アジアのステーブルコイン競争、主要企業が覇権を争い政策の境界線を試す

アジアのステーブルコイン競争は、銀行が支援する国内通貨と米ドルを基軸とする既存通貨の間で分裂しており、日本、シンガポール、香港が新たな枠組みを正式化することで、暗号資産が地域の金融政策とどのように共存できるかが明確になりつつあります。

過去1週間で、アジアにおけるステーブルコイン競争の激化を示す2つの重要な動きがありました。日本のメガバンクコンソーシアムの計画と、中国による香港プロジェクトへの封鎖です。これにより、民間発行者に対する規制の上限が明らかになりました。

観測筋は、アジア全域でのステーブルコイン競争を、政府が資本の流れをコントロールしつつ、どこまで民間インフラが国家の通貨システムを再構築することを許すかの試金石と見ています。

「アジアのほとんどの立法者や規制当局は、暗号資産およびステーブルコインに特化した法律や枠組みの導入を迅速化しようとしています」とKaia DLT Foundationのパートナーシップ担当副社長John Cho氏はDecryptに語りました。「ステーブルコインによってレガシーインフラに効率化や最適化がもたらされることへの熱意は、地域全体で本物かつ一貫しています。」

しかし、これはアジアの立法者や規制当局の間に「分断」があることも示しています。一方は「ステーブルコインの発行や準備金管理は既存の伝統的な機関の領域であるべきだ」と主張し、もう一方は「それではイノベーションや成長、普及のスピードが制限される」と主張していると、Cho氏は指摘します。

日本のプロジェクトは、MUFG、SMBC、みずほが協力し、MUFGのProgmatプラットフォームを通じて来年3月までに円連動コインを発行する計画であると、Nikkeiのreportが伝えています。

これは、日本が金融ルールブックをデジタル資産にも拡大しようとしている中で行われており、crypto insider tradingの禁止案も含まれており、証券規制当局に違法行為の調査権限を与えることになります。

一方、海を隔てた中国は逆の方向に進んでおり、大手テック企業に香港でのステーブルコイン計画のhalt their stablecoin plansを命じました。これは、Standard Chartered、Animoca Brands、HKT Groupなどが8月にAnchorpoint Financialを設立し、同市の新たなデジタル資産枠組みの下でstablecoin issuer licenseを申請した数カ月後のことです。

シンガポールでは、StraitsXがMonetary Authority of Singaporeの完全な監督下で運営されており、SGD連動のXSGDトークンは9月末からCoinbaseにlistedされています。一方、Tetherはアジア全域で拡大を続けており、7月には韓国のATM向けにKaiaブロックチェーン上でUSDTをdeploying USDTし、LINEの地域エコシステムとも統合しています。

収束と分断

アジアは「政策設計から管理された展開へと移行している」と、ベンチャーキャピタル企業Ryze Labsの共同創業者Dermot McGrath氏はDecryptに語りました。

日本にとっては進展は「着実だが慎重」であり、香港は「北京のレッドラインに敏感」であり続けるでしょう。一方、シンガポールは「信頼性の高い発行者を数社選び、信頼基準を活用してステーブルコイン製品を市場に投入する」ことを目指すと見られます。

規制当局は「コントロールを失いたくはないが、金融機関もあまり長く停滞したくはない」とMcGrath氏は述べています。

「我々は3つの明確なアプローチが現れているのを見ています。メガバンクコンソーシアムモデル、レッセフェールまたは『スイス』モデル、そして伝統的な保守モデルです」とStableのCEO、Brian Mehler氏はDecryptに語りました。

Mehler氏は、日本は「先行と銀行コンソーシアムの勢いを背景に、制度的リーダーとして台頭する可能性がある」とし、シンガポールは「インフラと規制の明確さを活用してイノベーションハブとしての地位を維持するだろう」と述べています。香港は「コンプライアンスが最重要視されるエンタープライズ向けアプリケーション分野で独自の地位を築いている」とも述べました。

より広い視点では、これらの動きは「ISO 20022の構造化およびハイブリッドアドレス実装期限が目前に迫っていることによって一部強制された、自然な近代化のように見える」とVerdicti Venturesの創業者兼CEO、Kevin O’Brien氏はDecryptに語りました。

「各法域には独自の微妙な考慮事項やアプローチがあるだろう」が、技術的な「適応力」は、現在の「一般的なパブリックステーブルコイン」と比べて「まだイノベーションの初期段階」にあるかもしれない、と彼は述べています。