Paradigm tumaya sa Brazil: Ang bagong labanan para sa stablecoin ay wala sa United States

Orihinal na Pamagat: "Paradigm Nag-invest sa Isang Brazilian Stablecoin Company, Pero Bakit Brazil?"

Orihinal na May-akda: Eric, Foresight News

Kamakailan, ang Brazilian stablecoin company na Crown ay nakumpleto ang $13.5 milyon na A round financing na pinangunahan ng Paradigm, na may valuation na $90 milyon. Sa press release ng The Block, malinaw na binigyang-diin na ito ang unang beses na nag-invest ang Paradigm sa isang Brazilian na kumpanya. Ito rin ang ikalawang round ng financing ng Crown sa loob ng dalawang buwan; noong kalagitnaan ng Oktubre, natapos ng Crown ang $8.1 milyon seed round na pinangunahan ng Framework Ventures, at nilahukan ng Coinbase Ventures at Paxos.

Hindi ito headline news, ngunit may dalawang punto sa balita na karapat-dapat bigyang-pansin: Bakit Crown? At bakit Brazil?

Bakit Karapat-dapat I-investan ang Crown?

Sa pagsusuri ng isang bagay, karaniwang kailangang isaalang-alang ang panloob at panlabas na mga salik.

Sa panlabas na aspeto, naniniwala ang may-akda na kakaunti na lamang ang mga oportunidad sa pamumuhunan sa mga US-based stablecoin issuers, dahil halos sinakop na ng Tether at Circle ang karamihan ng merkado, kaya kung nais ng mga investment institutions na makahanap ng mas malaking Alpha, kailangan nilang ituon ang pansin sa mga panlabas na merkado. At kakaunti rin ang mga target na kumpanya na may kaugnayan sa lokal na fiat currency na pinapayagan ang dayuhang kapital na mamuhunan at may sapat na market share sa loob ng bansa.

Ang Brazil ay isa sa iilang "treasure lands" sa Americas na tumutugon sa karamihan ng mga kondisyong ito, at tatalakayin pa natin kung bakit mamaya.

Balik tayo sa Crown. Ayon sa mga inilabas na datos, ang kabuuang supply ng real (Brazilian fiat currency) stablecoin na BRLV na inilabas ng Crown ay bahagyang higit lamang sa 100 milyon, na kung iko-convert sa US dollars ay wala pang $20 milyon, at ang trading volume sa nakaraang 30 araw ay 56,000 lamang, na nagpapakita na maliit pa ang merkado ng Brazilian fiat stablecoin, lalo na't ang Crown ay kasalukuyang nakatuon lamang sa institutional clients.

Maliwanag, ang lohika ng pag-invest sa Crown ay ang pagtaya na ang kanilang team ay makakagawa ng tagumpay sa merkado sa hinaharap.

Ang co-founder at CEO ng Crown na si John Delaney ay dating abogado sa internasyonal na larangan ng pananalapi, at COO ng kilalang Brazilian na kumpanya na Xerpa, na nakatanggap ng investment mula sa Founders Fund. Noong 2019, inilunsad ng Xerpa ang "Earned Wage Access" platform, na nagpapahintulot sa mga empleyado na ma-withdraw agad ang kanilang kinita batay sa araw na kanilang pinasukan (hindi na kailangang maghintay ng katapusan ng buwan), na tumutulong maiwasan ang high-interest credit. Ito ay naging popular sa Brazil na may mataas na interest rates at financial pressure, at itinuturing na financial wellness tool para sa mga empleyado. Ang kumpanya ay naniningil lamang ng maliit na fixed fee, at walang interest na kasangkot.

Ang co-founder at chief engineer na si Vinicius Correa ay isa sa mga unang engineer ng Brazilian digital bank na Nubank. Ang mga investors ng Nubank ay kilala rin, kabilang ang Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent, at Berkshire Hathaway, na sa kabuuang $2 bilyon na multi-round financing. Noong 2021, nag-IPO ang Nubank sa New York Stock Exchange na may valuation na $41.5 bilyon, at kasalukuyang may market cap na halos $80 bilyon.

