XRP時代：10億ドルのNasdaq上場と1,000%の流動性急増がセンセーショナルな復活を示す

約5年間、XRPは法廷の影に縛られ続けた暗号資産トークンだった。

その結果、価格は停滞し、取引所は上場廃止し、機関投資家のデスクも静かに撤退していった。これは、米国証券取引委員会（SEC）がRipple Labsに対し、未登録証券の販売疑惑で訴訟を起こしていたためだ。

その間、他の資産は急速に成長した。bitcoinとethereumはブルーチップのデジタル資産としての地位を確立し、solanaはmemecoinブームとオンチェーンの高速性で再発明を遂げた。

一方、かつてグローバル決済のブリッジ通貨として宣伝されたXRPは、規制の明確化を待ちながら傍観するしかなかった。

その明確化がついに2025年8月に訪れた。SECがRippleに対する残りの主張を正式に取り下げ、暗号資産業界で最も長引いた法廷闘争の一つが終結したのだ。

訴訟がついに決着したことで、XRPを長年覆っていた規制の雲が晴れ、2020年以来初めて米国市場で自由に取引できるようになり、機関投資家の議論の場にも復帰した。

流動性の回復

和解後、XRPの市場構造は劇的に変化した。コンプライアンスリスクが低減したことで、流動性プロバイダーが大量にエコシステムへ戻ってきている。

Coinglassのデータによると、XRPの平均日次先物取引高は10億ドル未満から100億ドル超へと急増した。特に、2024年のDonald Trumpの選挙勝利後には、取引高が740億ドルを超えてピークに達した。

同時に、主要なデリバティブ取引所全体の未決済建玉も前年比で1,000%以上増加している。また、XRPの現物価格も443%上昇し、同期間のsolanaやcardanoを上回っている。

その結果、XRPは時価総額トップ10の中で最も活発に取引されるアルトコインの一つとなっている。

Kaikoのアナリストは、この再活性化の原動力を機関投資家デスクによるエクスポージャー再構築にあると分析している。Q1レポートでは次のように述べられている：

「Kaiko Indicesが審査した取引所におけるXRPの平均1%マーケットデプスは、第一四半期にSOLを上回り、3月末時点で約400万ドル高かった。」

10億ドルのトレジャリーベット

この機関投資家の勢いは、XRPに特化したデジタル資産トレジャリー企業Evernorthを通じて新たな形で表れている。同社はSPAC合併を通じてNasdaq上場を計画していると発表した。

この取引により、SBI Holdingsからの2億ドルのコミットメントを含め、Pantera Capital、Kraken、GSRなどからの追加参加もあり、総額10億ドル以上の資金調達が見込まれている。Ripple共同創業者のChris Larsenも投資家の一人だ。

Evernorthの構造は企業トレジャリービークルをモデルとしており、オープンマーケットから直接XRPを購入し、流動性プールに資金を供給し、機関向け利回りプログラムを開始する設計となっている。特に、同社はこの戦略を「XRP市場の安定化とユーティリティ推進イニシアチブ」と表現している。

もし成功すれば、XRPNのティッカーで上場するEvernorthは、XRPへの規制されたエクスポージャーを提供する初の公開ビークルとなる。これにより、新たな機関投資家資金、年金基金、ETFがEvernorth株を購入し、急成長するデジタル資産への間接的なエクスポージャーを得ることができる。

暗号資産リサーチャーのRipple Bull Winkleは、これによりデジタル資産の大規模な採用と成長がもたらされ、価格もさらに押し上げられると考えている。

彼によれば：

「公開企業や規制ファンドがオープンマーケットで資産を蓄積する場合、すべての購入が実需となる。プリマインも割引もOTCの特別取引もない。市場価格での買い圧力が供給を引き締めるのだ。」

ETF対決

Evernorthのニュースと並行して、XRPのETFストーリーも盛り上がりを見せている。複数の著名な資産運用会社が承認申請を行っている。

現在進行中の米国政府のシャットダウンは承認スケジュールを遅らせる可能性があるが、シャットダウン前に修正された申請により提案は有効なままだ。それでも、多くの業界専門家はこれら商品の承認の可能性は高いと見ている。

もし承認が実現すれば、複数の市場アナリストは初年度に50億～80億ドルの資金流入を予想している。これにより、XRP ETFは運用資産残高でデジタル資産ファンドのトップ3に躍り出る可能性がある。

同時に、この承認はXRPを新興産業へのエクスポージャーを求める投資家にとって正当な資産クラスとして確立することになる。これは、今年初めにbitcoin ETFが達成したのと同じ市場成熟サイクルをXRPが完了し、決済トークンから認知された機関投資家向け資産クラスへの移行を正式に意味する。

機関投資家の架け橋を構築

投機的な資金フローを超えて、Rippleは過去2年間で約30億ドルを買収に投じ、決済およびカストディインフラの強化を図ってきた。

この期間中、同社はMetaco、Hidden Road、Rail、GTreasuryを買収し、カストディ、流動性管理、クロスボーダー決済を一つの規制アーキテクチャに統合する意図を示している。

同時に、Rippleは米国通貨監督庁（OCC）に全米銀行免許を申請し、60以上の法域でライセンス拡大を進めている。

Ripple Paymentsネットワークを通じて、同社は現在、欧州、湾岸諸国、アフリカの銀行やフィンテック企業を接続している。さらに、世界中でパートナーシップを模索し、主流金融エコシステムでの役割を確立しようとしている。

これらの動きは、取引量の拡大とXRPをコンプライアンスに適合した金融インフラに組み込む戦略を示唆している。XRP Ledgerはすでに2年足らずで決済取引が430%以上増加しており、今後もさらなる成長が見込まれている。

これを踏まえ、Ripple CEOのBrad Garlinghouseは次のように述べている：

「ここ数年は、この業界にとって、決済こそが暗号資産およびブロックチェーンの最重要ユースケースであることを再認識させるものだった。決済こそがRippleが最初に取り組んだ理由だ。インフラは複雑で分断され非効率だが、分散型金融技術の恩恵を受けるのに最適なポジションにある。」

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