Pag-unawa sa CoinShares 2026 Ulat: Paalam sa Spekulatibong Kuwento, Yakapin ang Taon ng Praktikal na Paggamit

Orihinal na Pamagat: Outlook 2026 The year utility wins

Orihinal na Pinagmulan: CoinShares

Orihinal na Pagsasalin: Deep Tide TechFlow

Sa pagtatapos ng taon, sunod-sunod na inilalabas ng iba't ibang institusyon ang kanilang mga ulat ng pagrepaso at pananaw para sa taon.

Alinsunod sa prinsipyo ng "masyadong mahaba, hindi binasa", sinubukan din naming mabilis na ibuod at i-extract ang mahahabang ulat ng bawat institusyon.

Ang ulat na ito ay mula sa CoinShare, isang nangungunang European digital asset investment management company na itinatag noong 2014, na may punong-tanggapan sa London, UK at Paris, France, at may hawak na assets na lampas sa $6 bilyon.

Ang 77-pahinang ulat na ito na pinamagatang "Outlook 2026: The Year Utility Wins" ay sumasaklaw sa mga pangunahing paksa tulad ng macroeconomic fundamentals, mainstream adoption ng bitcoin, pag-usbong ng hybrid finance, kompetisyon ng smart contract platforms, at ebolusyon ng regulatory landscape. Malalim din nitong tinalakay ang mga sub-sektor gaya ng stablecoins, tokenized assets, prediction markets, mining transformation, at venture capital.

Narito ang aming buod at extraction ng mga pangunahing nilalaman ng ulat na ito:

I. Pangunahing Tema: Ang Pagdating ng Taon ng Utility

Ang 2025 ay magiging taon ng pagbabago para sa industriya ng digital assets, kung saan ang bitcoin ay magtatala ng bagong all-time high at ang industriya ay lilipat mula sa speculation-driven patungo sa utility-driven na halaga.

Inaasahan na ang 2026 ay magiging "taon ng utility wins", kung saan ang digital assets ay hindi na susubukang palitan ang tradisyonal na financial system, kundi palalakasin at imomodernisa ang umiiral na sistema.

Ang pangunahing pananaw ng ulat ay: Ang 2025 ay magmamarka ng isang tiyak na paglipat ng digital assets mula sa speculation-driven patungo sa utility-driven na halaga, at ang 2026 ay magiging isang mahalagang taon para sa pagpapabilis ng transisyong ito.

Ang digital assets ay hindi na susubukang magtayo ng parallel na financial system, kundi palalakasin at imomodernisa ang umiiral na tradisyonal na sistema. Ang integrasyon ng public blockchains, institutional liquidity, regulated market structure, at tunay na economic use cases ay umuusad nang mas mabilis kaysa sa inaasahan.

II. Macroeconomic Fundamentals at Market Outlook

Economic Environment: Soft Landing sa Manipis na Yelo

Inaasahan sa paglago: Maaaring maiwasan ng ekonomiya ang recession sa 2026, ngunit ang paglago ay mahina at marupok. Ang inflation ay patuloy na bumababa ngunit hindi sapat ang bilis, at ang mga tariff disruptions at restructuring ng supply chain ay nagpapanatili ng core inflation sa pinakamataas mula noong unang bahagi ng 1990s.

Patakaran ng Federal Reserve: Inaasahan ang maingat na pagbaba ng interest rates, na maaaring bumaba sa mid-3%, ngunit mabagal ang proseso. Ang Federal Reserve ay may sariwang alaala ng inflation spike noong 2022 at ayaw magmadaling magbago ng direksyon.

Tatlong scenario analysis:

· Optimistic scenario: Soft landing + productivity surprise, maaaring lumampas ang bitcoin sa $150,000

· Baseline scenario: Mabagal na expansion, bitcoin trading range $110,000-$140,000

· Bearish scenario: Recession o stagflation, maaaring bumaba ang bitcoin sa $70,000-$100,000 range

Ang Mabagal na Pagguho ng Dollar bilang Reserve Currency

Ang bahagi ng dollar sa global foreign exchange reserves ay bumaba mula 70% noong 2000 sa mid-50% ngayon. Ang mga central bank sa emerging markets ay nagdi-diversify, tumataas ang hawak sa RMB, gold, atbp. Ito ay lumilikha ng structural tailwind para sa bitcoin bilang non-sovereign store of value.

