Bakit ang bagong produkto ng AC na Flying Tulip ay maaaring makalikom ng 1.1 billions USD?

Orihinal na Pamagat: Flying Tulip: Bootstrapping a Full-Stack Exchange, Rethinking Fundraising
Orihinal na May-akda: Lemniscap
Orihinal na Salin: Ismay, BlockBeats

 

Panimula ng Editor: Ang target na fundraising ng Flying Tulip na umaabot sa 1.1 billions US dollars ay maaaring mukhang nakakatakot sa unang tingin, at maaaring magdulot ng pag-aalala tungkol sa "sky-high fundraising, project team cash-out". Gayunpaman, ayon sa pagsusuri ni Lao Bai (@Wuhuoqiu), ang kakaibang disenyo ng mekanismo nito ay sadyang ginawa upang iwasan ang mga bitag ng tradisyonal na token fundraising. Ang napakalaking pondong ito ay hindi direktang kinokontrol ng team, kundi nagsisilbing treasury ng proyekto, na namumuhunan sa mababang panganib na US Treasury bonds at mga on-chain yield protocol (tulad ng Ethena atbp.) upang makabuo ng matatag na pondo para sa operasyon.

Para sa mga mamumuhunan, ang kanilang principal ay pinoprotektahan ng isang "perpetual put option". Ibig sabihin, anumang oras na maramdaman ng mamumuhunan na hindi maganda ang kinabukasan ng proyekto, o bumaba ang presyo ng token sa ilalim ng issue price, maaari nilang piliing i-redeem ang kanilang investment sa orihinal na presyo, nang walang anumang pagkawala ng principal. Ang tanging kabayaran ng mamumuhunan ay ang oras at opportunity cost ng kanilang pondo. Kung lahat ay magpasya na mag-redeem, walang matatanggap ang team. Higit pa rito, tuwing may mamumuhunan na mag-redeem, ang katumbas na token ay permanenteng masusunog. Dahil dito, ang $FT token ay pumasok na agad sa deflationary track mula pa sa simula, at ang total supply nito ay patuloy na bababa kasabay ng mga redemption.

Ayon sa impormasyon, ang proyekto ay itinuturing ng founder nito, ang DeFi legend na si Andre Cronje, bilang "pinakamalaking obra" ng kanyang mga nakaraang proyekto (tulad ng YFI, KP3R, Solidly). Pinagsasama nito ang spot, lending, perpetual contracts, options, on-chain insurance at iba pang pangunahing function, na layuning itaas ang capital efficiency sa bagong antas sa pamamagitan ng synergy ng mga module. Kaya, ang Flying Tulip ay hindi lang isang teknikal na eksperimento, kundi isang social experiment tungkol sa dynamic na laro sa pagitan ng tokenomics, kumpiyansa ng mamumuhunan, at halaga ng proyekto. Ang pagbabalik ni DeFi king Andre Cronje ay talagang kaabang-abang.

Narito ang buong nilalaman:

Ikinararangal naming ianunsyo na kami ay lumahok sa 200 millions US dollars seed round ng Flying Tulip. Ang Flying Tulip ay isang bagong proyekto na inilunsad ni Andre Cronje at ng kanyang team. Isa itong ambisyosong pagtatangka na bumuo ng isang full-stack trading platform mula sa simula, na sumasaklaw sa spot, perpetual contracts, options trading, pati na rin lending at structured yield products. Bagaman malawak ang saklaw ng negosyo nito, sa artikulong ito ay tututukan namin ang fundraising model nito—na siyang larangan ng inobasyon ng Flying Tulip.

Motibasyon at Oportunidad

Ang direktang pakikipagkumpitensya sa mga higante ng DeFi ay isang napakahirap na gawain. Ang mga higanteng ito ay may mas malalaking kapital, malalakas na recurring revenue, at malalaking team na may kakayahang mag-operate na hindi kayang tapatan ng lean startup teams. Sila ay may malalim na network effects, malawak na ecosystem integration, at tapat na user base. Bukod pa rito, may mga "political" factors: ang impluwensya sa industry standards at partnerships, na kadalasan ay kasinghalaga ng kalidad ng produkto.

Kaya, kahit ang isang maliit na startup ay magdala ng tunay na inobasyon, ang matagumpay na pagdadala nito sa merkado ay ibang laban. Ang hamon ay hindi lang teknikal, kundi pati sa pondo at social na aspeto. Ang Flying Tulip ay tumutugon sa hamong ito sa pamamagitan ng pagrerebisa ng paraan ng capital formation sa crypto. Hindi ito umaasa sa "mercenary liquidity" o mga token mechanism na nauubusan ng lakas pagkatapos ng initial fundraising, kundi sinusubukang magtatag ng fundraising model na kayang suportahan ang operasyon ng proyekto sa mahabang panahon, hanggang sa ang product suite ay makalikha ng sariling kita.

Mga Limitasyon ng Token Fundraising

Sa ngayon, ang crypto tokens bilang isang anyo ng crowdfunding ay nagtagumpay nang husto: nagbebenta ng token, nangangalap ng kapital, at inilulunsad ang proyekto. Ngunit pagkatapos ng initial stage, maraming token ang unti-unting nawawalan ng saysay, at habang nahihirapan ang team na lumikha ng tuloy-tuloy na demand, ang halaga nito ay halos nagiging zero.

Ang token utility ay nananatiling isang aktibong larangan ng eksperimento, ngunit sa maraming pagkakataon, ang token ay pangunahing nagsisilbing fundraising mechanism. Ang papel na ito ay may pinakamalaking saysay sa simula ng proyekto, at pagkatapos ay unti-unting nagiging self-sustaining na kumpanya ang proyekto.

