Solanaは、Western Unionの1億人のユーザーが世界中でドルトークンを送信することに対応できるか？

Western Unionは、2026年前半から1億人を超える顧客に対し、Solanaベースのステーブルコインを配布します。これは、Anchorage Digital Bankによる連邦規制下での発行と、暗号資産ウォレット残高を現地通貨の現金に変換するグローバルなオン／オフランプネットワークを組み合わせたものです。

このモデルは、2024年10月28日に発表され、VisaやStripeが展開している中立的インフラ戦略に挑戦するものです。

US Dollar Payment Tokenは、垂直統合によってブロックチェーン送金を大衆に普及させることができるかどうかの試金石となります。これは、暗号資産ネイティブのプロトコルがリテール層での普及に苦戦している分野です。

SolanaはUSDCの送金を1セント未満のコストで数秒以内に処理しますが、依然として多くの国際送金者は従来の送金業者やコルレス銀行ネットワークを通じて支払いを行っています。

Western Unionの計画は、Solanaのレールをブランド化された製品に組み込み、物理的な流通網と組み合わせることで、発行・コンプライアンス・現金アクセスのコントロールによって、ステーブルコイン送金が暗号資産ユーザーに限定されてきた普及障壁を克服できると見込んでいます。

エンドツーエンド決済 vs 中立的レール

VisaとStripeは、第三者がトークンを発行し、マルチチェーンネットワーク上で取引できるオープンプラットフォームとしてステーブルコインインフラを構築しました。

Visaは2021年にEthereum上でUSDC決済を統合し、2023年にはSolanaにも拡大。WorldpayやNuveiなどの加盟店アクワイアラーがVisaとステーブルコインで決済できるようになりました。

同社は2025年7月にPYUSD、PaxosのUSDG、Circleのユーロステーブルコイン、StellarおよびAvalancheネットワークへの対応を追加し、独自トークンを発行しないカード取引の下層決済レイヤーとしてプラットフォームを位置付けています。

Visaはまた、規制下の銀行が法定通貨担保トークンを発行・管理できるAPI駆動型スタック「VTAP」も運営しています。

Stripeは2024年に暗号資産決済を再開し、Ethereum、Solana、Polygon上のUSDCを処理し、加盟店のStripe残高に自動で決済します。

同社は2025年にBridgeを買収し、Open Issuanceを開始。これは、パートナーによるリザーブ管理と流動性調整を伴う、コンプライアンス対応ステーブルコインを企業が発行できるホワイトラベルサービスです。

Bridgeは米国信託銀行免許を申請し、プラットフォームに規制コンプライアンスを組み込むことを目指しています。これはWestern Unionの計画におけるAnchorage Digital Bankの役割と似ていますが、送金顧客ではなく開発者や加盟店を対象としています。

Western Unionのアプローチは、発行・流通・現金換金を単一ブランドのもとに統合します。

USDPTはSolana上で稼働し、Anchorage Digital Bankが発行者兼カストディアンとなり、パートナー取引所およびWestern UnionのDigital Asset Networkを通じて流通します。

このネットワークは、暗号資産ウォレットを200以上の国と地域にあるWestern Unionの代理店拠点と接続し、顧客はウォレットからUSDPTを送金し、小売代理店で現地通貨の現金を受け取ることができます。

Western Unionはまた、ネットワークを通じて他のデジタル資産も受け入れる予定で、インフラを法定通貨アクセスが必要なすべての暗号資産保有者向けのラストマイルソリューションとして位置付けています。

この垂直モデルの経済性は中立的インフラとは異なります。VisaやStripeは取引フローに対して手数料を得ますが、ステーブルコインリザーブのフロートやエンドユーザーとの関係は保持しません。

Western UnionはUSDPTの発行、取引手数料、為替スプレッド、代理店コミッションで収益を得て、決済チェーン全体で収入を積み重ねます。

同社の既存顧客基盤は流通を担いますが、すでに法定通貨で取引しているユーザーをステーブルコイン主導のフローに転換するには、教育・信頼・インセンティブが必要であり、従来の送金価格設定だけでは不十分かもしれません。

Solana送金は一般化するか？

Western Unionは、スループットとコストを理由にUSDPTにSolanaを選択しました。Solanaは1秒未満で取引を処理し、手数料は1セント未満で、Ethereumの変動するガスコストが障壁となるマイクロ送金も経済的に実現可能です。

