Ewolucja systemu monetarnego: od złota do stablecoinów

Autor: Jacob Wittman, doradca prawny Plasma

Tłumaczenie: AiddiaoJP, Foresight News

Czym jest pieniądz?

W lipcu 1944 roku, pod koniec II wojny światowej, przedstawiciele ponad 40 krajów zebrali się w małym miasteczku w stanie New Hampshire, aby odpowiedzieć na pozornie proste pytanie: czym jest pieniądz i kto nim zarządza? Konferencja w Bretton Woods nie była pierwszym ani ostatnim razem, gdy światowi przywódcy debatowali nad tym zagadnieniem. Debaty dotyczące złota, dolara i kursów walutowych zbudowały architekturę współczesnego globalnego systemu finansowego.

Od tysięcy lat każda poważna zmiana w systemie pieniężnym koncentrowała się wokół fundamentalnego pytania: co nadaje pieniądzowi wartość? Dyskusje o wartości pieniądza często dotyczą jego suwerenności i rzadkości.

Każda zmiana w systemie pieniężnym dotyczyła nie tyle fizycznej formy pieniądza, ile zaufania, władzy i zasad gry. Stablecoiny są najnowszym kierunkiem tej transformacji, ponieważ zaufanie i władza stają się coraz bardziej zdecentralizowane. Uważamy, że stablecoiny są obecnie najbardziej wpływową formą pieniądza.

Era pieniądza towarowego

Najwcześniejsze znane formy pieniądza to towary, takie jak złoto, srebro, muszle i sól. Przedmioty te miały wartość wewnętrzną lub powszechnie uznawaną, wynikającą z ich fizycznej rzadkości. Na przykład podaż złota jest ograniczona, a jego wydobycie jest trudne i kosztowne.

Rzadkość zapewniała wiarygodność. Jeśli posiadałeś złotą monetę, mogłeś wierzyć, że jest ona dobrym „środkiem przechowywania wartości”, ponieważ żaden rząd ani bankier nie mógł wydrukować więcej złota z powietrza.

Na wyspie Yap w Mikronezji pieniądz przyjmował formę ogromnych wapiennych dysków, z których niektóre ważyły kilka ton. Kamienie te wydobywano na Palau, a ich wartość zależała od wielkości, trudności transportu i pochodzenia. Ponieważ własność była śledzona przez konsensus społeczności, a nie fizyczne przemieszczanie, te kamienie pokazują, że siła pieniądza pochodzi ze wspólnej wiary, a nie z wartości wewnętrznej.

Jednak taka forma pieniądza miała swoje ograniczenia. Pieniądz towarowy był ciężki, trudny do transportu i nieefektywny w szybko rozwijającej się gospodarce światowej. Te fizyczne ograniczenia zmniejszały efektywność płatności i hamowały wzrost gospodarczy. Handel na duże odległości wymagał systemu, który mógłby przezwyciężyć ograniczenia wagowe metali i kapitału.

Przejście do walut fiducjarnych

Ostatecznie połączenie globalizacji i industrializacji doprowadziło do upadku pieniądza towarowego. Rządy wkroczyły, wprowadzając waluty fiducjarne. Początkowo banknoty można było wymienić na złoto lub srebro, ale stopniowo zaczęto je powszechnie akceptować jako samodzielny pieniądz. System z Bretton Woods sformalizował ten ekosystem, wiążąc dolara ze złotem, a resztę światowych walut z dolarem.

Taki system pieniężny funkcjonował przez około 25 lat. Jednak pod koniec lat 60. XX wieku rezerwy złota USA nie były już w stanie wspierać globalnej dominacji dolara. W 1971 roku prezydent Nixon zawiesił wymienialność dolara na złoto, rozpoczynając erę niepodpartego pieniądza fiducjarnego.

W kolejnej fazie rozwoju pieniądza jego wartość pochodziła z wiarygodności suwerennej, a nie z materialnej rzadkości. Dolar miał wartość, ponieważ tak twierdził rząd USA, a rynki i zagraniczne rządy w to wierzyły. Zaufanie przeszło od wsparcia fizycznego do wsparcia politycznego i polityki gospodarczej.

