パニックから反転へ、BTCが再び9.3万ドルに到達、構造的な転換点は到来したのか？

原文标题：《BTC 重返 9.3 万美元：四大宏观信号共振，加密市场或迎结构性转折》

原文作者: 叮当，Odaily 星球日报

過去48時間、暗号資産市場は再び劇的な形で全ての人に思い出させた：「暴落」と「ブル相場の回帰」は常にたった1営業日しか離れていない。BTCは力強く反発し93,000ドル付近まで上昇し、24時間で約7%の上昇を記録した。ETHも3,000ドルを再び突破し、SOLも140ドルに再接近した。

米国株式市場の開場後、暗号資産関連銘柄も全面高の様相を見せた。ETH財務管理会社BitMineの株価は24時間で11.6%上昇し、BTC最大の企業保有者であるStrategyの株価も24時間で6.2%上昇した。

デリバティブ市場では、過去24時間で全ネットワークの清算総額は4.30億ドルに達し、そのうちロングポジションの清算が7,000万ドル、ショートポジションの清算が3.6億ドルとなり、主にショートポジションが清算された。最大の単一清算はBybit - BTCUSDで発生し、そのポジション価値は1,300万ドルだった。

市場センチメントについては、Alternative.meのデータによると、本日の暗号資産恐怖・強欲指数は28まで回復した。依然として「恐怖」ゾーンにあるものの、昨日の23（極度の恐怖）と比べて明らかに改善しており、市場にはわずかな回復の兆しが見られる。

資金流入の状況については、sosovalue.comのデータによると、BTC現物ETFは4週間連続の大規模流出の後、ついに4営業日連続で小幅な資金回帰を迎えた。ETH現物ETFは5日連続の流入後、7,900万ドルの純流出に転じた。全体的に見て、現時点での資金流入の勢いはまだ比較的弱い。

同時に、アルトコイン資産ETFは政策の追い風を受けて審査が加速し、XRP、SOL、LTC、DOGEなどのETFが相次いで上場している。その中で、XRP ETFはSOL ETFよりも遅れて登場したが、むしろ目覚ましいパフォーマンスを見せている。現在の総純流入額は8.24億ドルに達し、SOL ETFを上回り、短期間でアルトコイン資産の「機関投資家代表作」となっている。

表面的には、今回の暗号資産市場の急騰は大きな直接的好材料に欠けているように見えるが、実際には水面下での力が同時に蓄積されている──金利予想から流動性の転換、そして機関投資家のポートフォリオ構成ロジックの再構築まで、いずれも市場の方向性を左右するに十分な要素だ。

予測の逆転：12月利下げはほぼ既定路線

Goldman Sachsの固定収益、為替およびコモディティ（FICC）部門のアナリストは、米連邦準備制度理事会（FRB）が近く開催される12月の会合で利下げを実施することがほぼ確実になったと見ている。Bank of Americaグローバルリサーチ部門も同様に、労働市場の状況が弱く、政策決定者が最近利下げを前倒しする意向を示唆していることから、FRBが12月会合で25ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。同社は以前、12月会合で金利が据え置かれると予想していた。一方、同社は現在、2026年6月と7月にもそれぞれ25ベーシスポイントの利下げが行われると予測しており、最終的な金利は3.00%-3.25%の範囲に下がる見通しだ。

Polymarketのデータによると、FRBが来週25ベーシスポイントの利下げを行う確率はすでに93%に達しており、この予測プールの総取引量は3億ドルに上る。

流動性の転換：QT終了と135億ドルの資金注入

より重要なシグナルは、FRBのバランスシート運用の観点から現れている。QT（量的引き締め）は12月1日をもって正式に終了し、それ以前にQTはシステムから2.4兆ドル以上の流動性を回収し、FRBのバランスシートは6.57兆ドル付近で安定している。

さらに注目すべきは、同じ日にFRBがオーバーナイトリバースレポを通じて市場に135億ドルの流動性を注入したことであり、これはパンデミック以降で2番目に大きな1日あたりの資金注入規模となった。これは銀行の短期資金需要の圧力を緩和することを目的としている。ただし、これは量的緩和（QE）ではなく、あくまで一時的な流動性サポートである。

パウエル後継者：クリスマス前の政治的変数

流動性や金利以外にも、市場センチメントに影響を与えるもう一つの手がかりは政治にある。パウエル議長の任期が来年5月に終了することから、次期FRB議長の選定作業が本格化している。現在、5人の候補者がこの米国経済で最も重要なポストを争っている。候補者にはFRB理事Christopher Waller、Michelle Bowman、元FRB理事Kevin Warsh、BlackRockのRick Rieder、米ホワイトハウス国家経済会議ディレクターのHassettが含まれる。選考プロセスを監督する米財務長官Bessentは先週、トランプ氏がクリスマス休暇前に指名候補を発表する可能性があると述べた。

関係者によると、トランプ氏はHassettを信頼しており、中央銀行のより積極的な利下げ推進の意向が自身と一致していると考えている。Hassettは招待されればこのポストを受け入れる意向を示している。

資産運用大手の動き：暗号ETFが「主流ウェルスマネジメント」へ正式参入

過去数年、VanguardやMerrill Lynchなどの伝統的大手は暗号ETFに距離を置いてきた——それは理解していないからではなく、「リスクを冒したくない」ためだった。しかし今週、VanguardとMerrillが顧客の暗号ETFへのアクセス拡大を発表し、Charles Schwabが2026年前半にビットコイン取引を解禁する計画を明らかにしたことで、この構図がついに動き始めた。

重要なのは、伝統的機関投資家のスタイルは常に「失敗するよりは見逃す方が良い」というものだ。彼らの方針転換は短期的な取引シグナルではなく、長期的な戦略的転換を意味する。もしこれらの機関がわずか0.25%の資金をBTCに配分するだけでも、今後12〜24ヶ月で75億ドル規模の構造的な追加買い需要が生まれることになる。さらに金融環境の緩和も加われば、2026年には力強い成長が期待できる。

さらに、米国最大級の金融機関であるBank of Americaは、2025年1月からウェルスアドバイザーが顧客に1%〜4%の暗号資産配分を推奨できるようにした。初回推奨対象にはIBIT、FBTC、BITB、BTCが含まれており、これはBTCが米国伝統的ウェルスマネジメントの「標準オプション」リストに正式に加わったことを意味する。この動きにより、Bank of AmericaはBlackRockやMorgan Stanleyなどの主要機関のウェルスマネジメントプラットフォームと足並みを揃えた。依然として動きを見せていないWells FargoやGoldman Sachsにとって、業界の圧力は急速に高まっている。

まとめ

今回の相場反発は単一の好材料によるものではなく、むしろ複数のマクロ的な手がかりが同時に共鳴した結果である：利下げ期待の明確化、流動性の回帰、政治的変数の接近、資産運用大手の方針転換。そしてさらに重要なのは、暗号資産が「取引が許可される」段階から「資産配分として認められる」段階へと進みつつあることであり、これが暗号資産により持続的な資金流入サイクルをもたらすだろう。