Bear market ba sa crypto market? Tingnan natin ang opinyon ng mga eksperto sa industriya

Deng Tong, Jinse Finance

Kamakailan, ang merkado ng cryptocurrency ay pangunahing bumababa. Ayon sa ulat ng Kobeissi Letter, sa nakalipas na 41 araw, higit sa 1.1 billions US dollars ang nabura mula sa market capitalization ng cryptocurrency, na may average na arawang pagkalugi na umaabot sa 27 billions US dollars.

Kabuuang market cap ng cryptocurrency. Pinagmulan ng datos: Cointelegraph/TradingView

Sa nakaraang buwan, bumaba na ng 16.2% ang BTC. Sa oras ng pagsulat, ang presyo ng BTC ay bumagsak na sa ilalim ng 90,000 US dollars, na nasa 89,926.75 US dollars, habang ang ETH ay nananatili malapit sa 3,000 US dollars, na nasa 3,007.59 US dollars.

Mula nang magsimulang bumagsak ang kabuuang merkado ng crypto, hati ang opinyon ng mga eksperto kung ang merkado ay pumasok na sa bear market.

I. Pananaw na ang Crypto Market ay Nananatili pa ring "Bull Market"

• John D’Agostino, Head of Institutional Strategy ng Coinbase: Ang pagbagsak na ito ay dulot ng mekanikal na mga salik at hindi ng mga pangunahing salik. Naniniwala siya na mula noong huling bahagi ng Setyembre, walang anumang makabuluhang paglala sa mga pangunahing aspeto ng cryptocurrency. Sa kabaligtaran, ilang mahahalagang pag-unlad ang higit pang nagpapatibay sa pangmatagalang pananaw ng crypto. Binanggit niya: Kamakailan, ang Czech National Bank ay naging unang central bank sa Eurozone na bumili ng Bitcoin, isang milestone na senyales ng pag-aampon ng Bitcoin ng mga sovereign states. Kasabay nito, ang mga kumpanya tulad ng Citi Bank at JPMorgan ay nagsimula na ring maglunsad at mag-test ng stablecoins upang mapadali ang global na transaksyon ng mga kliyente, na dati ay "hindi maiisip" sa mga nakaraang market cycle. Ang performance ng crypto ETF ay nananatiling malakas, kung saan ang Solana ETF ay nagtala ng pinakamagandang ETF launch record ngayong taon, na higit pang nagpapatunay na sa kabila ng volatility, nananatiling mataas ang interes ng mga institusyonal na mamumuhunan sa crypto market. Sa pananaw ng regulasyon, walang paglala sa regulatory environment kumpara bago ang Oktubre, at ang mga hurisdiksyon sa buong mundo ay nagpapanatili o nagpapalawak ng mga channel para sa compliant crypto activities. Kung naniniwala ang mga mamumuhunan sa intrinsic value ng Bitcoin, ang kasalukuyang kalagayan ay parang pagbili ng discounted na produkto sa supermarket. 

• Matt Hougan, Chief Investment Officer ng Bitwise, ay naniniwala: "Napakatibay ng mga pangunahing aspeto ng BTC, at naniniwala akong magiging maganda ang 2026."

• Eric Trump ay nagsabi: "Naniniwala akong ang volatility ay iyong kaibigan, at sinumang hindi kayang tiisin ang volatility ng crypto ay dapat umalis. Sa totoo lang, ito ay magandang pagkakataon para bumili."

• Ayon sa datos ng CryptoQuant: Mula noong Oktubre 6, ang mga long-term holders ng Bitcoin na hindi sensitibo sa presyo ay nakabili ng 186,000 BTC, ang pinakamalaking pagtaas sa kasalukuyang cycle. Sa kasaysayan, ang ganitong pagtaas ay kadalasang nagbabadya ng malaking pag-akyat, ngunit sa pagkakataong ito ay bumaba ang presyo, na isang bihirang divergence. Sa kasalukuyan, naniniwala ang mga analyst na may dalawang posibleng scenario: malakas na rebound habang nauubos ang supply at ang matatalinong pera ay nagdi-diversify sa mas mataas na antas; o isang huling paglilinis upang alisin ang natitirang appetite at maghanda para sa matagalang trend.

