Ethenaの‌価格ENA

暗号通貨市場は2025年10月4日に活気に満ちた動きがあり、強気の指標、重要な機関投資家の動き、進化する規制の明確さが広く楽観的な感情を刺激しています。ビットコインが先頭に立ち、過去最高値に近づいている一方で、イーサリアムやいくつかのアルトコインも堅調な成長を示しています。この日の出来事は、メインストリームな金融統合から革新的なDeFiおよびNFT開発に至るまで、デジタル資産の成熟した風景を浮き彫りにしています。

ビットコインの新たな高みへの果敢な上昇

ビットコイン（BTC）は中心的な焦点となっており、着実に上昇し、以前の過去最高値である$124,480に近づいています。本日、BTCの価格は3%以上上昇し$123,944に達しました。今週初めにはすでに$120,000の抵抗レベルを突破しています[4, 5, 7, 18]。この重要な急騰は、強力な取引量、新たな機関投資家の需要、そしてビットコインが世界の政治的および経済的不確実性の中で安全な資産としての評価を高めていることに起因しています。例えば、米国政府の閉鎖が続いています[4, 5, 6]。スタンダード・チャータードのアナリストは、近い将来にビットコインが$135,000に達する可能性があると予測しており、年末までの予測では$200,000にまで上昇するものもあります[5, 6, 12]。主要な企業採用者であるマイクロストラテジーは、そのビットコイン保有量が記録的な$77.4億ドルに達しており、BTCが$120,000のマークに近づいています[3]。中型ホルダーによるこの蓄積と堅調なETF流入は、ビットコインの長期的な価値に対する強い機関投資家の確信を強調しています[7, 12, 18]。

イーサリアムの強いパフォーマンスとエコシステムの発展

イーサリアム（ETH）も印象的な勢いを示しており、2週間の高値に達し、$4,480近くで取引されています[8, 21]。過去の四半期で、イーサリアムはビットコインの年間パフォーマンスに大きく近づいており、市場データはこの2つの最大の暗号通貨の間でほぼ同期した動きを示しています[17]。イーサリアムへのETF流入は著しく、今月だけで$547百万以上を引き付けており、ETHへの機関投資家の信頼の高まりを示しています[8]。オンチェーンデータはまた、クジラによる大規模な蓄積を示しており、強気の感情を高めています[8]。テクニカルアナリストは強気のフラッグパターンを観察しており、$6,900に向かう潜在的なブレイクアウトを示唆しています。また、2016年までにETHの価格が$8,000から$10,000の範囲になると予想する長期的な予測もあります[8, 19]。イーサリアム財団は、$4.5百万のETHをステーブルコインにスワップする計画を発表しました。この変換は、CoWSwapのTWAP機能によって促進され、研究開発、助成金、寄付を資金調達することを目的としていますが、コミュニティからは賛否が分かれています[27]。

活気に満ちたアルトコイン市場が多様な成長を見せる

主導的な暗号通貨を超えて、いくつかのアルトコインが注目を集めています：

• BNBは新たに$1,114の過去最高値を達成し、堅力な市場の需要を示し、トップパフォーマーとしての地位を確立しています[2]。
• **Zcash (ZEC)**は過去1週間で164.8%の驚異的な上昇を見せており、最もパフォーマンスが良いアルトコインの一つとなり、$150から$170の抵抗レベルをターゲットとしています[2]。
• **Solana (SOL)**は、$20-$25の範囲での価格を保持しながら、強力な取引の勢いと活動を示し続けており、その成長は継続的なプロトコルのアップグレードや分散型アプリケーション（DApps）のエコシステムの拡大によって支えられています。
• XRPはDeFiスペースで新たな牽引力を見出しており、そのmXRP流動的ステーキングボールトは急速に拡大し、$30百万を超えています。これはXRPにとって新たな段階を示し、DeFi製品や実世界資産（RWA）のトークン化に焦点を当て、その伝統的な国境を越えた支払いを超えたユーティリティを広げています[28]。
• **Blazpay ($BLAZ)**などの新しいプロジェクトは、革新的なマルチチェーンDeFiユーティリティで早期の関心を集めています[13]。同様に、**Aster ($ASTER)**は、オンチェーンデータやバイナンスの戦略的な手数料の削減に示唆されて、バイナンス上場の可能性について注目されています[24]。

