Binigyan ng S&P Global ng “Junk” rating ang estratehiya ni Michael Saylor, binanggit ang Bitcoin exposure at liquidity risks

Mabilisang Pagsusuri

• Binigyan ng S&P Global ng “B-” rating ang Strategy ni Michael Saylor, dahil sa panganib sa liquidity at Bitcoin exposure.
• Unang beses na nagbigay ang S&P ng rating para sa isang kumpanyang nakatuon sa Bitcoin treasury, na nagtatakda ng benchmark para sa TradFi.
• Sa kabila ng tag na “junk bond”, tumaas ang shares ng MSTR matapos ang anunsyo, na nagpapakita ng kumpiyansa ng mga mamumuhunan.

Binigyan ng S&P Global ang Strategy ng “B-” Rating

Binigyan ng S&P Global Ratings ng “B-” credit rating ang kumpanyang nakatuon sa Bitcoin ni Michael Saylor, ang Strategy, na inilalagay ito sa speculative, non-investment-grade tier na karaniwang tinatawag na junk bond range. Sa kabila ng mababang rating, pinanatili ng ahensya ang stable outlook para sa kumpanya.

Binigyan ng S&P Global Ratings ang Strategy Inc ng ‘B-‘ Issuer Credit Rating (Outlook Stable) — ang kauna-unahang rating ng isang Bitcoin Treasury Company mula sa isang pangunahing credit rating agency.

— Strategy (@Strategy) October 27, 2025

Ang rating na ito ay isang mahalagang hakbang dahil ito ang unang S&P Global assessment para sa isang kumpanyang nakabatay sa Bitcoin treasury model, na nagtatakda ng bagong benchmark para sa mga tradisyonal na institusyong pinansyal na sumusuri sa mga crypto-focused na kumpanya.

Mga Alalahanin sa Mataas na Bitcoin Exposure at Mahinang Liquidity

Sa kanilang ulat noong Lunes, binanggit ng S&P Global ang ilang kahinaan sa estruktura ng pananalapi ng Strategy, kabilang ang matinding konsentrasyon sa Bitcoin, limitadong pokus ng negosyo, mahinang risk-adjusted capitalization, at mababang liquidity sa U.S. dollar.

Sa kasalukuyan, ang Strategy ay may hawak na 640,808 BTC, na nakuha karamihan sa pamamagitan ng equity at debt financing. Ang stable outlook ng ahensya ay nagpapalagay na maingat na pamamahalaan ng kumpanya ang mga convertible debt maturities at mapapanatili ang preferred stock dividends, posibleng sa pamamagitan ng karagdagang pag-isyu ng utang.

Gayunpaman, nagbabala ang S&P na ang Strategy ay nahaharap sa “currency mismatch” — ang mga obligasyon nito sa utang ay nasa U.S. dollars habang karamihan ng reserba nito ay nakatali sa Bitcoin at sa halos breakeven na software arm.

Pagtutulad sa Sky Protocol

Binigyan ng S&P Global ng parehong rating ang Strategy at Sky Protocol (dating MakerDAO), na nakatanggap din ng B-minus rating noong Agosto. Ang rating ng Sky Protocol ay iniuugnay din sa mataas na konsentrasyon ng depositor, sentralisadong pamamahala, at mahinang capitalization — mga katangiang sinabi ng S&P na sumasalamin sa financial exposure ng Strategy.

Bagaman “malabo” ang posibilidad ng pagtaas ng rating sa susunod na taon, binanggit ng S&P na maaaring mapabuti ng Strategy ang posisyon nito sa pamamagitan ng pagpapataas ng liquidity sa U.S. dollar, pagbabawas ng pag-asa sa convertible debt, at pagpapakita ng tuloy-tuloy na access sa capital markets, kahit sa panahon ng pagbaba ng Bitcoin. Sa kabilang banda, maaaring bumaba ang rating kung lalong humigpit ang mga opsyon sa pagpopondo ng kumpanya o mapilitan itong magbenta ng Bitcoin sa ilalim ng “matinding stress sa merkado” upang mabayaran ang utang.

Upang makalabas sa speculative zone, kailangan ng Strategy na umakyat ng anim na antas ng rating upang makamit ang BBB-minus, ang threshold para sa investment-grade status.