Pagbabago ng demand ng Bitcoin sa loob ng 30 araw. Pinagmulan ng datos: CryptoQuant/X

• Matt Popolocki, General Manager ng Binance Australia at New Zealand, ay nagsabi: "Ang matinding adjustment na ito ay normal na bahagi ng market cycle. Mahalaga na nakikita nating nananatili ang mga retail investors sa merkado at lumilipat sa mga blue-chip assets tulad ng Bitcoin at Ethereum, sa halip na tuluyang umalis. Ito ay malakas na indikasyon ng pangmatagalang kumpiyansa. Dahil sa pangkalahatang risk sentiment, bahagyang bumagal ang ETF inflows, ngunit wala kaming nakikitang malakihang redemption. Hindi nagbago ang malaking larawan—mataas pa rin ang partisipasyon ng mga institusyonal na mamumuhunan, habang ang mga retail investors ay mas maingat ang estratehiya. Sa kabila ng tila mahina ang presyo, ang infrastructure sa likod nito ay hindi kailanman naging ganito kalakas. Ang stablecoin trading volume, on-chain activity, at momentum ng mga developer ay patuloy na umuunlad sa tamang direksyon. Maaaring mabagal ang pakiramdam ng merkado, ngunit ang mga kasalukuyang inilalatag na pundasyon ay maghahanda para sa susunod na cycle."

• Jody Vesser, macro analyst at Wall Street veteran, ay naniniwala: Ang mga old Bitcoin holders ay nagbebenta, at ang mga bagong traders ay bumibili ng Bitcoin, ngunit mas malakas na ngayon ang base market ng Bitcoin. "Sa mga nakaraang cycle, kung ang mga long-term holders ay nagbenta ng ganito kalaki, dapat ay nakakita na tayo ng 70% hanggang 80% na pagbagsak; ngunit sa pagkakataong ito, kahit malaki ang benta ng OG tokens, maliit lang ang ibinagsak ng presyo, dahil sapat na ang laki ng ETF at iba pang institutional channels para ma-absorb ang karamihan ng tokens. Ipinapakita nito na ang market ay nagmamature, at ito ay mahalagang proseso ng paglipat ng tokens mula sa iilang tao patungo sa mas marami."

• Tom Lee, Chairman ng Board ng BitMine Immersion, isang Ethereum treasury company, ay nagsabi: Hindi pa nararating ng crypto prices ang tuktok sa cycle na ito, dahil iba na ang crypto cycle ngayon, salamat sa nalalapit na Fusaka upgrade ng Ethereum, patuloy na paglaki ng stablecoin, at tokenization ng assets. Maaaring lumitaw ang tuktok ng cycle na ito sa loob ng 12 hanggang 36 na buwan. Dagdag pa ni Tom Lee, karaniwan ay peak season para sa crypto at stocks ang ika-apat na quarter, at sa kasaysayan, dinaragdagan ng mga investors ang open interest sa quarter na ito, kaya maaaring tumaas ang trading volume sa mga susunod na linggo.

II. Pananaw na ang Crypto Market ay Nasa "Bear Market" na

• Ayon sa pinakabagong analysis ni Ki Young Ju, founder ng CryptoQuant: May mga palatandaan ng paglabas ng mga malalaking players sa Bitcoin futures market, at kasalukuyang pinangungunahan ito ng mga retail investors. Ipinapakita ng datos na ang Coinbase Premium ay bumagsak sa siyam na buwang pinakamababa, ang ETF ay may net outflow ng pondo sa loob ng tatlong linggo, at tumigil ang paglago ng on-chain realized market cap. Bagaman mahina ang market sa short term at kulang ang dollar liquidity, inaasahan ng mga analyst na hindi tuluyang titigil ang inflow ng pondo sa Bitcoin sa susunod na anim na buwan. Kung totoo ang cycle theory, maaaring nasa 56,000 US dollars ang price bottom ng Bitcoin. Sa kasalukuyan, ang Binance deposit cost basis ay 57,000 US dollars, na nagpapahiwatig na kumita na ang mga traders mula sa ETF at institutional inflows.
  

• X user The Swing Trader: "Napakahalaga ng 50-week trend line, dahil hindi pa kailanman bumagsak ang Bitcoin sa ilalim ng 50-week moving average at palaging nasa bull market cycle. Sa bawat cycle, ang 50-week moving average ay tumatagal ng apat na taon, pagkatapos ay tuluyan na natin itong nawawala." Apat na beses lamang sa kasaysayan ng Bitcoin bumagsak sa ilalim ng 50-week trend line, na higit pang nagpapatunay na ang trend na ito ay karaniwang kaugnay ng bear market. Mula Marso 2023, wala pang weekly close na mas mababa sa trend line na ito.

BTC/USD weekly chart (may 50-day moving average). Pinagmulan ng datos: Cointelegraph/TradingView

• Ayon sa datos ng Kobeissi: Ang mga event na dapat sana ay bullish ay nagkaroon ng magkasalungat na epekto sa crypto market performance noong Oktubre at Nobyembre. "Ang isolated na 25% na pagbaba ng crypto prices ay higit pang sumusuporta sa aming pananaw: ito ay isang leverage at liquidation-driven na crypto 'bear market.'"

