BTCボラティリティ週間レビュー（11月3日～10日）

主要データ（香港時間 11月3日16:00 → 11月10日16:00）

• BTC/USD：-1.0%（$107,200 → $106,200）
• ETH/USD：-1.9%（$3,690 → $3,620）

• 先週ついに100,000ドルの心理的節目を突破した後、週末にワシントンからの好材料が市場を押し上げ、今週初めには解放的なリバウンドが発生し、以前のサポート（現在はレジスタンス）である104,000ドル～107,000ドルのレンジを試しました。もし107,000ドル～108,000ドルを突破すれば、108,000ドル～114,000ドルが重要なレンジであることから、市場は一定の上昇加速が見込まれます。
• 価格がレジスタンスを明確に突破した場合、今回の長期調整が完了したことを示し、市場は過去最高値を迅速かつボラタイルに試す準備ができている可能性があります。次に、より大規模で持続的な調整（数ヶ月にわたるレンジ相場）が引き起こされると考えています。
• もし$107kを突破できなければ、市場は再び100,000ドルのサポートを試す可能性があり、より「完全な」下方ブレイクポイントは95,000ドル付近となります。ただし、すでに98,000ドルのレンジまで下落していることを考えると、その水準まではあと一歩です。100,000ドルまたはそれ以下まで下落した場合はポジションを増やすチャンスと考え、慎重かつ冷静に対応し、より大きな転換が来る前に損切りや清算による下落圧力が強まることに備えて十分な余裕を持つべきです。

市場テーマ

• リスク資産は波乱の一週間を経験しました。アメリカ政府のシャットダウンが長引き、米国経済全体への影響が懸念されています。また、米企業の決算は全体的に堅調だったものの、市場はAIのバリュエーションが過大であることを懸念し始めています。特に、一部の企業がAIの継続的な開発と統合のために巨額の支出と投資を行っている点（例：Meta……これらの支出が最終的に価格に織り込まれた収益をもたらさなかった場合はどうなるのか？）。結局のところ、これまでこれらの投資は配当を生み出してきたため、この部分の価格動向はストーリーを追いかけているように感じられます。今年に入ってから一部の株が大幅に上昇していることを考えると、これは健全な調整に過ぎないかもしれません。
• 暗号資産は年間を通じてリスク資産（およびゴールド）に劣後しており、リスク資産全体が転換する中でその立場が脆弱になっています。BTCはついに$100,000を下回りましたが、98,000ドル～100,000ドルのレンジでの売りはうまく吸収され、ETHも3,000ドルの節目まで下落した後、いくらかのサポートを見つけました。政府シャットダウンの終了と、12月に再びFRBが利下げを行う可能性（特に最近のシャットダウンが米経済に与えた影響を考慮すると）は、年末までリスク資産を支えるはずであり、解放的なリバウンドをもたらす可能性があります。しかし、困難な一年と暗号資産の高い機会コストを経て、暗号資産特有のカタリストがない中では、bitcoinは依然として「ハイリスク・ローリターン」の資産のように感じられます。したがって、年末までにリスク資産が再び予想外の転換を見せた場合、暗号資産の立場は再び脆弱になる可能性があります。

BTC インプライド・ボラティリティ

• 今週のインプライド・ボラティリティは全体的に横ばいで推移しました。これは（高頻度の）実現ボラティリティが40%台の中低水準で維持されており、新たな基準レベルにリセットされたことを裏付けています。週初にはインプライド・ボラティリティが一時的に下落しましたが、スポット価格が$100,000を割り込んだ後にサポートを見つけました。しかし、その重要な水準を下回った後に追随する動きがなかったため、インプライド・ボラティリティは週末前に徐々に低下し、新しい週に入ってスポット価格が安値から急反発した際に再びサポートされました。
• インプライド・ボラティリティの期間構造は急峻になり始めています。短期的には、スポット価格がレンジで推移し即時のカタリストが不足しているため、実現ボラティリティが減少し始めています。方向性トレード（強気サイド）は12月以降の満期にポジションを移し、最近の価格動向を市場が消化するための時間を確保しています。

BTC ドル・スキュー / クルトシス

• 10万ドルを割り込んだ際、スキューは下方向に深まりましたが、その後良好なサポートを見つけ、週末にアメリカ政府シャットダウン終了のニュースが伝わると急速なリバウンドが発生し、テクニカルな強気オプションの買いが現れたことでスキューはベアサイドから反転しました。構造的には、価格とボラティリティの相関性が依然として明確であり（価格下落時にインプライド/実現ボラティリティが上昇）、BTCはこの特徴において伝統的な株式やリスク資産との相関性が高まっています。
• クルトシスは、価格が一時的に10万ドルを割り込んだ後、104,000ドル～112,000ドルの広いレンジに戻るにつれて低下しました。ボラティリティのボラティリティは依然として高水準にありますが、市場はこの新しい価格レンジ内でバランスを探しているようです。価格はすでに98,000ドル～100,000ドルで強いサポートを見つけています。98,000ドル～117,000ドルの広いレンジで実質的なブレイクがあれば、構造的にスキューの再評価が引き起こされ、クルトシスが再び注目されることになります。

新しい一週間のトレードが順調でありますように！