Raport PCE potwierdza brak niespodzianek, popyt w USA pozostaje silny

Dane dotyczące inflacji PCE za sierpień, opublikowane w piątek 27 września, potwierdzają pozorną stabilność, z postępem zgodnym z oczekiwaniami. Kluczowy wskaźnik dla Federal Reserve, PCE, pozostaje powyżej celu, podczas gdy amerykańska konsumpcja nadal zaskakuje swoją siłą. W kontekście napięć monetarnych te dane utrzymują niepewność co do przyszłej trajektorii stóp procentowych.

Inflacja pod kontrolą: dane potwierdzają obrany kurs

Podczas gdy Fed waha się co do dalszej ścieżki, raport Departamentu Handlu za sierpień potwierdza, że amerykańska gospodarka kontynuuje kurs w kierunku normalizacji cen bez gwałtownych zakłóceń.

Inflacja pozostaje umiarkowana, rynki są uspokojone, a Federal Reserve może utrzymać swoją strategię bez przedwczesnych korekt. Wszystkie dane są zgodne z prognozami konsensusu Dow Jones, unikając większych niespodzianek.

Oto główne punkty z tego raportu:

• Ogólny indeks PCE (miesięcznie): +0,3 % w sierpniu;
• Ogólny indeks PCE (rocznie): +2,7 %, w porównaniu do 2,6 % w lipcu;
• Bazowy indeks PCE (z wyłączeniem żywności i energii): +0,2 % miesięcznie / +2,9 % rocznie;
• Ewolucja cen według sektorów: ceny wzrosły o 0,8 % w energii, 0,5 % w żywności, 0,4 % w mieszkaniach, 0,3 % w usługach i 0,1 % w towarach.

Te dane pokazują, że pomimo pewnych ukierunkowanych wzrostów w sektorach energii, żywności i mieszkań, ogólny poziom pozostaje pod kontrolą, a bazowa inflacja wciąż poniżej symbolicznego progu 3 %.

Fed, który używa indeksu PCE jako głównego punktu odniesienia zamiast CPI, nadal uznaje ten poziom za odpowiedni dla swojego średnioterminowego celu inflacyjnego ustalonego na 2 %. Brak gwałtownego przyspieszenia wspiera więc prognozy dwóch kolejnych obniżek stóp procentowych do końca roku.

Silna konsumpcja

Poza samymi danymi o inflacji, raport ujawnia szczególnie dynamiczną konsumpcję. W sierpniu wydatki amerykańskich gospodarstw domowych wzrosły o 0,6 %, podczas gdy dochody osobiste wzrosły o 0,4 % – oba wskaźniki powyżej oczekiwań, co pokazuje siłę popytu krajowego.

Dla Chrisa Rupkey, głównego ekonomisty Fwdbonds, ten trend ilustruje prawdziwy powrót konsumenta : „wyraźnie konsumenci zrobili prawdziwe zamieszanie […] Lato było wybranym czasem na szaleństwo odwetowych wydatków”, skomentował.

Co więcej, stopa oszczędności osobistych wzrosła do 4,6 %, co jest sygnałem, że gospodarstwa domowe nie wydają kosztem swojej odporności finansowej.

Ponadto ekonomiści zauważają, że taryfy wprowadzone przez administrację Trumpa miały ograniczony wpływ na ceny konsumenckie. Wiele firm przewidziało te działania, gromadząc zapasy lub absorbując koszty. Takie proaktywne zarządzanie pomogło uniknąć natychmiastowego przeniesienia wzrostu cen na gospodarstwa domowe.

W tym środowisku niepewności monetarnej bitcoin ponownie jawi się jako potencjalny bezpieczny aktyw dla niektórych inwestorów. Podczas gdy stabilność walut fiducjarnych pozostaje zależna od decyzji banków centralnych, zaprogramowana rzadkość BTC i zdecentralizowana polityka monetarna oferują alternatywę postrzeganą jako bardziej przewidywalna.

Federal Reserve może więc kontynuować, bez pośpiechu, ścieżkę obniżek stóp procentowych zapoczątkowaną w zeszłym tygodniu, z pierwszą redukcją o 25 punktów bazowych. Rynki oczekują kolejnej obniżki już w październiku, choć możliwość drugiego ruchu w grudniu pozostaje niepewna. Obecna stabilność bazowej inflacji daje Fed niezbędną swobodę działania, bez konieczności reagowania na sygnały gwałtownego wzrostu cen.