Makro na Pagsusuri: Ang "Pagmamaneho sa Makapal na Hamog" ni Powell at ang "Hunger Games" ng Pananalapi

Orihinal na Pamagat: "Driving in Fog" at ang Financial Hunger Games

Orihinal na May-akda: arndxt, crypto analyst

Orihinal na Pagsasalin: Dingdang, Odaily

Ang malaking pag-urong ay kasabay ng quantitative easing (QE) cycle—kapag sinadya ng Federal Reserve na pahabain ang maturity ng kanilang hawak na assets upang pababain ang long-term yields (ang operasyong ito ay tinatawag na "Operation Twist" pati na rin QE2/QE3).

Ang metapora ni Powell na "pagmamaneho sa loob ng fog" ay hindi na limitado sa Federal Reserve, kundi naging larawan ng pandaigdigang ekonomiya ngayon. Maging ito man ay mga policymaker, negosyo, o mamumuhunan, lahat ay naglalakbay sa isang kapaligirang kulang sa malinaw na pananaw, umaasa lamang sa liquidity reflex at short-term incentive mechanisms.

Ang bagong policy regime ay nagpapakita ng tatlong katangian: limitadong visibility, marupok na kumpiyansa, at liquidity-driven na distortion.

Ang "Hawkish Rate Cut" ng Federal Reserve

Ang 25 basis points na "risk management" rate cut na ito, na nagdala ng rate range sa 3.75%–4.00%, ay mas maituturing na "pagpapanatili ng opsyon" kaysa sa easing.

Dahil sa dalawang magkasalungat na opinyon, nagpadala si Powell ng malinaw na signal sa merkado: "Bagalan ang takbo—wala nang visibility."

Dahil sa data blackout na dulot ng government shutdown, halos "bulag" ang Federal Reserve sa pagpapatakbo. Ang pahiwatig ni Powell sa mga trader ay malinaw: Hindi pa tiyak kung iaanunsyo ang rate sa Disyembre. Mabilis na bumaba ang rate cut expectations, nag-flatten ang short-end yield curve, at tinatanggap ng merkado ang paglipat mula sa "data-driven" patungo sa "data-missing" na pag-iingat.

2025: Ang Liquidity "Hunger Games"

Ang paulit-ulit na intervention ng central banks ay nag-institutionalize ng speculation. Ngayon, ang nagtatakda ng asset performance ay hindi productivity, kundi liquidity mismo—ang estrukturang ito ay nagdudulot ng patuloy na pagtaas ng valuations, habang ang credit sa real economy ay humihina.

Ang diskusyon ay lumalawak sa isang malinaw na pagsusuri ng kasalukuyang financial system: passive concentration, algorithmic reflexivity, retail options mania—

· Ang passive funds at quantitative strategies ang namamayani sa liquidity, volatility ay tinutukoy ng positioning, hindi ng fundamentals.

· Ang retail call option buying at Gamma squeeze ay lumilikha ng synthetic price momentum sa "Meme sector," habang ang institutional funds ay nagsisiksikan sa mas makitid na market leaders.

· Tinawag ito ng host na "financial version ng Hunger Games"—isang sistemang hinubog ng structural inequality at policy reflexivity, na nagtutulak sa maliliit na mamumuhunan sa speculative survivalism.

2026 Outlook: Boom at Alalahanin sa Capital Expenditure

Ang AI investment wave ay nagtutulak sa "big tech" sa isang post-cyclical industrialization phase—ngayon ay liquidity-driven, ngunit sa hinaharap ay haharap sa leverage sensitivity risk.

Patuloy na maganda ang corporate earnings, ngunit nagbabago na ang underlying logic: ang dating "asset-light cash machines" ay nagta-transform na bilang heavy capital infrastructure players.

· Ang expansion ng AI at data centers, na sa simula ay umaasa sa cash flow, ay ngayon ay lumilipat sa record-high debt financing—halimbawa, ang $25 bilyong bond ng Meta na oversubscribed.

