Google: Dlaczego potrzebujemy własnego blockchaina (GCUL)

Source: Google
Original Title: "Beyond Stablecoins: The Evolution of Digital Currency"

Nota redaktorska: Internetowy gigant Google oficjalnie ogłosił własną natywną sieć blockchain, GCUL (Google Cloud Universal Ledger). Z opisu można w przybliżeniu zobaczyć zamysł Google: ze względu na wzrost stablecoinów i potencjalny bilionowy rynek, Google nie chce przegapić tej kolejnej fali Fintech, dlatego zbudowali GCUL, sieć bardziej przypominającą konsorcjalny łańcuch stablecoinów. Rich Widmann, lider web3 w Google, stwierdził, że jest to efekt wieloletnich badań i rozwoju Google, który może zapewnić instytucjom finansowym wyjątkową wydajność, neutralność zaufania oraz wsparcie dla inteligentnych kontraktów opartych na Pythonie. Google napisało również artykuł wyjaśniający ich przemyślenia na temat GCUL, a poniżej znajduje się oryginalny tekst Google:

W 2024 roku stablecoiny odnotowały znaczący wzrost, a wolumen transakcji potroił się w stosunku do pierwotnej wartości. Organiczny wolumen transakcji osiągnął 5 bilionów dolarów, a całkowity wolumen transakcji wyniósł 30 bilionów dolarów (źródło danych: Visa, Artemis). Dla porównania, roczny wolumen transakcji PayPal to około 1,6 biliona dolarów, a Visa około 13 bilionów dolarów. Podaż stablecoinów powiązanych z dolarem wzrosła do ponad 1% całkowitej podaży dolara (M2) (źródło danych: rwa.xyz). Ten gwałtowny wzrost wyraźnie wskazuje, że stablecoiny na stałe zadomowiły się na rynku.

Popyt na lepszą obsługę napędza znaczącą transformację na rynku płatności o wartości 3 bilionów dolarów. Stablecoiny oferują płynne transfery środków między portfelami cyfrowymi bez złożoności, nieefektywności i kosztów tradycyjnych systemów płatniczych. Na rynkach kapitałowych pojawiły się nowe rozwiązania ułatwiające płatności w handlu aktywami cyfrowymi, zwiększając przejrzystość i efektywność oraz obniżając koszty i czas rozliczeń.

Ten artykuł bada stale ewoluujący krajobraz finansowy i proponuje rozwiązanie, które pomoże tradycyjnym finansom i rynkom kapitałowym nie tylko nadążyć, ale także wyznaczać trendy.

Prywatny pieniądz: podobieństwa między papierową walutą a stablecoinami

Stablecoiny mają wiele podobieństw do prywatnie emitowanych banknotów szeroko stosowanych w XVIII i XIX wieku. Banki emitowały własne banknoty, z różnym stopniem wiarygodności i nadzoru. Banknoty te ułatwiały transakcje, ponieważ były bardziej poręczne, łatwiejsze do liczenia i wymiany bez konieczności ważenia lub oceny czystości złota. Aby zwiększyć zaufanie do tej nowej formy pieniądza, banknoty były zabezpieczone rezerwami i obiecywano ich wymianę na aktywa rzeczywiste (najczęściej metale szlachetne). Liczba i płynność portfeli transakcyjnych znacznie wzrosła. Większość banknotów była uznawana tylko lokalnie, w pobliżu banku emitującego. Do rozliczeń na większe odległości wymieniano je na metale szlachetne lub rozliczano między bankami. Aby skorzystać z tych korzyści, użytkownicy akceptowali ryzyko niewypłacalności pojedynczego banku i wahania wartości w zależności od postrzeganej wypłacalności banku, po rozważeniu zalet i wad.

