May-akda: Paul Veradittakit, Pantera Capital Partner
Pagsasalin: Saoirse, Foresight News
Mula nang ipinanganak ang bitcoin, ang pangunahing ideya ng industriya ng blockchain ay palaging nakaugat sa "transparency"—isang bukas at hindi nababago na ledger na maaaring tingnan ng sinuman; ang tiwala nito ay nagmumula sa "beripikasyon" at hindi sa reputasyon ng institusyon. Ang transparency na ito ang nagpapagana sa mga desentralisadong sistema na gumana nang may integridad at pananagutan.
Ngunit habang ang teknolohiya ng blockchain ay unti-unting nagiging mature at lumalawak ang mga aplikasyon, hindi na sapat ang pagiging "transparent" lamang. Isang bagong realidad ang nabubuo: Ang proteksyon sa privacy ay susi sa pagtulak ng blockchain patungo sa mainstream, at sa antas ng kultura, institusyon, at teknolohiya, ang pangangailangan para sa privacy ay mabilis na tumataas. Sa Pantera Capital, mula pa noong simula ay naniniwala na kami dito—noong 2015 pa lang, nag-invest na kami sa Zcash, isa sa mga unang proyektong nagtangkang magdala ng privacy protection sa hindi nababagong ledger.
Nanininiwala kami na ang industriya ay pumapasok sa "privacy renaissance" na panahon: isang panahon kung saan ang ideya ng open blockchain ay malalim na pinagsasama sa aktwal na pangangailangan ng pandaigdigang pananalapi. Sa ganitong konteksto, ang mga privacy protocol na itinayo sa prinsipyo ng "confidentiality" (tulad ng Zama na malapit nang maglunsad ng mainnet) ay nagkakaroon ng pagkakataon. Ang full homomorphic encryption (FHE) na teknolohiya ng Zama ay isang "absolute fortress" para sa mainstream adoption ng blockchain, at makakatulong din itong labanan ang banta ng quantum computing sa mga darating na taon. Ang aplikasyon ng blockchain ay isa lamang sa mga larangan ng FHE ng Zama; maaari rin itong palawakin sa artificial intelligence (tulad ng Concrete platform ng Zama), cloud computing, at iba pang vertical na industriya.
Isa pang mahalagang investment target ay ang StarkWare—ang imbentor ng zk-STARKs zero-knowledge proof technology at Validium solution, na nagbibigay ng "hybrid solution" para sa privacy protection at scalability ng blockchain. Ang cryptographic technology ng StarkWare ay may quantum-resistant na katangian at nakatuon sa mga blockchain application, lalo na ang kanilang pinakabagong "S-Two prover," na higit pang nagpapataas ng praktikalidad ng teknolohiya.
Kultural na Pagbabago: Mula "Pagod sa Surveillance" patungo sa "Digital Sovereignty"
Sa buong mundo, nagkaroon ng pundamental na pagbabago sa pananaw ng mga tao tungkol sa data. Sa loob ng maraming taon ng malawakang surveillance, algorithmic tracking, at mga insidente ng data leak, naging isa ang "privacy" sa mga pangunahing kultural na isyu ng nakaraang dekada. Ngayon, unti-unti nang namumulat ang mga user: hindi lang impormasyon at tala ng transaksyon, kundi pati metadata ay maaaring magbunyag ng personal na pagkakakilanlan, yaman, lokasyon, at mga relasyon.
"Privacy protection + pagmamay-ari ng user sa sensitibong data" ay naging bagong normal sa industriya—ito rin ang direksyong pinaniniwalaan ng Pantera Capital, kaya nag-invest kami sa mga proyektong tulad ng Zama, StarkWare, Transcrypts, at World. Habang tumataas ang kamalayan ng publiko sa privacy, kailangang harapin ng blockchain industry ang katotohanang ito: Kailangan ng digital currency ng "confidentiality," hindi "full traceability." Sa ganitong kapaligiran, hindi na minoridad ang privacy kundi mahalagang bahagi ng pag-unlad ng "digital sovereignty."
Pagbabago sa Institusyon: Hindi Kayang Suportahan ng Transparent na Walang Privacy ang Malakihang Aplikasyon
Parami nang parami ang mga institusyon na pumapasok sa blockchain ecosystem: mga bangko, remittance platform, payment processors, mga negosyo, at fintech companies ay nagsasagawa ng mga pilot project, naghahanda para sa aktwal na transaksyon sa tokenized assets, cross-border settlement, at multi-jurisdictional payment networks.
