Dlaczego kontrakty perpetualne muszą nieuchronnie należeć do uniwersalnych blockchainów?

Dlaczego Hyperliquid, jako stosunkowo udany appchain, nadal polega na ogólnej sieci HyperEVM?

Autor: World Capital Markets

Tłumaczenie: Saoirse, Foresight News

Dyskusja pomiędzy appchains (łańcuchami aplikacyjnymi) a ogólnymi łańcuchami (GP Chains) nigdy nie ustaje. Oba modele mają swoje zalety, lecz patrząc z perspektywy historycznej i ekonomicznej, sens budowania perpetual contracts na ogólnych łańcuchach staje się oczywisty.

W rzeczywistości przekonanie, że aplikacje powinny budować własne, niezależne łańcuchy, jest całkowicie odwróceniem porządku rzeczy. Naprawdę wartościowe aplikacje powinny wspierać ogólne łańcuchy, a nie dzielić się na odizolowane „wyspy informacyjne”.

Istotą finansów jest integracja, a nie fragmentacja

Rozwój sektora finansowego nigdy nie polegał na fragmentacji, lecz na ciągłej integracji.

W 1921 roku w USA było około 30 000 banków; dziś liczba ta wynosi zaledwie około 4300, co oznacza spadek o 86%. Skąd ta zmiana? Odpowiedź tkwi we wspólnej infrastrukturze, ujednoliconych standardach i wydajnych mechanizmach rozliczeniowych. Im mniej infrastruktury, tym większa płynność i bardziej widoczne efekty skali.

Mimo że każdego roku pojawia się fala nowych projektów blockchain, nawet jeśli alternatywy mnożą się niczym „kambrujska eksplozja życia”, Ethereum – ten powolny i kosztowny blockchain – nadal zajmuje pierwsze miejsce pod względem całkowitej wartości zablokowanej (TVL), z ogromną przewagą: jego skala jest niemal 10 razy większa niż Solana.

Poniżej znajduje się ranking pięciu największych blockchainów pod względem TVL na dzień 31 sierpnia 2025 roku

Źródło danych: https://defillama.com/chain/ethereum

Po Ethereum w rankingu nadal dominują ogólne łańcuchy. W końcu zobaczysz HyperEVM — kolejny ogólny łańcuch, na którym działa Hyperliquid; a Hyperliquid to jak dotąd jedyny naprawdę udany appchain.

To pokazuje, że wspólne rozliczenia są ostatecznym kierunkiem rozwoju finansów blockchain, a nie rozproszone „wyspy aplikacji”.

Dystrybucja to klucz: „zwycięska karta” sektora finansowego

Często słyszy się, że „ogólne łańcuchy rozwiązują tylko problem dystrybucji”. „Tylko”? To tak, jakby powiedzieć, że „lek leczy tylko raka”. W finansach dystrybucja sama w sobie jest kluczową przewagą konkurencyjną.

Jak duże są różnice pomiędzy produktami finansowymi, z których korzystasz na co dzień, oferowanymi przez różnych dostawców?

Od rachunków czekowych po porównanie New York Stock Exchange (NYSE) i Nasdaq — poza „zdolnością dystrybucyjną” i „wypracowanym efektem sieciowym”, trudno znaleźć istotne różnice między tymi usługami. Warto pamiętać, że koszty sprzętu, takiego jak serwery, są niskie, ale zdolność dystrybucyjna jest bezcenna.

Ekonomia platform: prawdziwa lekcja

Platformy to niezwykle wpływowe narzędzia dystrybucyjne.

Patrząc na historię rozwoju platform — od systemów operacyjnych, sklepów z aplikacjami (App Store), konsol Xbox, przez Internet, aż po ostatnie lata i Telegram — wzorzec jest jasny: przełomowe aplikacje, czy to z własnej woli, czy z konieczności, wspierają platformę, a nie rozwijają się poza nią.

Pomyśl o znaczeniu dystrybucji dla platformy: ile aplikacji na twoim iPhonie nie zostało pobranych przez App Store? Ile razy odwiedzasz strony internetowe bez użycia przeglądarki? TikTok nie stworzył lepszego systemu operacyjnego, Facebook nie opracował lepszej przeglądarki, a Halo nie wyprodukowało lepszej konsoli Xbox.

W rzeczywistości, wbrew niektórym obecnym opiniom: wysokiej jakości aplikacje mają motywację, by wspierać rozwój platformy.

Popularne aplikacje chcą, aby platforma odnosiła sukcesy, co tworzy „efekt koła zamachowego”: aplikacje przyciągają ruch, ruch przyciąga kolejne aplikacje, co z kolei generuje jeszcze większy ruch.

Blockchain, dzięki zdecentralizowanemu zarządzaniu, rozwiązuje jedyną kluczową wadę tradycyjnych platform — „ryzyko platformy” (czyli możliwość jednostronnej zmiany zasad przez platformę, ograniczania aplikacji itp.). Na zdecentralizowanej platformie nie dojdzie już do sytuacji, w której gra taka jak FarmVille upada z powodu zmiany zasad platformy. Możesz korzystać ze wszystkich zalet platformy, nie ponosząc ryzyka „wyzysku przez platformę”. Oczywiście, należy zaznaczyć, że ze względu na obecne kompromisy technologiczne pomiędzy „wydajnością” a „decentralizacją”, MegaETH nadal posiada pewne cechy centralizacji; jednak ważny jest ostateczny cel, a nie stan początkowy.

Wniosek: „zwycięzca bierze wszystko” napędzany efektem sieciowym

Sektor finansowy stale się integruje, platformy dominują w dystrybucji, a zdolność dystrybucyjna jest ważniejsza niż funkcjonalność produktu.

Jedyna różnica między blockchainem a historycznymi trendami polega na tym, że blockchain jeszcze bardziej wzmacnia te efekty.

Przyszłość należy do: perpetual contracts (oraz wszystkich „killer apps”), które uczynią czołowe ogólne łańcuchy jeszcze potężniejszymi. Efekt sieciowy nie rozprasza się, lecz kumuluje i stale się wzmacnia.