III. Mainstream Adoption ng Bitcoin sa US

Noong 2025, maraming mahalagang tagumpay ang naabot sa US, kabilang ang:

· Pag-apruba at paglulunsad ng spot ETF

· Pagbuo ng top-tier ETF options market

· Pag-alis ng mga limitasyon sa retirement plans

· Pag-aapply ng fair value accounting rules para sa mga kumpanya

· Pagkilala ng US government sa bitcoin bilang strategic reserve

Institutional Adoption ay Nasa Maagang Yugto Pa Rin

Kahit na natanggal na ang mga structural barriers, ang aktwal na adoption ay limitado pa rin ng mga proseso at intermediaries ng tradisyonal na finance. Ang mga wealth management channels, retirement plan providers, at corporate compliance teams ay unti-unting umaangkop.

Inaasahan para sa 2026

Inaasahan na ang private sector ay makakamit ng mga pangunahing progreso: apat na pangunahing brokerages ang magbubukas ng bitcoin ETF allocation, hindi bababa sa isang pangunahing 401(k) provider ang papayagan ang bitcoin allocation, hindi bababa sa dalawang S&P 500 companies ang magtataglay ng bitcoin, at hindi bababa sa dalawang pangunahing custodian banks ang mag-aalok ng direct custody services, atbp.

IV. Mga Panganib ng Paghawak ng Bitcoin ng Miners at Kumpanya

Pagtaas ng Corporate Bitcoin Holdings

Noong 2024-2025, ang bitcoin holdings ng mga public companies ay tumaas mula 266,000 BTC hanggang 1,048,000 BTC, na may kabuuang halaga mula $11.7 bilyon hanggang $90.7 bilyon. Ang Strategy (MSTR) ay may 61% ng kabuuan, at ang top 10 companies ay may kontrol sa 84%.

Potensyal na Panganib ng Pagbebenta

Ang Strategy ay nahaharap sa dalawang pangunahing panganib:

· Hindi makapagbigay ng pondo para sa perpetual debt at cash flow obligations (taunang cash flow halos $680 milyon)

· Panganib sa refinancing (pinakamalapit na maturity ng bonds ay Setyembre 2028)

Kung ang mNAV ay lumapit sa 1x o hindi makapag-refinance sa zero interest rate, maaaring mapilitang magbenta ng bitcoin, na magdudulot ng vicious cycle.

Options Market at Pagbaba ng Volatility

Ang pag-unlad ng IBIT options market ay nagbaba ng bitcoin volatility, na isang tanda ng maturity. Ngunit ang pagbaba ng volatility ay maaaring magpahina ng demand para sa convertible bonds at makaapekto sa purchasing power ng mga kumpanya. Noong spring 2025, lumitaw ang inflection point ng pagbaba ng volatility.

V. Pagkakaiba-iba ng Regulatory Landscape

EU: Kalinawan ng MiCA

Ang EU ay may pinaka-kompletong legal framework para sa crypto assets sa mundo, na sumasaklaw sa issuance, custody, trading, at stablecoins. Ngunit noong 2025, lumitaw ang mga limitasyon sa coordination, at maaaring hamunin ng ilang national regulators ang cross-border passporting.

US: Innovation at Fragmentation

Ang US ay muling nakakuha ng momentum dahil sa malalim na capital markets at mature na venture capital ecosystem, ngunit ang regulasyon ay nananatiling hati-hati sa SEC, CFTC, Federal Reserve, atbp. Ang stablecoin legislation (GENIUS Act) ay naipasa na, ngunit ang implementasyon ay isinasagawa pa.

Asia: Papalapit sa Prudent Regulation

Ang Hong Kong, Japan, at iba pa ay nagpatupad ng Basel III crypto capital at liquidity requirements, habang ang Singapore ay nagpapanatili ng risk-based licensing system. Ang Asia ay bumubuo ng mas magkakaugnay na regulatory bloc, na nagkakaisa sa risk-based at bank-aligned standards.

Pag-usbong ng Hybrid Finance

Infrastructure at Settlement Layer

Stablecoins: Ang market size ay higit sa $300 bilyon, Ethereum ang may pinakamalaking bahagi, at Solana ang pinakamabilis ang paglago. Ang GENIUS Act ay nangangailangan ng compliant issuers na maghawak ng US Treasury reserves, na lumilikha ng bagong demand para sa Treasuries.

Decentralized exchanges: Monthly trading volume ay higit sa $600 bilyon, at ang Solana ay nagpoproseso ng $40 bilyon na daily trading volume.

Tokenized Real World Assets (RWA)

Ang kabuuang halaga ng tokenized assets ay tumaas mula $15 bilyon sa simula ng 2025 hanggang $35 bilyon. Ang tokenization ng private credit at US Treasuries ang pinakamabilis ang paglago, at ang gold tokens ay higit sa $1.3 bilyon. Ang BUIDL fund ng BlackRock ay mabilis na lumawak, at inilunsad ng JPMorgan ang JPMD tokenized deposits sa Base.