Ngunit hindi kayang mag-operate ng mga institusyon sa "fully transparent public ledger"—ang cash flow ng negosyo, supplier network, foreign exchange exposure, kontrata, at tala ng customer transactions ay hindi maaaring ilantad sa mga kakompetensya o publiko. Ang kailangan ng mga negosyo ay "selectively transparent confidentiality," hindi "full exposure."
Ito ang pundasyong itinayo ng mga naunang proyekto tulad ng Zcash. Noong 2015 nang nag-invest ang Pantera Capital sa Zcash, napagtanto namin: Ang privacy ay hindi lang ideolohikal na kagustuhan, kundi kinakailangan para sa aktwal na aktibidad ng ekonomiya. Ang pangunahing insight ng Zcash ay: Hindi maaaring "idagdag pagkatapos" ang privacy protection sa sistema (lalo na kung gumagamit ng zero-knowledge proof technology), kundi dapat itong isama sa core ng protocol—kung hindi, magiging mahirap, marupok, at hindi epektibo ang paggamit nito sa hinaharap.
Inilunsad ang Zcash noong 2016 bilang isang fork ng bitcoin, na nagdala ng zk-SNARKs technology na kayang itago ang detalye ng transaksyon habang pinananatili ang full verifiability nito. Bukod dito, ang mixing protocol na Tornado Cash ay isa ring mahalagang milestone sa on-chain privacy: habang hinahanap ng mga tao ang paraan para sirain ang transaction linkability sa public chain, nagkaroon ito ng maraming aktwal na user activity.
Pagbabago ng USD inflow sa Tornado Cash bago at pagkatapos ng sanctions (source: TRM Labs)
Ngunit may depekto ang modelo ng Tornado Cash: Nakatuon lamang ito sa matinding privacy protection ngunit kulang sa "selective disclosure mechanism," na sa huli ay nagdulot ng mataas na profile na legal na aksyon mula sa mga ahensya ng gobyerno—kahit na self-running code lang ang proyekto, napilitan pa rin itong tumigil. Pinatunayan ng resulta na ito ang isang mahalagang aral: Hindi maaaring isakripisyo ang "auditability" o "compliance path" para sa privacy protection.
Ito rin ang pangunahing halaga ng full homomorphic encryption technology ng Zama: Sinusuportahan ng FHE ang direktang computation sa "encrypted data," habang pinapanatili ang kakayahan para sa "selective verification at disclosure"—isang kakayahan na wala sa mga mixing protocol tulad ng Tornado Cash mula pa sa disenyo nito.
Mahalaga ang FHE, na makikita sa mga hakbang ng mga tech giant: Apple, Microsoft, at iba pa ay naglalaan ng resources para bumuo ng FHE frameworks. Ang kanilang investment ay nagpapadala ng malinaw na mensahe: Para sa mga consumer at institusyon, ang "scalable, compliant, end-to-end encryption technology" ang hinaharap ng digital privacy.
Ang Pangangailangan sa Privacy ay Mabilis na Sumisidhi
Pinatutunayan ng datos ang trend na ito: Ang mga crypto asset na nakatuon sa privacy protection ay nakakakuha ng mas maraming atensyon mula sa mga user at investor. Ngunit ang tunay na pagbabago ay hindi dulot ng retail speculation, kundi ng aktwal na mga application scenario kung saan "dapat magsanib ang privacy at transparency":
-
Pataas nang pataas ang dependence ng cross-border payments sa blockchain, ngunit hindi maaaring ilantad ng mga negosyo at bangko ang bawat payment path;
-
Kailangan ng RWA na panatilihing lihim ang "holding situation" at "investor identity";
-
Sa global supply chain finance, kailangang beripikahin ng dalawang panig ang mga event (tulad ng shipping, invoice, settlement), ngunit hindi maaaring ibunyag ang business secrets;
-
Kailangan ng enterprise-level transaction networks ng modelong "visible sa auditors at regulators, invisible sa publiko."
Kasabay nito, lalong nadidismaya ang mga retail user sa "highly monitored public chains"—sa mga chain na ito, gamit lang ang simpleng tools ay maaaring buuin ang transaction relationship graph. Ngayon, ang "privacy protection" ay isa na sa pangunahing inaasahan ng mga user sa digital currency.
Sa madaling salita, unti-unting kinikilala ng merkado ang katotohanang ito: Ang blockchain na hindi kayang magbigay ng confidentiality ay magkakaroon ng structural limitations sa institutional-scale na aplikasyon.
