UE przyzna ESMA scentralizowane uprawnienia nad rynkiem kryptowalut

Komisja Europejska podobno opracowuje nowe przepisy, które przyznałyby ESMA większy nadzór nad firmami kryptowalutowymi, zamiast pozostawiać to lokalnym regulatorom.

Zgodnie z raportem Financial Times, unijni ustawodawcy chcą przenieść uprawnienia nadzorcze nad kryptowalutami z władz krajowych do European Securities and Markets Authority. Ten ruch jest częścią propozycji, aby przyznać unijnemu organowi regulującemu rynek bezpośredni nadzór nad giełdami papierów wartościowych, firmami kryptowalutowymi i izbami rozliczeniowymi.

Przewodnicząca ESMA, Verena Ross, powiedziała, że Komisja Europejska obecnie opracowuje reformę regulacyjną, która miałaby na celu ujednolicenie nadzoru regulacyjnego na rynku kapitałowym w Europie. UE wcześniej proponowała, aby ESMA była głównym nadzorcą firm kryptowalutowych, gdy tworzono MiCA, jednak nie zostało to w pełni wdrożone.

Plan uczynienia ESMA jedynym regulatorem kryptowalut w UE spotkał się ze sprzeciwem mniejszych krajów z rozwijającymi się agendami kryptowalutowymi, takich jak Luksemburg i Malta. Malta w szczególności aktywnie przyznaje licencje dostawcom usług związanych z aktywami kryptowalutowymi.

Na lipiec 2025 roku Malta przyznała co najmniej pięć licencji CASP w ramach regulacyjnego systemu MiCA, w tym licencje dla głównych giełd kryptowalutowych, takich jak Crypto.com i OKX. Te pięć licencji było jednymi z pierwszych w Europie przyznanych w ramach nowego systemu MiCA, czyniąc Maltę znaczącym wczesnym użytkownikiem kompleksowych ram UE dotyczących aktywów kryptowalutowych.

W rzeczywistości ESMA krytykowała proces przyznawania licencji przez Maltę firmom kryptowalutowym. W lipcu unijny organ finansowy zarzucił, że „niektóre obszary ryzyka nie zostały odpowiednio ocenione podczas procesu autoryzacji” w przypadku jednej nieujawnionej firmy, która otrzymała licencję od maltańskich władz.

„Oznacza to również, że ludzie musieli budować nowe zasoby i kompetencje aż 27 razy u różnych krajowych nadzorców, co można by zrobić znacznie efektywniej na poziomie europejskim” – powiedziała Ross dla Financial Times.

Dlaczego kierownictwo ESMA budzi kontrowersje

Utworzona w 2011 roku ESMA powstała z nadzieją na poprawę harmonizacji przepisów rynkowych w całej UE. Jednak większość działań na rynkach finansowych regionu nadal podlega nadzorowi każdego z 27 krajowych organów.

Ross powiedziała, że unijny organ nadzoru „od dłuższego czasu próbował, poprzez unię rynków kapitałowych i inne inicjatywy, zbudować bardziej efektywny rynek kapitałowy”. Pomimo tych wysiłków, nie wdrożono jeszcze takich środków, które objęłyby wszystkie rynki UE jednym parasolem, ponieważ każda z tych stref ma bardzo różne struktury rynkowe.

Nie wszyscy zgadzają się, że ESMA powinna mieć pełną kontrolę nad różnymi rynkami UE, zwłaszcza jeśli chodzi o rozwijające się rynki kryptowalut. Niektóre mniejsze kraje UE, w tym Luksemburg, Malta i Irlandia, sprzeciwiają się przekazaniu większych uprawnień ESMA, argumentując, że może to zagrozić ich dobrze rozwiniętym sektorom finansowym.

Co więcej, dla rozwijającego się sektora kryptowalut, powierzenie ESMA roli głównego regulatora dostawców usług związanych z aktywami kryptowalutowymi mogłoby stworzyć sztywny, jednolity system, który tłumi innowacje i koncentruje zbyt dużą władzę w jednym organie.

Szef luksemburskiego organu nadzoru finansowego, Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), Claude Marx ostrzegał, że objęcie wszystkich unijnych funduszy inwestycyjnych nadzorem ESMA grozi stworzeniem „potwora” w organizacji, którą określa jako „niezwykle złożoną”.

„To fantazja, że Komisja Europejska chce forsować jednego nadzorcę. Komisja Europejska zawsze twierdziła, że nie ma idée fixe, by stworzyć europejską SEC” – powiedział Marx, odnosząc się do amerykańskiego organu nadzoru finansowego.