Bankowość rezerw cząstkowych i regulacje

Następnie gospodarka doświadczyła znacznego wzrostu, któremu towarzyszyły innowacje finansowe. Rozwój gospodarczy wymagał bardziej elastycznej podaży pieniądza. Banki zauważyły, że nie wszyscy deponenci będą żądać wypłaty jednocześnie, co pozwoliło im zarabiać na udzielaniu pożyczek z części rezerw. Powstał system bankowości rezerw cząstkowych, w którym ilość banknotów w obiegu przekraczała posiadane przez bank rezerwy. Złe zarządzanie, ryzykowne praktyki kredytowe, oszustwa i recesje gospodarcze prowadziły do runów na banki, bankructw, kryzysów i strat deponentów. Te niepowodzenia doprowadziły do wzmocnienia regulacji i nadzoru nad emisją waluty. Wraz z ustanowieniem i rozszerzeniem uprawnień banków centralnych, regulacje te stworzyły bardziej scentralizowany system, poprawiły praktyki bankowe, wprowadziły surowsze zasady, zwiększyły stabilność i zdobyły zaufanie społeczne do systemu monetarnego.

Współczesny system walutowy: pieniądz banków komercyjnych i banku centralnego

Obecny system monetarny działa w modelu podwójnej waluty. Pieniądz banków komercyjnych, emitowany przez banki komercyjne, jest w istocie zobowiązaniem (wekslem) konkretnego banku, podlegającym kompleksowym regulacjom i nadzorowi. Banki komercyjne działają w modelu rezerw cząstkowych, co oznacza, że przechowują tylko część depozytów jako rezerwy w walucie banku centralnego, a resztę pożyczają. Waluta banku centralnego jest zobowiązaniem banku centralnego i uznawana jest za wolną od ryzyka. Zobowiązania międzybankowe są rozliczane elektronicznie przy użyciu waluty banku centralnego (poprzez systemy RTGS, takie jak FedWire czy Target2). Publiczność może dokonywać transakcji elektronicznych wyłącznie przy użyciu pieniędzy banków komercyjnych, a użycie gotówki (fizycznej waluty banku centralnego) w transakcjach maleje. W przypadku jednej waluty wszystkie pieniądze banków komercyjnych są zamienne. Konkurencja banków skupia się na usługach, a nie na jakości dostarczanego pieniądza.

Dzisiejsza infrastruktura finansowa: rozdrobniona, złożona, kosztowna i powolna

Wraz z rozwojem komputerów i sieci transakcje pieniężne są rejestrowane elektronicznie, eliminując potrzebę gotówki. Płynność, dostępność i innowacje produktowe osiągnęły nowy poziom. Rozwiązania różnią się w zależności od kraju/regionu, a transakcje transgraniczne nadal napotykają wyzwania zarówno ekonomiczne, jak i techniczne. Bankowość korespondencyjna wymaga utrzymywania środków w bankach partnerskich, a złożoność infrastruktury zmusza banki do ograniczania liczby partnerstw. W rezultacie banki wycofują się z relacji korespondencyjnych (spadek o 25% w ciągu ostatniej dekady), co oznacza dłuższe łańcuchy płatności, wolniejsze tempo płatności i wyższe koszty. Wygodne rozwiązania, które ukrywają tę złożoność (takie jak globalne sieci kart kredytowych), są kosztowne dla firm pod względem opłat za płatności. Ponadto większość ulepszeń koncentruje się na froncie, a innowacje w infrastrukturze przetwarzania płatności postępują powoli.

Rozdrobniony system finansowy zwiększył tarcia w handlu i spowolnił wzrost gospodarczy. The Economist szacuje, że do 2030 roku makroekonomiczny wpływ rozdrobnionych systemów płatniczych na gospodarkę światową spowoduje oszałamiającą stratę 2,8 biliona dolarów (2,6% światowego PKB), co odpowiada ponad 130 milionom miejsc pracy (4,3%).

Rozdrobnienie i złożoność zaszkodziły również instytucjom finansowym. W 2022 roku roczne koszty utrzymania przestarzałych systemów płatniczych wyniosły 37 miliardów dolarów, a do 2028 roku mają wzrosnąć do 57 miliardów dolarów (IDC Financial Insights). Ponadto brak możliwości oferowania płatności w czasie rzeczywistym, nieefektywność, ryzyko bezpieczeństwa i wysokie koszty zgodności pogłębiają bezpośrednie straty przychodów (75% banków ma trudności z wdrożeniem nowych usług płatniczych w przestarzałych systemach, 47% nowych rachunków w FinTechach i neobankach).