Canton, Zama, StarkWare at ang Bagong Henerasyon ng Privacy Architecture
Habang dumarating ang privacy renaissance, sumusulpot ang bagong henerasyon ng mga protocol upang matugunan ang pangangailangan ng mga institusyon.
Halimbawa, ang Canton blockchain ay nagpapakita ng lumalaking pangangailangan ng mga negosyo para sa "private transaction execution sa shared settlement layer." Pinapayagan ng ganitong sistema ang mga kalahok na magsagawa ng private transactions habang tinatamasa ang "global state synchronization" at "shared infrastructure"—ipinapakita ng pag-unlad ng Canton na nais ng mga negosyo ang halaga ng blockchain nang hindi inilalantad ang business data.
Ngunit ang pinaka-transformative na breakthrough sa larangan ng private computation ay maaaring mula sa Zama—nasa natatangi at mas scalable na posisyon ito sa privacy technology stack. Binubuo ng Zama ang "confidentiality layer" batay sa full homomorphic encryption (FHE), na sumusuporta sa direktang computation sa encrypted data. Nangangahulugan ito na ang buong smart contract (kabilang ang input, state, at output) ay maaaring manatiling naka-encrypt, habang maaari pa ring ma-verify sa public blockchain.
Kaiba sa "privacy-first Layer1 public chains," compatible ang Zama sa kasalukuyang ecosystem (lalo na sa Ethereum Virtual Machine/EVM)—ibig sabihin, hindi kailangang lumipat ng mga developer at institusyon sa bagong chain, kailangan lang nilang magdagdag ng privacy function sa kasalukuyang development environment.
Private smart contracts gamit ang full homomorphic encryption (FHE) (source: Zama)
Ang arkitektura ng Zama ay kumakatawan sa susunod na yugto ng ebolusyon ng blockchain privacy protection: hindi na simpleng pagtatago ng transaksyon, kundi ang pagsasakatuparan ng "scalable private smart contracts." Magbubukas ito ng mga bagong application scenario—kabilang ang private DeFi, encrypted order books, confidential real-world asset issuance, institutional-grade settlement and clearing processes, at secure multi-party business logic—lahat ng ito ay hindi kailangang isakripisyo ang decentralization, at ilan sa mga ito ay maaaring maisakatuparan sa malapit na hinaharap.
Sa kasalukuyan, mas maraming atensyon ang natatanggap ng privacy assets: aktibong sinusuri ng mga institusyon ang confidentiality layer technology, nais ng mga developer na magpatupad ng privacy computation nang walang "off-chain system latency at complexity," at nagsisimula na ring magtakda ng framework ang mga regulator para paghiwalayin ang "legal confidentiality tools" sa "illegal obfuscation methods."
Pagsilip sa Hinaharap
Ang privacy narrative ng blockchain industry ay hindi na "labanan ng transparency at confidentiality," kundi pagkilala na: pareho silang mahalaga para sa susunod na yugto ng DeFi. Ang pagsasama ng kultural na pananaw, pangangailangan ng institusyon, at mga breakthrough sa cryptographic technology ay muling hinuhubog ang direksyon ng blockchain sa susunod na dekada.
Pinatunayan ng Zcash sa protocol level ang pangangailangan ng privacy protection; ipinakita ng Canton at iba pang protocol ang pangangailangan ng institusyon para sa "confidential transaction networks"; at binubuo ng Zama ang infrastructure na maaaring mag-integrate ng mga pangangailangang ito bilang "cross-chain universal scalable privacy layer."
Ang maagang investment ng Pantera Capital sa Zcash ay nag-ugat sa isang simpleng paniniwala: Ang privacy protection ay hindi "optional." Pagkalipas ng halos sampung taon, lalong naging mahalaga ang pananaw na ito—mula sa tokenized assets hanggang cross-border payments, at enterprise settlement, ang susunod na alon ng blockchain adoption ay nakasalalay sa pagkamit ng "secure, seamless, at private" na karanasan sa teknolohiya.
Habang ang privacy protection ay nagiging pangunahing tema ng kasalukuyang market cycle, ang mga protocol na makakapagbigay ng "practical, scalable, at compliant confidentiality solutions" ang magtatakda ng hinaharap ng industriya. Sa mga ito, ang Zama, bilang isang nangunguna sa "privacy supercycle," ay namumukod-tangi sa potensyal at pagiging napapanahon.
