Wyniki Nvidia a Bitcoin: Ocena słabnącej korelacji na zmieniającym się rynku

Związek między kwartalnymi wynikami Nvidia a zachowaniem cen Bitcoin od dawna stanowił punkt centralny dla inwestorów próbujących poruszać się na styku rynków technologicznych i kryptowalutowych. Przez lata oba aktywa poruszały się synchronicznie, a Bitcoin często notował wzrosty po publikacji mocnych wyników Nvidia. Jednak najnowsze dane sugerują, że ta korelacja słabnie, co rodzi kluczowe pytania o trwałość powiązania technologii i kryptowalut w szybko zmieniającym się otoczeniu.

Historyczne powiązanie: Symbiotyczny boom

Od Q1 2023 do Q2 2025 Bitcoin wykazywał pozytywne zmiany cen w 7 na 10 kwartałów po publikacji wyników Nvidia. Wzorzec ten pojawił się, gdy dominacja Nvidia w infrastrukturze AI — napędzana rosnącym popytem na GPU w centrach danych i szkoleniu AI — stała się barometrem szerszego optymizmu w sektorze technologicznym. Inwestorzy interpretowali mocne wyniki Nvidia jako zielone światło dla aktywów ryzykownych, w tym Bitcoin.

Na przykład w Q2 2025 Nvidia odnotowała 46,7 miliarda dolarów przychodu (wzrost o 56% r/r) oraz 1,05 dolara skorygowanego EPS, znacznie przekraczając oczekiwania. Jednak, mimo że Bitcoin początkowo spadł do siedmiotygodniowego minimum na poziomie 110 000 dolarów po publikacji wyników, szybko odbił do 112 760 dolarów. Ta zmienność podkreśliła rosnące rozbieżności: krótkoterminowa reakcja Bitcoina odbiegała od historycznego wzorca, mimo że długoterminowa narracja Nvidia o wzroście napędzanym AI pozostała nienaruszona.

Rozbieżność: Dlaczego powiązanie technologii i kryptowalut słabnie

Kilka czynników osłabia niegdyś silną korelację:

1. Niepewność makroekonomiczna przyćmiewa optymizm technologiczny
   Wrażliwość szerszego rynku na politykę Federal Reserve i dane o inflacji osłabiła wpływ pojedynczych raportów finansowych. Na przykład spadek Bitcoina po wynikach w Q2 2025 zbiegł się z oczekiwaniem na dane o PKB USA i wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych, które przyćmiły wyniki Nvidia.

2. Regulacyjne i geopolityczne przeciwności
   Sprzedaż chipów H20 Nvidia do Chin — potencjalna szansa na 50 miliardów dolarów — pozostaje wstrzymana z powodu amerykańskich ograniczeń eksportowych. Chociaż prognoza firmy na Q3 2025 w wysokości 54 miliardów dolarów nie uwzględniała sprzedaży związanej z Chinami, niepewność geopolityczna wpłynęła na nastroje inwestorów, pośrednio oddziałując na rynki kryptowalut.

3. Unikalne fundamenty Bitcoina na pierwszym planie
   Cena Bitcoina jest coraz bardziej napędzana przez własny cykl, w tym halvingi, zmiany regulacyjne (np. zatwierdzenia ETF) oraz wskaźniki on-chain. Na przykład halving w 2024 roku i opóźnione decyzje SEC dotyczące spotowych ETF na Bitcoin stworzyły niezależne impulsy dla kryptowalut, zmniejszając zależność od impetu sektora technologicznego.

4. Przepełnione transakcje AI i zmęczenie rynkowe
   W miarę jak akcje AI, takie jak Nvidia, stawały się przepełnionymi transakcjami, inwestorzy zaczęli rozróżniać wzrost napędzany AI od szerszych narracji technologicznych. Tymczasem Bitcoin mierzył się z własnymi wyzwaniami, a tokeny związane z AI, takie jak Bittensor (TAO) i FET, nie zdołały wzrosnąć w ślad za wynikami Nvidia.