Ang founding partner at head of ecosystem na si Alex Gorra ay dating managing partner ng family office na Brainvest na may $5 bilyon na assets under management, at dati ring nagtrabaho sa ARX Investments, UBS Group, Rothschild Bank, at JPMorgan. Ang COO na si Bruno "BL" Passos ay dating namuno ng cross-functional teams sa Hashdex.

Ang founding team ng Crown ay maituturing na isang tunay na "star team", at parehong may karanasan ang dalawang founders sa pagbuo ng mga lokal na kumpanya mula simula hanggang tagumpay sa Brazil. Bagama't hindi maganda ang kasalukuyang datos ng BRLV, hindi ito naging hadlang para makakuha sila ng mahigit $20 milyon na financing sa loob lamang ng dalawang buwan.

Dagdag pa rito, sinabi ng Crown team sa kanilang blog na ang paglulunsad ng BRLV ay batay din sa nakita nilang kontribusyon ng USDT at USDC sa pagbili ng government bonds. Sa Brazil, ang pag-issue ng stablecoin ay maaari ring magbigay ng purchasing power para sa government bonds, na tumutulong sa pagpapatatag ng ekonomiya at lalo pang nagpapasigla sa paggamit ng stablecoin—isang win-win situation. Kung ang dollar stablecoin ay tumutulong lang sa US na "magtagal", ang real stablecoin ay tunay na nakakatulong sa bansa.

Bakit Pumusta sa Brazil?

Kung titingnan ang fiat currency na nasa likod ng stablecoin, tila maraming mas magagandang opsyon kaysa sa Brazilian real, pero bakit Brazil ang pinili?

Maaaring hindi mo ito paniwalaan, pero ang bansang ito na huling narinig ng maraming 80s at 90s kids dahil sa football, ay isa na ngayon sa pinakamalaki at nangungunang innovation centers sa Latin America, na may higit sa 1,500 fintech companies at mahigit 100 milyong users.

Bilang isang kapitalistang bansa, ang banking industry ng Brazil ay matagal nang pinamumunuan ng limang malalaking bangko (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), na may hawak ng mahigit 80% ng assets—malayo sa US na nasa 50% lamang. Dahil sa rigid na serbisyo, mataas na fees (annualized credit card interest rate ay madalas lampas 300%), at matinding bureaucracy, milyon-milyong low- at middle-income earners at unbanked (umabot ng 55 milyon sa kasaysayan) ang na-exclude sa sistema.

Ngunit ito rin ang lumikha ng malaking demand gap, kaya mabilis na napunan ng mga fintech tulad ng Nubank ang market sa pamamagitan ng simple at low-cost na serbisyo gaya ng no-fee credit cards.

Bagama't hindi kayang baguhin ng central bank ng Brazil ang monopoly ng tradisyonal na banking, aktibo itong nagtulak ng kompetisyon at inclusivity, at naging classic case ng digital financial regulation sa mundo. Ang pinakamalaking kontribusyon nito ay ang paglulunsad ng instant payment system na Pix noong 2020. Ang Pix ay sumusuporta sa libreng 24/7 real-time transfers, na sa 2025 ay may transaction volume na lampas 1 trillion real at user coverage na higit 90% ng populasyon. Mabilis nitong napalitan ang cash at credit card, at naging unang choice ng 76% ng mga Brazilian para sa pagbabayad, na nagpaangat ng financial inclusion at nagbigay ng low-cost infrastructure para sa fintech (gaya ng Pix-integrated payments at credit innovation).

Sigurado akong madalas ninyong makita sa Web3 news ang integration ng iba't ibang trading platforms at crypto payment tools sa Pix. Isang central bank ng kapitalistang bansa na kayang maglunsad ng payment system na kayang mang-istorbo sa dating banking system ay hindi biro, ngunit ang ganitong "pro-people" na direksyon ay nagbigay-daan sa fintech companies na maabot ang mas maraming users at magkaroon ng mas magandang growth prospects.

