レイ・ダリオがFRBの新たな「マジックトリック」を批判—バブルの燃料か財政の解決策か？

かつて高利回りの米国債があった頃、アメリカの金融の魔術師たちは、誰も求めていないマジックトリックを使って要塞からこっそり抜け出した。

Federal Reserveは、華やかな財政ショーマンシップの一環として、量的引き締めを一時停止し、驚きをもたらし、マンハッタンから火星まで、すべての金属やデジタルコインの価格を押し上げる可能性がある。

Fedの最新の方向転換

Bridgewater AssociatesのキャプテンであるRay Dalioは、デジタルの演壇に立ち、Fedの最新の方向転換、12月から6.5兆ドルのバランスシート維持に赤信号を振った。

彼らは、モーゲージ担保証券を織り交ぜる代わりに、収益を直接Treasury billsに振り分けている。

「技術的な操作」だと言うが、それはまるで漏れている宇宙船にダクトテープを貼ってイノベーションと呼ぶようなものだ。

しかしDalioは、そのカバーストーリーを信じていない。彼はこれを景気後退対策ではなく、景気循環後期のバブル刺激策だと位置付けている。

S&P 500の収益利回りが10年物米国債をわずかに上回る程度の市場では、財政の地盤はハリケーンの中のジェンガタワーのように不安定だ。

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ビッグデットサイクル

少し歴史を振り返ってみよう。Fedは常に流動性を供給し、株価が高騰し、インフレが2%の目標をカフェインを摂取したガゼルのように飛び越える時に動いていたわけではない。

しかし今は？Dalioは、我々が逆さまのワンダーランドに生きていると考えている。GDP成長率2%、失業率4.3%、そして経済学者がスーツの下で汗をかくようなインフレだ。

Dalioは、Fedの現在の緩和策はバブルのロケット燃料であり、AI株が彼の独自の警告ランプを点灯させる投機的狂気だと指摘している。

巨額の政府支出、Treasury billのトリック、そして恒常的なバランスシート膨張が混ざり合い、彼が「ビッグデットサイクル」の過剰と呼ぶすべての要素が揃っている。

そして流動性が溢れ出すとどうなるか？専門家によれば、本当の市場の動きは、この政策のグランドオープンで誰かがリボンを切るずっと前から始まっていたという。

暗号資産市場は、Fedの気分に雷雨の中の猫のように敏感であり、本当の緩和が街に溢れるまでは底打ちしない。

キャッシュアウトの完璧なタイミング

多くの人が、金が1オンスあたり4,000ドルを突破したのは偶然ではないと言う。

World Gold Councilの最新レポートはまるで宝の地図のようで、第3四半期の需要は3%増加し、世界中の投資家が殺到している。中央銀行もバブル熱に感染したようだ。

しかしDalioの警告は、金の洞窟にいるトーチベアラーやBitcoinの伝道者だけに向けられているわけではない。

Fedがこの大釜をかき混ぜるとき、利下げ、赤字の演出、爆発的なバランスシート、唯一確実なのは流動性のメルトアップであり、最後に見たのは1999年と2011年の熱狂の夕暮れだった。

だから、キャッシュアウトの完璧なタイミングを待っているなら、Dalioは市場のメルトアップを見逃さず、引き締めの一撃でバブルが弾ける前にパラシュートの準備をしておけと言う。

資産栄光を求める者たちよ、時は刻々と過ぎている。

Ray Dalioの警告は、過去のブームとバストのサイクルを経験した人にとってはデジャヴのように感じられる。Federal Reserveの方向転換は紙の上では技術的に見えるかもしれないが、市場はすでにイージーマネーの匂いを嗅ぎ取っている。

金が新高値を更新し、Bitcoinが反発し、テック株のバリュエーションが狂気に近づいているのは、すべて「流動性パーティー」の叫びだ。

それでもDalioの声は私たちに思い出させる――こうしたパーティーは静かに終わることはない。Fedが炎に近づいて踊る中、投資家はいつでも出口戦略を準備しておくべきだろう。