誰が暗号通貨でアメリカの債務を解決できるなら、その人がパウエルの後継者となる

ワシントンのスポットライトが、年末の大舞台に熱く注がれています。誰がジェローム・パウエルの後任としてFRBを率いるのでしょうか？

候補者リストはすでにテーブルの上にあります：ウォラー、バウマン、ハセット、ウォッシュ、リーダー。メディアは彼らの金利やインフレに関する一言一句を分析しています。ウォール街全体が息を呑み、この人事異動が市場をどう揺るがすかを推測しています。

しかし、もしこの争いの本当の核心が「インフレ」とは全く関係がないとしたら？

この政治ドラマの幕の裏には、より巨大で、より差し迫った幽霊が隠れています。アメリカの35兆ドルにも及ぶ国債です。議会予算局（CBO）の厳しい予測によれば、2035年までに連邦債務のGDP比率は118%に達します。これこそが本当の「部屋の中の象」であり、従来の金融政策では手懐けられない猛獣です。

従来のツールが機能しなくなったとき、「非伝統的」な解決策が浮上します。

Bitcoinistによると、トランプがあるプライベートな集まりで漏らした発言が、その切り札を明らかにしました。彼は暗号資産の「明るい未来」を語り、35兆ドルの債務問題を暗号資産で解決するという驚くべき可能性を示唆しました。

「私は小さな紙にこう書くでしょう：35兆ドルの暗号資産、我々にはもう債務がない。これが私の好きなやり方だ。」

これは即興の冗談ではなく、これが初めてでもありません。トランプは以前から何度も、bitcoinが「アメリカを救う」ことができると公言しています。

これらをつなぎ合わせると、次期FRB議長の本当の姿がはっきりと浮かび上がります。

この選考は、決して「インフレファイター」を探しているのではありません。これは常識を打ち破り、中央銀行の独立性を犠牲にしてでも「チーフファイナンシングオフィサー」としての役割を担う人物を探す面接です。トランプの真の使命は、誰がデジタルアセットエコシステム（特にステーブルコイン）を国家財政マシンに完全統合し、アメリカの巨額国債の新たな巨大な買い手を見つけられるか、その人物こそがパウエルの後継者となるのです。

周到に仕組まれた「政権交代」

この選考を理解するには、「人の入れ替え」という表面的なものから離れ、その「体制変更」の本質を見抜く必要があります。トランプがパウエル――自ら指名しながらすぐに対立した議長――を何年にもわたり攻撃してきたことは、すでにこのすべての予行演習でした。

パウエルを「全く賢くない」「バカだ」と呼び、金利を危機的水準まで下げるよう公然と圧力をかけてきたトランプの怒りは、パウエル個人だけでなく、1951年の「財務省-FRB協定」以来確立された中央銀行の独立性の礎に向けられていました。トランプが必要としているのは「従順な」中央銀行であり、金融政策を「成長促進・高債務」財政アジェンダの道具として使うことをいとわない存在です。

したがって、今回の異例の選考スケジュールは、極めて巧妙な政治的一手となっています。

トランプは2025年末までに人選を決める計画ですが、パウエルの任期は2026年5月まで続きます。これは決して無駄なことではありません。「New Fed Watcher」Nick Timiraosが分析したように、このアレンジの本当の狙いは、新議長候補がまず現職理事スティーブン・ミラン（Stephen Miran）の席を埋めるために指名されることです。この席は来年1月に任期満了となります。

つまり、パウエルがまだ在任中の3月と4月に、この次期議長はFOMCの正式な理事として完全な金利投票権を持つことになります。

これは政治的に極めて巧妙な一手です。ミラン自身を思い出せば十分です――彼は就任2日目でFOMC投票に参加し、9月の会合では唯一50ベーシスポイント（25ではなく）の利下げを主張したタカ派の「反逆者」となりました。

トランプはこの戦略を模倣し、さらにアップグレードしています。パウエルの監督期間中に、絶対的に忠実で（おそらく）極めてハト派の影の議長を意思決定の中枢に据え、2か月前倒しで自身のアジェンダを強行し始めるのです。これは決して円滑な引き継ぎではなく、金融政策の支配権を前倒しで奪取するために綿密に計画された内部クーデターです。