· Ang pagbabagong ito ay nangangahulugan ng pressure sa profit margins, pagtaas ng depreciation, at mas mataas na refinancing risk—naglalatag ng pundasyon para sa susunod na credit cycle reversal.

Structural Commentary: Tiwala, Distribusyon, at Policy Cycle

Mula sa maingat na tono ni Powell hanggang sa huling pagninilay, isang malinaw na linya ang bumabalot sa lahat: centralization ng kapangyarihan at pagkawala ng tiwala.

Bawat rescue ng policy ay halos palaging nagpapalakas sa pinakamalalaking market participants, na lalong nagpapakonsentra ng yaman at nagpapahina sa market integrity. Ang coordinated operations ng Federal Reserve at Treasury—mula quantitative tightening (QT) patungo sa short-term Treasury bill purchases—ay nagpapalala ng trend na ito: Ang liquidity ay sagana sa tuktok ng pyramid, habang ang ordinaryong pamilya ay nabibigatan ng stagnant na sahod at tumataas na utang.

Ngayon, ang pinaka-core na macro risk ay hindi na inflation, kundi institutional fatigue. Sa ibabaw, mukhang masigla pa rin ang merkado, ngunit ang tiwala sa "fairness at transparency" ay unti-unting nawawala—ito ang tunay na systemic fragility ng 2020s.

Macro Weekly Report | Update noong Nobyembre 2, 2025

Saklaw ng issue na ito ang mga sumusunod:

· Macro events ngayong linggo

· Bitcoin heat index

· Market overview

· Key economic indicators

Macro Events Ngayong Linggo

Nakaraang linggo

Susunod na linggo

Bitcoin Heat Index

Mga Kaganapan sa Merkado at Institutional Dynamics

· Inextend ng Mt. Gox ang repayment deadline hanggang 2026, mga $4 bilyong bitcoin ay nananatiling frozen.

· Ang Bitwise Solana ETF ay umabot ng $338.9 milyon sa AUM sa unang linggo, isang record high, kahit na nananatiling deadlock ang SEC approval.

· Plano ng ConsenSys na mag-IPO sa 2026, kasama ang JPMorgan at Goldman Sachs bilang underwriters, target valuation na $7 bilyon.

· Trump Media Group naglunsad ng Truth Predict—ang unang prediction market na pinagsama ang social media platform at Crypto.com.

Pag-upgrade ng Financial at Payment Infrastructure

· Mastercard bumili ng crypto infrastructure startup na Zerohash ng hanggang $2 bilyon.

· Western Union planong maglunsad ng stablecoin USDPT sa Solana sa 2026, at nagparehistro ng trademark na WUUSD.

· Nakipagtulungan ang Citibank at Coinbase para maglunsad ng institutional-grade 24/7 stablecoin payment network.

· Inilunsad ng Circle ang Arc testnet, na may higit sa 100 institusyon kabilang ang BlackRock at Visa na sumali.

Paglawak ng Ecosystem at Platform

· Inilunsad ng MetaMask ang multi-chain accounts, sumusuporta sa EVM, Solana, at malapit nang magdagdag ng bitcoin support.

Global at Regional Developments

· Inilunsad ng Kyrgyzstan ang stablecoin na collateralized ng BNB; kasabay nito, pinatawad ni Trump si CZ, binubuksan ang daan para sa pagbabalik ng Binance sa US market.

· Ang US SOL spot ETF (hindi kasama ang seed capital) ay may inflow na $199.2 milyon.

· Inilunsad ng Japan ang fully compliant yen stablecoin na JPYC, target na issuance na $65–70 bilyon pagsapit ng 2028.

· Nagparehistro ang Ant Group ng trademark na "ANTCOIN," tahimik na bumalik sa Hong Kong stablecoin track.

· Nagkaroon ng service outage ang AWS at Microsoft Cloud, nagdulot ng market chaos, magkasalungat ang pahayag ng dalawang panig.

