Czy obniżki stóp procentowych Fed i słaba gospodarka USA pobudzą aktywa ryzykowne w IV kwartale?

Decyzja Federal Reserve o obniżeniu stóp procentowych w tym tygodniu wskazuje, że amerykańska gospodarka doświadcza niestabilnych warunków rynkowych. Jeśli historia się powtórzy, rynek kryptowalut skorzysta, gdy gospodarka uwolni nową płynność.

Jednak tym razem obniżki stóp procentowych mogą nie pobudzić kryptowalut tak, jak miało to miejsce w przeszłości. Według ekspertów, niepewność polityczna i inflacyjna, w połączeniu z ostrożnością inwestorów, mogą złagodzić ten wpływ. Mimo to uważają oni, że wybrane sektory, takie jak Real-World Assets (RWAs), zdecentralizowane finanse (DeFi) i stablecoiny, są dobrze przygotowane, by skorzystać na tej sytuacji.

Obniżka stóp, ale z haczykiem

Deklaracja Federal Reserve o obniżeniu stóp procentowych jest zazwyczaj przyjmowana z entuzjazmem przez inwestorów aktywów ryzykownych, stanowiąc sygnał, że nadchodzi tańszy kapitał. Tym razem jednak odczucia są inne. 

Chociaż cena Bitcoin pozostała stabilna po decyzji Powella o obniżeniu stóp o 25 punktów bazowych, jej utrzymująca się dynamika wynikała głównie ze wsparcia instytucjonalnego, takiego jak napływy do ETF, oraz zaangażowania długoterminowych uczestników rynku.

Jednak sygnały on-chain szybko ujawniły, że nie wszyscy uczestnicy podzielają ten sam optymizm.

— Erik September 17, 2025

Jak niedawno informował BeInCrypto, spadek New Address Momentum sugeruje, że inwestorzy detaliczni wycofują się z rynku. Mniejsza liczba nowych uczestników podkreśla obawy przed nasyceniem rynku lub nadchodzącym spadkiem.

Dane te odzwierciedlają napięcie, które obecnie definiuje rynek — obniżka stóp wprowadza płynność i potwierdza osłabienie gospodarki. 

„Powodem wczorajszej obniżki stóp było ‘zarządzanie ryzykiem’ według Powella, i jest to odpowiednie określenie. FOMC uważa, że ich cel przesuwa się w kierunku ochrony wzrostu kosztem zapobiegania inflacji, nawet jeśli oba te ryzyka są aktywne. Innymi słowy, widmo stagflacji znów nas straszy, a nawet nie jest jeszcze Halloween,” wyjaśnił Max Gokham, Deputy Chief Investment Officer w Franklin Templeton.

Ten pojedynczy ruch Fed zmusza inwestorów kryptowalutowych do poruszania się po panoramie bardziej złożonej niż prosta narracja „kupuj dołek”.

Katalizator płynności

Obniżka stóp procentowych przez Federal Reserve wprowadziła dynamikę, w której warunki gospodarcze i płynność rynkowa wydają się być w opozycji. Choć sama obniżka stóp potwierdza osłabienie gospodarki, jednocześnie sygnalizuje nową płynność, która historycznie była katalizatorem dla rynków kryptowalut.

Analitycy uważnie obserwują ten czynnik płynności. 

„[Obniżki] wprowadzają płynność, obniżają stopy dyskontowe i zmuszają inwestorów do powrotu do aktywów ryzykownych. Ten paradoks sprawia, że akcje i kryptowaluty mogą rosnąć, nawet gdy Fed zasadniczo potwierdza wolniejszy wzrost. Na razie rynki skupiają się bardziej na impulsie płynnościowym i perspektywie miękkiego lądowania niż na negatywnym wpływie słabszych fundamentów,” powiedział Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer w Komodo Platform dla BeInCrypto.

To spojrzenie jest zgodne z historycznymi danymi z poprzednich cykli łagodzenia polityki, po których następowały znaczące wzrosty kryptowalut. 

Bitcoin, w szczególności, ma historię wyprzedzania tych wydarzeń, a jego cena rośnie w oczekiwaniu na obniżkę stóp. Często następuje po tym spadek „sprzedaj wiadomość”, gdy traderzy, którzy kupili na plotkach, realizują zyski po potwierdzeniu informacji.

„W 2019 roku BTC wzrósł z 4 000 do 13 000 dolarów w oczekiwaniu na obniżki, ale nie eksplodował zaraz po ogłoszeniach. Po obniżkach w marcu 2020 roku, gdy świat ogarnęły lockdowny, Bitcoin najpierw się załamał, by potem jako jeden z pierwszych surowców odbić — nawet przed złotem,” dodał Stadelmann. 

Jednak tegoroczne obniżki stóp miały miejsce w okolicznościach znacznie różniących się od poprzednich cykli łagodzenia polityki.

Inflacja, cła i niepewność

Choć historia oferuje przekonującą mapę drogową, jak płynność może napędzać wzrost kryptowalut, obecne otoczenie charakteryzuje się istotnymi zmiennymi, które mogą zakłócić ten schemat. 

Jak zauważa Jamie Elkaleh, Chief Marketing Officer w Bitget Wallet, tym razem dwa kluczowe czynniki są inne:

„Po pierwsze, tło polityczne: niezależność Fed jest pod lupą, co może rodzić problemy z wiarygodnością. Po drugie, miks inflacyjny jest mniej oczywisty, a cła i ryzyka związane z łańcuchem dostaw komplikują sytuację. Tak więc, choć historia sugeruje, że obniżki stóp powinny podnieść rynki, margines błędu jest dziś węższy.”