Tak głęboka zmiana dała państwom potężne narzędzie. Polityka pieniężna stała się kluczową dźwignią zarządzania gospodarką i strategii geopolitycznej. Jednak waluty fiducjarne przyniosły również podatność na inflację, wojny walutowe i kontrolę kapitału. W niektórych przypadkach elastyczność i stabilność są ze sobą sprzeczne. Dziś kluczowym pytaniem dotyczącym większości nowoczesnych walut nie jest to, kto może tworzyć pieniądz, ale czy ci, którzy mają władzę, są godni zaufania i mogą utrzymać jego wartość i użyteczność w dłuższej perspektywie.

Cyfrowa reprezentacja pieniądza

Pojawienie się komputerów i internetu konsumenckiego postawiło ważne pytanie na styku inżynierii elektrycznej i finansów: czy pieniądz może być reprezentowany cyfrowo w świecie cyfrowym?

Projekty takie jak Mondex, Digicash i eGold były w latach 90. i na początku XXI wieku wczesnymi próbami odpowiedzi na to pytanie. Obiecywały nowe sposoby płatności elektronicznych i przechowywania wartości. Ostatecznie upadły z powodu presji regulacyjnej, wad technologicznych oraz braku zaufania i dopasowania do rynku.

W międzyczasie bankowość elektroniczna, karty kredytowe, sieci płatnicze i systemy rozliczeniowe stały się powszechne. Ważne jest, że nie były to nowe aktywa. Były to nowe formy reprezentacji walut fiducjarnych, bardziej skalowalne i lepiej dostosowane do współczesnego świata. Jednak nadal opierały się na tym samym zaufaniu do instytucji i ramach polityki, a co kluczowe, polegały na zamkniętych systemach technologicznych i sieciach operacyjnych prowadzonych przez pośredników pobierających opłaty.

Pojawienie się stablecoinów

Stablecoiny wykorzystują tę dynamikę, ale poprzez użycie otwartej, niewymagającej zezwoleń infrastruktury odbierają władzę korporacjom. Stablecoiny wspierane przez waluty fiducjarne są z założenia hybrydowe. Dziedziczą wiarygodność i efektywność walut fiducjarnych, jednocześnie korzystając z programowalności i globalnej dostępności.

Powiązanie stablecoinów z rezerwami wymienialnymi po wartości nominalnej pozwala im zachować przewidywalną wartość, korzystając z wiarygodności suwerennych państw, takich jak USA. Emitowanie ich na publicznych blockchainach umożliwia natychmiastowe rozliczenia, działanie 24/7 i bezproblemowe przekraczanie granic międzynarodowych.

Uważamy, że nowo powstające ramy regulacyjne dla stablecoinów (obecnie stanowiące ich „pieniężną” istotę) powinny być zgodne z naszymi podstawowymi zasadami, czyli tym, jak stablecoiny powinny służyć użytkownikom:

• Brak konieczności uzyskiwania zezwoleń: osoby powinny mieć kontrolę nad swoimi cyfrowymi aktywami, bez arbitralnych i uciążliwych ograniczeń narzucanych przez pośredników.

• Brak granic: lokalizacja geograficzna nie powinna decydować o tym, czy ktoś może dokonywać płatności lub je otrzymywać, ani o czasie potrzebnym na wysłanie lub otrzymanie płatności.

• Prywatność: konsumenci powinni móc swobodnie uczestniczyć w działalności gospodarczej bez obaw o nieuzasadnioną inwigilację ze strony rządu, sektora prywatnego lub innych konsumentów.

• Wiarygodna neutralność: globalny przepływ środków powinien być wolny od dyskryminacji, pozwalając ludziom ze wszystkich środowisk oszczędzać i wydawać dolary według własnego uznania.

Zakończenie

Stablecoiny są kolejnym krokiem w ewolucji pieniądza. Podobnie jak tradycyjne waluty fiducjarne, opierają się na wiarygodności suwerennej, ale w przeciwieństwie do elektronicznych form walut fiducjarnych, które pojawiły się przed nimi, oddzielają zaufanie do suwerenności od zaufania do władzy korporacyjnej. Najlepsze aktywa pieniężne istnieją w oparciu o najlepsze technologie i sieci pieniężne.