Wood | Cathie Wood z Ark Invest: Trzy filary Ark Invest, Bitcoin, Ethereum, Solana to ostateczne wybory

Oryginalny tytuł: Cathie Wood Część II: Dlaczego Bitcoin zawsze będzie #1 kryptowalutą

Oryginalne źródło: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Opracowanie i tłumaczenie: DeepTech TechFlow

Gość: Cathie Wood, założycielka i CEO Ark Investment

Prowadzący: Wilfred Frost

Data emisji: 27 września 2025

Podsumowanie kluczowych punktów

Cathie Wood, założycielka i CEO Ark Invest, podzieliła się powodami, dla których jest przekonana, że Bitcoin stanie się wiodącą kryptowalutą. Szczegółowo wyjaśniła także znaczącą rolę Stablecoinów w ekosystemie kryptowalut. Wspomniała o swoim przyjaznym sporze z Tomem Lee z Fundstrat na temat poglądów. Chociaż uważa, że Ethereum nie przewyższy Bitcoina, jej stosunek do Ethereum się zmienił i niedawno zainwestowała w BitMine.

Ponadto Cathie omówiła ostatnie silne wyniki złota oraz ich potencjalny wpływ na rynek kryptowalut i cały rynek finansowy. Przedstawiła cenne spostrzeżenia dla inwestorów, pomagając im radzić sobie z wyzwaniami w tej dynamicznie zmieniającej się branży, aby lepiej zrozumieć trendy rynkowe i możliwości inwestycyjne.

Najciekawsze fragmenty

· Główny nacisk inwestycyjny Ark kładzie na Bitcoin, Ethereum i Solana.

· Nie ma zbyt wielu naprawdę obiecujących kryptowalut. W czystej przestrzeni kryptowalutowej Bitcoin jest liderem. Oprócz tego są Stablecoiny, które również są kryptowalutami.

· Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, jest fundamentem globalnego systemu monetarnego; po drugie, jako L1 nigdy nie został zhakowany; po trzecie, jest pionierem w dziedzinie aktywów kryptograficznych.

· Ponadto obserwujemy także niektóre nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesny etap rozwoju Solana i obecnie zaczyna udowadniać swoją wartość, stopniowo konkurując z gigantami branży.

· Zwracamy także uwagę na inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty związane z ekosystemem Solana, takie jak Jito.

· Nie inwestujemy w złoto, ale to nie oznacza, że jest to zła inwestycja.

Wartość Stablecoinów

Wilfred Frost: Słyszałem, że jesteś gorącą zwolenniczką kryptowalut. Czy więc wierzysz we wszystkie kryptowaluty, czy masz zaufanie tylko do niektórych konkretnych?

Cathie Wood: Nie uważamy, że wszystkie kryptowaluty mają potencjał rozwoju. W rzeczywistości sądzimy, że niewiele kryptowalut ma realne perspektywy. W czystej przestrzeni kryptowalutowej Bitcoin dominuje. Oprócz tego są stablecoiny, które również są kryptowalutami, ale głównie powiązane z dolarem amerykańskim, ponieważ zwykle są zabezpieczone obligacjami rządowymi. Dlatego uważamy, że Bitcoin jest jedyną prawdziwą kryptowalutą i stanie się największą na rynku. Bitcoin to system walutowy oparty na zasadach, który podąża za teorią ilościową pieniądza. Całkowita podaż Bitcoina jest ograniczona do 21 milionów, z czego obecnie w obiegu jest około 20 milionów. To właśnie teoria ilościowa. Tymczasem stablecoiny to cyfrowe aktywa powiązane z dolarem. Jeśli znajdziesz sposób na wykorzystanie stablecoinów, na przykład w DeFi, możesz również uzyskać zwrot. Właśnie w zeszłym tygodniu Coinbase uruchomił produkt, który pozwala użytkownikom pożyczać swoje USDC innym w ekosystemie DeFi. Chociaż z powodów regulacyjnych te pożyczki nie otrzymują tradycyjnych odsetek, użytkownicy nadal mogą uzyskać zwroty sięgające nawet 10,4%.

Wilfred Frost: Chciałbym lepiej zrozumieć stablecoiny. Widzę, dlaczego aktywo wyceniane w dolarach i łatwe do przeniesienia może być atrakcyjne. Na przykład w niektórych krajach stablecoiny mogą być używane do ograniczenia ryzyka zajęcia majątku. Ale dla ludzi mieszkających w Londynie lub Nowym Jorku, jaki jest powód używania stablecoinów? Przecież dolar lub funt można już łatwo przesyłać, zarabiać odsetki i mają wsparcie banków centralnych oraz rządów. Jakie są zalety transakcji stablecoinami w tych krajach?

