Ang mga pautang na sinusuportahan ng Bitcoin ay nagbago ng pagbagsak tungo sa kontroladong paglabas | Opinyon

Noong Oktubre 10, 2025, ang Bitcoin (BTC) ay bumagsak nang matindi, mula sa humigit-kumulang $122,000 pababa sa $102,000 sa loob ng wala pang isang oras. Isa ito sa pinakamalalaking liquidation events sa kasaysayan ng crypto, na nagbura ng higit sa $19 billion sa mga leveraged positions sa mga palitan. Ilang mga trader ang napanood na hindi makapaniwala habang ang BTC ay panandaliang bumaba sa ilalim ng $100K bago ito muling bumawi makalipas ang ilang oras.

Habang marami ang nakakita lamang ng kaguluhan, ibinunyag ng pangyayari ang mas malalim na bagay tungkol sa kung paano maaaring gumana ang BTC-backed lending bilang parehong financing tool at built-in na anyo ng risk management.

Ang dilemma sa financing: Magbenta o mangutang?

Isipin mong nagpapatakbo ka ng isang kumpanya na may BTC treasury na nagkakahalaga ng $1 milyon, na naipon mo nang mas maaga sa taon bilang bahagi ng iyong mas malawak na balance-sheet strategy. Bumili ka ng Bitcoin noong Abril 2025 sa humigit-kumulang $80,000 bawat coin, na tinitingnan ito bilang parehong store of value at diversification ng cash reserves. Optimistiko ka sa pangmatagalan, ngunit kailangan mo pa rin ng liquidity para sa buwanang operational costs — payroll, marketing, product development, at iba pa.

Ngayon ay kinakaharap mo ang klasikong tanong: paano mo popondohan ang operasyon sa pinakaepektibong paraan? Mayroon kang dalawang opsyon:

Opsyon 1 – Magbenta ng bahagi ng iyong BTC bawat buwan

Nagbibigay ito ng cash ngunit binabawasan ang iyong BTC exposure at ang potensyal na kita sa hinaharap. Ipagpalagay na nagbebenta ka ng iyong BTC bawat buwan sa mga sumusunod na presyo:

Ang pamamaraang ito ay nagbibigay sa iyo ng panandaliang pondo ngunit pinipilit kang magbenta ng mga asset na tumataas ang halaga.

Opsyon 2 – Mangutang gamit ang iyong BTC treasury bilang collateral

Sa halip na magbenta, ginagamit mo ang iyong BTC bilang collateral at nangungutang ng Tether (USDT) o fiat sa pamamagitan ng mga lending platform. Bawat buwan, bahagya mong dinaragdagan ang iyong utang, at ang iyong liquidation price — ang antas kung saan awtomatikong ibebenta ang BTC upang bayaran ang utang — ay unti-unting tumataas.

Ang presyong ito ay epektibong nagsisilbing stop-loss: kung bumaba ang BTC sa ilalim nito, awtomatikong nililiquidate ang collateral. Pinapayagan ka ng estrukturang ito na manatiling invested habang ginagamit ang iyong BTC holdings bilang working capital — ginagawang panandaliang liquidity ang pangmatagalang paniniwala.

Ano ang nangyari sa pagbagsak

Isang trader ang gumamit ng eksaktong estrukturang ito. Pagsapit ng unang bahagi ng Oktubre, ang kanilang BTC-backed loan ay may liquidation level na humigit-kumulang $115,000. Nang tumama ang flash crash noong Oktubre 10, na-trigger ang automated liquidation system malapit sa antas na iyon.

Sa unang tingin, parang negatibo ang liquidation. Ngunit sa kasong ito, ito ay talagang nag-lock ng kita — ang BTC ay nabili ilang buwan na ang nakalipas sa $80K. Ang awtomatikong pagbenta sa $115K ay nagsara ng posisyon na may malaking kita bago ang mas malawak na pagbagsak ng merkado.

Gumana ang sistema ayon sa inaasahan. Pinrotektahan nito ang kapital, napanatili ang liquidity, at ginawang disiplinadong exit ang maaaring naging margin call.

Ang papel ng oracles: Mahalaga ang Chainlink data

Ang liquidation ay nakaasa sa Chainlink oracle pricing, na nag-a-aggregate ng data mula sa ilang malalaking palitan upang makabuo ng maaasahang market average. Sa panahon ng pagbagsak, ilang palitan — lalo na ang may manipis na order books — ay panandaliang nagpakita ng BTC sa ilalim ng $100K.

Ngunit ang Chainlink feed ay nanatiling mas malapit sa $104–105K, na sumasalamin sa mas patas na antas ng merkado. Mahalaga ang pagkakaibang ito. Sa paggamit ng decentralized oracle data, naiwasan ng sistema ang hindi kinakailangang liquidations na maaaring na-trigger ng pansamantalang maling presyo sa isang palitan.

Isa itong pangunahing halimbawa kung paano ang automated lending at maaasahang data feeds ay maaaring magpababa ng panganib, kahit sa mabilis na gumagalaw na mga merkado.

Mga aral mula sa October flash crash

Ipinaalala ng pangyayari noong Oktubre 10 sa lahat na ang crypto leverage ay makapangyarihan — at mapanganib.

Ngunit ipinakita rin nito na ang maayos na estrukturang asset-backed lending ay maaaring gawing kakampi ang volatility:

• Ang liquidations ay hindi laging nangangahulugan ng pagkalugi — minsan ay nangangahulugan ito ng awtomatikong pag-lock ng kita.
• Maaaring mas mahusay ang automated execution kaysa manual na reaksyon sa mabilis na merkado.
• Ang maayos na pamamahala ng BTC treasuries ay maaaring makakuha ng liquidity nang ligtas, kahit sa matinding mga kondisyon.

Ang pagbagsak noong Oktubre 2025 ay hindi lamang isa pang market shock. Isa itong real-world stress test kung paano mapapabuti ng tamang financial infrastructure ang risk management.