Czym jest Hyperliquid? Zdecentralizowana giełda z własnym blockchainem

Zdecentralizowana giełda perpetual futures Hyperliquid przeszła drogę od bycia market makerem do jednego z największych projektów kryptowalutowych na świecie.

Hyperliquid przetworzył biliony dolarów wolumenu w trakcie swojego istnienia i jest obecnie trzecią co do wielkości zdecentralizowaną giełdą w świecie krypto—ustępując jedynie takim weteranom branży jak PancakeSwap i Uniswap.

W 2025 roku Hyperliquid był na ustach wszystkich, ale czym właściwie jest Hyperliquid? Dlaczego ludzie tak bardzo się nim interesują? I jak stał się jednym z największych projektów w krypto?

Czym jest Hyperliquid?

Hyperliquid to zdecentralizowana giełda specjalizująca się w handlu perpetual futures, zbudowana na własnej dedykowanej sieci layer-1.

Jej natywny token HYPE odniósł ogromny sukces, awansując do czołowej dwudziestki kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej w mniej niż rok od uruchomienia.

Dlaczego ludzie interesują się Hyperliquid?

W skrócie, Hyperliquid ułatwia traderom spekulowanie na wahaniach cen kryptowalut, dzięki niskim opłatom, dużej liczbie dostępnych aktywów—i oczywiście, wysokim poziomom dźwigni finansowej.

Opłaty na Hyperliquid wahają się od 0,07% dla niskowolumenowych transakcji taker spot, aż do 0% dla wysokowolumenowych opłat maker perp, zgodnie z dokumentacją Hyperliquid. Traderzy taker to ci, którzy usuwają płynność z rynku, podczas gdy makerzy ją dodają. Dla porównania, Uniswap pobiera opłatę 0,3% od transakcji.

Podobnie jak na scentralizowanej giełdzie, użytkownicy mogą handlować większością głównych coinów, niezależnie od tego, na jakim łańcuchu się znajdują. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, TRUMP—wszystko dostępne w jednym miejscu. Hyperliquid pozwala traderom korzystać z dźwigni do 40x. Dla porównania, maksymalna dźwignia oferowana przez Binance to 20x i trzeba spełnić określone wymagania, aby uzyskać dostęp do tego poziomu.

W rezultacie stał się areną degenerackich wojen między wielorybami a społecznością krypto.

Szczególnie w marcu 2025 roku, jeden z wielorybów otworzył krótką pozycję z dźwignią 40x o wartości 521 milionów dolarów przeciwko Bitcoin, co doprowadziło do tego, że zwykli traderzy połączyli siły, próbując zlikwidować wieloryba. Widzowie mogli obserwować każdy ruch na eksploratorze bloków Hyperliquid, który otwarcie pokazuje pozycje portfela, czy są one zyskowne oraz cenę likwidacji. W tym przypadku wieloryb wygrał, zamykając pozycję z zyskiem 3,9 miliona dolarów.

Wszystkie te czynniki razem sprawiły, że Hyperliquid przyciągnął ponad 700 000 użytkowników od czasu swojego debiutu w 2023 roku i zgromadził łączny wolumen 2,7 biliona dolarów, według swojego panelu statystyk.

Historia powstania Hyperliquid

Hyperliquid był w pełni samofinansowany i został zbudowany przez zespół zaledwie 11 osób, jak powiedział założyciel Jeff Yan w wywiadzie dla WuBlockchain w sierpniu 2025 roku. Powiedział, że projekt odrzucił finansowanie venture capital, ponieważ daje ono fałszywe poczucie postępu; zamiast tego zespół chciał skupić się na „prawdziwym postępie” poprzez dostarczanie wartości użytkownikom, a nie inwestorom.

W 2020 roku Yan zaczął handlować krypto i założył firmę market-makingową, będącą najwcześniejszą formą Hyperliquid. Dwa lata później powiedział w podcaście When Shift Happens, że jego oferta high-frequency market-making praktycznie „osiągnęła sufit”, gdy szukał sposobów na rozwój projektu.

