Górnicy Bitcoin: 3,6-krotni zwycięzcy z dźwignią w napędzanym przez ETF boomie na BTC
- Hossa na rynku Bitcoin w 2025 roku napędzana jest przez adopcję instytucjonalną oraz spot ETF-y, co podniosło cenę BTC z 45 000 dolarów do 120 000 dolarów. - Górnicy osiągnęli wyniki lepsze od BTC z dźwignią 3,6x dzięki wzrostowi efektywności, przesunięciu kapitału instytucjonalnego oraz wzrostowi mocy obliczeniowej sieci do 31,5% dominacji USA. - Popyt instytucjonalny doprowadził do posiadania 18% podaży w obiegu, zmniejszając ilość BTC trzymanych na giełdach do najniższego poziomu od 7 lat, podczas gdy większa jasność regulacyjna ograniczyła zmienność do 32%. - Górnicy zdywersyfikowali działalność w infrastrukturę AI/HPC (np. partnerstwo TeraWulf z Google o wartości 1.4B dolarów).
Hossa na Bitcoinie w 2025 roku została napędzona przez ogromną zmianę w adopcji instytucjonalnej, gdzie spotowe ETF-y na Bitcoin stały się katalizatorem napływu netto o wartości 54,75 miliarda dolarów od momentu ich zatwierdzenia w 2024 roku [1]. Ten napływ kapitału podniósł cenę Bitcoina z 45 000 do ponad 120 000 dolarów, jednak najbardziej skorzystali na tym nie same ETF-y, lecz górnicy Bitcoina, których zwroty przewyższyły ruchy cen BTC aż o 3,6-krotność [2]. Ta dźwignia wynika ze zbiegu kilku czynników: wzrostu efektywności operacyjnej, realokacji kapitału instytucjonalnego oraz strukturalnej dynamiki podaży w kopaniu Bitcoina.
Napływy do ETF-ów i instytucjonalizacja Bitcoina
Wprowadzenie 11 spotowych ETF-ów na Bitcoina w 2024 roku znormalizowało kryptowaluty jako klasę aktywów, przyciągając 33,6 miliarda dolarów kapitału instytucjonalnego do drugiego kwartału 2025 roku [3]. Doradcy inwestycyjni, w tym Harvard Management Company i Brevan Howard, przeznaczyli miliardy na produkty takie jak IBIT od BlackRock, który zdobył 89% udziału w rynku ETF-ów [3]. Te napływy stworzyły samonapędzający się cykl: ETF-y kupowały Bitcoina, co podnosiło jego cenę, a to z kolei zwiększało rentowność górników. Na przykład wzrost ceny Bitcoina do 123 000 dolarów w lipcu 2025 roku zbiegł się z 47% rocznym wzrostem globalnego hashrate, przy czym amerykańscy górnicy kontrolowali 31,5% sieci [4].
Wskaźnik dźwigni 3,6x — gdzie ceny akcji górników poruszają się 3,6 razy bardziej niż Bitcoin — stał się kluczową miarą w drugim kwartale 2025 roku, napędzaną przez zdolność górników do monetyzacji rosnących cen BTC poprzez wyższe nagrody za blok i efektywność operacyjną [5]. Firmy takie jak IREN Limited i TeraWulf (WULF) są tego przykładem — przychody IREN z kopania w trzecim kwartale 2025 roku wzrosły o 24% rok do roku do 141,2 miliona dolarów, napędzane przychodem 105 730 dolarów za wydobytego Bitcoina [6].
Instytucjonalne wiatry w plecy i dynamika podaży
Popyt instytucjonalny na Bitcoina wywołał strukturalny szok podażowy. Do sierpnia 2025 roku instytucje posiadały 3,68 miliona BTC (18% podaży w obiegu), a korporacje takie jak MicroStrategy i Harvard University zgromadziły znaczne udziały [7]. Ten popyt obniżył ilość Bitcoina trzymanego na giełdach do najniższego poziomu od 7 lat — 2,05 miliona BTC, co sygnalizuje przejście od spekulacyjnego handlu do długoterminowej alokacji [7]. Jasność regulacyjna, w tym CLARITY Act i zmiany w ERISA, dodatkowo zmniejszyły premię za niepewność w wycenie Bitcoina, kompresując implikowaną zmienność do 32% w sierpniu 2025 roku [7].
