4E: 米国は経済再開後に雇用データを発表するが、「閉鎖期間」により政策の見通しは不透明。

4E Observationによると、米国労働統計局（BLS）は、政府閉鎖の影響で遅れていた9月の非農業部門雇用者数発表を今週木曜日に再開し、公式データの2ヶ月間の空白期間を解消する。しかし、このデータはタイムラグのため「古い情報」とみなされており、市場への影響は比較的限定的かもしれない。ダウ・ジョーンズ・コンセンサスでは、9月の新規雇用者数は約5万人と予想されており、これは8月の2万2000人を上回るものの、依然として労働市場の弱さを反映している。失業率は4.3%にとどまり、賃金上昇率は前月比0.3%、前年比3.7%と、ほぼ横ばいとなる見込みだ。RSMのチーフエコノミスト、ブルスエラス氏は、9月とその前の2ヶ月の修正データは予想を若干上回る可能性があるものの、全体としては依然として弱いと見ている。政府閉鎖はデータシステムにさらに深刻な影響を与えている。 BLSは、10月と11月の雇用統計を12月16日にまとめて発表することを確認しました。失業率は10月に個別に発表されることはありません。求人件数（JOLTS）データも9月と10月にまとめて発表されます。これまで、政府閉鎖期間中はCPIのみが予定通り発表されていましたが、これはCPIが社会保障給付の調整に使用されていたためです。ブルズエラス総裁は、経済は「広範な不確実性の時代」に入りつつあり、労働市場の真の状況は来年2月まで明らかにならない可能性があると述べました。公式データが不足しているにもかかわらず、連邦準備制度理事会（FRB）内では「情報不足」をめぐって意見の相違があります。ウォーラー総裁は、政策決定は「盲目的に行われている」わけではないことを強調し、12月の利下げを支持する演説の中で、現在の代替指標で経済の方向性を判断するのに十分であると述べました。ゴールドマン・サックスは、9月の雇用者数は8万人増に達すると予想しているものの、10月は政府の効率化局による遅延退職削減プログラムの終了により5万人減少する可能性があるとみており、また、一時帰休により失業率が上昇する可能性があるとみています。木曜日の発表では7月と8月の改定データも含まれ、ゴールドマン・サックスとRSMはいずれも上方修正を予想しています。4Eの解説：非農業部門雇用者数データの発表再開はデータの空白を部分的に埋めることはできるものの、発表までのタイムラグにより​​、政策と市場にとっての指標としての価値は限定的です。短期的には、市場は「不完全な情報＋乖離した期待」の中で方向性を探り続けると予想され、マクロ経済の見通しは依然として低いままです。