Ibebenta ba ng UK ang bagong nakumpiskang $7.2B BTC, lilikha ng Bitcoin treasury o babayaran ang mga biktima?

Ibebenta ba ng UK ang 61,000 BTC, o babayaran ang mga biktima ng tubo?

Ang United Kingdom ay may hawak na 61,000 Bitcoin na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $7.2 bilyon matapos umamin ng kasalanan sa pandaraya, at isang pagsubok sa High Court ngayong Enero ang magpapasya kung sino ang makikinabang sa mga nakumpiskang asset noong 2018.

Si Zhimin Qian, na kilala rin bilang Yadi Zhang, ay umamin ng kasalanan noong Setyembre 29 sa Southwark Crown Court para sa mga kasong may kaugnayan sa isang multi-year investment fraud na nakaapekto sa mahigit 100,000 katao sa China, at dati nang sinabi ng Metropolitan Police na narekober ng mga imbestigador ang 61,000 BTC mula sa isang ari-arian sa Hampstead noong 2018.

Ayon sa Financial Times, naghahanda ang mga tagausig ng isang ruta sa High Court na magpapasya kung ang mga biktima ay babayaran batay sa orihinal na halaga ng pagkawala, mga £640 milyon, o sa kasalukuyang halaga, mga £5 bilyon batay sa kasalukuyang presyo sa merkado, kung saan hindi maaaring isama ng mga opisyal ng Treasury ang anumang kita sa Budget ng Nobyembre.

Ang ganitong balangkas ay nagtatakda ng mga tanong sa merkado at legalidad, dahil kung ang utos ng kompensasyon ay batay sa principal, mas maliit ang matatanggap ng mga biktima at may matitirang sobra para sa estado pagkatapos ng kumpiskasyon, samantalang kung mark-to-market ang batayan, mapupunta sa mga biktima ang kasalukuyang halaga at mababawasan ang anumang fiscal windfall.

Mahalaga ang legal na mekanismo.

Sa ilalim ng Proceeds of Crime Act 2002, ipinapataw ng mga korte ang kumpiskasyon upang alisin ang benepisyong kriminal, at pagkatapos ay ipinatutupad laban sa mga available na asset, kabilang ang mga digital asset na hawak ng estado. Ang mga utos ng kompensasyon sa ilalim ng Sentencing Act 2020 ay nakatuon sa pagkawala ng mga biktima at may prayoridad sa mga multa at kumpiskasyon kapag hindi kayang bayaran ng nagkasala ang lahat.

Ang mga apela ay nagsususpinde ng mga payout sa ilalim ng batas, na nakakaapekto sa timing kahit na handa nang ipamahagi ang mga liquid asset. In-update din ng Home Office ang mga kapangyarihan sa crypto seizure at realization noong 2023 at 2024, na nagbibigay ng awtoridad sa pulis at receivers na hawakan, i-convert, at ibenta ang crypto sa ilalim ng superbisyon ng korte. Noong 2025, lumipat ang central government sa isang pambansang framework para sa custody at realization upang gawing standard ang mga operasyon.

Ayon sa mga publikasyon ng Home Office, ang narekober na pera ay pinangangasiwaan sa pamamagitan ng Asset Recovery Incentivisation Scheme, na hinahati ang netong kita sa pagitan ng central government at mga operational partners tulad ng pulis at mga tagausig.

Ang agarang isyu ay ang petsa ng valuation at ang landas ng distribusyon. Kung gagamitin ng High Court ang orihinal na pagkawala bilang basehan ng kompensasyon, makakatanggap ang mga biktima ng humigit-kumulang £640 milyon, at ang natitira ay kukumpiskahin.

Sa ilalim ng ARIS, ang netong sobra ay paghahatian ng Exchequer at ng mga ahensya ng asset recovery, pagkatapos ng mga bayarin at gastos. Kung hihilingin ng korte ang pagbabayad batay sa kasalukuyang halaga ng merkado, mapupunta ang kita sa mga biktima, alinman sa cash pagkatapos ng realization o in kind sa pamamagitan ng pamamahagi ng BTC o katumbas na halaga ng cash sa isang scheme, na magiging mas komplikado sa operasyon dahil sa cross-border claim verification.

Ayon sa Financial Times, tinalakay na ng mga opisyal ang mga implikasyon ng windfall ngunit hindi pa maaaring kilalanin ang kita para sa fiscal event ng Nobyembre, at anumang distribusyon ay nakadepende sa mga utos, apela, at iskedyul ng receiver.

Ang anggulo ng merkado ay nakasalalay sa cadence, hindi sa laki lamang.

Sa nakaraang linggo, ang mga U.S. spot Bitcoin ETF ay nagtala ng net inflows na higit sa $1.6 bilyon, na nagpapakita na kayang i-absorb ng merkado ang single-day demand o supply shocks sa ganitong antas.

Sa presyong malapit sa $119,000, ang 61,000 BTC ay katumbas ng humigit-kumulang $7.2 bilyon, na tumutumbas sa mga 18 hanggang 29 na araw ng malalaking ETF outflow kung ibebenta ng sabay-sabay, isang balangkas na nagpapalaki ng epekto dahil bihirang maganap ang realization program sa isang session lang.

Ipinapakita ng liquidity studies mula sa Kaiko na ang mga U.S. venues ang may pinakamalalim na 1 percent order book depth sa BTC pairs, at bumababa ang execution risk kapag ang mga benta ay dumadaan sa over-the-counter desks o hinahati-hati sa oras at venues.

