Pangunahing mga punto:
Ang katatagan ng Bitcoin matapos ang $19 billion flash crash noong Biyernes ay nagpapakita na nananatiling malakas ang pangmatagalang demand kahit na may panandaliang pag-iwas sa panganib.
Nananatiling maingat ang mga derivatives traders, na may mga arbitrage opportunity at negatibong funding rates na nagpapahiwatig ng mas mataas na counterparty risk.
Nabawi ng Bitcoin (BTC) ang $114,000 na marka sa loob ng wala pang 48 oras matapos ang flash crash noong Biyernes, na nagbura ng $15 billion mula sa BTC futures open interest. Bagama't ipinakita ng Bitcoin ang katatagan matapos ang isang malaking liquidity event na ito, ilang mga salik pa rin ang maaaring magpabagal sa muling pagsubok sa $125,000 na antas.
Hangga't patuloy na tinitingnan ng mga mamumuhunan ang Bitcoin bilang isang risk asset at pinananatili ang bahagyang ugnayan nito sa tech stocks, malamang na ang tuloy-tuloy na bullish momentum ay nakasalalay sa mas matibay na kumpiyansa sa pandaigdigang paglago ng ekonomiya.
Negatibong epekto ng datos ng US job market at US-China relations sa presyo ng Bitcoin
Ang mga alalahanin tungkol sa posibleng pagbagal ng ekonomiya, lalo na matapos ang mga bagong palatandaan ng kahinaan sa US labor market, ay nagdulot ng mas mataas na pag-iwas sa panganib ng mga mamumuhunan. Tinataya ng Carlyle na nagdagdag ang mga employer sa US ng 17,000 trabaho noong Setyembre, mas mababa kaysa sa 22,000 noong Agosto, ayon sa The Wall Street Journal.
Tumaas ang demand para sa US bonds, na nagtulak sa yields malapit sa 3.5% habang tinatanggap ng mga mamumuhunan ang mas mababang kita kapalit ng seguridad ng government-backed assets. Ang paggalaw na ito ay higit pang pinatindi ng lumalaking alalahanin na maaaring tumindi ang trade war sa pagitan ng United States at China sa Nobyembre 10, kapag magtatapos ang pansamantalang tigil-putukan na naglilimita sa US import tariffs.
Sumulat si US President Donald Trump sa Truth Social noong Linggo na ang isang extension ay “dapat mapagkasunduan” habang parehong hinahangad ng dalawang bansa ang paglago ng ekonomiya. Gayunpaman, wala pang konkretong pag-unlad na inanunsyo maliban sa mga plano para sa pag-uusap ng dalawang lider.
Inilarawan ni US Treasury Secretary Scott Bessent ang export controls ng China sa rare earth bilang “provocative.” Sa ilalim ng bagong regulasyon ng China, ang mga dayuhang kumpanya na gumagawa ng ilang materyales ay mangangailangan na ngayon ng karagdagang export license, kahit na hindi direktang kasali ang mga kumpanyang Tsino. Patuloy na pinangungunahan ng China ang mga merkado na ito, na kritikal sa tech manufacturing, ayon sa Reuters.
Ang karagdagang macroeconomic uncertainty ay nagmumula sa nagpapatuloy na US government shutdown, na nagdulot ng pagkaantala sa paglabas ng mahahalagang datos, kabilang ang consumer inflation report at wholesale costs. Ang kakulangan ng visibility na ito ay nagpapakumplika sa pananaw ng US Federal Reserve at nagdulot ng mas mataas na pag-iwas sa panganib ng mga mamumuhunan bago ang talumpati ni Fed Chair Jerome Powell sa Martes.
Liquidity gaps sa BTC derivatives at panganib ng regulatory security
Hindi alintana ang mga posibilidad ng pagbuti ng US-China relations, nananatiling labis na maingat ang mga trader sa Bitcoin derivatives. May ilang merkado pa rin na nagpapakita ng arbitrage opportunities, tulad ng mga pagkakaiba sa pagitan ng perpetual contracts at spot prices sa parehong exchange. Ang limitadong aktibidad mula sa mga market maker ay nagpapahiwatig ng mas mataas na counterparty risk.
Ang Bitcoin perpetual futures funding rate sa Binance ay nananatiling negatibo, ibig sabihin ang shorts (bearish positions) ang nagbabayad para sa leverage. Samantala, ang indicator ay bumalik na sa normal na positibong range sa ibang exchanges, na lumilikha ng potensyal na arbitrage opportunities sa rates.
Sinabi ni Joe McCann, founder at CEO ng Asymmetric Financial, sa X na “isang napakalaking market maker” ang malamang na nabura noong crash ng Biyernes, na siyang nagpapaliwanag sa matitinding price gaps sa mga exchanges at ang “insane dislocations” sa Binance. Kahit na ang mga palagay na ito ay pansamantala lamang, malamang na maghihintay pa ng mas matagal ang mga trader bago muling pumasok sa cryptocurrency market.
Kaugnay: Centralized exchanges nahaharap sa mga paratang ng massive liquidation undercounts
Matindi ring binatikos ng ibang market participants kung paano hinarap ng mga exchanges ang liquidation triggers at derivatives pricing. Hinimok ni Crypto.com CEO Kris Marszalek ang mga regulator na “magsagawa ng masusing pagsusuri sa pagiging patas ng mga gawain,” na tinutukoy ang mga downtime na nakaapekto lamang sa ilang user at ang kawalan ng compliance measures sa “internal trading.”
Ang natatanging mga katangian ng Bitcoin, na nagbibigay dito ng potensyal na makinabang mula sa tumataas na demand para sa independent scarce assets, ay hindi naapektuhan ng flash crash noong Biyernes. Gayunpaman, malinaw na nabawasan ang panandaliang risk appetite ng mga trader, na maaaring magpabagal sa pag-abot sa bagong all-time high ng ilang linggo o buwan.
