Zanim naciśniesz przycisk short, zapoznaj się z tym raportem oceny OpenEden.

OpenEden nie jest projektem spekulacyjnym, lecz infrastrukturą mającą na celu połączenie tradycyjnych finansów z DeFi.

Autor: Stacy Muur

Tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News

OpenEden pozycjonuje się jako regulowany złoty standard tokenizacji RWA, łącząc finansowanie instytucjonalne z natywną kompozycyjnością DeFi.

Całkowita wartość zablokowana przekracza 517 milionów dolarów, uzyskał ocenę Moody’s „A”, ocenę S&P „AA+”, a także nawiązał partnerstwa z Bank of New York Mellon oraz Binance, rozwiązując tym samym paradoks regulacyjno-innowacyjny, z którym nie poradziła sobie większość projektów RWA.

Krótki kontekst rynku RWA:

• Do 2025 roku całkowity rynek tokenizowanych RWA osiągnie 1,2 biliona dolarów (wzrost z 300 miliardów dolarów w 2024 roku)
• Oczekiwany roczny skumulowany wzrost do 2025 roku wynosi 80-100%
• Potencjał rynku przekroczy 2 biliony dolarów do końca 2025 roku
• Tokenizowane obligacje skarbowe: rynek o wartości 150 miliardów dolarów (wzrost z 10 miliardów dolarów w 2023 roku)

Zatem potencjalny rynek dla OpenEden to:

• Obligacje skarbowe: globalny rynek o wartości 26 bilionów dolarów
• Stablecoiny: rynek powyżej 17 miliardów dolarów poszukujący zysków
• Całkowita wartość zablokowana w DeFi: ponad 100 miliardów dolarów poszukujących ekspozycji na RWA
• Popyt instytucjonalny na RWA: szybki wzrost

Ta analiza potencjału inwestycyjnego OpenEden wykorzystuje ocenę Muur, mój osobisty framework oceny protokołów oparty na parametrach ważonych wpływem.

Część pierwsza: Ocena produktu

Ocena stanu produktu: 9/10

• Etap: Mainnet działa od 2022 roku, posiada wiele funkcjonalnych produktów (TBILL, USDO, cUSDO).
• Wskaźniki: Całkowita wartość zablokowana przekracza 517 milionów dolarów, zweryfikowane integracje w sektorze DeFi.
• Dojrzałość: Zero poważnych incydentów bezpieczeństwa w ciągu 3 lat, audytowana infrastruktura, stabilna dostawa zysków.

Dlaczego 9/10? OpenEden działa na dużą skalę i cieszy się silną adopcją. Choć nie osiągnął jeszcze dominacji na poziomie miliardów dolarów jak Ondo, udowodniona atrakcyjność mainnetu uzasadnia niemal najwyższą ocenę.

Ocena przewagi konkurencyjnej: 9.5/10

• Unikalna innowacja: pierwszy tokenizowany fundusz obligacji skarbowych z oceną Moody’s „A” oraz S&P „AA+”.
• Rozwiązanie trylematu: regulacje + zysk + kompozycyjność DeFi, co zwykle jest niemożliwe do pogodzenia, ale OpenEden to osiągnął.
• Fosa konkurencyjna: instytucjonalna opieka powiernicza i zarządzanie inwestycjami (Bank of New York Mellon), przewaga regulacyjna oraz strategia wielołańcuchowa.

Dlaczego 9.5/10? Wyraźna przewaga pierwszego ruchu w regulowanym sektorze RWA, silne relacje z TradFi i zaawansowana integracja z DeFi. Szybkie kopiowanie przez konkurencję jest niemal niemożliwe.

Ocena atrakcyjności rynkowej: 8.5/10

• Całkowita wartość zablokowana: TBILL (260 milionów dolarów) i USDO (257 milionów dolarów), razem 517 milionów dolarów.
• Wzrost: TBILL wzrost rok do roku +135%; USDO osiągnął nowe szczyty.
• Adopcja: Binance i Ceffu akceptują cUSDO jako zabezpieczenie poza giełdą; skarbiec Pendle przyciąga popyt na bardzo wysokie roczne zyski.
• Działanie na wielu łańcuchach: Ethereum, Ripple, Polygon i inne.

Dlaczego 8.5/10? Eksplozja wzrostu, adopcja instytucjonalna i ciągłe użycie. Całkowita wartość zablokowana nie jest jeszcze najwyższa jak u Ondo, ale dynamika jest bardzo silna.

Ocena wspierających: 8/10

Wspierający: YZi Labs oraz wsparcie strategiczne od Bank of New York Mellon i Binance.

Dlaczego 8/10? Partnerzy instytucjonalni, ale brak ujawnionych czołowych funduszy venture crypto-native (jak Paradigm/a16z). YZi Labs ostatnio intensywnie inwestuje, ale nie wszystkie inwestycje przynoszą dobre zwroty detalistom.

Ocena wsparcia ekosystemu: 9.5/10

• Integracje DeFi: Pendle, Curve, Morpho, Euler, Balancer, Spectra.
• Partnerzy TradFi: Bank of New York Mellon (opieka powiernicza i zarządzanie inwestycjami), Moody’s i S&P (ratingi), Binance (akceptacja jako zabezpieczenie).
• Zyski: działające produkty i skarbce generują przychody.

