BlackRockにとって、bitcoinは日常の支払いにはまだ準備ができていない

Bitcoinをグローバルな決済レールとして利用する？BlackRockにとって、これは明らかに核心的な問題ではありません。現時点では、世界最大の資産運用会社のクライアントは主にデジタルゴールドとしてBitcoinを利用しており、日常通貨としては扱っていません。

BlackRockにおけるBitcoin：まずは価値の保存手段

BlackRockのデジタル資産部門責任者Robbie Mitchnickは率直に語ります。ほとんどのクライアントは、bitcoinを日常決済の観点から見ていません。BTCによって支えられるグローバルな決済ネットワークという考え方には、あまり賛同していないのです。

彼らのモデルでは、コーヒーの支払いにbitcoinを使ったり、世界の反対側で請求書を決済したりする大規模な利用は、現時点では投資判断を正当化するものではなく、遠い将来のボーナス的なシナリオに過ぎません。言い換えれば、bitcoinがグローバルな決済レールになった場合、それは追加的なリターンであり、中心的な投資論ではありません。

これはBlackRockがこの可能性を否定しているわけではありません。Mitchnickは、より投機的なシナリオであり、不可能ではないと述べています。しかし、機関投資家にとって今重要なのは、bitcoinを価値の保存手段、希少な資産、従来の銀行システムと相関しないものとして捉えるというシンプルなストーリーです。このストーリーこそが資金流入を呼び込んでいます。

決済におけるbitcoinの現状の限界

もしbitcoinが本当に国際的な決済インフラとして存在したいのであれば、やるべきことは多いとMitchnickは認めています。スケーリング、Lightning、レイヤー2ソリューションに関して、まだ多くの課題が残っています。

技術的な約束は多いものの、いくつかのモデルの経済的な実現可能性は依然として不明確です。最近の研究では、現在の盛り上がりにもかかわらず、多くのロールアップ型ソリューションが長期的に持続可能かどうか疑問視されています。機関投資家にとって、今日bitcoinを完全な決済レールとして賭けることは、依然として非常に不確実な未来に資金を投じることと同義です。

このような状況下で、BlackRockは慎重ながらも明確な立場を取っています。bitcoinへの投資理由は現時点では決済に依存していません。希少性、携帯性、デジタルゴールドという論理に基づいています。決済はあくまでオプションであり、基盤ではありません。

Stablecoin：決済分野の現在の勝者

BTCと決済に関する議論が続く中、もう一つの存在が先行しています。それがstablecoinです。Mitchnickは決済分野での大きな成功について語っています。ここでは、プロダクトと市場の適合性がすでに明確です。
Stablecoinはシンプルなニーズに応えています。価値を迅速かつ低コストで移動し、なおかつドルや他の通貨といった馴染みのある会計単位に連動したままでいられることです。企業、フィンテック、プラットフォームにとっては、bitcoinのボラティリティを負うよりも、stablecoinで価格変動なしに価値移転を行う方が明らかに有利です。
この勢いは、bitcoinに強気な人々さえも揺るがすほどです。ARK InvestのCathie Woodは、stablecoinがBTCの決済分野での役割の一部を奪っていることを理由に、2030年のbitcoin価格予想を明確に引き下げました。構造的なbitcoin楽観論者でさえ、stablecoinが予想以上のスピードで拡大していることを認めているのです。これは明確なシグナルであり、少なくとも短期・中期的には決済分野の主戦場が他に移っていることを示しています。

Bitcoin、stablecoin、そして新たな決済レールの戦い

bitcoinが決済の戦いに敗れたと結論づけるべきでしょうか？そうとは限りません。Mitchnick自身、BTCが送金決済、特に新興市場向けには依然として有力な選択肢であることを認めています。これらの地域では、資本規制＋高額な銀行手数料＋脆弱なインフラの組み合わせにより、bitcoinが競争力を維持しており、よりユーザーフレンドリーなツールによってその優位性が高まっています。
投資家にとってメッセージは明快です。もし今日bitcoinを購入するなら、BlackRockでさえ支持しないストーリーを語るべきではありません。決済用途は遠い将来の上昇余地であり、投資論の基盤ではありません。合理的な戦略は、bitcoinを保険や長期資産として捉え、すでに新たな決済レールで成長を遂げているstablecoinへのターゲットを絞ったエクスポージャーで補完することです。
まとめると、BlackRockはbitcoinが国際決済で広く利用される可能性を否定していません。この資産運用大手はすでにCoinbaseを通じてBTCやETHにポジションを取っていますが、このシナリオは依然として投機的なオプションにとどまり、現時点ではstablecoinが決済関連の用途の大部分を獲得しているという市場の現実が優先されています。