Panayam kay Cathie Wood: Tatlong pangunahing direksyon ng Ark Investment, bitcoin, ethereum, at solana ang huling mga pagpipilian

Orihinal na Pamagat: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency

Orihinal na Pinagmulan: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Pagbubuod at Pagsasalin: Deep Tide TechFlow

Panauhin: Cathie Wood, Tagapagtatag at CEO ng Ark Investment

Host: Wilfred Frost

Petsa ng Paglabas: Setyembre 27, 2025

Buod ng mga Pangunahing Punto

Si Cathie Wood ay tagapagtatag at punong ehekutibo ng Ark Invest. Ibinahagi niya kung bakit siya naniniwala na ang bitcoin ang magiging nangungunang cryptocurrency, at ipinaliwanag nang detalyado ang mahalagang papel ng stablecoins sa crypto ecosystem. Binanggit din niya ang kanyang magkaibang pananaw kay Tom Lee ng Fundstrat. Bagaman naniniwala siyang hindi malalampasan ng ethereum ang bitcoin, nagbago ang kanyang pananaw sa ethereum at kamakailan ay namuhunan din siya sa BitMine.

Bukod dito, tinalakay ni Cathie ang posibleng epekto ng kamakailang malakas na performance ng ginto sa crypto market at sa kabuuang financial market. Nagbigay siya ng mahahalagang pananaw para sa mga mamumuhunan upang matulungan silang harapin ang mga hamon sa mabilis na nagbabagong larangang ito at mas mahusay na maunawaan ang mga trend at oportunidad sa merkado.

Mga Highlight ng Pananaw

· Ang pangunahing direksyon ng pamumuhunan ng Ark ay bitcoin, ethereum, at solana.

· Hindi marami ang tunay na promising na cryptocurrencies. Sa larangan ng purong cryptocurrencies, bitcoin ang nangingibabaw. Bukod dito, mayroong stablecoins na kabilang din sa cryptocurrencies.

· May tatlong pangunahing papel ang bitcoin. Una, ito ang pundasyon ng pandaigdigang sistema ng pera; pangalawa, bilang L1, hindi pa ito kailanman na-hack; pangatlo, ito ang tagapagsimula ng crypto asset field.

· Bukod dito, sinusubaybayan din namin ang ilang mga bagong proyekto, tulad ng Hyperliquid. Ang proyektong ito ay nakapagpapaalala ng maagang yugto ng pag-unlad ng solana, at ngayon ay nagsisimula na itong patunayan ang sarili at unti-unting nakikipagkumpitensya sa mga malalaking pangalan sa industriya.

· Pinapansin din namin ang iba pang mga serbisyo, tulad ng money market funds, at mga proyektong may kaugnayan sa solana ecosystem, tulad ng Jito at iba pa.

· Hindi kami namumuhunan sa ginto, ngunit hindi ibig sabihin nito na masama itong investment.

Ang Halaga ng Stablecoins

Wilfred Frost: Narinig ko na ikaw ay isang matatag na tagasuporta ng cryptocurrencies. Ibig sabihin ba nito ay naniniwala ka sa lahat ng cryptocurrencies, o may tiwala ka lang sa ilang partikular?

