Bagong Blue Ocean na nagkakahalaga ng $300 bilyon: Tatlong Pangunahing Linya ng Stablecoin Ecosystem

Ang sub-track ng stablecoin ay unti-unting lumalabas mula sa konsepto patungo sa realidad, mula sa ispekulasyon patungo sa aplikasyon.

May-akda: Biteye Core Contributor Louis

Editor: Biteye Core Contributor Denise

Panimula: Isang Makasaysayang Pagliko sa Stablecoin Ecosystem

Noong 2024-2025, ang pandaigdigang merkado ng stablecoin ay nakakaranas ng hindi pa nararanasang pagsabog ng paglago. Hanggang Oktubre, ang kabuuang market cap ng stablecoin ay lumampas na sa $300 bilyon, mula sa $166.3 bilyon sa pagtatapos ng 2024, na may taunang growth rate na 82.9%. Ang paglago na ito ay hindi lamang nagtakda ng bagong rekord kundi nagmarka rin ng pundamental na pagbabago ng stablecoin mula sa isang marginal na speculative tool patungo sa mainstream na financial infrastructure.

Kasalukuyang kabuuang halaga at dami ng transaksyon ng stablecoin sa merkado

Ang makasaysayang tagumpay sa regulatory environment ang nagbigay ng malakas na tulak sa paglago na ito: Noong Hulyo 2025, ang GENIUS Act ng US ay opisyal na nilagdaan bilang batas, na nagtatag ng unang federal-level na stablecoin payment framework. Kasabay nito, ang regulasyon ng MiCA ng EU ay ganap na ipinatupad noong Disyembre 2024, na naglatag ng matibay na pundasyon para sa standardized na pag-unlad ng stablecoin industry.

Paglago ng stablecoin pagkatapos ng GENIUS Act

Bagaman nananatiling dominante ang USDT at USDC, ang kanilang market share ay bumaba mula 91.6% hanggang 83.6%. Tahimik na nagbabago ang stablecoin market, at mabilis na sumisibol ang mga bagong stablecoin project, gaya ng:

• Ang market cap ng USDe ng Ethena ay umabot sa $11 bilyon
• Ang market cap ng PYUSD ng PayPal ay lumampas sa $2.76 bilyon
• Ang market size ng RWA-backed stablecoins ay umabot sa $35 bilyon, na may 46% taunang paglago

Market share ng iba't ibang stablecoin

Dedicated Stablecoin Public Chains: Isang Rebolusyon sa Infrastructure

Ipinakita ng mga tradisyonal na blockchain ang mga pangunahing problema sa pagproseso ng stablecoin transactions: Ang mataas na gas fees ng Ethereum ay madalas umaabot ng sampu-sampung dolyar, at ang transaction confirmation time ay mula ilang segundo hanggang ilang minuto; Bagaman mas mababa ang fees ng Tron, nahaharap ito sa panganib ng sentralisasyon at teknikal na limitasyon.

Ang bagong henerasyon ng mga dedicated stablecoin public chain ay nakamit ang qualitative breakthrough sa pamamagitan ng teknolohikal na inobasyon. Karaniwan, sinusuportahan ng mga chain na ito ang 1000+ TPS na mataas na throughput, zero o napakababang bayad, at sub-second na transaction confirmation. Mas mahalaga, idinisenyo nila ang stablecoin bilang native gas token, na ganap na inaalis ang epekto ng crypto price volatility sa user experience.

Plasma: Flagship Project ng Tether Ecosystem

Bilang nangungunang proyekto sa track na ito, ang Plasma ay may kabuuang pondo na $75.8 milyon, kabilang ang $20.5 milyon na Series A round na pinangunahan ng Bitfinex at Framework Ventures noong Pebrero 2025, at ang partisipasyon ng mga kilalang mamumuhunan tulad nina Peter Thiel at Bybit. Pagkatapos ng paglulunsad ng mainnet test noong Setyembre 25, 2025, mabilis na umabot sa $5.3 bilyon ang TVL nito.