On-chain Applications na Lumilikha ng Kita

Parami nang paraming protocols ang lumilikha ng daan-daang milyong dolyar na taunang kita at ipinapamahagi ito sa mga token holders. Ang Hyperliquid ay gumagamit ng 99% ng kita para sa daily token buyback, at ang Uniswap at Lido ay may katulad na mekanismo. Ito ay nagpapakita ng paglipat ng tokens mula sa pure speculative assets patungo sa equity-like assets.

VII. Dominasyon ng Stablecoins at Corporate Adoption

Market Concentration

Ang Tether (USDT) ay may 60% ng stablecoin market, at ang Circle (USDC) ay may 25%. Ang mga bagong entrant tulad ng PYUSD ng PayPal ay nahaharap sa hamon ng network effects at mahirap baguhin ang duopoly.

Inaasahan sa Corporate Adoption sa 2026

Payment processors: Visa, Mastercard, Stripe, atbp. ay may structural advantage at maaaring lumipat sa stablecoin settlement nang hindi binabago ang front-end experience.

Banks: Ipinakita ng JPMorgan ang potensyal ng JPM Coin, na nag-ulat ng 50% na pagtitipid sa foreign exchange at pagbawas ng settlement time mula ilang araw hanggang ilang segundo.

E-commerce platforms: Tumatanggap na ang Shopify ng USDC checkout, at ang mga merkado sa Asia at Latin America ay nagsusubok ng stablecoin supplier payments.

Epekto sa Kita

Ang mga stablecoin issuers ay nahaharap sa panganib ng pagbaba ng interest rates: Kung bumaba sa 3% ang rate ng Federal Reserve, kailangang mag-issue ng $88.7 bilyon na stablecoins upang mapanatili ang kasalukuyang interest income.

VIII. Pagsusuri ng Kompetisyon ng Trading Platforms gamit ang Porter's Five Forces

Umiiral na mga kakompetensya: Matindi at tumitinding kompetisyon, bumaba ang fee rates sa low single-digit basis points.

Banta ng mga bagong entrant: Ang mga tradisyonal na institusyon tulad ng Morgan Stanley E*TRADE at Charles Schwab ay naghahanda nang pumasok, ngunit sa maikling panahon ay kailangang umasa sa mga partners.

Bargaining power ng suppliers: Ang mga stablecoin issuers (tulad ng Circle) ay nagpapalakas ng kontrol sa pamamagitan ng Arc mainnet. Ang revenue sharing agreement ng Coinbase at Circle para sa USDC ay napakahalaga.

Bargaining power ng customers: Higit sa 80% ng trading volume ng Coinbase ay mula sa institutional clients, na may malakas na bargaining power. Ang retail users ay sensitibo sa presyo.

Banta ng mga alternatibo: Ang mga decentralized exchanges tulad ng Hyperliquid, prediction markets tulad ng Polymarket, at CME crypto derivatives ay bumubuo ng kompetisyon.

Inaasahan na sa 2026 ay bibilis ang industry consolidation, at ang mga trading platform at malalaking bangko ay kukuha ng customers, licenses, at infrastructure sa pamamagitan ng M&A.

IX. Kompetisyon ng Smart Contract Platforms

Ethereum: Mula Sandbox patungong Institutional Infrastructure

Pinalawak ng Ethereum ang kapasidad nito sa pamamagitan ng rollup-centric roadmap, kung saan ang Layer-2 throughput ay tumaas mula 200 TPS isang taon na ang nakalipas hanggang 4,800 TPS. Pinapabilis ng mga validators ang pagtaas ng base layer gas limit. Ang US spot Ethereum ETF ay nakahikayat ng halos $13 bilyon na inflows.

Sa institutional tokenization, ipinakita ng BUIDL fund ng BlackRock at JPMD ng JPMorgan ang potensyal ng Ethereum bilang institutional-grade platform.

Solana: High-Performance Paradigm

Nangunguna ang Solana sa pamamagitan ng monolithic at highly optimized execution environment, na may 7% ng total DeFi TVL. Ang stablecoin supply ay higit sa $12 bilyon (mula $1.8 bilyon noong Enero 2024), lumalawak ang RWA projects, at ang BUIDL ng BlackRock ay tumaas mula $25 milyon noong Setyembre hanggang $250 milyon.

Kabilang sa mga upgrade ang Firedancer client, DoubleZero validator communication network, atbp. Ang spot ETF na inilunsad noong Oktubre 28 ay nakahikayat ng $382 milyon net inflows.

