FRBの金利決定とパウエル議長のタカ派的な発言は、伝統的な金融市場と暗号資産の世界の両方に衝撃を与えました。
東八区時間10月30日未明、FRBはフェデラルファンド金利の目標レンジを25ベーシスポイント引き下げ、3.75%-4.00%とすることを発表しました。これは9月の利下げに続く2回連続の利下げであり、2024年9月以降で5回目の利下げとなります。
同時に、FRBは12月1日に量的引き締め（QT）を終了することも決定しました。しかし、市場を最も驚かせたのは、パウエル議長による12月利下げに対する「タカ派」的な発言でした。
1. 金利決定の詳細
今回のFRBのFOMC会合は、10票賛成、2票反対という結果で25ベーシスポイントの利下げが決議され、珍しい「タカ派・ハト派の両立」状態となりました。
● カンザスシティ連邦準備銀行のシュミット総裁は金利据え置きを支持し、FRB理事のミランは50ベーシスポイントの利下げを主張しました。このような両方向の意見の分裂は、1990年以来3回目で、同じ会合でより緩和的・より引き締め的な金融政策を同時に主張する意見が現れたことを示しています。
● FRBは声明で「利用可能な指標は、経済活動が緩やかなペースで拡大していることを示している」とし、「今年の雇用増加は鈍化し、失業率はわずかに上昇」「インフレは依然として比較的高水準」と認めました。委員会は「ここ数ヶ月で雇用面の下振れリスクが高まっている」と考えています。
人物/陣営 | 立場 | 核心的な見解・発言 | 投票結果 |
主流陣営 | 25ベーシスポイントの利下げを支持 | インフレと雇用リスクのバランスが必要と考える。経済活動は緩やかに拡大し、雇用増加は鈍化し失業率はやや上昇したが、インフレは依然高水準。リスクバランスの変化を踏まえ、利下げを決定。 | 10票賛成 |
ジェフリー・シュミット | タカ派反対 (利下げ反対、金利据え置きを支持) | 米国経済は依然として強靭であると考える。 | 1票反対 |
スティーブン・ミラン | ハト派反対 (50ベーシスポイントの利下げを主張) | より積極的に雇用を支援すべきと考える | 1票反対 |
2. バランスシート縮小計画の終了
金利決定に加え、FRBは重要な決定を発表しました——12月1日にバランスシート縮小（QT）を終了します。
● FOMC声明は明確に「委員会は12月1日に証券保有全体の縮小を終了することを決定した」と述べています。
● パウエル議長は「マネーマーケットの圧力がバランスシート運用の即時調整を求めている」と説明し、「量的引き締めを停止する時期が来たことを示す明確な兆候が現れている」と指摘しました。
FRBバランスシート調整計画
調整項目 | 具体的措置 |
縮小終了 | 12月1日に証券保有全体の縮小を終了することを決定 |
国債処理 | 保有する全ての国債元本を入札でロールオーバー |
MBS処理 | 満期を迎えた機関債およびMBS元本を短期国債に再投資 |
3. パウエル議長のタカ派発言
利下げを実施したものの、FRB議長パウエルの記者会見での発言は市場にタカ派的と受け止められました。12月の利下げの可能性に関する彼の発言は、投資家の敏感な神経を刺激しました。
● パウエル議長は「市場が予想する12月の追加利下げは『全く決まっていない』」と明言し、「12月にどう動くかについては大きな意見の相違があり、追加利下げは全く決まっていない」と強調しました。
● さらに、「データが不足している場合、より慎重になる必要があるかもしれない。経済データの欠如は金利調整の一時停止理由となり得る」と説明しました。
● この発言は市場予想に直接影響し、トレーダーはFRBの12月利下げへの賭けを引き下げ、利下げ確率は会合前の90%から大幅に65-71%に低下しました。
4. 市場の激しい反応
パウエル議長のタカ派発言は金融市場に即時の動揺を引き起こし、伝統的な金融市場と暗号資産市場の両方で顕著な変動が見られました。
主要資産市場のパフォーマンス比較
資産クラス | パフォーマンス状況 |
米国株 | 取引中に急落、ダウ平均は0.16%下落、ナスダックは0.55%上昇、S&P500は横ばいで終了 |
ドル指数 | 急上昇し、下落から上昇に転じた |
米国債利回り | 2年物米国債利回りが3.59%まで急騰 |
ゴールド | スポットゴールドが1オンス3950ドルを割り込む |
暗号資産 | 過去24時間で13万人がロスカット、ロスカット総額は5.6億ドルに達した |
暗号資産市場では、bitcoinが短期的に下落し、過去24時間で13万人がロスカット、ロスカット総額は約5.6億ドルに達しました。
5. 暗号資産市場への影響分析
FRBの決定は暗号資産市場に多面的な影響を与え、主に流動性予想、取引動向、投資家心理などに表れています。
● 流動性伝導メカニズムから見ると、利下げ自体はドルの調達コストを下げ、リスク資産に有利となります。しかし、パウエル議長の今後の利下げに対する慎重な発言が市場のリスク志向を抑制し、レバレッジ資金が暗号資産市場から急速に撤退しました。
● 過去のパターンを見ると、低金利は通常、投資家がデジタル金融など未知の分野を探求することを促します。伝統的な投資のリターンが低下すると、資本は暗号資産に流入し、市場全体の活力が高まります。
● しかし、今回の流動性増加は市場の健全性に有利である一方、ボラティリティ要因も持ち込みました。DeFiプラットフォームは活動の急増を迎える可能性が高く、投資家は低金利環境下でより高いリターンを追求するでしょう。
6. 今後の政策見通し
FRBの今後の政策路線は主に2つの要因に依存します：政府閉鎖終了後に発表される経済データ、およびインフレの実際の動向です。
● パウエル議長は、政府閉鎖によるデータ欠如がFRBの意思決定をより複雑な環境にしていることを認めています。閉鎖によってFRBがデータを欠く場合、当局者は非常に高い経済見通しの不確実性に直面し、「これは再度の利下げ時に慎重さを保つ理由となり得る」と述べました。
● 注目すべきは、FRBが政治環境の不確実性にも直面していることです。米国大統領トランプは年末までに新FRB議長の人選を発表する見込みで、この決定はFRBの独立性や今後の政策路線にさらに影響を与える可能性があります。