Cathie Wood: Hindi namin iniisip na lahat ng cryptocurrencies ay may potensyal na umunlad. Sa katunayan, naniniwala kami na kakaunti lang ang tunay na promising na cryptocurrencies. Sa larangan ng purong cryptocurrencies, bitcoin ang nangingibabaw. Bukod dito, mayroong stablecoins na kabilang din sa cryptocurrencies, ngunit karamihan ay naka-peg sa US dollar, dahil karaniwan silang sinusuportahan ng US Treasury bonds bilang collateral. Kaya para sa amin, bitcoin lang ang tunay na cryptocurrency sa esensya, at ito ang magiging pinakamalaki sa merkado. Ang bitcoin ay isang rule-based monetary system na sumusunod sa quantity theory of money. May kabuuang supply cap na 21 milyon, at kasalukuyang may humigit-kumulang 20 milyon na nasa sirkulasyon. Ito ang tinatawag na quantity theory. Ang stablecoins naman ay digital assets na naka-base sa US dollar. Kung makakahanap ka ng paraan para gamitin ang stablecoins, halimbawa sa DeFi, maaari ka ring kumita ng yield. Noong nakaraang linggo lang, naglunsad ang Coinbase ng isang produkto na nagpapahintulot sa mga user na ipahiram ang USDC sa iba sa DeFi ecosystem. Bagaman dahil sa regulasyon, hindi ito nagbibigay ng tradisyonal na interest payments, maaari pa ring kumita ang mga user ng hanggang 10.4% na yield.

Wilfred Frost: Gusto kong mas maintindihan ang stablecoins. Naiintindihan ko kung bakit kaakit-akit ang assets na denominated sa US dollar at madaling ilipat. Halimbawa, sa ilang bansa, maaaring gamitin ang stablecoins para iwasan ang panganib ng asset seizure. Pero para sa mga nakatira sa London o New York, ano ang dahilan para gumamit ng stablecoins? Sa huli, madali namang ilipat ang US dollar o British pound, maaari kang kumita ng interest, at may suporta ng central bank at gobyerno. Sa mga bansang ito, ano ang advantage ng paggamit ng stablecoins?

Cathie Wood: Tama ka, sa kasalukuyan, may dalawang pangunahing stablecoins sa merkado: Tether at Circle. Ang Tether ay mas karaniwang ginagamit sa labas ng US at Europe, habang ang Circle ay mas compliant sa regulasyon sa US. Bukod dito, naglunsad din ang Circle ng euro-based USDC stablecoin, ngunit hindi pa ito malawakang ginagamit. Sa Europe, kasabay ng pagpapatupad ng Mica (regulatory framework para sa crypto assets), nakuha na ng Tether at Circle ang 90% ng market share ng stablecoins.

Bakit kailangan din ng mga tao sa developed countries ng stablecoins? Naiintindihan namin ang pangangailangan sa emerging markets, halimbawa sa mga bansang may hindi matatag na ekonomiya, maaaring gamitin ng mga tao ang stablecoins para protektahan ang kanilang yaman. Dati naming inisip na bitcoin ang gaganap ng papel na ito, ngunit ang paglitaw ng stablecoins ay talagang kumuha ng bahagi ng market ng bitcoin, na hindi namin inaasahan noong una naming pagsusuri.

Sa mundo ng blockchain technology, unti-unti nating tinatanggal ang papel ng mga middlemen sa financial services. Ang mga middlemen na ito, na minsan ay tinawag kong "toll booths", ay naroroon upang bawasan ang risk ng transaksyon at protektahan ang seguridad ng mga transaksyon sa pagitan ng mga institusyong pinansyal. Ngunit sa peer-to-peer na modelo ng blockchain, tuluyan nang mawawala ang mga middlemen na ito. Sa madaling salita, ang tradisyonal na credit card ay may karaniwang 2.5% na transaction fee, na gastos na dulot ng mga middlemen. Sa blockchain-based na transaksyon, maaaring bumaba nang malaki ang fees. Sa developed countries, maaaring bumaba ang fees mula 2%–4% hanggang mas mababa sa 1%, habang sa emerging markets tulad ng Nigeria, ang remittance fee ay maaaring umabot ng 25%—na maaari ring bumaba nang malaki. Sa huli, magagawa ng blockchain technology na gawing napakababa ng global transaction costs.

Wilfred Frost: Saan eksakto napupunta ang mga fees na ito ngayon? Dahil sa ngayon, ang mining at transaction costs ng cryptocurrencies ay malayo pa sa 1%.