Iba pang High-Performance Chains

Ang mga bagong Layer-1 tulad ng Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid ay nakikipagkompetensya sa pamamagitan ng architectural differentiation. Ang Hyperliquid ay nakatuon sa derivatives trading at may higit sa isang-katlo ng kabuuang blockchain revenue. Ngunit malubha ang market fragmentation, at ang EVM compatibility ay naging competitive advantage.

X. Pagbabago ng Mining tungo sa HPC (High-Performance Computing Centers)

Pagpapalawak sa 2025

Ang hash rate ng public miners ay tumaas ng 110 EH/s, pangunahin mula sa Bitdeer, HIVE Digital, at Iris Energy.

Pagbabago sa HPC

Inanunsyo ng mga miners ang $65 bilyon na halaga ng HPC contracts, at inaasahan na sa pagtatapos ng 2026, ang bahagi ng bitcoin mining sa kita ay bababa mula 85% hanggang mas mababa sa 20%. Ang operating profit margin ng HPC business ay 80-90%.

Hinaharap na Modelo ng Pagmimina

Inaasahan na ang hinaharap ng mining ay pangungunahan ng mga sumusunod na modelo: ASIC manufacturers, modular mining, intermittent mining (coexistence with HPC), at sovereign mining. Sa pangmatagalang panahon, maaaring bumalik ang mining sa small-scale at distributed operations.

XI. Mga Trend sa Venture Capital

Pagbangon sa 2025

Ang crypto venture capital funding ay umabot sa $18.8 bilyon, na lumampas sa buong 2024 ($16.5 bilyon). Pinangunahan ito ng malalaking transaksyon: $2 bilyon strategic investment ng Polymarket (ICE), $500 milyon ng Stripe's Tempo, at $300 milyon ng Kalshi.

Apat na Malalaking Trend sa 2026

RWA tokenization: Ang SPAC ng Securitize, $50 milyon Series A ng Agora, atbp. ay nagpapakita ng institutional interest.

Pagsasanib ng AI at crypto: Pabilis na pag-develop ng AI agents, natural language trading interfaces, atbp.

Retail investment platforms: Ang Echo (binili ng Coinbase sa halagang $375 milyon), Legion, atbp. ay mga umuusbong na decentralized angel investment platforms.

Bitcoin infrastructure: Ang mga Layer-2 at Lightning Network projects ay nakakatanggap ng atensyon.

XII. Pag-usbong ng Prediction Markets

Noong 2024 US election, ang weekly trading volume ng Polymarket ay lumampas sa $800 milyon, at nanatiling malakas ang aktibidad pagkatapos ng eleksyon. Napatunayan ang accuracy ng predictions nito: 60% probability events ay nangyari ng halos 60%, at 80% probability events ay nangyari ng 77-82%.

Noong Oktubre 2025, nag-invest ang ICE ng hanggang $2 bilyon sa Polymarket, na nagpapakita ng pagkilala ng mainstream financial institutions. Inaasahan na sa 2026, maaaring lumampas sa $2 bilyon ang weekly trading volume.

XIII. Mga Pangunahing Konklusyon

Pinabilis na maturity: Ang digital assets ay lumilipat mula sa speculation-driven patungo sa utility at cash flow-driven, at ang tokens ay lalong nagiging equity-like assets.

Pag-usbong ng hybrid finance: Ang integrasyon ng public blockchains at tradisyonal na financial systems ay hindi na teorya, kundi nakikita na sa mabilis na paglago ng stablecoins, tokenized assets, at on-chain applications.

Pagtaas ng regulatory clarity: Ang US GENIUS Act, EU MiCA, at prudent regulatory frameworks ng Asia ay naglatag ng pundasyon para sa institutional adoption.

Progressive institutional adoption: Kahit na natanggal na ang mga structural barriers, aabutin ng ilang taon ang aktwal na adoption, at ang 2026 ay magiging taon ng incremental progress ng private sector.

Pagbabago ng competitive landscape: Nanatiling dominante ang Ethereum ngunit hinahamon ng Solana at iba pang high-performance chains, at naging susi ang EVM compatibility.

Magkasamang panganib at oportunidad: Ang mataas na konsentrasyon ng corporate bitcoin holdings ay nagdudulot ng selling risk, ngunit ang institutional tokenization, stablecoin adoption, at prediction markets ay nag-aalok ng malaking growth potential.

Sa kabuuan, ang 2026 ay magiging mahalagang taon para sa digital assets mula sa pagiging nasa gilid patungo sa mainstream, mula speculation patungo sa utility, at mula fragmentation patungo sa integration.

Orihinal na link