Dahil dito, mataas ang pagtanggap sa mga bagong anyo ng pananalapi tulad ng cryptocurrency sa Brazil. May populasyon na higit 200 milyon, smartphone penetration na halos 90%, internet users na higit 180 milyon, at average na internet usage na higit 5 oras bawat araw. Ang mga kabataan, lalo na ang Gen Z, ay may matinding pangangailangan sa mobile finance. Noong Setyembre ng nakaraang taon, nagsimulang suportahan ng Circle ang direct exchange ng real sa USDC.

Ang kasikatan ng dollar stablecoin sa Brazil ay madalas na iniuugnay sa instability ng lokal na currency, ngunit ayon sa aking pananaliksik, maliit lamang ang bahagi ng dahilan na ito. Kung ito lang ang dahilan, hindi maglalagay ng malaking pusta ang Paradigm at iba pang investors sa local fiat stablecoin at fintech companies ng Brazil.

Sa katunayan, noong 1980s at 1990s, naranasan ng Brazil ang ilang beses na hyperinflation, na umabot pa sa monthly inflation rate na 80%. Ngunit sa mga nakaraang taon, bagama't may volatility pa rin ang real, para sa isang bansang tulad ng Brazil, nakamit na nito ang magandang resulta sa currency stability at inflation control. Sa 2025, ang inflation rate ng Brazil ay nasa pagitan ng 4.5% at 5%, na bagama't mas mataas pa rin sa target ng central bank, ay mas maganda na kaysa sa katabing Argentina.

Ang ilang mga Brazilian na may hawak ng dollar stablecoin ay ginagawa ito para i-hedge ang depreciation ng real, lalo na noong mga nakaraang taon ng pagtaas ng interest rate ng US Fed, ngunit mas marami ang gumagamit nito para sa foreign trade, tax avoidance, pagpapadali ng capital flow, at crypto trading.

Ayon sa Chainalysis, ang Brazil ay ika-lima sa buong mundo sa crypto adoption index, kasunod ng India, US, Pakistan, at Vietnam. Mula Hulyo 2024 hanggang Hulyo 2025, umabot sa $318.8 bilyon ang crypto inflow ng Brazil, na nangunguna sa Latin America.

Ayon pa sa datos mula sa crypto market maker na Gravity Team, ginagamit na ng Brazil ang stablecoin bilang investment at cross-border payment tool, at kasalukuyang tinatayang 70% ng indirect fund flows mula local trading platforms papunta sa international trading platforms ay stablecoin na.

Sa puntong ito, maaaring magtanong ang ilan: Kung may Pix na bilang pambansang payment tool, ano pa ang silbi ng stablecoin?

May isang tampok ang BRLV na inilunsad ng Crown na hindi malinaw na nakasaad sa opisyal na website ngunit nabanggit sa press release: ang pagbabahagi ng government bond interest income sa mga stablecoin holders, at sa Brazil, ang rate na ito ay 15%. Bagama't hindi lahat ay mapupunta sa holders, kahit kalahati lang nito ay napakaakit-akit na yield.

Sa hinaharap, maaaring i-integrate ang BRLV sa Pix system. Para sa karaniwang tao o mahihirap, maaaring wala silang motibasyon na mag-convert ng stablecoin, ngunit para sa may kaya, hindi lang hindi naaapektuhan ang kanilang payments, kundi pati ang simpleng paghawak lang ng stablecoin ay pwede nang "kumita ng interes". Sa hinaharap, maaari rin silang mag-trade seamlessly sa pagitan ng dollar stablecoin, o sumali sa DeFi. Sa madaling salita, maraming posibilidad na magbibigay ng sapat na demand at use case para sa stablecoin sa bansang ito.

Sa karamihan ng mga bansang mahina ang ekonomiya, hindi kayang panatilihin ang currency stability, at kakaunti ang foreign reserves, ang dollar at dollar stablecoin ay parang lifeline para sa mga tao. Ngunit ang Brazil ay isang natatanging eksepsiyon.