• Trader Daan Crypto Trades ay nagkomento: Inihalintulad niya ang kasalukuyang market sentiment sa pagbagsak ng FTX noong 2022 sa pagtatapos ng nakaraang crypto bear market. "Ang indicator na ito ay hindi talaga gabay sa aksyon. Maaaring manatili ito sa greed level ng ilang buwan habang patuloy na tumataas ang market, tulad ng maaari rin itong manatili sa fear level ng matagal na panahon."

• Swissblock, isang private wealth management company, ay nagsabi: Dahil sa tumitinding selling pressure nitong mga nakaraang araw, naging hindi stable ang risk-off signal ng Bitcoin. "Kung ang indicator na ito ay pumasok at nanatili sa high-risk state, nangangahulugan ito na pumapasok na ang Bitcoin sa bear market, na tanda ng structural change at hindi lamang short-term adjustment."
  

Bitcoin risk-off signal. Pinagmulan: Swissblock

•  Glassnode ay nag-ulat: Ang buwanang bayad ng mga long sa Bitcoin perpetual contracts ay bumaba ng humigit-kumulang 62%, mula 338 millions US dollars noong kalagitnaan ng Agosto hanggang 127 millions US dollars nitong Martes. Ipinapahiwatig nito ang humihinang leverage ng mga long, na karaniwang nagbabadya ng price top at nagpapahiwatig ng mas malawak na bearish trend sa market. "Ipinapakita nito ang malinaw na pagbaba ng macro speculative appetite, dahil lalong ayaw ng mga traders na magbayad ng interest para mapanatili ang long positions."

Bitcoin perpetual contract market directional premium. Pinagmulan: Glassnode

• Analyst Mikybull Crypto ay nagsabi: "Nakumpirma na ang bear market," at binigyang-diin ang breakout ng USDT market dominance sa weekly chart sa inverse head and shoulders pattern. "Ang ganitong pattern sa mga nakaraang cycle ay nauwi sa bear market." Kapag nag-breakout ang USDT dominance, nagpapahiwatig ito ng pagtaas ng stablecoin preference, na senyales ng mataas na risk aversion at pag-alis ng pondo mula sa Bitcoin at iba pang cryptocurrencies. Karaniwan, ito ay nagdudulot ng downward pressure sa presyo ng Bitcoin sa short term, sumasalamin sa bearish sentiment ng crypto market, at maaaring magresulta sa idle funds at karagdagang pagbaba.

USDT market cap dominance (%). Pinagmulan: Mikybull Crypto

• X analyst @follis_ ay nag-highlight ng diagram na nagpapakita na ang pinakahuling structure ng Bitcoin ay sumusunod sa klasikong five-stage Wyckoff distribution, isang pattern na madalas lumalabas malapit sa macro market tops, gaya ng makikita sa ibaba. Ayon kay @follis_, napakalakas ng trend na ito kaya "maaaring tunay nang natapos ang Bitcoin bull market."
  

Wyckoff distribution diagram

III. Pananaw na ang Market ay Mula "Bear" Papuntang "Bull"

Ayon kay Hunter Horsley, CEO ng Bitwise: Sa nakalipas na anim na buwan, nasa bear market ang Bitcoin, ngunit malapit nang matapos ang bear market. Ang bullish momentum ng crypto "ay hindi pa naging ganito kalakas."

IV. Ano ang Hinaharap ng Market?

1. Magpapatuloy ang BTC sa Paghanap ng Bottom

Ayon sa crypto analyst na si Perin Ai: Ang internal fund flow sa exchanges ay higit pang nagpapalakas sa kasalukuyang downtrend. Sinusukat ng indicator na ito ang dami ng Bitcoin na naililipat sa pagitan ng internal wallets ng exchanges, na karaniwang ginagamit para sa operations o liquidity balancing. Bagaman hindi ito direktang sukatan ng selling behavior, ang matinding volatility nito ay kadalasang kasabay ng mga panahong magulo ang market at malalaking galaw ng mga pangunahing players.

Internal liquidity ng Binance Bitcoin trading. Pinagmulan: CryptoQuant

Mula huling bahagi ng 2024 hanggang unang bahagi ng 2025, nakaranas ang market ng malaking internal fund flow peak habang mabilis na tumataas ang presyo, na sinundan ng matinding pullback. Noong Mayo hanggang Hunyo 2025, habang ang presyo ng Bitcoin ay tumaas mula 60,000 US dollars hanggang 90,000 US dollars, muling lumitaw ang pattern na ito, na nagpapatunay ng bullish correlation nito.