Górnicy wykorzystali tę sytuację, dywersyfikując działalność w kierunku AI i infrastruktury high-performance computing (HPC), co stabilizuje przychody i wykorzystuje istniejącą infrastrukturę energetyczną. Na przykład partnerstwo TeraWulf z Google zapewniło 1,4 miliarda dolarów finansowania zabezpieczającego dla kampusu AI o mocy 160 MW, podczas gdy HIVE Digital Technologies planuje generować 100 milionów dolarów rocznie z hostingu HPC do 2026 roku [8]. Te strategie łagodzą zmienność kopania Bitcoina, jednocześnie zwiększając atrakcyjność dla instytucji.
Długoterminowa trajektoria: 150 000 dolarów i więcej
Droga Bitcoina do 150 000 dolarów do 2026 roku zależy od utrzymujących się napływów do ETF-ów i warunków makroekonomicznych. Jeśli popyt instytucjonalny się ustabilizuje, wskaźnik dźwigni 3,6x może spotęgować zwroty górników, gdy BTC zbliży się do prognozowanego szczytu. Jednak ryzyka, takie jak opóźnione obniżki stóp Fed i napięcia geopolityczne, pozostają [1]. Amerykańska Strategic Bitcoin Reserve oraz globalne ramy regulacyjne, takie jak unijna legislacja MiCA, zapewniają jednak wsparcie, traktując Bitcoina jako strategiczny zasób rezerwowy [7].
Dla górników perspektywy długoterminowe są równie atrakcyjne. Cztery największe publiczne firmy wydobywcze kontrolują 20% miesięcznych nagród za blok i zabezpieczają długoterminowe umowy na zakup energii (PPA), co pozwala na dalszy wzrost efektywności operacyjnej [9]. Wraz z nasilającym się niedoborem podaży Bitcoina po halvingu i rosnącą własnością instytucjonalną, górnicy mogą korzystać zarówno z aprecjacji ceny, jak i kapitału, umacniając swoją pozycję jako najbardziej lewarowanego segmentu ekosystemu kryptowalut.
Źródło:
[1] Bitcoin's Institutional Supply Shock: A Catalyst for $192000
[2] Earnings call transcript: Constellium Q2 2025 revenue ...
[3] Institutional investors reach $33.6B in Bitcoin ETF holdings during Q2
[4] VanEck Mid-August 2025 Bitcoin ChainCheck
[5] Bitcoin's Institutional Adoption and Supply Scarcity: A $1. 3M Price Catalyst by 2035
[6] IREN Reports Q3 FY25 Results
[7] Bitcoin's Institutional Supply Shock: A Catalyst for $192000
[8] Bitcoin Miner TeraWulf (WULF) Stock Rallies as Google Backs $3.2B AI Infrastructure Expansion
[9] The Resurgence of Institutional Bitcoin Mining: BitMine's ...
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Jak XRP stał się najpopularniejszym handlem ETF na rynku kryptowalut, mimo spadków cen w kierunku 2 dolarów
Fasanara Digital + Glassnode: Perspektywy rynku instytucjonalnego na IV kwartał 2025 roku
Na rynku wstrząśniętym niedawnymi spadkami i presją makroekonomiczną, nasz nowy wspólny raport z Fasanara Digital przedstawia, jak kluczowa infrastruktura ekosystemu — płynność spot, przepływy ETF, stablecoiny, aktywa tokenizowane oraz zdecentralizowane kontrakty perpetualne — zmienia się w IV kwartale.
Prawda o gospodarce: AI napędza wzrost, kryptowaluty stają się aktywami politycznymi
Artykuł analizuje obecną sytuację gospodarczą, wskazując, że AI jest głównym motorem wzrostu PKB, podczas gdy inne sektory, takie jak rynek pracy i finanse gospodarstw domowych, ulegają osłabieniu. Dynamika rynkowa oderwała się od fundamentów, a wydatki kapitałowe na AI stały się kluczowe dla uniknięcia recesji. Rosnące nierówności majątkowe oraz ograniczenia w dostawach energii stają się wąskimi gardłami dla rozwoju AI. W przyszłości AI i kryptowaluty mogą stać się priorytetem dla zmian politycznych. Streszczenie wygenerowane przez Mars AI. Model Mars AI jest wciąż udoskonalany w zakresie dokładności i kompletności generowanych treści.
Jednorożec AI Anthropic przyspiesza przygotowania do IPO, stawiając czoła OpenAI?
Anthropic przyspiesza ekspansję na rynku kapitałowym, rozpoczynając współpracę z czołowymi kancelariami prawnymi, co jest postrzegane jako ważny sygnał przygotowań do wejścia na giełdę. Wycena firmy zbliża się do 300 miliardów dolarów, a inwestorzy liczą, że uda jej się zadebiutować przed OpenAI.
Popularne
WięcejCeny krypto
Więcej