Cathie Wood: Masz rację. Obecnie na rynku są głównie dwa rodzaje stablecoinów: Tether i Circle. Tether krąży głównie poza USA i Europą, podczas gdy Circle ma silniejszą zgodność regulacyjną w USA. Dodatkowo Circle wprowadził także stablecoina USDC opartego na euro, ale nie został on jeszcze szeroko przyjęty. W Europie, wraz z wdrożeniem Mica (Markets in Crypto-Assets Regulation), Tether i Circle zdobyły 90% udziału w rynku stablecoinów.

Dlaczego więc ludzie w krajach rozwiniętych również potrzebują stablecoinów? Rozumiemy popyt na rynkach wschodzących, gdzie w krajach o niestabilnej gospodarce ludzie mogą chronić swój majątek dzięki stablecoinom. Kiedyś myśleliśmy, że Bitcoin przejmie tę rolę, ale pojawienie się stablecoinów rzeczywiście odebrało część rynku Bitcoinowi, czego nie przewidzieliśmy w naszej początkowej analizie.

W świecie technologii blockchain stopniowo eliminujemy role pośredników w usługach finansowych. Tych pośredników żartobliwie nazywałam "bramkami poboru opłat". Ich celem jest zmniejszenie ryzyka transakcji i zapewnienie bezpieczeństwa transakcji między instytucjami finansowymi. Jednak w modelu transakcji peer-to-peer blockchaina ci pośrednicy zostaną całkowicie zastąpieni. Mówiąc prościej, tradycyjna transakcja kartą kredytową zwykle wiąże się z opłatą w wysokości 2,5%, co jest kosztem pośrednika. Opłaty transakcyjne oparte na blockchainie mogą być znacznie niższe. W krajach rozwiniętych te opłaty mogą spaść z 2%-4% do poniżej 1%, a na rynkach wschodzących, takich jak Nigeria, opłaty za przekazy pieniężne mogą sięgać nawet 25%, a te opłaty również mają zostać znacznie obniżone. Ostatecznie technologia blockchain skompresuje globalne koszty transakcyjne do bardzo niskiego poziomu.

Wilfred Frost: Gdzie obecnie są te opłaty? Bo koszty wydobycia i transakcji kryptowalut są nadal dalekie od spadku do 1%.

Cathie Wood: Te zmiany wymagają czasu, aby się zmaterializować. Na przykład, jak właśnie wspomniałam o przykładzie USDC, ktoś może powiedzieć: "Mogę pożyczyć środki na 10,4% odsetek, prawda? Takie stawki są nieosiągalne gdzie indziej." To jest wysokooprocentowana metoda oszczędzania dla deponentów. A ci, którzy pożyczają na 10,4% odsetek, zwykle nie mogą uzyskać pożyczek z banków ze względu na swoją małą skalę. DeFi zmienia ten krajobraz, pozwalając tym, którzy wcześniej mieli trudności z dostępem do pożyczek, teraz mieć takie możliwości, a jednocześnie zapewniając wyższe zwroty deponentom.

Ekosystem on-chain jest bardzo przejrzysty, wiele pożyczek jest nadzabezpieczonych. Nauczyliśmy się tego z wydarzeń krachu kryptowalut, takich jak 3AC i Luna. Na blockchainie zabezpieczenie każdego jest automatycznie likwidowane, jeśli jego wartość jest niewystarczająca, co oznacza, że instytucje finansowe mogą szybko odzyskać środki. Natomiast w systemach takich jak FTX, które są nieprzejrzyste i wysoce scentralizowane, środki mogą zostać całkowicie utracone. Dlatego z punktu widzenia bezpieczeństwa mechanizm transparentności on-chain jest faktycznie bardziej niezawodny niż FTX, który jest ewidentnie firmą oszukańczą.

Kluczowa rola Bitcoina

Wilfred Frost: Kilka tygodni temu przeprowadziliśmy wywiad z Tomem Lee, który jest zwolennikiem Bitcoina, ale jest bardziej optymistyczny co do przyszłości Ethereum. Uważa, że skala Ethereum przewyższy Bitcoina. Dlaczego uważasz, że się myli? Dlaczego Bitcoin zawsze jest ważniejszy niż Ethereum?

Cathie Wood: Bitcoin pełni trzy kluczowe role. Po pierwsze, służy jako fundament globalnego systemu monetarnego, podążając za ścisłymi zasadami niedoboru. To samo w sobie jest bardzo ważną koncepcją. Po drugie, jako technologia blockchain pierwszej warstwy, Bitcoin nigdy nie został zhakowany, w przeciwieństwie do innych blockchainów. Dlatego system monetarny wybiera Bitcoina jako podstawę. Po trzecie, jest pionierem w dziedzinie aktywów kryptograficznych, a nasz pierwszy whitepaper na temat Bitcoina pochodzi z 2016 roku. Te cechy dają Bitcoinowi unikalną przewagę.