Ngayon, muling tumaas ang indicator na ito, na malayo sa karaniwang 5-10 range noong unang bahagi ng Nobyembre. Ang pagtaas na ito ay kasabay ng pagbagsak ng presyo ng Bitcoin mula sa mahigit 110,000 US dollars. Batay sa nakaraang karanasan, ang ganitong pagtaas ay nagpapakita ng liquidity crunch, heightened volatility, at pressure sa presyo.

Dahil sa negative basis, pagtaas ng internal fund flow, at pabilis na downtrend, tila magpapatuloy pa ang paghahanap ng Bitcoin ng bottom.

2. BTC ay Magre-rebound Lamang sa Ilalim ng 90,000 US Dollars

Kamakailan, bumagsak ang Bitcoin sa ilalim ng 50-week moving average, dahilan upang maraming traders at analysts ang maniwalang magpapatuloy ang pagbaba ng presyo sa ilalim ng 90,000 US dollars.

Ayon kay crypto analyst Jelle, ang presyo ng Bitcoin ay "nasa isa na namang adjustment period, na bahagi ng pangkalahatang uptrend ng Bitcoin. Maaaring mag-sideways ang BTC hanggang katapusan ng taon, o bumaba ng 5% bago muling tumaas at magtala ng bagong high." Ang 5% na pagbaba mula sa kasalukuyang antas ay magdadala sa BTC/USD pair sa 89,300 US dollars.

BTC/USD weekly chart. Pinagmulan: Jelle

Ayon kay Bitcoin analyst AlphaBTC: "Malapit nang mag-rebound ang Bitcoin, ngunit... babagsak pa ito sa ilalim ng 90,000 US dollars." 

Ayon kay AlphaBTC, kung ang closing price ay mas mababa sa annual opening price na 93,300 US dollars, maaaring magpatuloy ang pagbaba ng presyo at posibleng mag-bottom sa low ng Abril na 74,000 US dollars.

Trader Hardy: "Ang CME gap ay malinaw na nasa pagitan ng 91,900 US dollars at 92,500 US dollars, alam niyo na ang ibig sabihin nito, nais ng mga whales na ma-fill ang kanilang orders bago ang susunod na market move. Asahan ang pagbaba, tanggapin ang volatility, at maghanda sa rebound kapag na-fill na ang gap. Textbook na market move ang paparating."

3. BTC ay Bababa sa 80,000 US Dollars Bago Tumaas sa 250,000 US Dollars

Sa pinakabagong blog post na "Snow Forecast," sinabi ni Arthur Hayes, co-founder ng BitMEX: "Bumagsak ang Bitcoin mula 125,000 US dollars hanggang sa 90,000 US dollars range, habang ang S&P 500 at Nasdaq 100 ay nananatili sa all-time highs, kaya't naniniwala akong maaaring may credit event na nagaganap. Nang makita kong bumababa ang US dollar liquidity index mula Hulyo, lalo akong nakumbinsi. Kung tama ang aking hinala, maaaring magkaroon ng 10%–20% correction sa stock market, habang ang 10-year US Treasury yield ay lalapit sa 5%, na magtutulak sa Federal Reserve, Treasury, o iba pang US government agencies na maglunsad ng emergency money printing. Sa panahong ito ng kahinaan, maaaring bumaba ang Bitcoin sa 80,000–85,000 US dollars. Kung bumagsak ang mas malawak na risk market at pabilisin ng Fed at Treasury ang money printing, maaaring sumipa ang Bitcoin sa 200,000–250,000 US dollars bago matapos ang taon."

4. ETH ay Malapit sa Presyo ng Pagbili ng Long-term Holders

Ayon kay CryptoQuant contributor Burak Kesmeci: Kung bumagsak ang presyo ng Ethereum sa ilalim ng 2,900 US dollars, na siyang cost basis ng mga long-term holders, "malabong manatili ito sa presyong iyon ng matagal," dahil sa kasaysayan, ang presyong ito ay isa sa "pinakamalalakas na long-term accumulation opportunities."

Maraming analyst ang nagbabala na maliban kung magpakita ng malinaw na bullish reversal ang ETH, maaaring bumilis pa ang kasalukuyang downtrend, na magdudulot ng pressure sa mga day traders at small holders.

Ang susunod na pangunahing support ay nasa psychological level na 3,000 US dollars, na kailangang ipagtanggol ng mga bulls.

Ang paglabag sa antas na ito ay magbubukas ng daan para sa panibagong pagbaba, na may target na 2,280 US dollars, o 23% na mas mababa kaysa sa kasalukuyang antas.