予測市場があなたのブローカーに登場します

もし今年あなたが証券会社のアプリを開いて、「Markets」タブに見慣れないイエス/ノー形式の質問（「FRBは3月に利下げするか？」「主要なETFが今四半期に承認されるか？」）が現れ始めたとしても、それは幻覚ではありません。Polymarketが最近、取引所およびそのクリアリングハウスの新たな買収を通じて規制当局からゴーサインを得たことで、このようなイベント契約が主流のトレーディングアプリ内に登場する可能性が高まっています。

一方、ネバダ州の裁判所は「金融取引」と「ギャンブル」の境界線をより厳格にし、スポーツやアスリートに基づく市場に対する見解を複雑にしています。

予測市場が証券会社に接続

Polymarketの復活は、単なる話題や憶測だけによるものではありません。今年初め、同社はすでにCommodity Futures Trading Commission（CFTC）によってライセンスを受けているQCX LLCおよびQC Clearingを買収しました。この動きが、大胆な拡大計画のための確固たる規制基盤を築きました。

2025年9月、CFTCはQCX/QC Clearingに対し、イベント契約に関する特定の記録保持および報告義務の免除を認めるノーアクションレターを発行しました。この救済措置により、Polymarketは従来の取引所およびクリアリングの枠組みの下で米国顧客にサービスを提供する法的道が実質的に復活しました。

そして2025年11月下旬、Polymarketは「Amended Order of Designation」を受け取り、米国で規制された取引所として正式に運営することが認められました。この命令の下で、証券会社や先物取引委託業者（FCM）はPolymarketの契約を上場・クリアすることができます。

この道筋は極めて重要です。なぜなら、Polymarketがニッチで半ばブラックマーケット的なウェブサイトから主流金融の軌道に乗り出すことを意味し、株式やETFのために友人たちが使っているおなじみのアプリが、理論的にはこれらイベントベースのベットを統合できるようになるからです。

証券会社は、暗号資産でよく知られ頻繁に利用されている予測市場を有効化するために、完全に新しいインフラを構築する必要はありません。既存のデリバティブのクリアリングやカストディの仕組みを活用するだけです。ユーザーエクスペリエンスからバックオフィスの仕組みに至るまで、すでに存在するものに組み込むことができます。市場やポートフォリオ価値、利回り商品、暗号資産の価格をカジュアルにチェックする人にとって、バイナリ予測契約はまもなく他の金融商品と同じように表示されるかもしれません。

ベッティングかヘッジか？微妙に、微妙に変わる境界線

とはいえ、すべてのイベント市場が同じ規制の道を歩むわけではありません。連邦の承認が普遍的な受け入れを意味するわけではありません。ネバダ州の判事による新たな判決は、連邦規制の取引所（たとえばKalshi）が運営するプラットフォームであっても、スポーツやアスリートに基づく予測契約に厳しい影を落としています。

2025年11月の判決で、米国地方裁判所のAndrew Gordon判事は、スポーツの結果に基づく契約はデリバティブを規定する連邦法（「Commodity Exchange Act」）上の「スワップ」ではないと判断しました。つまり、これらはCFTCの規制範囲外となり、CFTC指定の取引所を通じて提供された場合でも、州のギャンブル法の適用を受けることになります。

その結果、Nevada Gaming Control Board（NGCB）は、スポーツイベント契約は州法上の賭博活動に該当すると明確に表明しています。プラットフォームが連邦登録されているかどうかは関係ありません。

この乖離により、予測市場は大きく2つのクラスに分かれます：
マクロ、政治、金融政策に関するベット（金利、CPI、決算、選挙）：これらは連邦の監督を受ける正当な主張を維持し、証券会社を通じて一般的に妨げられることなく流通する可能性があります。

スポーツ、プロップベット、アスリートの結果：これらは州ごとのギャンブル規制のパッチワークに直面します。ネバダ州のような州では、完全に利用がブロックされたり、多くの予測プラットフォームが満たせないライセンス要件が課される可能性があります。

したがって、Polymarketが再ローンチの準備を進めていても、証券会社で何が表示されるかはあなたの州によって大きく左右されるかもしれません。

スマホで取引する場合の意味

まもなく、「Stocks」「Crypto」「Options」と並んで、マクロ経済イベント（金利決定、インフレサプライズなど）、決算の上振れ、さらには政治的な結果に関するバイナリのイエス/ノー契約が表示されるかもしれません。

これらは従来のオプションとは異なり、ペイアウトは全額かゼロ（または固定割合）で、最大損失は明確に定義されており（投資額）、プラットフォームによる手数料率が高くなる可能性があります。
流動性は特に初期段階では薄く、価格変動は取引量の多い株式や人気のオプションよりも激しく感じられるかもしれません。

「スポーツ/イベント契約＝ギャンブル」と見なす州に住んでいる場合、そのような商品はジオフェンスで制限されたり、完全にブロックされる可能性があります。証券会社やFCMパートナーは、KYC/AML、適合性チェック、州レベルのコンプライアンスを実施する必要があるかもしれません。

展望：安定したベット、分断された州

Polymarketや他のイベント契約プラットフォームにとって、成功とはどのようなものでしょうか？

十分な数の証券会社がQCX/QC Clearingの仕組みを通じて統合し、スポーツやプロップベットではなくマクロ、政策、金融イベントに焦点を当て続ければ、このモデルは繁栄するかもしれません。選挙サイクル、中央銀行の決定、規制のヘッドライン、マクロの転換点は、バイナリアウトカムベットへの自然な需要を生み出します。不確実性をヘッジしたい、あるいは確信に賭けたいという人々のニーズに、バイナリ契約は明快に応えます。

しかし、分断された法的環境は依然として不確定要素です。ネバダ州の判決は、他の州にもスポーツ結果契約への管轄権をさらに主張する勇気を与えるかもしれません。そうなれば、プラットフォームは州ごとの制限を考慮して設計し、特定のイベントカテゴリをジオフェンスで制限したり、普遍的なアクセスを前提とせずにコンプライアンスを構築する必要が出てきます。

一方、従来のブックメーカーやスポーツブックも簡単には譲歩しないでしょう。彼らの視点から見ると、予測市場はスポーツベッティング収益への競争圧力となります。規制や法的な反発は、既存の利害関係者に歓迎されるかもしれません。

特に証券会社アプリに何気なくログインするカジュアルユーザーにとって、イベント契約は新たなフロンティアとなる可能性があります。市場投機とベッティングのハイブリッドです。金融市場の仕組みは構造や制限、クリアリングを提供します。州ごとの規制は特にスポーツ分野で障壁を課します。今後登場するのは、マクロや政治的なベットがおなじみのアプリを通じて提供され、より物議を醸すスポーツやプロップは周縁的またはブロックされる、狭いながらも拡大する回廊かもしれません。

証券会社アプリで「Markets」をタップし、「中央銀行は次回会合で利上げするか？」というバイナリ契約が表示されたとき、それはもはや一部の奇抜な新奇性ではないかもしれません。連邦の判決、戦略的買収、変化する規制の境界によって形作られる拡大するサービスの一部となる可能性があります。