Anchorage Digital Bankの関与はカストディとリザーブ管理を担い、米国のコンプライアンス基準を満たす連邦規制インフラを提供し、Western UnionがUSDPTを銀行発行商品としてマーケティングできるようにします。

Solana単独を選択したことは、チェーン選択を設定オプションとみなすVisaやStripeとは異なり、Western Unionの戦略的コミットメントを示します。

VisaはEthereum、Solana、Stellar、Avalancheをサポートし、StripeはEthereum、Solana、Polygonをサポートしています。

Western Unionの単一チェーンでのローンチは技術統合を簡素化しますが、同時にSolanaエコシステムへの依存を生み、将来的にUSDPTをブリッジしたり競合トークンへの対応を追加しない限り、他チェーン上のステーブルコインとの相互運用性を制限します。

Digital Asset Networkは、暗号資産ネイティブのプロトコルが解決できなかった課題、すなわちカードインフラが乏しく銀行口座が一般的でない地域でブロックチェーン残高を現金化する問題の解決を目指しています。

Western Unionは60万以上の代理店拠点を運営しており、多くはデジタル決済より現金が主流の市場にあります。

このネットワークにより、ウォレットユーザー（Western Union顧客以外も含む）はその拠点にアクセスでき、USDPTや他のデジタル資産を現地通貨に換金できます。Western UnionのコンプライアンススタックがKYCやAML要件を管理します。

普及障壁と競争圧力

Western Unionは多方面で実行リスクに直面しています。同社はウォレットパートナーの統合、顧客へのステーブルコイン利用教育、異なる暗号資産規制を持つ各国での規制遵守、そして従来の送金業者や暗号資産ネイティブサービスとの価格競争に取り組む必要があります。

Solana上のUSDC送金は、送信者と受信者の両方が暗号資産ウォレットを持つ送金ルートではすでにWestern Unionの価格を下回っていますが、普及は主に暗号資産ユーザーに集中しており、一般の送金顧客には広がっていません。

VisaとStripeは、既存のユーザーインターフェースにステーブルコインを組み込むことで普及の摩擦を回避しています。

Visaはカード取引内でステーブルコイン決済を見えない形で処理し、Stripeは加盟店がステーブルコインを受け取り、ウォレットやチェーンとやり取りせずにStripe残高で法定通貨を受け取れるようにしています。

Western Unionのモデルでは、顧客はウォレットにUSDPTを保有し、Digital Asset Networkへの取引を開始して現金を受け取る必要があり、現在のモバイルアプリ（ブロックチェーンを介さない法定通貨間送金）より手順が増えます。

同社は、コスト削減と迅速な決済がこの複雑さを相殺すると見込んでおり、特に価格感度が高い大量送金ルートで顧客行動を促すと考えています。

競争圧力は、他の送金事業者によるステーブルコイン統合の動きからも生じています。

MoneyGramは2021年にStellarと提携し、小売拠点でのUSDC現金入出金を可能にしましたが、このプログラムはMoneyGramの主力事業規模には拡大していません。

VeemやPangea Money Transferなどの小規模フィンテック事業者もステーブルコイン決済に対応し、従来の電信送金サービスの代替として位置付けています。

Western Unionは規模で優位性を持ちますが、成功は流通だけでなく実行力にかかっています。

Western UnionはAnchorageとの提携により、USDPTが米国の銀行基準を満たすことを保証しますが、Digital Asset Networkを各国に展開する際には、各国の異なるステーブルコイン規制にも対応する必要があります。

欧州連合のMarkets in Crypto-Assets規制はリザーブや透明性要件を課し、インドや中国などの法域ではステーブルコインの利用が制限または禁止されています。

Western Unionは従来の送金におけるコンプライアンスの専門知識を持っていますが、それをオンチェーン業務に拡張することは新たな法的・運用上の複雑さをもたらします。

USDPTの成功は、ブランド化された垂直統合型ステーブルコインインフラが、オープンプロトコルが成し得なかった大衆普及を実現できるかどうかを試すものとなります。

その成否は、Western Unionの1億人の顧客がオンチェーン決済を採用するか、そしてDigital Asset Networkが従来の事業者や暗号資産ネイティブサービスと競争するために必要な信頼性とコスト削減を提供できるかにかかっています。