Sa teknikal na aspeto, gumagamit ang Plasma ng custom na PlasmaBFT consensus mechanism, na nakakamit ng sub-second finality at 2000+ TPS na processing capacity. Ang pangunahing inobasyon nito ay ang Paymaster system, na nagpapahintulot sa USDT transfers na magkaroon ng tunay na zero fees, habang sinusuportahan ang custom gas token at confidential payment function. Na-integrate na ng proyekto ang Chainlink oracle, at sa pamamagitan ng non-custodial Bitcoin bridge na pBTC, nakabuo ito ng kumpletong DeFi ecosystem.

Stable: Institutional-level na USDT Optimization Solution

Ang Stable ay nakaposisyon bilang "real-world payment rails," na nakatuon sa institutional-level na USDT applications. Noong Hulyo 2025, nakatanggap ang proyekto ng $28 milyon na seed round investment mula sa Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures, at Bitfinex. Gumagamit ang proyekto ng StableBFT consensus, na sumusuporta sa 10k TPS at second-level finality, habang pinananatili ang EVM compatibility.

Ang teknikal na tampok ng Stable ay ang paggamit ng USDT bilang native gas token, na nagpapahintulot sa zero-fee P2P transfers sa pamamagitan ng account abstraction. Kabilang sa mga enterprise function nito ang batch transfer aggregation, compliant private transfers, at cross-chain USDT0 support. Na-integrate na ng proyekto ang PYUSD stablecoin ng PayPal, na nakatuon sa fiat on/off ramp at debit card issuance business.

Arc: Eksklusibong Ecosystem ng Circle

Ang Arc, na binuo ng Circle, ay nakaposisyon bilang "tahanan ng stablecoin finance," na malalim na integrated sa Circle ecosystem. Ginagamit ng proyekto ang USDC bilang native gas token, na tinitiyak ang predictable fee structure na naka-base sa USD. Sa teknikal na aspeto, gumagamit ito ng Malachite BFT consensus engine, na sumusuporta sa 3000 TPS at sub-second finality.

Ang natatanging katangian ng Arc ay ang built-in FX engine, na sumusuporta sa quote-based stablecoin conversion, at optional privacy function para sa compliant shielding. Sinusuri rin ng proyekto ang reversible USDC transactions upang tugunan ang isyu ng panlilinlang, at nakikipagtulungan sa German Stock Exchange upang isulong ang adoption sa EU market.

Batay sa laki ng pondo at teknikal na progreso, nangunguna ang Plasma dahil sa suporta ng Tether ecosystem at ang pinakaunang mainnet launch. Ang Stable ay bumubuo ng differentiated competitiveness sa pamamagitan ng institutional positioning at PayPal partnership, habang ang Arc ay umaasa sa regulatory advantage ng Circle at USDC ecosystem status. Lahat ng tatlong proyekto ay gumagamit ng BFT consensus mechanism, na mas angkop para sa payment scenarios kumpara sa probabilistic finality ng tradisyonal na PoS.

Yield-bearing Stablecoins: Makabagong Yield Model

Ang yield-bearing stablecoins ay direktang nag-iintegrate ng yield sa stablecoin, na nagbibigay sa mga user ng mas mataas na kita kumpara sa tradisyonal na bank savings.

Ethena USDe

Ang market cap ng USDe ay tumaas mula $86 milyon noong Enero 2024 hanggang $11.04 bilyon noong Oktubre 2025, na may kamangha-manghang pagtaas na 13,750%, at naging ikatlong pinakamalaking stablecoin sa mundo.

Ang teknolohikal na inobasyon ng USDe ay ang paggamit ng delta-neutral strategy upang mapanatili ang stability, sa pamamagitan ng pag-stake ng ETH at WBTC, habang nagbubukas ng hedging futures positions sa exchanges, na lumilikha ng non-directional risk exposure. Nagbibigay ang sUSDe sa mga holder ng 2.56%-3.72% annualized yield, na nagmumula sa Ethereum staking rewards, perpetual contract funding rates, at stablecoin fixed income.