Wysokie opłaty transakcyjne mogą hamować rozwój międzynarodowego biznesu, wpływając na rentowność i wycenę. Firmy przetwarzające duże wolumeny płatności są silnie zmotywowane do obniżania opłat za przetwarzanie płatności. Na przykład Walmart, redukując swoje około 10 miliardów dolarów rocznych opłat za przetwarzanie płatności (przy założeniu średniej stawki 1,5% od 700 miliardów dolarów przychodu) do 2 miliardów dolarów, mógłby zwiększyć zysk na akcję i cenę akcji o ponad 40%.

Nowa infrastruktura, nowe możliwości

Eksperymenty w przestrzeni Web3 doprowadziły do powstania obiecujących technologii, takich jak Distributed Ledger Technology (DLT). Technologie te, zapewniając globalnie dostępną, zawsze online infrastrukturę, oferują nowy sposób realizacji transakcji w systemie finansowym, z zaletami takimi jak wsparcie dla wielu walut/aktywów, rozliczenia atomowe i programowalność. Paradygmat branży finansowej zaczyna przesuwać się od izolowanych baz danych i złożonych komunikatów do przejrzystych, niezmiennych, współdzielonych rejestrów. Nowoczesne sieci upraszczają interakcje i przepływy pracy, eliminują niezależne, kosztowne i powolne procesy uzgadniania oraz usuwają złożoność technologiczną, która utrudnia szybkość i innowacyjność.

Disruptor: Stablecoiny

Stablecoiny działają na zdecentralizowanych rejestrach, umożliwiając niemal natychmiastowe, tanie globalne transakcje wolne od ograniczeń tradycyjnej bankowości (czas, geografia). Ta swoboda i efektywność napędzają ich gwałtowny wzrost. Wysokie stopy zwrotu czynią je również bardzo dochodowymi. Zyski, wzrost i rosnące zaufanie do technologii przyciągają inwestycje venture capital i firm przetwarzających płatności. Stripe przejął Bridge, aby umożliwić sprzedawcom internetowym akceptację płatności stablecoinami. Dodatkowo Visa oferuje możliwości płatności i rozliczeń dla partnerów z wykorzystaniem stablecoinów. Detaliści (np. Whole Foods) akceptują i nawet zachęcają do korzystania z płatności stablecoinami, aby obniżyć opłaty transakcyjne i otrzymywać płatności natychmiast. Konsumenci mogą uzyskać stablecoiny w ciągu kilku sekund.

Stablecoiny stoją przed wieloma wyzwaniami.

· Regulacje: W przeciwieństwie do tradycyjnej waluty, stablecoiny nie podlegają kompleksowym regulacjom i nadzorowi. USA zwiększają wysiłki regulacyjne, a UE stosuje zasady pieniądza elektronicznego do tokenów pieniądza elektronicznego poprzez MICAR. Środki ochrony depozytów nie mają zastosowania do stablecoinów.

· Zgodność: Zapewnienie zgodności z przepisami dotyczącymi przeciwdziałania praniu pieniędzy i sankcji, gdy anonimowe konta dokonują transakcji na publicznych blockchainach, jest trudnym zadaniem (w 2024 roku 63% z 513 miliardów dolarów nielegalnych transakcji na publicznych blockchainach dotyczyło stablecoinów).

· Rozdrobnienie: Istnieje wiele rodzajów stablecoinów działających na różnych blockchainach, co wymaga złożonych mostów i konwersji. To rozdrobnienie powoduje zależność od zautomatyzowanych botów do arbitrażu i zarządzania płynnością, a transakcje z tych kont botów stanowią prawie 85% całkowitego wolumenu (organiczny wolumen to 5 bilionów dolarów, a całkowity wolumen to 30 bilionów dolarów).

· Skalowalność infrastruktury: Aby osiągnąć powszechną adopcję, technologia bazowa musi obsłużyć dużą liczbę transakcji. W 2024 roku było około 60 miliardów transakcji stablecoinami, podczas gdy transakcji ACH było o rząd wielkości więcej, a transakcji kartami – o dwa rzędy wielkości więcej.

· Efektywność ekonomiczna/kapitałowa: Obecnie banki zwiększają podaż pieniądza, udzielając kredytów wielokrotnie przekraczających ich rezerwy, aby napędzać wzrost gospodarczy. Powszechne użycie stablecoinów spowodowałoby transfer rezerw bankowych, znacznie ograniczając zdolność kredytową banków i bezpośrednio wpływając na rentowność.

