Tether uderza w wycenę 500 miliardów dolarów: walka kapitałowa i ambicje narracyjne „kryptowalutowego banku centralnego”

Oryginalny tytuł: „Czy tradycyjne banki stoją u progu upadku? Tether z wyceną 500 miliardów dolarów rzuca wyzwanie OpenAI!”

Źródło: BitpushNews

Informacja o nowej rundzie finansowania giganta stablecoinów Tether wystarczyła, by cały tradycyjny sektor finansowy wstrzymał oddech.

Zgodnie z doniesieniami Bloomberg, ta instytucja, która zarządza niemal 173 miliardami dolarów w USDT i jest określana mianem „banku centralnego świata krypto”, poszukuje obecnie prywatnego finansowania w wysokości 15-20 miliardów dolarów przy wycenie sięgającej aż 500 miliardów dolarów.

Co oznacza ta liczba? Oznacza, że skala działalności Tethera może równać się z takimi światowymi jednorożcami technologicznymi jak OpenAI czy SpaceX, a kwartalny zysk netto na poziomie 4,9 miliarda dolarów sprawia, że wiele tradycyjnych instytucji finansowych wypada przy nim blado. To nie jest tylko finansowanie – to oficjalna deklaracja wartości „niewidzialnego wieloryba” wyłaniającego się ze świata krypto, który rzuca wyzwanie tradycyjnemu systemowi finansowemu.

Wycena 500 miliardów dolarów: odważna gra liczbami

Tether może pozwolić sobie na tak śmiałą wycenę dzięki niezachwianym przewagom konkurencyjnym:

· Absolutna dominacja rynkowa: USDT od Tethera z kapitalizacją rynkową około 172,8 miliarda dolarów niezmiennie zajmuje pierwsze miejsce wśród stablecoinów i jest de facto walutą rozliczeniową świata krypto. Jego dzienny wolumen obrotu regularnie przekracza dziesiątki miliardów dolarów, tworząc najgłębszą fosę płynności na rynku.

· Zdumiewająca rentowność: W drugim kwartale 2025 roku Tether odnotował zysk netto w wysokości 4,9 miliarda dolarów, a jego aktywa rezerwowe sięgnęły 162,5 miliarda dolarów, przewyższając zobowiązania na poziomie 157,1 miliarda dolarów, co świadczy o solidnej kondycji finansowej. Większość tych zysków pochodzi z posiadanych przez Tethera wysoko oprocentowanych amerykańskich obligacji skarbowych.

Za kulisami euforii: gra o sumie zerowej

Mimo że Tether dzięki swojej skali i rentowności dominuje nad konkurencją, rywalizacja w sektorze stablecoinów jest bardziej zacięta niż kiedykolwiek. Według raportu analityków JPMorgan, całkowita kapitalizacja stablecoinów rośnie w tempie zbliżonym do całego rynku krypto, co oznacza, że to „gra o sumie zerowej” – głównym zadaniem emitentów jest walka o udział w rynku, a nie powiększanie całego tortu.

Ten „wyścig zbrojeń” toczy się na wielu płaszczyznach, a pretendenci próbują uszczknąć udział w rynku zdominowanym przez Tether i Circle.

Strategiczna korekta Tethera: kontratak poprzez zgodność USAT

Aby sprostać wyzwaniom regulacyjnym i konkurencji, Tether przeprowadza strategiczne zmiany. Planuje wprowadzenie nowego stablecoina o nazwie USAT, który ma być w pełni zgodny z niedawno uchwaloną amerykańską ustawą „GENIUS Act”. To odróżnia go od obecnego USDT, którego rezerwy w około 80% spełniają wymogi tej ustawy.

· Skupienie na zgodności: Rezerwy USAT będą przechowywane przez instytucje posiadające licencje bankowe, takie jak Anchorage Digital, co pomoże Tetherowi zbudować zaufanie instytucjonalne, ograniczyć zależność od banków trzecich i uniknąć ryzyk podobnych do tych, które dotknęły Circle podczas kryzysu Silicon Valley Bank w 2023 roku.