· Natapos ng JPMorgan Kinexys blockchain ang unang tokenized private equity fund transaction, lalo pang pinapalakas ang institutional adoption.

· Naging isa sa pangunahing US Treasury holders ang Tether, may hawak na $135 bilyon, annualized yield na higit $10 bilyon.

· Sinimulan ng Metaplanet ang stock buyback program upang tugunan ang pagbaba ng net asset.

· Tumaas ang trading heat ng privacy assets, lumampas ang presyo ng ZEC sa 2021 high, ngunit mas mababa pa rin ang lingguhang pagtaas kumpara sa DASH.

· Nag-deploy ang Sharplink ng $200 milyon ETH sa Linea upang makakuha ng DeFi yield.

· Habang sumisikat ang sports betting, planong ilunsad ng Polymarket ang produkto nito sa US sa katapusan ng Nobyembre.

· Inanunsyo ng Securitize na magli-lista sa pamamagitan ng $1.25 bilyong SPAC merger.

· Nagdagdag ang Visa ng suporta para sa apat na stablecoins at apat na chains para sa payments.

· Nag-file ang 21Shares ng Hyperliquid ETF application, mas maraming crypto funds ang pumapasok sa merkado.

· Naging unang Korean won stablecoin sa Base chain ang KRWQ.

Market Overview

Ang pandaigdigang ekonomiya ay lumilipat mula sa inflation risk patungo sa confidence risk—ang katatagan sa hinaharap ay nakasalalay sa policy clarity, hindi sa liquidity.

Pumapasok ang global monetary policy sa phase ng limitadong visibility. Sa US, ibinaba ng FOMC ang rates ng 25 basis points sa 3.75%–4.00%, na naglalantad ng lumalawak na internal divisions. Nagpahiwatig si Powell na ang karagdagang easing ay "hindi pa sigurado." Ang patuloy na government shutdown ay nagpapahirap sa mga policymaker na makakuha ng critical data, na nagpapataas ng policy misjudgment risk. Humihina ang consumer confidence at real estate, na nangangahulugang ang market sentiment, hindi stimulus, ang nagdidikta ng "soft landing" ng ekonomiya.

Sa G10 countries: natapos na ng Bank of Canada ang huling rate cut, pinanatili ng European Central Bank ang 2.00% rate, at nag-pause ang Bank of Japan. Ang hamon para sa lahat ay kung paano pigilan ang economic growth sa gitna ng persistent service inflation. Samantala, bumalik sa contraction territory ang China PMI, nagpapakita ng mahina ang recovery, mababa ang private demand, at lumalabas ang policy fatigue.

Kasabay ng political risk, ang US government shutdown ay nagbabanta sa normal na operasyon ng welfare programs at maaaring magdulot ng delay sa critical data release, na nagpapahina sa fiscal governance confidence. Sinimulan nang i-price in ng bond market ang yield decline at economic slowdown, ngunit ang tunay na panganib ay ang pagkasira ng institutional feedback mechanism—pinagsasama ang data delay, policy indecision, at pagbaba ng public trust, na maaaring magbunga ng krisis.

Key Economic Indicators

US Inflation: Banayad na Pag-akyat, Mas Malinaw na Landas

Ang inflation rebound ay pangunahing dulot ng supply, hindi demand. Ang core pressure ay nananatiling kontrolado, humihina ang employment momentum, kaya may puwang ang Federal Reserve na magpatuloy sa rate cuts nang hindi nagdudulot ng inflation rebound.

· Noong Setyembre, ang inflation ay 3.0% year-on-year, 0.3% month-on-month, pinakamabilis mula Enero ngayong taon, ngunit mas mababa pa rin sa inaasahan, pinatitibay ang "soft landing" narrative.

· Ang core CPI na hindi kasama ang pagkain at enerhiya ay 3.0% year-on-year, 0.2% month-on-month, nagpapakita ng stable na price base.