Cathie Wood: Kailangan ng panahon para mangyari ang mga pagbabagong ito. Halimbawa, nabanggit ko kanina ang halimbawa ng USDC, may nagsabi: "Maaari kong ipahiram ang pera sa 10.4% na interest rate, tama ba? Hindi mo makukuha ang ganitong rate sa ibang lugar." Para sa mga depositors, ito ay isang high-yield savings option. At ang mga nanghihiram sa 10.4% na rate ay kadalasang masyadong maliit para makakuha ng loan mula sa bangko. Binabago ng DeFi ang sitwasyong ito, binibigyan ng pagkakataon ang mga dati ay hindi makautang, at nagbibigay din ng mas mataas na kita sa mga depositors.

Ang on-chain ecosystem ay napakalinaw, at maraming loans ay over-collateralized. Natutunan natin ito mula sa mga crypto crash tulad ng 3AC at Luna. Sa blockchain, ang collateral ng sinuman ay awtomatikong naliliquidate kapag hindi sapat ang halaga, ibig sabihin, mabilis na makakabawi ng pondo ang mga institusyong pinansyal. Sa mga opaque at highly centralized na sistema tulad ng FTX, maaaring tuluyang mawala ang pondo. Kaya mula sa pananaw ng seguridad, mas maaasahan ang transparent na mekanismo ng blockchain kaysa sa FTX, na malinaw namang isang fraudulent na kumpanya.

Ang Mahahalagang Papel ng Bitcoin

Wilfred Frost: Ilang linggo na ang nakalipas mula nang makapanayam namin si Tom Lee, isang bitcoin supporter, ngunit mas optimistiko siya sa hinaharap ng ethereum. Naniniwala siyang malalampasan ng ethereum ang bitcoin sa laki. Bakit mo sa tingin mali siya? Bakit palaging mas mahalaga ang bitcoin kaysa sa ethereum?

Cathie Wood: May tatlong pangunahing papel ang bitcoin. Una, ito ang pundasyon ng pandaigdigang sistema ng pera, na sumusunod sa mahigpit na quantity rules. Napakahalaga ng konseptong ito. Pangalawa, bilang unang layer ng blockchain technology, hindi pa ito kailanman na-hack, na hindi nagagawa ng ibang blockchains. Ito rin ang dahilan kung bakit pinipili ng monetary systems na basehan ang bitcoin. Pangatlo, ito ang tagapagsimula ng crypto asset field—noong 2016 pa lang ay nagsulat na kami ng unang whitepaper para sa bitcoin. Ang mga katangiang ito ang nagbibigay ng natatanging advantage sa bitcoin.

Gayunpaman, mahalaga rin ang papel ng ethereum sa decentralized finance (DeFi). Ang ether ay ang native currency ng DeFi ecosystem, at maraming transaction fees ang napupunta sa mga second-layer scaling solutions, tulad ng kamakailang anunsyo ng Robinhood na maglulunsad ng sarili nilang second-layer network, na katulad ng Base ng Coinbase. Ang mga second-layer networks na ito ay nakakakuha ng hindi proporsyonal na fees. Ang tanong ngayon ay, habang dumarami ang second-layer networks, magkokompitensya ba sila sa isa't isa at magpapataas ng halaga ng first layer? Isa itong trend na dapat bantayan, at isa rin ito sa mga dahilan kung bakit kami namumuhunan sa ethereum. Gayunpaman, naniniwala akong ang mga kompetisyong ito ay maaaring maging paksa ng mas malalim na diskusyon namin ni Tom.

Pokus sa Bitcoin, Ethereum, at Solana

Wilfred Frost: Sa iba pang cryptocurrencies, sa tingin mo ba marami pa ang worth investing, o kakaunti lang talaga?

Cathie Wood: Sa ngayon, kakaunti lang talaga ang cryptocurrencies na dapat pagtuunan ng pansin. Sa aming public funds, pangunahing namuhunan kami sa bitcoin at ethereum. Public ang mga transaksyong ito kaya masasabi ko sa iyo na nakahanap kami ng paraan na compliant sa regulasyon para mamuhunan sa ethereum. Bukod dito, pinili rin naming mamuhunan sa bitcoin mining companies bilang isang mahalagang investment direction.