· Kluczowe wzmocnienia kadrowe: Tether mianował Bo Hinesa, dyrektora wykonawczego „Digital Asset Advisory Committee” Trumpa, na stanowisko CEO amerykańskiego oddziału. Hines był kluczową postacią w administracji Trumpa w zakresie polityki dotyczącej kryptowalut i pomógł przeforsować „GENIUS Act”, zapewniając nową ramę regulacyjną dla stablecoinów, co bezpośrednio wiąże się z planem Tethera dotyczącym wprowadzenia zgodnego stablecoina USAT.

· Bliskie powiązania z sojusznikami Trumpa: Głównym depozytariuszem rezerw Tethera jest Cantor Fitzgerald, którego były CEO Howard Lutnick jest obecnie Sekretarzem Handlu USA. Takie poparcie na najwyższym szczeblu politycznym daje Tetherowi ogromną przewagę w budowaniu zaufania na rynku amerykańskim.

· Maksymalizacja zysków: Dzięki bezpośredniemu zarządzaniu rezerwami USAT, Tether zamierza zachować większą część odsetek, zwiększając tym samym marżę zysku i wzmacniając swój model biznesowy.

Te działania pokazują, że Tether przechodzi od strategii „unikania regulacji” do strategii „aktywnie przyjmującej”, a nawet „kształtującej” regulacje. Jeśli Tetherowi uda się skutecznie działać pod amerykańskim nadzorem, nie tylko usunie największą przeszkodę dla swojej wyceny, ale także zyska ogromną wiarygodność, przyciągając szerokie grono inwestorów instytucjonalnych.

Ruchy innych konkurentów

W obliczu licznych wyzwań główny konkurent Tethera, Circle, nie pozostaje bierny. Buduje dedykowany blockchain dla stablecoinów o nazwie Arc, który ma zoptymalizować szybkość, bezpieczeństwo i interoperacyjność, umacniając pozycję USDC w centrum ekosystemu krypto. Circle współpracuje już z gigantami płatniczymi jak Visa, testując płatności handlowe w USDC na blockchainach takich jak Solana.

Giganci fintech również dostrzegli ogromny potencjał rynku stablecoinów i wchodzą do gry. Firmy takie jak Robinhood i Revolut podobno pracują nad własnymi stablecoinami, próbując wykorzystać swoją ogromną bazę użytkowników i rozwiniętą infrastrukturę finansową, by rzucić wyzwanie obecnym emitentom stablecoinów.

Sektor zdecentralizowanych finansów (DeFi) także podejmuje wyzwanie wobec dominacji stablecoinów. Hyperliquid, jeden z najpopularniejszych protokołów DeFi, przygotowuje się do uruchomienia natywnego stablecoina USDH, aby uniezależnić się od USDC od Circle. Analitycy J.P. Morgan zauważają, że giełda perpetuali Hyperliquid odpowiada obecnie za 7,5% całkowitego wykorzystania USDC. Jeśli USDH z powodzeniem zadebiutuje i zbuduje płynność, ta część rynku może zostać bezpośrednio przejęta od USDC, co stanowi poważne zagrożenie dla Circle.

Wnioski: odważny zakład czy nowy gigant finansowy?

Kiedy Tether z wyceną 500 miliardów dolarów staje w jednym szeregu z gigantami AI jak OpenAI, widzimy nie tylko wzrost jednej firmy, ale prawdziwą rewolucję paradygmatu finansowego. Tradycyjny model pośrednictwa, na którym opierają się banki, jest całkowicie podważany przez globalne możliwości natychmiastowych rozliczeń stablecoinów.

To już nie jest zwykła konkurencja, lecz atak z wyższej półki. Tether swoją wyceną jasno komunikuje światu: przyszłość finansów nie należy do betonowych gmachów banków, lecz do globalnej sieci płynności budowanej przez kod. Usługi bankowe nie wymagają już oddziałów – wystarczy portfel kryptowalutowy.

Tak jak internet umożliwił swobodny przepływ informacji, stablecoiny reprezentowane przez Tether umożliwiają swobodny przepływ wartości. Gdy infrastruktura finansowa stanie się tak prosta jak wysyłanie e-maili, ile miejsca pozostanie dla tradycyjnych banków? Odpowiedź może kryć się właśnie w tej oszałamiającej wycenie Tethera.

Ta cicha rewolucja finansowa już się rozpoczęła – to nie przyszłość, to teraźniejszość.