Wyniki Dollar General za drugi kwartał oraz strategiczna ekspansja sygnalizują odporność firmy w zmieniającym się krajobrazie handlu detalicznego

W sektorze detalicznym naznaczonym presją inflacyjną i zmieniającymi się priorytetami konsumentów, Dollar General (DG) wyróżnia się jako lider. Wyniki spółki za II kwartał 2025 roku — charakteryzujące się solidnym wzrostem przychodów, ekspansją marży oraz strategicznym rozwojem sieci sklepów — podkreślają jej zdolność do adaptacji do wyzwań makroekonomicznych przy jednoczesnym utrzymaniu rentowności. Dla inwestorów kluczowe pytanie brzmi, czy te krótkoterminowe zyski przełożą się na trwałą, długoterminową wartość inwestycyjną.

Odporność finansowa: Fundament wzrostu

Przychody netto Dollar General w II kwartale 2025 roku wzrosły o 5,1% rok do roku do poziomu 10,7 miliarda dolarów, przewyższając konsensus Zacks na poziomie 10,68 miliarda dolarów. Zysk na akcję (EPS) wzrósł o 9,4% do 1,86 dolara, napędzany przez 2,8% wzrost sprzedaży w sklepach porównywalnych, wynikający z 1,5% wzrostu ruchu klientów oraz 1,2% wzrostu średniej wartości transakcji. Wyniki te odzwierciedlają zdolność firmy do równoważenia przystępności cenowej z rentownością, co stanowi kluczową przewagę na rynku, gdzie konsumenci są coraz bardziej wrażliwi na ceny.

Strategiczna ekspansja firmy dodatkowo umacnia jej ścieżkę wzrostu. Pomimo zamknięcia 208 sklepów, Dollar General otworzył 360 nowych lokalizacji w II kwartale, co dało 152 nowe sklepy netto — co świadczy o zdyscyplinowanym podejściu do ekonomiki sklepów. Ta ekspansja, w połączeniu z 78-punktową bazową ekspansją marży brutto w I kwartale 2025 roku, podkreśla wzrost efektywności operacyjnej w ramach strategii "Back to Basics".

Realizacja strategii: Równowaga między wartością a innowacją

Sukces Dollar General wynika z podwójnego nacisku na dyscyplinę kosztową i innowacje zorientowane na klienta. Model Everyday Low Pricing (EDLP) zapewnia 3–4% przewagę cenową nad detalistami masowymi, takimi jak Walmart, przyciągając szeroką grupę demograficzną, w tym klientów o wyższych dochodach, którzy z powodu inflacji wybierają tańsze opcje. Ta strategia cenowa jest wspierana przez 31,3% marżę brutto w II kwartale 2025 roku, osiągniętą dzięki optymalizacji zapasów i racjonalizacji asortymentu SKU.

Firma intensywnie inwestuje również w infrastrukturę cyfrową. Umożliwiając zamówienia online EBT/SNAP oraz dostawę tego samego dnia w 3 000 sklepów, Dollar General odpowiada na potrzeby klientów o niższych dochodach, jednocześnie rozwijając swój ekosystem cyfrowy. Te inicjatywy, w połączeniu z programami modernizacji sklepów, takimi jak Project Renovate i Project Elevate, mają na celu poprawę doświadczenia zakupowego i zwiększenie ruchu w sklepach.

Zwinność operacyjna: Nawigacja po ryzykach makroekonomicznych

Pomimo rosnących kosztów SG&A oraz wpływu ceł, Dollar General zachował zwinność operacyjną. Redukcja zapasów na sklep o 7,4% oraz 31,3% marża brutto w II kwartale 2025 roku pokazują, że firma potrafi zarządzać kosztami bez rezygnacji ze wzrostu. Zaktualizowana prognoza na 2025 rok — zakładająca wzrost sprzedaży netto o 4,3% do 4,8% oraz EPS na poziomie 5,80–6,30 dolarów — odzwierciedla pewność firmy w radzeniu sobie z przeciwnościami makroekonomicznymi.

Pozycjonowanie konkurencyjne: Lepsze wyniki niż Walmart

Akcje Dollar General w ostatnich miesiącach przewyższyły Walmart, zyskując 21,6% w ciągu ostatnich trzech miesięcy w porównaniu do 2,3% wzrostu Walmart. Ta przewaga wynika częściowo z niższej wyceny DG (wskaźnik P/E forward 18,63x wobec 34,79x dla Walmart) oraz koncentracji na niedostatecznie obsługiwanych rynkach wiejskich. Chociaż strategia omnichannel Walmart i globalny wzrost e-commerce pozostają mocnymi stronami, nisza Dollar General w handlu detalicznym opartym na wartości pozwala firmie przechwytywać popyt ze strony konsumentów wrażliwych na ceny.

Wnioski analityków i perspektywy długoterminowe

Analitycy pozostają ostrożnie optymistyczni. Podczas gdy Paul Lejuez z Citi utrzymuje rekomendację "Hold" z ceną docelową 112,00 dolarów, powołując się na presję konkurencyjną, inni podkreślają silny bilans DG i elastyczność strategiczną. Nakłady inwestycyjne firmy w 2025 roku na poziomie 1,3–1,4 miliarda dolarów, przeznaczone na modernizację sklepów i rozwój cyfrowy, dodatkowo wzmacniają jej długoterminowy potencjał.

Wnioski: Przekonująca propozycja inwestycyjna

Wyniki Dollar General za II kwartał oraz inicjatywy strategiczne pokazują wyraźne dostosowanie do obecnych trendów popytu konsumenckiego. Łącząc efektywność operacyjną, siłę cenową i innowacje cyfrowe, firma jest dobrze przygotowana do utrzymania ścieżki wzrostu. Dla inwestorów kluczowe ryzyka — takie jak presja konkurencyjna ze strony Walmart oraz zmienność makroekonomiczna — są łagodzone przez odporny model biznesowy DG i zdyscyplinowaną realizację strategii. W miarę jak krajobraz handlu detalicznego nadal się zmienia, koncentracja Dollar General na przystępności cenowej i dostępności stanowi atrakcyjną długoterminową okazję inwestycyjną.

Źródło:
[1] Dollar General's Upgraded Outlook and Strategic Execution
[2] Dollar General lifts annual targets on strong demand for affordable essentials
[3] Dollar General's Q2 Earnings Surge and Ramped Guidance Signal Resilient Retail Growth in Challenging Macro Environment
[4] Dollar General revenue grows, but tariffs begin impacting prices
[5] Cautious Outlook on Dollar General Amid Short-Term