Ang Flying Tulip ay tanggap ang realidad na ito, at sinusubukang bumuo ng bagong modelo sa paligid nito.

Fundraising Model ng Flying Tulip

Ang core na ideya ay simple: sa pamamagitan ng token sale, makalikom ng malaking reserve fund, ilagay ang pondo sa low-risk DeFi strategies, at gamitin ang yield na nalilikha para pondohan ang operasyon ng proyekto hanggang sa ang product suite ay makalikha ng sariling kita.

Makakatanggap ang mga mamumuhunan ng FT token na sinusuportahan ng isang perpetual put option. Hangga't hawak nila ang token, maaari nila itong ibalik anumang oras at mabawi ang orihinal na investment. Ang put option na ito ay hindi kailanman mag-e-expire. Sa rasyonal na kalagayan, tanging kapag bumaba ang presyo ng token sa ilalim ng kanilang buy-in price gagamitin ng mamumuhunan ang option, at sa oras na iyon, ang token sa kanilang kamay ay masusunog.

Sa katunayan, ang opportunity cost ng mga mamumuhunan ay humigit-kumulang 4% yield—ito ang maaaring kitain nila kung sila mismo ang mag-invest sa DeFi. Ang kapalit nito ay ang upside potential ng FT, habang ang structure na ito ay lubos na nagpapababa ng downside risk.

Ang layunin ng Flying Tulip ay makalikom ng 1.1 billions US dollars. Walang lock-up period ang token, 100% ng supply ay mapupunta agad sa mga mamumuhunan sa launch. Sa yield ng treasury assets na humigit-kumulang 4%, maaaring makalikha ng halos 40 millions US dollars taun-taon para suportahan ang operasyon ng proyekto at pagbuo ng product suite, hanggang sa ang fee income ay makuha na ang papel na ito.

Ang Buyback at Burn ang Core ng Modelo

Ang kita mula sa treasury yield ay hahatiin sa pagitan ng operational expenses at FT token buyback. Sa paglipas ng panahon, ang fee mula sa pangunahing product suite ay magbibigay ng bagong source ng demand para sa buyback.

Mahalaga, kung ang mamumuhunan ay magbenta ng FT token sa secondary market, mawawala ang kanilang put option. Ang orihinal nilang kapital ay mapupunta sa foundation, na gagamitin para sa buyback at burn ng token. Ibig sabihin, ang pagbebenta ay hindi lang nag-aalis ng proteksyon ng mamumuhunan, kundi aktibong nagpapalakas pa sa deflationary mechanism ng token.

Sa kabuuan, ang mga dinamikong ito ay ginagawang deflationary asset ang FT mula pa sa unang araw, na may maraming pinagmumulan ng demand at supply reduction na nagpapalakas sa isa't isa.

Kahulugan sa Ekonomiya

Dahil ang buong supply ng FT ay nasa kamay ng mga mamumuhunan sa simula ng launch, maaaring maging napaka-volatile ng early market dynamics. Limitadong circulating supply at tuloy-tuloy na buyback program ang lumilikha ng matinding "reflexivity".

Hindi tulad ng tradisyonal na fundraising na hinahati ang supply sa team at mamumuhunan, nagsisimula ang Flying Tulip sa 100% allocation sa mamumuhunan. Sa paglipas ng panahon, unti-unting lilipat ang supply sa foundation at tuluyang masusunog. Sa teorya, maaaring matapos ng token ang misyon nito at tuluyang maglaho.

Ang Aming Investment Logic

Ang Flying Tulip ay hindi isang investment na walang panganib, ngunit ito ay kakaiba. Ang tagumpay ng modelong ito ay nakasalalay sa kakayahan ng team na mahusay na pamahalaan ang treasury, mapanatili ang yield, at maghatid ng competitive na product suite. Ang kapalit nito ay ang pagkawala ng capital efficiency: isinusuko ng mamumuhunan ang yield na maaari sana nilang makuha nang direkta, at tanging kung magtatagumpay ang proyekto magiging sulit ang sakripisyong ito.

Para magtagumpay ang fundraising "primitive" na ito, mahalaga ang mga sumusunod na salik:

• Kakayahang makalikom ng malaking pondo, na kadalasang nakasalalay sa isang mahalagang tao o team na may sapat na reputasyon, impluwensya, at tiwala upang makaakit ng kapital.
• Isang sapat na mature na product suite na talagang karapat-dapat sa ganitong kalaking launch.

Sa aming pananaw, bihirang taglayin ng Flying Tulip ang dalawang elementong ito nang sabay.

Si Andre ay isa sa mga pinakamahusay na builder sa crypto world, napakalaki ng impluwensya, ngunit kontrobersyal din. Kitang-kita ang track record niya sa pagbuo ng mga orihinal na "primitive", at ang Flying Tulip ay tugma sa pattern na ito: gumagamit ito ng di-tradisyonal na mekanismo, muling iniisip ang token fundraising model, at ang product suite ay direktang tumutugon sa mga kasalukuyang higante ng merkado.

Sinusuportahan namin ang Flying Tulip team dahil ito ay tunay na repleksyon sa modelo ng token capital formation, na siyang core ng crypto movement. Kung magtatagumpay ito, maaaring mapabilis ang paglulunsad ng mga ambisyosong proyekto at gawing mas competitive ang buong ecosystem, na sa huli ay makikinabang ang end users.

Isa itong eksperimento na puno ng hindi tiyak na resulta. Ngunit ang mga ganitong eksperimento ang nagtutulak sa crypto world na patuloy na umusad.