BTCマーケットパルス：第49週

概要

価格は最近の安値を上回って推移し、RSIは極端な状態から急激に反発しました。これは、全体的なトレンドが依然として脆弱であるものの、売り圧力の疲弊が現れ始めていることを示しています。スポットフローは大きく改善し、CVDが数週間ぶりにプラスへ転じたことで、流動性が薄い中でも買い手の積極性が再び見られました。しかし、スポットの総取引量は歴史的な低水準付近で圧縮されたままであり、市場が依然として慎重に、参加者が限定された状態で運営されていることを示唆しています。

デリバティブ市場は、ストレスから慎重な均衡への移行を反映しています。先物のオープンインタレストは下限を下回り、ファンディングレートはサイクルの最低水準まで崩壊し、レバレッジも解消が続いています。これは、投機的な拡大よりもリスク回避に近い構造を形成しています。同時に先物CVDは回復傾向にあり、売り圧力の最悪期が過ぎつつあることを示しています。オプション市場では、オープンインタレストが緩やかに増加し、ボラティリティの価格設定はディスカウント状態へと移行しており、市場が将来リスクを過小評価している可能性を示唆しています。スキューは先週の防御的な姿勢から緩和されており、下方ヘッジ需要の減少と弱気センチメントの軟化を示しています。

ETFの動向も大きく改善しました。継続的な流出が続いた後、ネットフローは159.8 millionsでプラスに転じ、ETFの取引量が下限を下回っているにもかかわらず、機関投資家の関心が再燃していることを示唆しています。MVRVは利益圏で安定しており、広範な分配への圧力が限定的であることを示しています。

オンチェーン活動は依然として低調です。アクティブアドレス数とトランスファーボリュームは減少し、手数料収入も下限を下回っており、ネットワーク利用が軽減していることを示しています。Realised Cap Changeも減少傾向が続いており、流入が鈍化していることを示唆しています。供給構造は依然として投機的で、STHとLTHの比率やHot Capital Shareは上限を上回っており、短期的な回転と高い反応性を反映しています。収益性指標は改善しておらず、すべての指標が損失優勢のままで、モメンタムの欠如を示しています。

総じて、Bitcoinはデレバレッジから脆弱な均衡への移行段階にあるようです。売られ過ぎの状態は緩和し、ETFフローも改善していますが、流動性は依然として薄く、確固たる信念は示されていません。持続的な回復には、より強力なスポット需要、新たな流入、そしてより広範な参加が必要となるでしょう。

オフチェーン指標

オンチェーン指標

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