Tinututulan ng Strategy ang Desisyon ng MSCI na Ipagbawal ang mga Crypto-Treasury na Kumpanya mula sa Malalaking Index

Ang kompanya ni Michael Saylor, ang Strategy, ay nahaharap sa lumalaking presyon habang hinahamon nito ang plano ng MSCI na tanggalin ang mga crypto-treasury firms mula sa mga pangunahing stock index. Ang Strategy, na may hawak ng pinakamalaking corporate Bitcoin reserve sa mundo, ay nagbabala na mali ang pagtatasa ng panukala kung paano gumagana ang mga digital-asset treasury. Higit pa rito, ang plano ay nanganganib na magdulot ng pagbaluktot sa patas na pamantayan ng index.

Ang Pagbagsak ng Bitcoin ay Nagdadagdag ng Tension sa Lumalaking Alitan sa Pagitan ng Strategy at MSCI

Isinumite ng Strategy ang kanilang tugon matapos imungkahi ng MSCI na alisin ang mga kumpanyang may 50% o higit pa ng kanilang balance sheet sa crypto. Iginiit ng kompanya na ang mga digital-asset treasury ay nagpapatakbo ng aktibong negosyo at hindi dapat ituring na mga passive investment vehicle.

Sa pamamagitan ng pagtukoy sa kanilang mga Bitcoin-backed credit instruments, iginiit ng Strategy na ang mga kumpanyang ito ay bumubuo at namamahala ng mga komersyal na operasyon at hindi basta-basta nagtatago ng crypto. Sinabi rin ng kompanya na ang plano ng MSCI ay magdudulot ng pagbaluktot sa polisiya ng index laban sa crypto bilang isang asset class.

Ayon sa Strategy, kasalukuyan nang isinama ng MSCI ang mga negosyo na nakasentro sa concentrated asset exposure. Kabilang dito ang mga REITs, oil producers, at media holdings. Dagdag pa ng Strategy, madalas na may hawak na malalaking pool ng isang asset ang mga financial firms at gumagawa ng mga derivatives mula sa mga ito, kabilang ang mortgage-backed securities.

Maraming institusyong pinansyal ang pangunahing may hawak ng ilang uri ng asset at pagkatapos ay ipinapackage at ibinebenta ang mga derivatives na suportado ng mga asset na iyon, tulad ng residential mortgage-backed securities.

Strategy

Iba ang pananaw ng MSCI, ayon sa kanilang policy book. Naniniwala ang index provider na ang mga crypto-treasury companies ay mas kahawig ng investment funds kaysa operating firms dahil sa kanilang pagdepende sa pabagu-bagong digital assets. Nagbabala rin ang MSCI na ang mga balance sheet na puno ng crypto ay kulang sa consistent na valuation methods, na maaaring magpalito sa pagpepresyo ng index.

Lalong tumindi ang mga alalahaning ito habang ang Bitcoin ay nakikipagkalakalan nang halos 27% sa ibaba ng all-time high nitong $126,025. Sa parehong panahon, ang stock ng Strategy ay bumagsak ng higit sa 50% sa nakaraang taon, ayon sa market data.

Ang Manipis na Liquidity ay Nagpapataas ng Pusta sa Pagbabago ng Polisiya ng MSCI sa Bitcoin

Isang papel mula sa Federal Reserve ang nagbanggit na ang mabilis na paggalaw ng presyo ng crypto at karaniwang paggamit ng leverage ay maaaring magdala ng stress sa mas malawak na mga merkado. Dahil dito, ang mga kumpanyang may malaking exposure sa Bitcoin ay maaaring magdala ng karagdagang volatility sa mga index na kinabibilangan nila.

Ang mga pangunahing punto na humuhubog sa diskusyon ng polisiya ay kinabibilangan ng:

• Hindi pantay-pantay na mga pamantayan sa valuation para sa malalaking corporate crypto holdings.
• Hindi tiyak na klasipikasyon ng mga crypto treasury bilang operating companies o investment vehicles.
• Pagtaas ng volatility ng index kapag sinusundan ng mga miyembrong stock ang galaw ng presyo ng crypto.
• Concentrated na Bitcoin exposure sa panahon ng matinding pagbagsak ng merkado.
• Panganib ng sapilitang bentahan kung mag-aadjust ng holdings ang mga kumpanya upang manatiling karapat-dapat sa index.

Inaasahang magkakabisa ang pagbabago ng patakaran ng MSCI sa Enero. Nagbabala ang Strategy na maaaring hikayatin ng polisiya ang mga treasury companies na magbenta ng bahagi ng kanilang Bitcoin reserves upang manatiling kwalipikado para sa pagsasama. Sinabi ng kompanya na ang malalaking bentahan ay maaaring magdagdag ng bagong presyon sa crypto markets sa panahong manipis pa rin ang liquidity.

Nagbago na rin ang pattern ng pagbili ng Strategy. Matapos bumili ng 134,000 BTC noong 2024, tanging 130 BTC lamang ang binili ng kompanya noong Disyembre 2025. Ang huling malaking pagdagdag ay nagdala ng kabuuang hawak sa 649,870 BTC, na kalaunan ay tumaas sa 660,624 BTC. Ang mga pahayag mula kay CEO Phong Le—na nagsabing magbebenta lamang ng Bitcoin bilang “huling opsyon”—ay nagdagdag ng tensyon sa isang marupok na market mood.

Hati pa rin ang mga analyst, dahil may ilang traders na naniniwalang ang nabawasang akumulasyon ng Strategy ay sumasalamin ng pag-iingat sa direksyon ng presyo sa hinaharap. Ang iba naman ay tumutukoy sa posisyon ng kompanya—mahigit $1.4 billion sa cash at walang utang na magmamature hanggang 2027—bilang patunay na wala itong sapat na dahilan upang ibenta ang mahigit $60 billion nitong Bitcoin.