Dane: Bliższe spojrzenie na reakcje po publikacji wyników

Wyniki Nvidia za Q2 2025 wywołały 38% wzrost dziennej zmienności Bitcoina, najwyższy od początku 2023 roku. Jednak ta zmienność była krótkotrwała. W ciągu 48 godzin Bitcoin ustabilizował się, notując wzrost o 1,3%, gdy rynek przetrawił prognozy Nvidia dotyczące wydatków na infrastrukturę AI w wysokości 3–4 bilionów dolarów do 2030 roku.

Kluczowy wniosek? Chociaż wyniki Nvidia wciąż wpływają na apetyt na ryzyko, trajektoria Bitcoina jest obecnie kształtowana przez szerszy zestaw zmiennych. Widać to w słabnącym współczynniku korelacji między tymi dwoma aktywami, który spadł z 0,80 na początku 2024 roku do 0,36 w Q2 2025.

Implikacje inwestycyjne: Nawigacja w nowej rzeczywistości

Dla inwestorów słabnąca korelacja między Nvidia a Bitcoin wymaga bardziej zniuansowanego podejścia:

1. Dywersyfikacja ekspozycji na narracje technologiczne i kryptowalutowe
   Zamiast traktować wyniki Nvidia jako wskaźnik kierunku Bitcoina, inwestorzy powinni oceniać fundamenty każdego aktywa osobno. Na przykład, podczas gdy dominacja Nvidia w AI wspiera długoterminowy wzrost technologiczny, krótkoterminowe perspektywy Bitcoina zależą od danych makroekonomicznych i jasności regulacyjnej.

2. Zabezpieczenie przed rozbieżną zmiennością
   Zmienność po publikacji wyników w Q2 2025 — gdy dzienna zmienność Bitcoina wzrosła do 38% — podkreśla potrzebę stosowania strategii zabezpieczających. Opcje z negatywnym nachyleniem 25-delta (jak w Q2 2025) mogą zapewnić ochronę przed spadkami na rynku, gdzie korelacje są nieprzewidywalne.

3. Monitorowanie katalizatorów geopolitycznych i regulacyjnych
   Potencjał Nvidia do wznowienia sprzedaży H20 do Chin oraz stanowisko rządu USA wobec ETF na kryptowaluty to kluczowe zmienne. Rozwiązanie w którejkolwiek z tych kwestii może ponownie połączyć technologię i kryptowaluty — lub jeszcze bardziej je rozdzielić.

4. Rebalansowanie portfeli na czas niepewności
   Ponieważ wskaźnik Sharpe'a Bitcoina (0,96) przewyższał wskaźnik SP 500 (0,65) w ciągu ostatnich dwóch lat, inwestorzy powinni rozważyć alokację do Bitcoina ze względu na jego skorygowane o ryzyko stopy zwrotu. Należy to jednak zrównoważyć ekspozycją na akcje napędzane AI, takie jak Nvidia, które oferują potencjał wzrostu na rozdzielonym rynku.

Wnioski: Nowa era dla technologii i kryptowalut

Słabnąca korelacja między Nvidia a Bitcoin nie jest oznaką słabości, lecz odzwierciedleniem dojrzewania rynków. W miarę jak wydatki na infrastrukturę AI przyspieszają, a instytucjonalna adopcja Bitcoina rośnie, oba aktywa prawdopodobnie podążą odrębnymi, ale komplementarnymi ścieżkami. Inwestorzy, którzy dostosują się do tej nowej rzeczywistości — dywersyfikując strategie, zabezpieczając zmienność i pozostając wyczulonymi na zmiany makroekonomiczne — będą najlepiej przygotowani do wykorzystania nadchodzących okazji.

Ostatecznie kluczowe jest, aby przestać postrzegać Nvidia i Bitcoin jako jedną narrację, a zamiast tego traktować je jako części większego, ewoluującego ekosystemu. Przyszłość należy do tych, którzy potrafią poruszać się po styku innowacji, regulacji i nastrojów rynkowych z jasnością i przekonaniem.