Element polityczny dodaje warstwę niepewności, której nie widziano w poprzednich cyklach. Ostatnie wyzwanie prawne wobec jednego z gubernatorów Fed wzbudziło obawy o możliwość ingerencji politycznej w politykę monetarną. To ryzyko może podważyć zaufanie rynku do banku centralnego.

Co więcej, w przeciwieństwie do poprzednich cykli napędzanych silnym popytem, obecne wydarzenia geopolityczne, zwłaszcza cła i ryzyka związane z łańcuchem dostaw, dodatkowo komplikują presję inflacyjną.

„Dane z rynku pracy osłabły, a cła zwiększyły presję na perspektywy inflacyjne. Fed stąpa po cienkiej linii: łagodzi politykę, by zapobiec przekształceniu się spowolnienia w coś poważniejszego, jednocześnie przyznając, że inflacja nie zniknęła całkowicie… obniżka to mniej ‘zielone światło’ dla wzrostu, a bardziej uznanie, że gospodarka potrzebuje wsparcia,” dodał Elkaleh.

Pomimo politycznych i makroekonomicznych przeciwności, zastrzyk płynności nadal musi znaleźć swoje miejsce. Niektóre sektory mogą skorzystać na tym bardziej niż inne.

Przegląd zwycięzców

Podczas gdy Bitcoin pozostaje grą makroekonomiczną, prawdziwi „zwycięzcy” tego cyklu łagodzenia mogą znajdować się w wybranych kategoriach kryptowalut najbardziej wrażliwych na nowy napływ kapitału. 

Dla inwestorów trzy kluczowe kategorie są gotowe, by być najbardziej bezpośrednimi i wrażliwymi beneficjentami zastrzyku płynności: DeFi, meme coiny i RWAs.

— ToraX September 18, 2025

DeFi rozwija się, gdy niższe koszty pożyczek i „poszukiwanie zysków” wypychają inwestorów z mniej atrakcyjnych produktów tradycyjnych finansów do on-chainowych rynków pieniężnych. Tymczasem meme coiny często jako pierwsze doświadczają wzrostu spekulacyjnej aktywności.

Jak powiedział Markus Levin, współzałożyciel XYO, dla BeInCrypto:

„Kategorie takie jak DeFi i meme coiny są historycznie najbardziej wrażliwe na nowe napływy, ponieważ spekulacja detaliczna i wolumeny handlowe odbijają się jako pierwsze.”

Wzrost RWAs to również przekonująca narracja dla tego cyklu. Rynek RWA się rozrasta, a tokenizowane obligacje skarbowe i prywatne pożyczki kredytowe zyskują akceptację instytucjonalną. Twarde dane potwierdzają ten wzrost: całkowita wartość zablokowana (TVL) w RWAs wzrosła o 31% kwartał do kwartału do 8.2 miliarda dolarów.

Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePINs) również mają istotny potencjał.

„Messari odnotowało ponad 400% wzrostu w branży w 2024 roku. Na wrzesień 2025 roku, strona kategorii DePIN na CoinMarketCap pokazuje łączną kapitalizację rynkową przekraczającą obecnie 37 miliardów dolarów. World Economic Forum prognozuje, że do 2028 roku może ona osiągnąć biliony, przekształcając obliczenia dzięki bardziej rozproszonej infrastrukturze,” dodał Levin.

Tymczasem stablecoiny będą się znacząco rozwijać, służąc jako fundament dla dużej części gospodarki on-chain.

Narracja poszukiwania zysków

W miarę jak tradycyjne produkty finansowe, takie jak obligacje rządowe, stają się mniej atrakcyjne w środowisku niskich stóp, zyski oferowane przez protokoły stablecoinów DeFi stają się bardziej kuszące.

„Stablecoiny znajdują się w centrum tej historii. Niższe stopy polityki kompresują zyski w tradycyjnych produktach gotówkowych, podczas gdy rynki on-chain nadal oferują zwroty od średnich jednocyfrowych do dwucyfrowych dzięki pożyczkom, produktom strukturyzowanym lub tokenizowanym obligacjom skarbowym. Ta względna różnica sprawia, że stablecoiny są jeszcze bardziej atrakcyjne zarówno jako magazyn płynności, jak i waluta do wydawania,” wyjaśnił Elkaleh. 

Wraz ze spadkiem kosztu pieniądza, popyt przesuwa się tam, gdzie zysk jest największy.

„Przy oczekiwanych obniżkach stóp do końca roku, krótkoterminowe obligacje skarbowe mogą stać się mniej atrakcyjne w porównaniu do produktów on-chain, które pakują kredyt, staking lub premie bazowe. To może wspierać depozyty stablecoinów. Dlatego spodziewamy się przesunięcia w kierunku tokenizowanych ekwiwalentów gotówki i stablecoinów przynoszących zyski, wraz z ściślejszą integracją z giełdami, gdy emitenci będą dążyć do skali,” dodał Gokham.

Ta nowa rzeczywistość stanowi kluczowy test dla rynku kryptowalut. Prawdziwą miarą tego cyklu łagodzenia będzie to, czy te wschodzące, on-chainowe sektory będą w stanie w pełni wykorzystać impuls płynnościowy i udowodnić swoją odporność w niepewnym otoczeniu makroekonomicznym.