Sky Ecosystem

Ang Sky ecosystem (dating MakerDAO) ay muling binuo ang decentralized stablecoin lending market sa pamamagitan ng brand upgrade at product innovation. Ang USDS bilang reward-type stablecoin ay may market cap na $8 bilyon, at nagbibigay ng 4.75% annualized yield sa mga user sa pamamagitan ng Sky Savings Rate mechanism.

Ang yield ay nagmumula sa protocol surplus, kabilang ang lending fees at liquidation income, na ipinapamahagi sa savings users sa pamamagitan ng SSR mechanism. Inilunsad din ng proyekto ang Endgame plan para sa SubDAO restructuring, na nagbibigay ng iba't ibang serbisyo sa pamamagitan ng mga specialized sub-protocols tulad ng Spark, Grove, Keel, atbp.

Stablecoin Payment Infrastructure: Pagbabago ng Pandaigdigang Pananalapi

Noong 2025, ang stablecoin cross-border payment processing volume ay umabot sa $46 trilyon, na higit sa 50% ng throughput ng Visa. Ang tradisyonal na cross-border payment fee structure ay karaniwang 2-7%, kabilang ang transfer fees, exchange rate spreads, at intermediary fees, habang ang stablecoin ay maaaring magpababa ng gastos sa 0.5-2%, na nakakatipid ng 50-80% sa high-frequency cross-border scenarios. Mas mahalaga, ang settlement time ng stablecoin ay nabawasan mula sa tradisyonal na 3-5 working days hanggang sa wala pang 3 minuto, na malaki ang nabawas sa pre-funding demand at cash flow interruptions.

Malakas na Pag-angat ng BVNK

Bilang stablecoin infrastructure provider, nakamit ng BVNK ang malakas na paglago ng negosyo noong 2025, na may annual transaction volume na higit sa $20 bilyon, na pangunahing nagsisilbi sa mga enterprise clients tulad ng Worldpay, Flywire, at dLocal. Noong Oktubre 2025, nag-invest ang Citi Ventures sa BVNK upang suportahan ang global stablecoin payment rails expansion nito. Kasalukuyang nakikipag-negosasyon ang Coinbase at Mastercard para bilhin ang BVNK, na may valuation na $1.5-2.5 bilyon, na magiging pinakamalaking stablecoin acquisition sa kasaysayan, na nagpapakita ng core position nito sa enterprise-level stablecoin payments. 

Makabagong Layout ng Stripe

Inilunsad ng Stripe ang stablecoin subscription payment function, na sumusuporta sa USDC auto-debit sa Base at Polygon chains, na tumutugon sa pangangailangan ng AI at SaaS companies. Ang function na ito ay nagpapababa ng settlement cost ng kalahati, at iniulat ng AI companies na 20% ng payment volume ay lumipat sa stablecoin. Inilunsad din ng Stripe ang Open Issuance platform, na tumutulong sa mga enterprise na mag-issue ng custom stablecoins at nag-integrate ng AI agent payment tools.

Stablecoin AI Integrated Applications: Hinaharap ng Pananalapi

Kasabay ng pag-usbong ng AI agent economy, hindi na sapat ang tradisyonal na API key at subscription model para sa autonomous transactions sa pagitan ng machines, na nagbunsod ng mga payment protocol at infrastructure na optimized para sa AI agents.

KITE AI: Pagbuo ng Layer-1 para sa Agent Internet

Bilang nangungunang proyekto sa larangang ito, layunin ng KITE AI na bumuo ng unang Layer-1 blockchain na optimized para sa AI agent economy. Nakumpleto ng KITE ang $18 milyon na Series A round na pinangunahan ng PayPal Ventures at General Catalyst.

Ang core innovation ng proyekto ay nakasalalay sa tatlong teknolohikal na haligi: encrypted agent identity system (AIR - Agent Identity Resolution), programmable permission management, at on-chain attribution intelligent proof (PoAI). Ang AIR bilang agent app store ay nilulutas ang trust issue sa pagitan ng AI agents, at maaaring mag-deploy ng custom agents ang mga developer gamit ang low-code interface at i-integrate sa ecosystem market.

