Kto reżyseruje ekstremalne ruchy Hyperliquid XPL podczas „żniw” o 5 rano?

Hyperliquid XPL – ekstremalne wahania: w 5 minut wzrost o 200%, po czym gwałtowny krach, 17,67 milionów dolarów likwidacji shortów, dwa adresy zarobiły 27,5 miliona dolarów.

Autor: KarenZ, Foresight News

O godzinie 5:50 rano 27 sierpnia na zdecentralizowanej platformie handlu instrumentami pochodnymi Hyperliquid rozegrał się dramatyczny scenariusz: token XPL (przedpremierowy), notowany na tej platformie, w ciągu zaledwie 5 minut wzrósł niemal o 200%, po czym równie szybko się załamał, wywołując masowe likwidacje pozycji krótkich i kontrowersje w społeczności.

Przebieg wydarzenia: Szalone 5 minut, rynek jak rollercoaster

Zgodnie z danymi Hyperliquid, cena XPL zaczęła gwałtownie rosnąć od godziny 5:50 (UTC+8) 27 sierpnia, skacząc z okolic 0,6 USD do maksymalnie 1,8 USD – wzrost o prawie 200% w kilka minut. Jednak ta euforia nie trwała długo – cena w ciągu kilku minut po osiągnięciu szczytu wróciła do poprzedniego poziomu i obecnie oscyluje wokół 0,061 USD.

Z danych Coinglass wynika, że w ciągu ostatnich 4 godzin na Hyperliquid wartość zlikwidowanych pozycji krótkich XPL/USD wyniosła 17,67 miliona dolarów.

Warto zauważyć, że w tym samym czasie na scentralizowanych giełdach takich jak Binance, Bitget, gdzie notowane są kontrakty przedpremierowe XPL, nie odnotowano wyraźnych wahań cen. Ta rozbieżność wywołała w społeczności podejrzenia o manipulację ceną.

Siły napędowe: dwa adresy zarobiły 27,5 miliona dolarów

Według dalszych analiz on-chain na HypurrScan, adres zaczynający się od 0xb9c już dwa dni wcześniej (24 sierpnia) rozpoczął przygotowania, wpłacając w 6 transakcjach łącznie 10,98 miliona USDC na Hyperliquid, po czym zaczął zajmować długie pozycje na XPL. Dziś o 5:35 (UTC+8) ponownie wpłacił 4,993 miliona USDC na Hyperliquid.

Następnie adres 0xb9c od 5:36 (UTC+8) 27 sierpnia wielokrotnie otwierał długie pozycje na XPL (większość pojedynczych transakcji opiewała na kilkadziesiąt tysięcy do kilkuset tysięcy dolarów), a od 5:53 (UTC+8) zaczął zamykać te pozycje. Gdy XPL spadł do okolic 0,6 USD, adres ten ponownie otworzył długie pozycje. Obecnie wartość pozycji XPL tego adresu na Hyperliquid wynosi 8,28 miliona dolarów.

Około godziny 8:10 (UTC+8) rano adres 0xb9c w dwóch transakcjach „wypłacił” łącznie prawie 600 tysięcy USDC, po czym nie podejmował dalszych działań.

Z analizy @ai_9684xtpa wynika, że adres ten wyczyścił cały orderbook, wyciskając wszystkie shorty (głównie pozycje hedgingowe 1x), zarabiając w zaledwie minutę 16 milionów dolarów.

Według analizy Yujin, manipulacja likwidacjami XPL na Hyperliquid została przeprowadzona przez dwa portfele, które najpierw zajęły długie pozycje, a następnie podbiły cenę, wywołując automatyczne likwidacje i osiągając zysk aż 27,5 miliona dolarów. Adres 0xb9c podbił cenę XPL, co doprowadziło do serii likwidacji, ostatecznie wywołując automatyczne zamknięcia pozycji w przedziale 1,1–1,2 USD. Adres o nazwie użytkownika DeBank „silentraven” (zaczynający się od 0xe417) w ciągu ostatnich 3 dni zainwestował 9,5 miliona dolarów w długie pozycje na 21,1 miliona XPL na Hyperliquid po średniej cenie 0,56 USD. Po wywołaniu likwidacji pozycje zostały automatycznie zamknięte po średniej cenie około 1,15 USD, przynosząc zysk 12,5 miliona dolarów.

Część użytkowników społeczności skierowała podejrzenia w stronę Justina Suna. @ai_9684xtpa stwierdził: „Plotki o powiązaniu z Justinem Sunem wynikają z ciągłego śledzenia źródła środków – ten adres pięć lat temu przelał ETH na adres powiązany z Justinem Sunem, ale nie ma bezpośrednich dowodów na to, że to Justin Sun.”

Ujawnione kluczowe problemy: Strukturalne ryzyka DeFi perpetual contracts

To zdarzenie ujawniło kilka kluczowych zagrożeń platform DeFi z perpetual contracts:

• Uzależnienie od pojedynczego orakla, manipulacja ceną „banalnie prosta”: Orakl cenowy perpetual contracts Hyperliquid nie opiera się na żadnych zewnętrznych danych, a funding rate ustalany jest na podstawie średniej ruchomej ceny Hyperp. XPL jako token przedpremierowy polega wyłącznie na jednym oraklu, co czyni cenę podatną na manipulacje. Wieloryby mogą szybko podbić cenę dużymi pozycjami long, łatwo przekraczając progi likwidacji.
• Brak kontroli koncentracji pozycji: Wieloryby mogą „sterować rynkiem”: Obecnie większość platform DeFi nie ustala limitów pozycji dla pojedynczego użytkownika, co pozwala wielorybom na manipulowanie ceną i mechanizmem likwidacji poprzez duże pozycje.

Wielu użytkowników uważa, że „hedging z 1x lewarem” jest bardzo niskiego ryzyka i bezpieczny, przez co tracą czujność wobec ekstremalnych ruchów rynku. Jednak przy wysokiej zmienności rynku kryptowalut nawet pozornie „bezpieczne” strategie mogą zostać zniszczone przez manipulacje ceną czy czarne łabędzie – masowe likwidacje pozycji hedgingowych z 1x lewarem w tym przypadku są tego najlepszym przykładem.

@Cbb0fe stwierdził: „W tej sytuacji z likwidacjami XPL na HyperliquidX zabezpieczyłem 10% aktywów XPL na tej platformie, stosując short z 1x lewarem i dużym zabezpieczeniem, a mimo to straciłem 2,5 miliona dolarów. Już nigdy nie dotknę takiego izolowanego rynku.”

Wnioski

Ta „pięciominutowa burza” to nie tylko klasyczny przypadek manipulacji rynkowej, ale także ujawnienie słabości protokołów DeFi z instrumentami pochodnymi w zakresie zarządzania ryzykiem, mechanizmów orakli i kontroli pozycji. Jeśli nie zostaną wprowadzone ulepszenia, podobne problemy mogą pojawić się także na innych platformach DeFi z perpetual contracts lub syntetycznymi aktywami.

Dla traderów to jasny sygnał: na nieuregulowanym i słabo zabezpieczonym rynku kryptowalut nawet pozornie bezpieczne strategie hedgingowe mogą w obliczu manipulacji wielorybów i ekstremalnej zmienności „wyparować w jednej chwili”. „Czesne” na rynku kryptowalut bywa bardzo wysokie – szacunek dla ryzyka i racjonalne decyzje to klucz do przetrwania na dłuższą metę.