ドルのデジタル化、二つの路線争い

このクーデターの根本的な目的が財政（すなわち債務ファイナンス）にあると見抜けば、5人の候補者の政策スペクトルは一瞬で明確になります。メディアは誰がより「ハト派」かを議論していますが、それはもはや本質ではありません。

本当の戦場は、未来のドル覇権が民間部門のイノベーションに依存するのか、それとも国家機構の独占に依存するのかという点です。これは単なる政策の違いではなく、未来の通貨アーキテクチャをめぐる深い哲学的対立です。

路線一：官民同盟――民間ステーブルコインを国債購入マシンに

これは最も可能性が高く、暗号市場にとって最も直接的な恩恵となる道です。「官民連携」の戦略構想であり、その核心は民間部門の活力をアメリカの財政マシンに還元することです。この「同盟」の陣容は豪華です。

戦略デザイナーはスコット・ベセント（Scott Bessent）。元ソロスファンドのCIOであり、暗号資産だけが武器ではありません。彼が提唱する「3-3-3政策」（3%の赤字、3%の成長、石油生産300万バレル増）は供給側改革の完全なアジェンダです。しかし真のハイライトは、ステーブルコイン市場が20倍に成長し、2.8兆ドルに達し、米国債の主要な買い手の一つになると予測している点です。

トランプ自身が暗号資産で35兆ドルの債務を「ゼロ」にすると語り始めた今、ベセントの提案はもはや過激な発言ではなく、大統領の意図を実行可能な政策に翻訳した青写真となっています。これは完璧なループです。政府が規制を緩和し、民間部門（Circle、Tetherなど）がステーブルコインを発行し、その準備金（現金と米国債）がアメリカの財政赤字のファイナンスに回るのです。

内部実行者は現職理事のウォラー（Christopher Waller）とバウマン（Michelle Bowman）。この二人の存在は、この路線がFRB内部ですでに強固な基盤を持っていることを意味します。ウォラーは「反CBDC派」として有名で、「CBDCは問題を探している解決策だ」という皮肉が広く知られています。しかし同時に、彼は民間ステーブルコインを強く支持し、それらが「ドルの国際的役割を維持・拡大できる」と考えています。

FRB監督副議長のバウマンは「爆弾処理班」の役割を担っています。彼女は「レピュテーションリスク」（政治的圧力、いわゆる「Operation Choke Point 2.0」など）を理由に銀行が暗号企業へのサービスを拒否する障害を取り除くことに尽力しています。要するに：ウォラーはマクロ的に民間ステーブルコインにゴーサインを出し、バウマンはミクロ的に暗号企業が銀行システムにアクセスする障害を取り除く役割です。

最終的な市場の受け皿はリック・リーダー（Rick Rieder）。ブラックロックのグローバル債券CIOであり、ウォール街の最終的な制度化を象徴します。彼の会社はbitcoin ETFを通じてその力を証明しています。リーダーの参入は、伝統的金融がデジタルアセットを全面的に受け入れ、合法的な価値保存・多様化ツールとして活用することを意味します。

路線二：国家独占――FRB主導のデジタルレール構築

もう一人の有力候補、ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）は、全く逆の路線哲学を代表しています。

ウォッシュの経歴は申し分なく、2008年の金融危機時にFRB理事を務めました。彼の核心的主張は「政権交代」を行い、「新たな財務省-FRB協定」の構築を呼びかけることです。これは極めて破壊的な提案であり、1951年以来確立されてきた、中央銀行を政府支出のファイナンス義務から解放するという核心原則に挑戦するものです。

デジタルアセット問題に関して、ウォッシュの態度は非常に複雑です。一方で、彼自身は暗号スタートアップ（アルゴリズム型ステーブルコインBasisなど）のエンジェル投資家であり、技術的な可能性を熟知しています。他方で、「通貨のふりをした」民間暗号資産には強い懐疑心を持っています。