Kamakailan, inanunsyo ng KITE at Brevis ang strategic partnership, gamit ang zero-knowledge proof technology upang palakasin ang transparency at autonomy ng agent identity at payment modules. Ang unang batch ng modules ay ide-deploy sa BNB Chain, at susunod ay palalawakin sa KITE L1 para sa cross-chain proof relay.

x402 Protocol: Muling Pagpapakahulugan sa HTTP Payment Standard

Ang x402 protocol ay pinangungunahan ng mga tech giants tulad ng Coinbase, Google, at Cloudflare. Kapag ang client (tulad ng AI agent o application) ay nag-access ng protected resource, ang server ay magbabalik ng 402 status code at JSON-formatted payment details, kabilang ang halaga, currency, at receiving address. Pagkatapos ay bubuo ang client ng signed payment transaction at muling ipapadala ang request gamit ang X-PAYMENT header. Pagkatapos ma-verify ng mga third-party facilitator tulad ng Coinbase ang on-chain payment, bibigyan ng server ng access sa resource. Ang buong proseso ay nagkakamit ng trustless execution, at ang payment ay settled on-chain para sa auditability.

Ang teknikal na bentahe ng x402 ay ang native HTTP integration at napakababang transaction cost. Ang USDC settlement sa Base ay maaaring matapos sa loob ng 2 segundo, na may gas fee na mas mababa sa $0.0001, at zero protocol fee.

Investment Outlook at Risk Assessment

Ang sub-track ng stablecoin ay unti-unting lumalabas mula sa konsepto patungo sa realidad, mula sa ispekulasyon patungo sa aplikasyon. Sa apat na bagong sub-track, ang dedicated stablecoin public chains ang nagpapakita ng pinakamalinaw na investment value. Sa suporta ng Tether ecosystem at $5.3 bilyon na TVL, napatunayan ng Plasma ang market demand at may malinaw na technological moat. Sa pagputok ng enterprise-level payment demand, ang mga ganitong infrastructure project ay may potensyal na makakuha ng premium valuation. Ang enterprise-level payment solutions ay nakikinabang sa regulatory improvements, at ang $1.5-2.5 bilyon na acquisition valuation ng BVNK ay nagpapakita ng pagkilala ng mga tradisyonal na financial giants sa stablecoin infrastructure. Bagaman maaga pa ang AI integrated applications, ang bilis ng technological innovation at scenario validation ay lampas sa inaasahan, kaya angkop ito para sa mga investor na may mataas na risk appetite. Ang risk-reward ratio ng yield-bearing stablecoins ang pinaka-komplikado, at ang synthetic models ay may hindi dapat balewalain na depegging risk sa ilalim ng extreme market conditions.

Regulatory risk pa rin ang pinakamalaking variable. Bagaman ang GENIUS Act at MiCA regulation ay nagbibigay ng framework para sa pag-unlad ng industriya, ang mga detalye ng implementasyon at enforcement standards ay patuloy pang umuunlad, kaya kailangang patuloy na bantayan ng mga stablecoin track project ang compliance cost at policy changes. Lalong tumitindi ang competition risk sa pagpasok ng mga tradisyonal na financial giants, at ang strategic layout ng Stripe, Visa, Mastercard, atbp. ay muling huhubog sa market landscape. Kailangang manatiling nangunguna ang mga bagong proyekto sa technological innovation at ecosystem building.

Sa pag-invest sa bagong stablecoin track, kailangang balansehin ang tatlong aspeto: technological innovation, regulatory compliance, at market demand. Sa paglabas ng mga key project sa 2025 at sa karagdagang paglilinaw ng regulatory framework, inaasahang ang upgrade ng stablecoin infrastructure na ito ay muling maghuhubog sa global payment landscape at magdadala ng malaking kita sa mga maagang kalahok.