Jednak Ethereum również odgrywa znaczącą rolę w przestrzeni zdecentralizowanych finansów (DeFi). Ether jest natywną walutą ekosystemu DeFi, a wiele opłat transakcyjnych trafia do rozwiązań skalujących drugiej warstwy. Na przykład Robinhood niedawno ogłosił uruchomienie własnej sieci drugiej warstwy, podobnej do Coinbase Base. Te sieci drugiej warstwy odnotowały nieproporcjonalnie duży napływ opłat. Obecne pytanie brzmi, czy wraz z rozwojem tych sieci drugiej warstwy będą one konkurować ze sobą, wzmacniając tym samym znaczenie pierwszej warstwy. To trend wart obserwacji i jeden z powodów, dla których inwestujemy w Ethereum. Niemniej jednak uważam, że te konkurencyjne dynamiki mogą być tematem, który Tom i ja możemy jeszcze bardziej zgłębić.

Skupienie na Bitcoinie, Ethereum i Solana

Wilfred Frost: Czy jest wiele innych kryptowalut, które uważasz za warte inwestycji, czy tak naprawdę tylko kilka?

Cathie Wood: Obecnie tylko kilka kryptowalut jest wartych rozważenia. W naszych funduszach publicznych inwestujemy głównie w Bitcoin i Ethereum. Te transakcje są publiczne, więc mogę powiedzieć, że znaleźliśmy sposób na inwestowanie w Ethereum zgodnie z wymogami regulacyjnymi. Dodatkowo wybraliśmy także firmy zajmujące się wydobyciem Bitcoina jako istotny kierunek inwestycyjny.

Poza Bitcoinem i Ethereum, Solana jest trzecim projektem, który uważnie obserwujemy. Nasza inwestycja w Solana odbywa się poprzez Brara Sports. Niektórzy myślą, że ja lub Ark nabyliśmy jakieś drużyny sportowe, ale tak nie jest. Brara Sports to firma współpracująca z Solana Treasury i otrzymała wsparcie ze strony ZEA, co sprawiło, że obecność Solana stała się bardziej znacząca.

Te trzy kryptowaluty są naszym głównym celem inwestycyjnym. Poza nimi obserwujemy także niektóre nowe projekty, takie jak Hyperliquid. Ten projekt przypomina wczesne etapy rozwoju Solana i już zaczyna udowadniać swoją wartość, stopniowo konkurując z gigantami branży.

Zwracamy także uwagę na inne usługi, takie jak fundusze rynku pieniężnego oraz projekty związane z ekosystemem Solana, takie jak Jito. Chociaż te projekty pochodne są ważne, jeśli pytasz nas o główny cel inwestycyjny, to nadal są to Bitcoin, Ethereum i Solana.

Dlaczego złoto rośnie?

Wilfred Frost: Wyniki złota w tym roku są niezwykle silne. Czy uważasz, że przypadek inwestycyjny dla złota jest teraz silniejszy niż wcześniej? Jakie jest twoje stanowisko w porównaniu do Bitcoina?

Cathie Wood: Nie inwestowaliśmy w złoto, ale to nie oznacza, że jest to zła inwestycja. Po prostu złoto nie wpisuje się w nasz nacisk na przestrzeń innowacji technologicznych. Bardziej skupiamy się na innowacjach przełomowych napędzanych przez technologię. Jednak z ekonomicznego punktu widzenia zawsze poważnie traktuję wyniki złota na rynku. Zazwyczaj wzrost cen złota często sygnalizuje początek inflacji, ale tym razem wydaje się być inaczej.

Obserwujemy indeks zwany Metals vs. Gold Index, który mierzy stosunek cen metali do cen złota. Obecnie ten wskaźnik spadł poniżej 0,8-0,9. To mnie niepokoi i może kryć się za tym głębszy powód. Może to być związane z sytuacją gospodarczą w Chinach. Nadal przechodzą przez dostosowanie deflacyjne spowodowane spekulacją na rynku nieruchomości. Dodatkowo uważam, że ostatni wzrost złota jest bardziej związany z ryzykiem geopolitycznym.

Na przykład chaotyczne wydarzenie związane z polityką wizową H-1B w zeszły piątek wieczorem. To zaniepokoiło wiele osób, zwłaszcza zagranicznych studentów z Indii i Chin oraz ich rodziców, którzy mogą się martwić: "Co będzie dalej?" Osobiście uważam, że to tylko kwestia negocjacji między USA a Indiami i ostatecznie zostanie rozwiązana. W końcu USA nie chce stracić utalentowanych osób z całego świata, chociaż obecna retoryka może być niepokojąca. Ale w tej sytuacji media szeroko relacjonowały te wydarzenia i ludzie zaczęli się zastanawiać: "Jak powinienem zareagować?" Niektórzy zamożniejsi inwestorzy, zwłaszcza starsze pokolenie, mogą zdecydować się przenieść swoje środki do złota, a nie do aktywów cyfrowych.