今週の展望：BTCが86,000ドルに再び到達、トランプが世紀の対決で大口ショート、マクロ経済の動揺がようやく落ち着く

(2025年11月24日 - 11月30日)

先週、世界市場はマクロ的なパニックによるストレステストを経験しました。9月の非農業部門雇用者数データの遅延による影響とFRBのタカ派発言が重なり、投資家は一時的にAIバブルが崩壊するのではないかと誤解しました。しかし、中信証券などの機関が下落は利益確定でありファンダメンタルズの悪化ではないと指摘し、さらにニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が週末にタイムリーなハト派発言で市場を安心させたことで、市場心理は今週月曜日の寄り付きで急速に回復しました。

ビットコイン（BTC）は今朝力強く反発し、一時88,000ドルを突破、現在は86,861ドル（UTC+8）で取引されています。これは市場が単なる恐怖から新たな駆け引きへと転換していることを示しています。

今週は米国の感謝祭休暇により取引日数が短縮されますが、ストーリーの密度は非常に高いです。私たちはトップレベルのロング・ショート対決を目撃することになるでしょう。一方ではトランプが国家レベルのAI新政策「Genesis Mission」を打ち出し、もう一方では大空頭のMichael Burryがテックジャイアントの利益の闇を暴露すると誓っています。さらにFRBがサイレント期間に入る前の最後のPCEインフレデータも重なり、今週は政策によるロングとバリュエーションによるショートの真っ向勝負となることは間違いありません。

注目ポイント1：AIストーリーの氷と炎——トランプ新政策 vs 大空頭のショート

今週、AIとテクノロジー分野はもはや静かではありません。2つの全く異なる力が週初めに激しく衝突します。

• ロングの核弾頭（週初）：トランプがGenesis Missionに署名 トランプはホワイトハウスでこのマンハッタン計画に例えられるAI新政策「Genesis Mission」に署名する予定です。これは単なる大統領令ではなく、米国が計算能力を国家戦略安全保障レベルに引き上げるシグナルです。
• コアロジック： 国家の力を動員してAI発展の計算能力ボトルネックと規制の枷を解除する。
• 市場への影響： これはAIインフラ、チップ製造、そして暗号分野のDePIN（分散型物理インフラ）分野にとって長期的かつ大きな追い風です。電力や計算リソースの大幅な増強を示唆し、計算能力のボトルネックを懸念していた投資家にとっては大きな安心材料となります。
• ショートの狙撃（火曜）：大空頭Michael Burryが減価償却スキャンダルを暴露 2008年にサブプライムをショートしたMichael Burryが再び市場の対立側に立ちました。彼はテックジャイアントが減価償却を過小評価（サーバーの使用寿命を延長）することで利益を水増ししていると指摘し、その金額は1,760億ドルに上るとし、MetaとOracleを名指ししました。
• 深掘り分析： これは単なる財務上の疑問ではなく、AIビジネスモデルの持続可能性への問いかけです。もし市場がBurryの論理を受け入れ、ハードウェアの進化が速すぎて既存資産の価値がゼロになると判断すれば、テック株の高バリュエーションの根拠は再評価されることになります。
• 暗号視点： もしNASDAQがBurryのショートレポートで調整すれば、ビットコインは高ベータ資産として影響を免れません。しかし市場がこのニュースを無視し（キャッシュフローは依然として強いと判断）、反発すればさらに勢いが増すでしょう。

注目ポイント2：マクロの最終関門——PCEデータと地政学的最後通牒

• UTC+8 11月26日（水）：米国10月コアPCE物価指数、第3四半期GDP改定値
• UTC+8 11月27日（木）：トランプが提示したロシア・ウクライナ最終通牒日

1. 12月利下げの最終確認書 ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は週末に12月の利下げが適切だと示唆し、市場の利下げ期待確率を70%に引き戻しました。FRBは今週金曜（29日）からサイレント期間に入るため、水曜のPCEデータがこの駆け引きの最終判決となります。

• シナリオシミュレーション：
• 予想通り（穏やか）： PCEが著しい加速を示さなければ、ウィリアムズのハト派発言が公式見解となります。市場は12月の25bps利下げを確信し、ドル指数は下落、BTCは90,000ドルを目指す動きとなります。
• 予想超え（過熱）： ウィリアムズの発言を大きく否定し、激しい期待の揺り戻しを引き起こします。感謝祭前で流動性が悪化していることを考慮すると、休暇前に予防的な売りが出る可能性があります。

2. 地政学リスクの真偽判定 トランプは11月27日をウクライナが28項目の和平案を受け入れる最終期限と宣言しています。

• 潜在リスク： もし和平合意が成立すれば、世界的な地政学リスクの大幅な解消と見なされ、リスク資産にとってプラスとなります。交渉が決裂し、状況がさらに悪化すれば、金やビットコインの安全資産としての特性が再び注目される可能性がありますが、市場のボラティリティも急上昇するでしょう。

その他注目すべきイベント

• 火曜：Alibaba決算。 中国株の指標として、その業績はマクロ逆風下での中国Eコマースの強さを検証するものとなります。
• 木曜：米国感謝祭による休場。 水曜夜（米国株式市場取引中）は休暇前の流動性枯渇に注意が必要で、これは暗号市場の価格変動を拡大させることがよくあります。

今週のまとめと展望

総じて、今週の市場の主旋律は修復と駆け引きです。

ウィリアムズ総裁の発言は先週のマクロパニックに終止符を打ち、BTCが再び86,000ドルを超えたことがその最良の証拠です。現在の焦点はより深い論理対決に移っています：トランプのGenesis MissionがもたらすAIの大航海時代を信じるのか、それとも大空頭が指摘する決算バブルを警戒するのか？

暗号投資家にとって、マクロ的に最も危険な時期はすでに過ぎたように見えます（PCEが大きく外れない限り）。今週のトレードリズムとしては、週初はAIストーリーの政策メリットに注目し、週中はPCEデータの発表に集中、週末は感謝祭による低流動性下での急変リスクに警戒が必要です。