彼が本当に支持しているのは、国家主導の「ホールセール型CBDC（Wholesale CBDC）」です。

読者のために説明すると、これは一般市民向けの「デジタル人民元」や「デジタルドル」（リテール型CBDC）ではなく、FRBが運営し、銀行など金融機関のみが利用するスーパー決済ネットワークです。銀行間の大口送金を即時・効率的・ほぼゼロコストで実現することを目的としています。

これは暗号業界にとって潜在的な巨大リスクです。国家がコントロールし効率的に運営される銀行間デジタルドルシステムは、民間ステーブルコイン発行者を根本的に周縁化する可能性があります。ウォッシュのビジョンでは、通貨の未来は国家主導でなければならず、民間のイノベーションは規制の対象とみなされる可能性が高いのです。

次期FRB議長？有力候補の比較分析

暗号資産の分岐点――ブースターか、足かせか？

新FRBのハト派転換はほぼ確実ですが、暗号業界にとってそれが全てではありません。利下げによる流動性の祭典は魅力的ですが、緩和政策の裏には全く異なる二つの規制路線が隠れています――一つは融合のブースター、もう一つは国家チームの足かせです。

「路線一」（官民同盟）が勝利すれば、暗号業界は「融合と繁栄」の時代を迎えます。 それはベセント、ウォラー、バウマンらが率いる「融通型」FRBとなるでしょう。私たちが目にするのは、急進的な利下げサイクルだけでなく、規制の全面的な緩和です。銀行は暗号業界へのサービス提供を奨励され、ブラックロックなどの機関が資金の大洪水を牽引します。

これは市場にとって、bitcoinのブルマーケットだけでなく、ステーブルコインとDeFiの爆発的成長を意味します。2.8兆ドル規模のステーブルコイン市場が世界金融を再構築するでしょう。しかし、これには代償も伴います。これはむしろ「取り込み」に近く、暗号業界は主流に受け入れられる一方で、その分散性や検閲耐性という理想が犠牲となり、伝統金融の効率的な決済レイヤーや国家財政の「延命」ツールに堕する恐れがあります。

逆に「路線二」（国家独占）が勝利すれば、業界は「国家チームとの競争」に直面します。 これはウォッシュ主導の「改革型」FRBです。利下げは同様に起こりますが、規制の鉄拳は民間部門に振り下ろされます。FRBはホールセール型CBDCの開発にリソースを集中し、民間ステーブルコイン（USDCやUSDTなど）の準備金に厳しい制限を課し、国家デジタル通貨の競合と見なす可能性があります。

想像してください。銀行間でFRBが保証する即時・ゼロコストのデジタルドル決済レールができたら、CircleやTetherのサービスを利用する動機はどれほど残るでしょうか？これは流動性緩和と規制強化の間で市場が引き裂かれる、不確実性に満ちた未来です。

FRB議長――アメリカ「債務チーフファイナンシングオフィサー」

トランプによるベセントへの「冗談」は、実は彼の最も率直な「告白」です。

彼が必要としているのは、もはやインフレデータに悩む伝統的な中央銀行総裁ではありません。彼が必要なのは、アメリカの天文学的な債務に「解毒剤」を見つけられるチーフファイナンシングオフィサーです。

トランプ自身が「小さな紙切れ」に書いた暗号資産で35兆ドルの債務を「ゼロ」にすると公然と語り始めた今、ベセントは5人の中で唯一、それを具体的な道筋（ステーブルコインによる国債購入）に落とし込んだ候補者です。この選考は一つの時代の終焉を告げています。中央銀行の独立性は、財政生存の緊急性に道を譲ろうとしています。

そして暗号資産――この周縁で生まれた異端児は、国家マシンの中核に強引に引き込まれ、財政防衛戦の最も重要な武器となろうとしています。

暗号業界にとって、これはかつてないチャンスであると同時に、最も厳しい生存試練でもあります。私たちは中央銀行システムの根本的な「政権交代」に備えなければなりません――望むと望まざるとにかかわらず、暗号資産はすでに未来の通貨システムの核心的な戦場に押し上げられているのです。