IMFは、トークン化市場がフラッシュクラッシュを増幅させ、システミックショックのリスクを高めると警告

クイックブレイクダウン: 

• IMFはトークン化市場に関する動画を公開し、効率性の向上を称賛する一方で、即時取引やスマートコントラクトの連鎖によるフラッシュクラッシュの増幅について警告しました。 
• プラットフォーム間の分断が流動性を脅かしており、過去の金融変革時と同様の政府による監督が予想されています。 
• BlackRockのBUIDLファンドは、規制強化の流れの中でトークン化された米国債市場の成長を牽引しています。

 

国際通貨基金（IMF）は、Xアカウントで解説動画を公開し、トークン化市場が資産取引のスピードを加速させる可能性を強調する一方で、激化するフラッシュクラッシュなど深刻なリスクももたらすことを指摘しました。 

トークン化は、決済や清算をコードで自動化することで仲介者を不要にし、初期のパイロット事例ではコスト削減やほぼ即時の取引実現が示されています。これにより、より安価でプログラム可能な金融サービスへの道が開かれますが、同時に自動取引が即座に実行されるため、ボラティリティが増幅される可能性もあります。

トークン化は金融市場をより速く、安価にする可能性がありますが、新技術による効率化には新たなリスクも伴います。詳細は最新動画をご覧ください。pic.twitter.com/hBsQxlhHFh

— IMF (@IMFNews) 2025年11月28日

トークン化市場の利点とボラティリティリスク

研究者らは、トークン化システムがほぼ即時の決済や担保の効率的な活用を可能にし、資産が24時間取引できる仕組みを再構築していると指摘しています。しかしIMFは、これらの利点には既知のリスクも伴うと警告しています。過去の自動取引の事例では、フラッシュクラッシュがいかに急速に発生するかが示されており、階層化されたスマートコントラクトは、ストレス時に連鎖反応を引き起こし、ショックをさらに鋭くする可能性があります。さらに、プラットフォームが分断されたままで相互運用性がなければ、流動性がサイロ化し、統合された常時稼働の市場というビジョンが損なわれる恐れがあります。

動画では、1944年のブレトン・ウッズ体制のような歴史的先例にも言及しています。当時、各国政府は通貨を米ドルと金に固定しましたが、1970年代には法定通貨と変動相場制へと崩壊しました。 

このような介入は数十年にわたり世界金融を形作ってきており、規制当局がトークン化資産をより厳格な監督下に置く可能性を示唆しています。BlackRockのBUIDLファンドは、2025年までにFranklin Templetonのファンドを上回り、最大のトークン化米国債商品となっています。

政府はトークン化への積極的な関与を模索

この公開動画は、トークン化がニッチな話題からIMFの主流政策課題へと移行していることを示しています。IMFは以前からデジタルマネーの動向を注視してきました。歴史的に、通貨が進化する際に政府が傍観することはなく、必ず規制に乗り出してきました。トークン化市場が数十億ドル規模に達する中、プラットフォームはこれらのリスクに正面から取り組み、金融市場全体の構造を変えかねない強硬な介入を回避する必要があります。

 

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