ビットコインが過去最高の流出を受けて84,000ドルを下回る、NFCIが12月のラリーの可能性を示唆

Bitcoinの下落が加速しており、主要なサポートレベルを複数突破しました。金曜日には一時80,000ドルまで下落し、ここ数ヶ月で最安値を記録しました。一時的に84,000ドル台への回復を試みたものの、価格は依然として圧力を受けており、過去1週間で12%、過去1ヶ月で23%の下落となっています。84,000ドルを下回ったことで、価格は2023年10月以来となる100週指数移動平均線まで押し戻されました。

記録的な資金流出とBitcoinへの市場圧力の強まり

11月21日にThe Kobeissi Letterが発表した最新データは、現在の下落局面の規模を浮き彫りにしました。ニュースレターによると、金曜日のBitcoinの急落により、4時間以内に15億ドル以上のレバレッジ清算が発生し、強制売却がいかに急速に拡大したかを示しています。

別の投稿では、投資家が暗号資産関連商品から異常な速さで資金を引き出していることにも言及。先週の暗号資産ファンドからの資金流出は20億ドルに達し、2月以来最大規模となりました。3週連続の償還を経て、この期間の総流出額は32億ドルに上ります。

Bitcoinが14億ドルで流出を主導し、続いてEthereumが6.89億ドルとなり、いずれも今年最大級の週間損失を記録しました。価格下落と相まって、暗号資産ファンドの運用資産総額は10月のピークから27%減少し、1910億ドルとなっています。この減少は一時的なものではなく、構造的なものと見なされています。

米国の上場投資信託も圧力を強めており、現物Bitcoin ETFは3週連続で流出が続き、12.2億ドルの流出となりました。

過去のシグナルと流動性トレンド

多くの市場観測者がチャートパターンやオンチェーンデータからBitcoinの底を探る中、アナリストのMiad Kasraviはより広いマクロ視点から見通しを評価しました。Kasraviは105の金融指標を対象に10年間のバックテストを実施し、National Financial Conditions Index（NFCI）がBitcoinの次の動きを4〜6週間先取りして一貫して示す数少ないシグナルの一つであることを指摘しました。

Kasraviは過去の例を挙げてこのパターンを説明し、金融環境の変化がしばしば主要なBitcoinの上昇に先行していたことを示しています。

• 2022年10月、NFCIが緩和し始め、金融環境が緩和傾向を示す中、Bitcoinは16,000ドル付近にとどまっていました。
• この期間、機関投資家は静かにBitcoinを積み増し、多くのトレーダーが様子見する中、2023年1月には価格が16,000ドルから31,000ドルへと6ヶ月で94%上昇しました。
• 2024年中頃にも同様のシナリオが発生し、7月にNFCIが最も引き締まった際、Bitcoinは53,000ドル付近で底を打ち、8月下旬の強い買いで価格は107,000ドルを突破し、98%の上昇となりました。

現在、KasraviはNFCIが-0.52で低下傾向にあり、指数は-0.60に向かう可能性が高いと観測しています。この水準は歴史的に、0.10ポイント低下するごとにBitcoinが15〜20%上昇する傾向に対応しています。

流動性の変化とBitcoinの短期見通し

アナリストは12月に予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の政策転換に注目しています。FRBは住宅ローン担保証券を米国債に移行する予定で、これは公式には量的緩和とは呼ばれませんが、銀行システムに流動性を供給する点で2019年の「not-QE」オペレーションに類似しており、その後3ヶ月でBitcoinが40%上昇しました。

では、NFCIが12月中旬まで低下し続けた場合、Bitcoinにはどのような影響があるのでしょうか。さらなる低下は流動性上昇の新たな局面の始まりを示す可能性があります。指数が主要な変化を4〜6週間先取りする歴史的傾向から見て、このパターンは2025年12月初旬から中旬にかけてBitcoinの次の大きなサイクル的動きを示唆しており、トレーダーにとって広範な金融環境と結びついた参考ポイントとなります。

このようなNFCI主導のトレンドが現れると、歴史的にBitcoinはaltcoinを20〜30%程度アウトパフォームする傾向があります。これは通常、大口投資家が最初に最も流動性が高く確立された資産に資金を振り向け、その後小型トークンへとローテーションするためです。