Bezpośrednie wyzwania, przed którymi stoją stablecoiny (wiarygodność emitenta, niejasność regulacyjna, zgodność/oszustwa i rozdrobnienie), są podobne do wczesnych emisji prywatnych papierowych pieniędzy.

Powszechna adopcja w pełni rezerwowych stablecoinów nie tylko zakłóciłaby sektor bankowy i finansowy, ale także zaburzyłaby obecny system gospodarczy. Banki komercyjne emitują kredyt, walutę i płynność, aby wspierać wzrost gospodarczy; banki centralne monitorują i wpływają na ten proces poprzez politykę pieniężną, bezpośrednio zarządzając inflacją i pośrednio realizując inne cele polityki, takie jak zatrudnienie, wzrost gospodarczy i dobrobyt. Przeniesienie dużych rezerw z banków do emitentów stablecoinów mogłoby ograniczyć podaż kredytu, zwiększyć jego koszt, osłabić aktywność gospodarczą, potencjalnie wywołać presję deflacyjną i podważyć skuteczność polityki pieniężnej.

Stablecoiny przyniosły użytkownikom znaczące korzyści, zwłaszcza w transakcjach transgranicznych. Konkurencja napędzi innowacje, rozszerzy przypadki użycia i pobudzi wzrost. Wzrost wolumenu transakcji i większa adopcja portfeli stablecoinów mogą prowadzić do spadku tradycyjnych depozytów bankowych, kredytów i rentowności. Wraz z dojrzewaniem regulacji możemy zobaczyć pojawienie się modeli stablecoinów z częściowym pokryciem rezerw, zacierających granicę między nimi a pieniędzmi banków komercyjnych, co dodatkowo zaostrzy konkurencję w sektorze płatności.

Dylemat innowatora

Obecnie instytucje i osoby fizyczne mają wybór: korzystać z tradycyjnych systemów płatniczych, które choć znane i niskiego ryzyka, są powolne i kosztowne; lub wybrać nowoczesne systemy, które są szybkie, tanie, wygodne i szybko się rozwijają, ale niosą nowe ryzyka. Coraz częściej wybierają nowoczesne systemy.

Dostawcy usług płatniczych również mają wybór. Mogą traktować takie innowacje jako niszowe rynki, które nie wpłyną na ich tradycyjną bazę klientów finansowych, i skupić się na stopniowych ulepszeniach istniejących produktów i systemów. Alternatywnie mogą wykorzystać swoją markę, doświadczenie regulacyjne, bazę klientów i sieci, aby zająć dominującą pozycję w nowej erze płatności. Przyjmując nowe technologie i nawiązując strategiczne partnerstwa, mogą sprostać zmieniającym się oczekiwaniom klientów i napędzać rozwój biznesu.

Osiągnięcie lepszych płatności przez ewolucję, nie rewolucję

Możemy osiągnąć kolejną generację płatności poprzez podejście globalne, 24/7, wielowalutowe i programowalne, bez wymyślania waluty na nowo, a jedynie przemyślając infrastrukturę. Pieniądz banków komercyjnych i solidne tradycyjne regulacje finansowe rozwiązują kwestie stabilności, jasności regulacyjnej i efektywności kapitałowej istniejącego systemu finansowego. Google Cloud może zapewnić niezbędne ulepszenia infrastruktury.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) to nowa platforma, która może być wykorzystywana do tworzenia innowacyjnych usług płatniczych i produktów rynków finansowych. Upraszcza zarządzanie rachunkami pieniądza banków komercyjnych i zapewnia wygodę transferów dzięki rozproszonemu rejestrowi, umożliwiając instytucjom finansowym i pośrednikom spełnianie potrzeb najbardziej wymagających klientów i skuteczne uczestnictwo w konkurencji.