Wtedy właśnie scentralizowana giełda Sama Bankmana-Frieda, FTX, upadła, używając środków klientów do pokrycia strat w jego firmie handlowej Alameda Research. Gdy krytyczna liczba użytkowników próbowała wypłacić swoje środki, pieniędzy nie było, a giełda została przyłapana na gorącym uczynku. Bankman-Fried został uznany za winnego siedmiu zarzutów oszustwa, prania pieniędzy i spisku, co skutkowało wyrokiem 25 lat więzienia.

„Nagle ludzie mieli prawdziwy powód, by nie ufać scentralizowanym giełdom—i to nie były tylko jakieś intelektualne dyrdymały, oni dosłownie stracili wszystkie te pieniądze, i to przez scentralizowane giełdy,” powiedział Yan w podcaście, nazywając to „momentem olśnienia”, który wskazał, że świat jest gotowy na zdecentralizowane finanse.

Upadek FTX, jak powiedział Yan, był katalizatorem, który sprawił, że Hyperliquid „postawił wszystko” na budowę zdecentralizowanej giełdy.

W lutym 2023 roku ruszyła zamknięta alfa mainnetu Hyperliquid. W ciągu pierwszych pięciu miesięcy projekt twierdził, że przyciągnął 4 000 użytkowników, z 28 różnymi aktywami dostępnymi do handlu. Pełny mainnet wystartował w sierpniu tego samego roku.

Hyperliquid doświadczył eksplozji wzrostu po swoim airdropie o wartości 1,6 miliarda dolarów w listopadzie 2024 roku—jednym z największych airdropów w historii krypto. Dzięki dobrej opinii wśród traderów, Hyperliquid stał się tematem numer jeden na początku 2025 roku.

Nie wszystko jednak przebiegało gładko dla platformy. W grudniu 2024 roku Hyperliquid przyciągnął niechcianą uwagę północnokoreańskich hakerów, którzy szukali luk w zabezpieczeniach. Kilka miesięcy później platforma stanęła w obliczu kryzysu likwidacyjnego i została zmuszona do usunięcia z listy meme coina Solana, gdy jeden z traderów postawił tak złą zakład, że Hyperliquid Foundation musiałaby pokryć część strat.

Incydent ten wzbudził obawy dotyczące sposobu, w jaki giełda radzi sobie z mocno lewarowanymi pozycjami—a Gracy Chen, CEO scentralizowanej giełdy Bitget, stwierdziła, że może się ona stać „FTX 2.0”.

Przyszłość Hyperliquid

Hyperliquid okazał się stosunkowo wolny od dramatów od czasu tych wczesnych trudności i szybko ugruntował swoją pozycję na rynku krypto.

Na moment pisania tego tekstu, według DefiLlama, Hyperliquid ma ósłą co do wielkości wartość total value locked w DeFi spośród wszystkich sieci layer-1—wyprzedzając takie łańcuchy jak Aptos, Avalanche i Linea. Przetwarza także trzeci najwyższy miesięczny wolumen handlowy spośród wszystkich zdecentralizowanych giełd, według DefiLlama.

Ponieważ stablecoiny stają się jednym z dominujących tematów w 2025 roku, pytanie, czy Hyperliquid wyemituje własnego stablecoina, stało się przedmiotem intensywnych spekulacji.

Założyciel Hyperliquid, Yan, powiedział w wywiadzie dla WuBlockchain, że Hyperliquid Foundation, podmiot wspierający rozwój blockchaina Hyperliquid i jego ekosystemu, nie wyemituje własnego stablecoina.

Jednak we wrześniu 2025 roku fundacja otworzyła nabór dla zespołów chcących wyemitować „Hyperliquid-aligned” stablecoina, USDH. Przyciągnęło to propozycje od takich graczy jak Ethena, Paxos i Sky, ale ostatecznie wybrano nowo utworzoną firmę Native Markets. Z USDH już dostępnym i handlowanym, Hyperliquid ma teraz stablecoina, który przeznacza połowę swoich przychodów na protokółowy program buy back.

Obecnie Hyperliquid stoi w obliczu bezpośredniej konkurencji ze strony powstającej zdecentralizowanej giełdy Aster, która oferuje wyższe poziomy dźwigni i ma wsparcie współzałożyciela Binance, Changpeng “CZ” Zhao.

W chwili publikacji Hyperliquid prowadzi pod względem wyceny tokena i wolumenu handlowego—ale jak długo to potrwa?