Kaya, ang paraan ng realization ay pangalawang desisyon sa polisiya. Ang mga nagbebenta mula sa gobyerno ay umaasa sa dalawang playbook na tugma sa kapangyarihan ng UK.

Isa ay ang paggamit ng block trades sa pamamagitan ng prime brokers at OTC market makers, na nililimitahan ang nakikitang galaw sa exchanges at pinapakinis ang epekto sa presyo, isang ruta na ginamit ng U.S. kapag inililipat ang bitcoin ng gobyerno sa Coinbase Prime bago ang disposals.

Ang isa pa ay ang paggamit ng auctions o kontroladong exchange programs, isang modelo na ginamit dati ng UK police para sa mas maliliit na lote sa pamamagitan ng commercial auctioneers.

Ang bagong pambansang custody at realization framework ay nagpapahiwatig ng layunin na gawing industriyalisado ang proseso para sa mas malalaking kaso, na may receivers, compliance controls, at reporting lines na nakapaloob sa POCA at superbisyon ng korte.

Nagkakaiba rin ang resulta para sa mga biktima at nagbabayad ng buwis ayon sa timing.

Ang kompensasyon batay sa orihinal na pagkawala, na sinusundan ng kumpiskasyon ng natitira, ay nagpapahiwatig ng mas mabilis na daan sa cash para sa mga biktima pagkatapos ng appeal periods, dahil maaaring magbenta ang receiver sa isang liquid market gamit ang established framework.

Ang mark-to-market na kompensasyon ay nagdudulot ng mas komplikadong pagpipilian sa distribusyon, dahil ang pagbabayad sa BTC ay nagpapalaganap ng market risk sa maraming tatanggap, samantalang ang pagbabayad sa cash ay nagkokonsentra ng execution sa receiver.

Sa alinmang paraan, ang timing ng pagdinig sa Enero at anumang apela ang magtatakda kung kailan magsisimula ang distribusyon, at hindi maaaring isama ng estado ang halaga sa malapit na fiscal plans.

Upang gawing konkretong operational ang tanong sa supply, ang isang paced program na nananatili sa loob ng kamakailang ETF flow noise bands ay maaaring ganito, gamit ang $120,000 bawat BTC bilang halimbawa at hindi isinasaalang-alang ang slippage at fees:

Sale cadence Daily BTC Daily notional Days to clear 61,000

Slow drip	250	$30,000,000	244
Paced	500	$60,000,000	122
Aggressive	1,000	$120,000,000	61
Wave sales, weekly	5,000	$600,000,000	12 waves

Ang mga halagang ito ay pasok sa kapasidad na kayang i-absorb ng mga ETF at malalaking OTC counterparties kapag hinati-hati sa mga session. Ang paghahambing ay hindi nangangahulugan ng price path, kundi nililinaw ang laki kumpara sa observable flow.

Ipinapakita ng mga naunang kaso na kayang iproseso ng merkado ang state runoffs kapag disiplinado ang paraan. Noong 2024, nagbenta ang Germany ng malalaking tranches ng nakumpiskang BTC sa pamamagitan ng transfers at exchange sales, at ang United States ay nagbenta ng malaking bahagi ng Silk Road holdings sa pamamagitan ng periodic OTC-like routes pagkatapos ilipat ang coins sa isang regulated prime broker. Gayunpaman, ang natitirang BTC ay earmarked na ngayon para sa ‘strategic Bitcoin reserve.’

Ayon sa mga pampublikong pahayag at pahayag ng kumpanya, ang mga prosesong iyon ay isinagawa nang paunti-unti, na nakatuon ang merkado sa mga petsa ng transfer, at bumawi ang presyo pagkatapos ng paunang volatility. Mas malaki ang kaso ng UK kaysa sa mga nakaraang UK sales at nasa ibang legal na konteksto, dahil kailangang balansehin ng korte ang restitution at confiscation duties sa ilalim ng POCA at Sentencing Act bago tapusin ang anumang realization timetable.

Ang hindi pa nareresolbang legal na punto ay kung ang mga biktima ay babayaran batay sa entry cost o sa kasalukuyang halaga. Ayon sa CPS guidance at Home Office policy summaries, ang kompensasyon ay nilalayong ibalik ang pagkawala at may prayoridad sa mga punitive orders, isang disenyo na pumapabor sa orihinal na pagkawala bilang baseline, samantalang ang kumpiskasyon ay nag-aalis ng benepisyong kriminal at dinadala ang natitirang halaga sa estado sa pamamagitan ng ARIS kapag nasiyahan na ang kompensasyon.

Ipinapahayag ng Financial Times na naghahanda ang mga opisyal ng mga argumento na naaayon sa estrukturang iyon, at ang resulta ng pagdinig ang magtatakda ng scheme ng distribusyon, fiscal footprint, at anumang sale plan na susunod.

Ang desisyon na iangkla ang kompensasyon sa orihinal na pagkawala ay mag-iiwan ng sobra na maaaring i-realize ng estado sa ilalim ng superbisyon ng korte, na may mga resibo na hinahati sa pagitan ng Exchequer at mga operational partners.

Ang desisyon na gamitin ang kasalukuyang halaga ay maglalaan ng karamihan ng halaga ng BTC sa mga biktima, na ang realization mechanics ay nakadepende kung ang payout ay cash o in kind.

Nakapasok na ang plea, nasa kustodiya na ang mga coin, at nakatakda na ang court calendar para sa valuation test sa Enero.

Ang post na "Will the UK sell newly seized $7.2B BTC, create Bitcoin treasury or pay victims?" ay unang lumabas sa CryptoSlate.