規制の明確性と機関統合

本日は規制の風景において注目すべき進展がありました。カリフォルニア州の連邦裁判官は、Yuga Labsに対する投資家の訴訟を棄却し、ApeCoinおよびBored Ape Yacht Club（BAYC）NFTが米国法の下で有価証券に該当しないと判断しました[3, 14]。この判決はNFT市場に重要な明確さを提供し、多くのデジタルコレクションが消費財としてマーケティングされている場合、有価証券に該当しないという見解が強化されます。一方、従来の金融の巨人たちはますます暗号を受け入れています。ゴールドマンサックスは、ビットコインデリバティブおよび構造化商品の提供を拡大し、暗号通貨取引デスクを再開しました。銀行はまた、GS DAP®プラットフォームを独立したエンティティとしてスピンアウトする計画を持ち、ブロックチェーンベースの金融インフラのより広範な採用を促進するために大規模に投資しています[22]。DeFiセクターでは、プロジェクトがトークン化されたマネーマーケットファンドの統合に向けて革新を進めており、特に米国GENIUS法の下での利息を生むステーブルコインに対する制限に応じて、オンチェーンでの財務の利回りに新たな道を提供しています[25, 33]。

NFT市場の進化する焦点

NFT市場は強力な基礎成長を示しており、業界のアナリストはこのセクターが2025年12月までに$48.74十億を超えると予想しています[20]。焦点はますます純粋に投機的なコレクティブルからユーティリティ駆動型プロジェクトに移行しています。例えば、Immutableは取引で215%の急増を見ており、主にGuild of Guardiansのようなブロックチェーンゲームがその要因です[20]。このトレンドは、NFTが使用可能な資産として設計される成熟の兆しを示し、実世界での応用がさらに拡大しています[20]。

重要イベントと業界の集まり

10月4日にはアムステルダム暗号通貨会議が続いており、ブロックチェーン、暗号、およびネットワーキングに焦点を当てたイベントです[15]。さらに、バイナンスは暗号クイズと報酬を提供するレッドパケットイベントを開催し、ユーザーの教育と関与を目指しています[1]。これらのイベントは、最近終了したTOKEN2049シンガポールと並んで、コミュニティ、イノベーション、教育を促進する業界の取り組みを強調しています[9, 16]。

要約すると、2025年10月4日の暗号市場は、ビットコインの価格上昇と機関の受け入れによって強い強気感情が特徴的です。イーサリアムの堅調なパフォーマンス、重要なアルトコインの動き、より明確な規制の道筋は、ダイナミックで進化するデジタル資産エコシステムを描いています。DeFiにおける継続的な革新とNFTのユーティリティの成長は、市場が拡大しているだけでなく、グローバルな金融風景の中でその根を深めていることを示唆しています。

Ethenaは、Ethereumブロックチェーン上に構築された先駆的な合成ドルプロトコルとして浮上し、伝統的な銀行インフラストラクチャーから独立して運営する暗号ネイティブなマネーのソリューションを提供することを目的としています。その核には、安定性、スケーラビリティ、および検閲耐性を提供するように設計された合成ドルであるUSDeがあります。これは、分散型金融（DeFi）エコシステム内で利用されます。しばしば「インターネットボンド」と呼ばれるUSDeは、法定通貨に裏付けされたステーブルコインを超えたデジタル通貨への新しいアプローチを提供します。[1, 3, 7, 9, 12, 16]

プロジェクト概要：合成ドルとインターネットボンド Ethenaの使命は、中央集権的なエンティティや伝統的な金融システムに依存しがちな従来のステーブルコインの限界に対処することです。USDeを作成することで、Ethenaは完全にオンチェーンで透明に裏付けられた安定価値の金融商品を提供します。この合成ドルは、世界的にドル建ての貯蓄商品としてDeFiの基礎構成要素となることを意図しています。[1, 3, 7, 8, 12, 16]

「インターネットボンド」は、Ethenaの中で重要な概念であり、世界中でアクセス可能なドル建ての貯蓄メカニズムを表しています。これは、基盤となる暗号資産から利回りを生成し、従来の貯蓄に対する利回りを生む代替手段を提供することを目指しています。[1, 4, 11]

USDeの仕組み：デルタヘッジと利回り生成 USDeは、「デルタヘッジ」と呼ばれる革新的な戦略を通じてドルのペッグを維持しています。ユーザーがUSDeをミントする際には、ステークされたEthereum（stETH）やBitcoin（BTC）などの液体ステーキングトークン（LST）を担保として預け入れます。これらの基盤資産の価格の変動リスクを相殺するために、Ethenaは同時にデリバティブ取引所で同等のショート・パーペチュアル・フューチャー・ポジションを開きます。これにより、「デルタニュートラル」なポジションが形成され、担保の価値が減少した場合にはショートポジションからの利益が損失を相殺し、逆の場合も同様となり、USDeの価値を米ドルに対して安定させます。[2, 4, 5, 8, 9, 11, 13, 16, 20, 21]

