Buong Talumpati ni Arthur Hayes sa Korea: Digmaan, Utang at Bitcoin, Mga Oportunidad sa Gitna ng Pag-imprenta ng Pera

Chainfeeds Panimula:

Dumalo si Arthur Hayes sa KBW 2025 Summit sa Korea at nagbigay ng keynote speech. Sa kanyang talumpati, binigyang-diin niya ang posibleng paglitaw ng "baliw na pag-imprenta ng pera" sa hinaharap ng Amerika, sinuri ang mga historikal na ugat nito, mga pampulitikang nagtutulak, at ang mga posibleng mekanismo kung paano ito maisasakatuparan. Ipinaliwanag din niya kung bakit mahalaga para sa atin bilang mga crypto investor na bigyang-pansin ang mga ito.

Pinagmulan ng Artikulo:

May-akda ng Artikulo:

Arthur Hayes

Opinyon:

Arthur Hayes: Maraming usaping matematika tungkol sa merkado ng pera dito. Alam ko na ito ay parang mapa ng merkado ng pera, maaaring tingnan ang sitwasyon sa Japan. Pero, mga kaibigan, narito tayo para dito. Kaya, sa nalalapit na pagpapatupad ng yield curve control ng Amerika, hanggang saan aabot ang presyo ng bitcoin? Ang numerong ito, alam mo, ay halatang katawa-tawa, 3.4 milyong dolyar. Nakatayo ako ngayon sa harap ninyo, naniniwala ba akong aabot tayo sa 3.4 milyong dolyar bawat bitcoin pagsapit ng 2028? Malamang hindi. Pero interesado ako sa direksyon ng pag-unlad nito, at sa potensyal na laki na maaaring marating nito. Kaya umaasa akong aabot tayo ng isang milyon, umaasa rin ang iba, maganda iyon, pero ako ay may malaking pagdududa. Hindi lang ito batay sa adaptibong numero sa dimensyon ng pag-iisip, kundi batay sa dami ng treasury bonds na ilalabas. Ano ang magiging sitwasyon kapag umalis na sina Trump at ang kanyang koponan sa katapusan ng 2028? Tiningnan ko ang aking Bloomberg terminal, pinag-aralan kung ilang treasury bonds ang magmamature para mapababa ng mga taong ito ang interest rates, tapos dinagdag ko ang tinatayang $2 trilyong federal deficit mula ngayon hanggang 2028. Ito ay halos katumbas ng pagtataya ng Congressional Budget Office ng Amerika sa fiscal deficit. Nagbigay ito sa atin ng numero: sa susunod na tatlong taon, kailangang maglabas ng $15.3 trilyong bagong treasury bonds. Ang ikalawang bahagi ay ang "pekeng" paglikha ng credit. Ilan kaya ang pautang na ipapamahagi sa mga maliliit at katamtamang laki ng negosyo sa buong Amerika? Mahirap hulaan ang numerong ito. Hindi madaling tantiyahin ang paglago ng bank credit. Ang mas maingat na paraan ay gamitin ang datos noong COVID-19 bilang sanggunian. Noong panahon ng pandemya, inilunsad ni Trump ang tinatawag na QE 4 Poor People, at ayon sa lingguhang datos ng Federal Reserve, malaki ang itinaas ng ibang deposito at pananagutan sa mga bangko, at ang laki ng bank credit ay tumaas ng $2.523 trilyon sa panahong iyon. Kung ipagpapalagay na may tatlong taon pa si Trump para patuloy na pasiglahin ang merkado, katumbas ito ng karagdagang $7.569 trilyong bagong bank loans. Sa ganitong kalkulasyon, ang kabuuang dagdag na credit mula sa Federal Reserve + commercial banks ay $15.229 trilyon. Ang pinaka-hindi tiyak na bahagi ng modelong ito ay ang pagpapalagay kung ilang dolyar ang itataas ng bitcoin sa bawat $1 na dagdag na credit. Ginamit ko pa rin ang panahon ng COVID bilang sanggunian: noon, ang slope ng porsyentong pagtaas ng bitcoin kaugnay ng bawat $1 na dagdag na credit ay mga 0.19. Imultiply mo ang slope na ito sa $15.229 trilyong pagtaas ng credit, tapos imultiply sa base price ng bitcoin na $115,000. Ganito namin nakuha ang konklusyon na pagsapit ng 2028, ang presyo ng bitcoin ay mga $3.4 milyon, at halos sigurado akong hindi ito mangyayari. Pero naniniwala ako na ito ay isang balangkas ng pag-iisip para maintindihan kung paano lumalabas ang credit mula Federal Reserve papuntang Treasury, at mula sa banking system patungo sa pagpopondo ng re-industrialisasyon ng Amerika. Alam natin kung ano ang nangyari noong isang taon lang ipinatupad ang polisiya na ito, noong panahon ng COVID. Paano kung tumagal ito ng tatlong taon? Kapag nagtulungan ang Federal Reserve at Treasury, nag-imprenta ng pera at, sa kanilang mga salita, dinala ang ekonomiya ng Amerika sa "Valhalla" (mitolohiyang bulwagan ng mga bayani), makikita natin ang presyo ng bitcoin na higit sa isang milyong dolyar.