· Tumaas ng 2.7% ang presyo ng pagkain, kung saan ang karne ay tumaas ng 8.5%, dulot ng kakulangan ng agricultural labor dahil sa immigration restrictions.

· Malaking pagtaas sa utility costs: kuryente +5.1%, natural gas +11.7%, pangunahing dulot ng AI data center energy consumption—isang bagong inflation driver.

· Ang service inflation ay bumaba sa 3.6%, pinakamababa mula 2021, nagpapahiwatig na ang paglamig ng labor market ay nagpapagaan sa wage pressure.

· Positibo ang market reaction: tumaas ang stock market, pinalakas ng rate futures ang rate cut expectations, at nanatiling matatag ang bond yields.

US Demographics: Critical Turning Point

Naging negative ang net migration, nahaharap sa hamon ang economic growth, labor supply, at innovation capacity.

Maaaring maranasan ng US ang unang population decline sa loob ng isang siglo. Bagaman mas mataas pa rin ang bilang ng ipinanganak kaysa namatay, naging negative ang net migration, na nag-offset sa 3 milyong population increment ng 2024. Nahaharap ang US sa demographic reversal, hindi dahil sa pagbaba ng birth rate, kundi dahil sa policy-driven na pagbagsak ng migration. Ang short-term effects ay labor shortage at wage increase; ang long-term risks ay fiscal pressure at innovation slowdown. Maliban kung mababaligtad ang trend na ito, maaaring sundan ng US ang landas ng Japan sa aging—mabagal na economic growth, tumataas na gastos, at structural productivity challenges.

Ayon sa AEI forecast, ang net migration sa 2025 ay –525,000, unang beses na negative sa modern history.

· Ayon sa Pew Research Center, nabawasan ng 1.5 milyon ang foreign-born population sa unang kalahati ng 2025, pangunahing sanhi ay deportation at voluntary departure.

· Tumigil ang labor force growth, malinaw ang kakulangan at wage pressure sa agriculture, construction, at healthcare.

· 28% ng kabataang Amerikano ay immigrant o anak ng immigrant; kung mag-zero ang migration, maaaring bumaba ng 14% ang under-18 population pagsapit ng 2035, lalala ang pension at healthcare burden.

· 27% ng mga doktor at 22% ng nursing assistants ay immigrants; kung bababa ang supply, maaaring bumilis ang automation at robotization sa healthcare.

· Innovation risk: 38% ng Nobel Prize at halos 50% ng unicorn startups ay mula sa immigrants; kung magre-reverse ang trend, maaapektuhan ang innovation engine ng US.

Pagbawi ng Japanese Exports: Pagbangon sa Ilalim ng Tariff Shadow

Kahit naapektuhan ng US tariffs, nagpakita pa rin ng rebound ang Japanese exports. Noong Setyembre, tumaas ng 4.2% year-on-year ang exports, unang positive growth mula Abril, pangunahing dulot ng pagbawi ng demand mula Asia at Europe.

Matapos ang ilang buwang contraction, bumalik sa growth ang Japanese exports, tumaas ng 4.2% year-on-year noong Setyembre, pinakamalaking pagtaas mula Marso. Ipinapakita ng rebound na kahit may bagong trade friction sa US, nananatiling malakas ang regional demand at naka-adjust na ang supply chain.

Ipinapakita ng trade performance ng Japan na kahit pinalaki ng US ang tariffs sa autos (core export category), nagsimula nang mag-stabilize ang external demand mula Asia at Europe. Ang pagtaas ng imports ay nagpapahiwatig na, dahil sa mahina ang yen at restocking cycle, may banayad na rebound sa domestic demand.

Outlook:

· Inaasahang unti-unting babawi ang exports sa tulong ng regional supply chain at normalization ng energy prices

· Ang patuloy na US protectionism ay nananatiling pangunahing balakid sa export momentum hanggang 2026.