USDe保有者、特にsUSDe（ステークされたUSDe）を受け取るためにUSDeをステークする者にとって、利回りは複数のソースから派生します。これには、基盤となるステークされたEthereum（または他のLST）によって生成されたステーキング報酬や、ショート・パーペチュアル・フューチャー・ポジションから得られる資金調達率が含まれます。歴史的に、資金調達率は暗号市場でしばしばプラスであり、ロングポジションがショートポジションに支払うことから利回りに寄与しています。[2, 8, 11, 16, 21, 23]

ENAトークンのユーティリティ：ガバナンスとエコシステムの参加 Ethenaエコシステムには、安定性のためのUSDeとガバナンス・ユーティリティのためのENAという2つの主要トークンがあります。ENAトークンは、その保有者にEthenaプロトコルの分散型ガバナンスに参加する権限を与えます。これには、プラットフォームの開発、リスク管理パラメータ、貨幣および財政政策、USDeを裏付ける資産の種類に関する戦略的イニシアティブについての重要な決定に投票することが含まれます。[6, 10, 12, 15, 17, 18, 23]

ENAの保有者は、リスク委員会などの専門的な委員会のメンバーを選出することができ、専門的な監視を受けながらコミュニティの影響を維持することができます。さらに、ENAはステーキングにユーティリティがあり、'sENA'はステークされたENAを表し、報酬を獲得し、クロスチェーンのUSDe転送のセキュリティに貢献し、プロトコル全体の強靭性を高めることができます。[10, 15, 17]

Ethenaの利点 Ethenaの設計は、いくつかの魅力的な利点を提供します。これは、伝統的な銀行システムに依存することなく、検閲耐性があり、スケーラブルな暗号ネイティブなドルソリューションを提供します。[7, 16, 23] 一部のステーブルコインが大規模な過剰担保化を必要とするのに対し、USDeのデルタヘッジアプローチは、より資本効率の良い1:1の裏付け比率を可能にします。[16] sUSDe保有者がプロトコルの収益から利回りを得る能力も、DeFiにおいて受動的な収入機会を求めるユーザーにとって大きな魅力です。[11, 16, 23] Ethenaは、担保資産が独立した保管者によって保持され、直接取引所ではなく、取引所の破産時のカウンターパーティリスクを軽減するオフ取引所決済（OES）ソリューションも利用しています。[16, 20, 22]

リスクと課題 革新的なアプローチにもかかわらず、Ethenaのモデルには固有のリスクがあります。主な懸念は、持続的なネガティブ資金調達率の可能性です。資金調達率が長期間にわたってネガティブに転じた場合、プロトコルは損失を被り、利回りやUSDeの支払い能力に影響を与える可能性がありますが、これを軽減するための保険基金が設けられています。[2, 13, 14, 20]

もう1つのリスクは、担保として使用される液体ステーキングトークン（LST）のデペッグです。LSTは通常、裏付け資産に近い価格で取引されますが（例：stETHとETH）、市場のストレスが大きくなれば価格の偏差が生じ、デルタヘッジ戦略やEthenaの担保価値に影響を与える可能性があります。[13, 20, 22] OESにもかかわらず、デリバティブ取引所におけるカウンターパーティリスクは依然として存在し、デリバティブポジション自体がこれらのプラットフォーム上に存在します。[20, 22] 担保の価値が十分に下がってマージン要件が満たされない場合は、清算リスクも発生します。[13, 22]

その他の考慮事項には、すべてのDeFiプロトコルに固有のスマートコントラクトリスクや、大規模なデリバティブポジションの管理に関連する運用リスクが含まれます。[2, 13] さらに、合成資産やステーブルコインに関する進化し続ける規制環境が課題をもたらす可能性があり、取引チームの実行プロセスの不透明性が指摘されています。[2, 11, 18]

結論 Ethenaは、真の暗号ネイティブな金融システムへの大胆な一歩を表し、スケーラブルで、検閲耐性のある合成ドルを提供し、利回り生成の可能性を伴っています。そのデルタヘッジメカニズムは、従来のステーブルコインモデルに対する洗練された代替手段を提供します。大きな利点を持ち、多くの注目を集めていますが、投資家やユーザーは、複雑な金融工学が関与していることを十分に理解し、固有の市場、運用、および規制リスクを認識している必要があります。Ethenaの長期的な成功は、さまざまな市場条件を通じて回復力を示し、これらの複雑な課題をうまく管理する能力にかかっています。[2, 12, 18, 20]