HyperLiquidエコシステムのトップであるKinetiqが今夜TGE、どの価格帯で購入するのが適切か？

何か迷ったらまずはPolymarketをチェックしよう。

執筆：Eric，Foresight News

東アジア時間11月27日、つまり今夜20:00（UTC+8）、HyperLiquid上で最大のDeFiプロトコルであり、HYPE LSTプロトコルでもあるKinetiqがTGEを実施します。

Kinetiqのチームメンバーは現在全員匿名で、実際の身元は確認できませんが、コミュニティの議論を見る限り、同プロトコルのメンバーは全員HyperLiquidのコアユーザーであり、HyperLiquidエコシステムに特化しています。Kinetiqはローンチ時に資金調達を行わず、自ら資金とリソースを投入して数ヶ月間運営。その後、2024年末に行われた175万ドルの資金調達も、ほぼ全てがHyperLiquidエコシステム内の参加者（バリデータノード運営者、マーケットメイカー、30名以上のHyperLiquid OGなど）を対象としています。

KinetiqのトークンKNTQの総供給量は10億枚で、初期流通量は29%を占めます。その内訳は、25%がエアドロップ、4%が初期流動性の提供に使われます。Kinetiqは、初期流動性提供用のKNTQとUSDHを直接HyperLiquid現物市場で取引ペアとして設置します。ローンチに参加したい方は、事前に準備しておきましょう。

KinetiqのLST事業はそれほど複雑ではなく、コアはユーザーがHYPEをステーキングしてLSTであるkHYPEを生成できることです。また、kHYPE保有者は、さらにkHYPEをプロトコル内でステーキングしてvkHYPEを獲得することも可能です。プロトコルはステーキングされたkHYPEをHyperLiquidエコシステム内の他のDeFiプロトコルに投入し、追加収益を生み出します。現在、HYPEおよびkHYPEのステーキング年利はどちらも3%を超えていません。

Kinetiq公式サイトによると、現在プロトコルのTVLは約11.1億ドルで、約2797万枚のHYPE、173.5万枚のkHYPE、158万枚のHYPEが含まれています。このプロトコルでステーキングされているHYPEは、HYPEの現在の流通量の約8.8%を占めています。10月中旬にはステーキングされているHYPEは約3600万枚ありましたが、最近のHYPE価格下落が大きな影響を与えたようです。

LSTプロトコルとして見ると、Kinetiqは標準的なプロジェクトであり、HYPEトークン自体がもたらす収益は確かに小さいです。しかし、HyperLiquidがHIP-3を導入した後、Kinetiqは自らの強みを活かしてlaunchプラットフォームを展開する計画があり、これが大きな変化をもたらす可能性があります。このプラットフォームは、HIP-3に基づいてコントラクトプラットフォームを立ち上げたいチームに50万枚のHYPEを提供し、将来的には新プラットフォームの収益分配を通じてHYPEステーキング者により高いリターンをもたらします。

つまり、Kinetiqの想像力のコアは、launchプラットフォームがリリースされた後にどれだけの収益を生み出せるかにかかっています。明らかに、これほど強い期待と定量化できない収益の見通しがある中で、他のLSTプロトコルのパラメータを使ってTVLや収益からKinetiqの「市夢率」下での実際価値を算出するのは難しいです。このような状況で、市場のセンチメントがプロトコル評価に最も反映されるのがPolymarketです。

Polymarketの投票を見ると、Kinetiqの妥当なFDVは1億ドルから1.5億ドルの間であり、KNTQの価格は0.1ドルから0.15ドルの間とされています。ただし、同予測市場の大部分の資金は2.5億ドル以上の時価総額には賭けられていないため、あくまで参考値です。

HyperLiquidの最近の人気は実際にかなり落ち着いてきており、多くのチームがHIP-3ルールを使ってコントラクト市場を立ち上げても、HYPEのパフォーマンスはそれほど良くありませんでした。しかし、HYPEの実際の価値はCEXを参考にしても問題ないと筆者は考えており、今は単に最初の熱狂が去った後の調整期間に過ぎません。

このため、KNTQが上場した後に短期的な急騰があるかどうかは断言できません。短期トレーダーは各自の判断で動いてください。しかし長期投資家にとっては、市場全体のセンチメントが回復するという前提のもと、注目すべきはHyperLiquidのファンダメンタルデータが持続的に改善するか、Kinetiqのlaunchプラットフォームがリリースされた後に十分な需要があるかどうかです。もし両方の条件が満たされ、なおかつその時点でKNTQの評価額が1億ドル、あるいは5000万ドル未満であれば、それは良いエントリーチャンスと言えるでしょう。