Bukod sa bitcoin at ethereum, solana ang ikatlong project na sinusubaybayan namin. Ang investment sa solana ay ginawa sa pamamagitan ng Brara Sports. May mga nagsasabing ako o ang Ark ay bumili ng ilang sports teams, pero hindi ito totoo. Ang Brara Sports ay isang kumpanya na nakikipagtulungan sa Solana Treasury at sinusuportahan ng UAE, at ang mga kolaborasyong ito ang nagpapalakas sa papel ng solana.

Ang tatlong cryptocurrencies na ito ang pangunahing direksyon ng aming pamumuhunan. Bukod dito, sinusubaybayan din namin ang ilang bagong proyekto, tulad ng Hyperliquid. Ang proyektong ito ay nakapagpapaalala ng maagang yugto ng pag-unlad ng solana, at ngayon ay nagsisimula na itong patunayan ang sarili at unti-unting nakikipagkumpitensya sa mga malalaking pangalan sa industriya.

Pinapansin din namin ang iba pang mga serbisyo, tulad ng money market funds, at mga proyektong may kaugnayan sa solana ecosystem, tulad ng Jito at iba pa. Mahalaga ang mga proyektong ito, ngunit kung tatanungin mo kami tungkol sa pangunahing direksyon ng aming pamumuhunan, ito ay bitcoin, ethereum, at solana pa rin.

Bakit Tumataas ang Ginto?

Wilfred Frost: Malinaw na napakaganda ng performance ng ginto ngayong taon. Sa tingin mo ba mas malakas na ngayon ang dahilan para mamuhunan sa ginto kaysa dati? Kumpara sa bitcoin, ano ang posisyon mo?

Cathie Wood: Hindi kami namumuhunan sa ginto, ngunit hindi ibig sabihin nito na masama itong investment. Hindi lang ito akma sa teknolohikal na innovation na focus namin. Mas interesado kami sa disruptive innovation na pinapagana ng teknolohiya. Pero mula sa pananaw ng economics, palagi kong siniseryoso ang performance ng ginto sa merkado. Karaniwan, ang pagtaas ng ginto ay nagpapahiwatig ng paparating na inflation, pero tila iba ang sitwasyon ngayon.

Patuloy naming mino-monitor ang isang indicator na tinatawag na metal-to-gold index, na sumusukat sa ratio ng presyo ng metals sa presyo ng ginto. Sa ngayon, bumaba na ang ratio na ito sa mas mababa sa 0.8 hanggang 0.9. Nakakabahala ito para sa akin, at maaaring may mas malalim na dahilan. Maaaring may kinalaman ito sa kalagayan ng ekonomiya ng China. Patuloy pa rin silang dumaranas ng deflationary adjustment na dulot ng real estate speculation. Bukod dito, naniniwala akong ang pagtaas ng ginto ngayon ay mas dulot ng geopolitical risk.

Halimbawa, ang kaguluhan sa H-1B visa policy noong Biyernes ng gabi. Maraming tao, lalo na ang mga estudyanteng dayuhan mula India at China at ang kanilang mga magulang, ang nababahala: "Ano ang susunod na mangyayari?" Sa tingin ko, ito ay usapin lang ng negosasyon sa pagitan ng US at India, at sa huli ay mareresolba rin. Sa huli, ayaw ng US na mawalan ng mga talent mula sa buong mundo, kahit na nakakabahala ang kasalukuyang mga pahayag. Ngunit sa ganitong mga sitwasyon, malawakang ibinabalita ng media ang mga pangyayari, at nagsisimulang mag-isip ang mga tao: "Paano ako maghahanda?" Ang ilang mayayamang investors, lalo na ang mas matatanda, ay maaaring piliing ilipat ang kanilang yaman sa ginto sa halip na digital assets.