Dlaczego 9.5/10? Niewiele projektów RWA może pochwalić się tak głęboką synergią TradFi i DeFi.

Ocena tokenomiki

Ocena wyceny: nie dotyczy

Całkowita rozwodniona wycena nie została ujawniona, ocena zostanie przeprowadzona na późniejszym etapie.

Tokenomika (35% oceny): 6.5/10

• Niewiadome: proporcje alokacji, okresy nabywania, harmonogram odblokowań.
• Pozytywy: aktywność społecznościowa (Bills) i zachęty tokenowe (OpenSeason) sugerują uczciwy start; konserwatyzm instytucji może zapewnić sprawiedliwość.

Dlaczego 6.5/10? Ograniczone dane o modelu ekonomicznym; do czasu ujawnienia szczegółów przyznano ostrożną, średnio-niską ocenę.

Użyteczność (30%): 7.5/10

• Oczekiwana użyteczność: zarządzanie, podział opłat z TBILL/USDO, staking, zachęty ekosystemowe.
• Zalety: rzeczywiste przechwytywanie przychodów opartych na opłatach.
• Słabości: ograniczenia regulacyjne mogą ograniczyć zakres użyteczności.

Płynność i dostępność (10%): nie dotyczy

Społeczność i nastroje rynkowe

Ocena: 7.5/10

Silna pozycja wśród instytucji i natywnych użytkowników DeFi; słabsza atrakcyjność detaliczna i wiralna. Akcje takie jak OpenSeason zwiększają zaangażowanie.

Kontekst rynkowy

• Gorący temat: RWA to jedna z najgorętszych narracji 2025 roku. (końcowa ocena +0.5)
• Nastroje rynkowe: rynek znajduje się w strefie „chciwości”, trwa sezon altcoinów. (końcowa ocena +0.5)
• Konkurencja: silna rywalizacja o świadomość detalistów, zwłaszcza w kategorii RWA. (końcowa ocena -0.5)

Korekta: ogółem +0.5

Ostateczna ocena OpenEden: 8.27

• Produkt: 8.85/10
• Tokenomika: 6.96/10
• Społeczność: 7.5/10
• Korekta rynkowa: +0.5

Ocena ryzyka

Scenariusz wzrostowy (55% prawdopodobieństwa):

• Rynek RWA doświadcza dalszego wykładniczego wzrostu, a OpenEden zdobywa znaczący udział w rynku.
• Przewaga regulacyjna staje się nie do pokonania dla konkurencji.
• Adopcja instytucjonalna przyspiesza dzięki partnerstwom strategicznym z Bank of New York Mellon i Binance.
• Token EDEN zyskuje na wartości dzięki wzrostowi przychodów z opłat.

Scenariusz bazowy (20% prawdopodobieństwa):

• Adopcja pozostaje ograniczona do określonych pionów instytucjonalnych.
• Obserwowany umiarkowany wzrost, ale aprecjacja tokena jest ograniczona.
• Bariery regulacyjne hamują innowacje.

Scenariusz spadkowy (25% prawdopodobieństwa):

• Tradycyjne instytucje finansowe opracowują konkurencyjne rozwiązania.
• Zmiany regulacyjne sprzyjają większym, już istniejącym podmiotom.
• Wartość generowana przez integracje DeFi jest niższa niż oczekiwano.
• Pojawia się konkurencja ze strony lepiej finansowanych lub bardziej agresywnych uczestników rynku.

Kluczowe ryzyka do monitorowania:

• Zmiany regulacyjne wpływające na tokenizację RWA.
• Konkurencja ze strony tradycyjnych finansów (np. wejście BlackRock, JPMorgan na rynek).
• Ryzyka związane z integracją z protokołami DeFi.
• Obecne otoczenie stóp procentowych wpływające na rentowność obligacji skarbowych.

Konkretnie sygnały ostrzegawcze:

• Całkowita wartość zablokowana skoncentrowana w rękach kilku dużych deponentów.
• Koszty zgodności regulacyjnej negatywnie wpływają na rentowność.
• Ograniczona użyteczność tokena z powodu ograniczeń regulacyjnych.
• Konkurencja ze strony tokenów protokołów oferujących lepsze zyski.

Wnioski

OpenEden pozycjonuje się jako przyszłość tokenizacji RWA na poziomie instytucjonalnym, oferując w pełni regulowaną platformę, głęboko zintegrowaną z DeFi i wspieraną przez partnerstwa z podmiotami tradycyjnych finansów.

Argumenty inwestycyjne za OpenEden są silne, ponieważ:

• Udowodnione dopasowanie produktu do rynku: potwierdzone przez ponad 517 milionów dolarów całkowitej wartości zablokowanej.
• Regulacyjna fosa: istotna bariera wejścia dla konkurencji, praktycznie nie do skopiowania.
• Partnerstwa instytucjonalne: zapewniają trwałą przewagę konkurencyjną.
• Kompozycyjność DeFi: umożliwia optymalizację zysków i szerszą adopcję.

OpenEden nie jest projektem spekulacyjnym, lecz inwestycją infrastrukturalną mającą na celu połączenie tradycyjnych finansów z DeFi.