GCUL ma na celu zapewnienie prostego, elastycznego i bezpiecznego doświadczenia. Rozłóżmy to na czynniki pierwsze:

Prostota: GCUL jest oferowany jako usługa dostępna przez jedno API, upraszczając integrację wielu walut i aktywów. Nie ma potrzeby budowania i utrzymywania infrastruktury. Opłaty transakcyjne są stabilne i przejrzyste, z miesięcznym rozliczaniem (w przeciwieństwie do zmiennych opłat przedpłaconych transakcji kryptowalutowych). Elastyczność: GCUL może zapewnić niezrównaną wydajność i skalę w każdym scenariuszu. Jest programowalny, wspiera automatyzację płatności i zarządzanie aktywami cyfrowymi. Integruje się z wybranymi portfelami. Bezpieczeństwo: GCUL został zaprojektowany z myślą o zgodności (np. konta weryfikowane przez KYC, transakcje z opłatami zgodnymi z zasadami outsourcingu). Działa jako system prywatny, z uprawnieniami (który może stać się bardziej otwarty wraz z rozwojem regulacji), wykorzystując bezpieczną, niezawodną, trwałą i skoncentrowaną na prywatności technologię Google.

GCUL może przynieść znaczące korzyści zarówno klientom, jak i instytucjom finansowym. Klienci mogą korzystać z niemal natychmiastowych transakcji (zwłaszcza w płatnościach transgranicznych), a także z niskich opłat, dostępności 24/7 i automatyzacji płatności. Z drugiej strony instytucje finansowe mogą obniżyć koszty infrastruktury i operacyjne poprzez eliminację uzgadniania, zmniejszenie liczby błędów, uproszczenie procesów zgodności i ograniczenie oszustw, czerpiąc z tego korzyści. Uwalnia to zasoby na rozwój nowoczesnych produktów. Instytucje finansowe wykorzystują swoje istniejące atuty (takie jak sieci klientów, licencje i procesy regulacyjne), aby utrzymać pełną kontrolę nad relacjami z klientami.

Płatności jako katalizator rynków kapitałowych

Sytuacja na rynkach kapitałowych w zakresie płatności przeszła znaczącą transformację dzięki wdrożeniu systemów elektronicznych. Handel elektroniczny początkowo spotkał się z oporem, ale ostatecznie całkowicie przekształcił całą branżę. Informacje o cenach w czasie rzeczywistym i szersze kanały dostępu zwiększyły płynność, przyspieszyły realizację, zawęziły spready i obniżyły koszty transakcji. To z kolei pobudziło dalszy wzrost liczby uczestników rynku (zwłaszcza inwestorów detalicznych), innowacje produktowe i strategiczne oraz ogólny wzrost rynku. Pomimo znacznie niższych kosztów transakcji cała branża odnotowała znaczny rozwój, wraz z postępem w handlu elektronicznym i algorytmicznym, tworzeniu rynku, zarządzaniu ryzykiem, analizie danych i nie tylko.

Jednak w obszarze płatności nadal istnieją wyzwania. Ze względu na ograniczenia tradycyjnych systemów płatniczych cykle rozliczeniowe mogą trwać kilka dni, wymagając kapitału obrotowego i zabezpieczeń do zarządzania ryzykiem. Aktywa cyfrowe wspierane przez technologię rozproszonych rejestrów i nowe struktury rynkowe napotykają wewnętrzne tarcia w łączeniu tradycyjnej i nowej infrastruktury. Istnienie oddzielnych systemów aktywów i płatności prowadzi do rozdrobnienia i złożoności, uniemożliwiając branży pełne wykorzystanie innowacji.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) rozwiązuje te wyzwania, oferując uproszczoną i bezpieczną platformę do zarządzania całym cyklem życia aktywów cyfrowych (takich jak obligacje, fundusze i zabezpieczenia). GCUL umożliwia płynne i efektywne emisje, zarządzanie i rozliczanie aktywów cyfrowych. Jego funkcja rozliczeń atomowych minimalizuje ryzyko i zwiększa płynność, otwierając nowe możliwości na rynkach kapitałowych. Badamy, jak wykorzystać bezpieczny środek wymiany wspierany przez aktywa oferujące ochronę przed upadłością zapewnianą przez organy regulacyjne (takie jak depozyty banku centralnego lub fundusze rynku pieniężnego) do transferu wartości. Inicjatywy te pomagają osiągnąć prawdziwy, całodobowy przepływ kapitału i napędzają kolejną falę innowacji finansowych.

Original Article Link