戦略は1時間で1億ドルをBitcoinに投入できるか？Saylor氏が「可能」と発言

Michael Saylorは、Strategyが1時間以内に9桁の資金をBitcoinに調達・投入できると述べています。彼は日曜日に、企業のBitcoin財務資産の純資産価値が圧力を受けているにもかかわらず、さらなる購入が次に控えている可能性を示唆しました。

「1時間で100Mドル」プレイブック

Saylorは、不動産、エネルギー、テクノロジーよりも1,000倍速いとされる投資サイクルについて説明しました。彼は、1時間あたり5000万〜1億ドルの証券を売却し、同じ時間内に同額のBitcoinを購入するセッションについて概説しました。さらに、同社は1日で最大10億ドルを調達し、同じ午後に投入を完了できると主張しました。

彼はこのスピードを状況的ではなく構造的なものだと位置付けました。デスクは継続的に稼働し、資本を迅速に変換し、1日の終わりまでにエクスポージャーをクローズします。Saylorによれば、このワークフローは企業の資金調達をほぼ即時のBitcoin蓄積に変えます。

土曜日に公開されたMarket Disruptorsポッドキャストのインタビューで、彼は具体的なタイムラインを挙げてこの点を繰り返しました。午後4時までに同社は最小限のエクスポージャーを示す可能性があります。午後5時〜6時までには、チームは「完全に完了」し、資金が調達され、BTCが確保されていると述べました。

リアルタイム構築 vs. 従来のタイムライン

Saylorは、Strategyのサイクルを遅く資本集約的なプロジェクトと対比しました。不動産開発者は、投資家がキャッシュフローを見るまでに数年かかることがあります。石油・ガスプロジェクトは長い許認可と建設フェーズを経ます。テクノロジー投資はまず製品と市場の採用が必要です。

これに対し、Bitcoin財務資産は資金調達を同日にポジションへと変換できると彼は主張しました。彼はこのプロセスを「リアルタイムで構築している」と表現し、資産が即座に存在し決済されるため、投資家は建設や規制上のマイルストーンを待つことなく資本を生産的にできると述べました。

また、需要はその場で満たすことができると付け加えました。もしカウンターパーティが5億ドルのエクスポージャーを望む場合、取引は数分で完了できます。現金が動き、担保が形成され、同社はその日に基礎となるBitcoinを購入します。

Strategyのスタックとペース

Strategyは、10月13日の購入後、640,250 BTCを保有する最大の企業Bitcoin保有者であり続けています。現在の価格で、その保有分は総供給量の約2.5%に相当します。同社は2020年10月に2万BTC超で蓄積を開始し、それ以来規模を拡大しています。

Saylorの日曜日のティーザーは、デジタル資産財務資産全体で最近NAVが圧縮されているにもかかわらず、さらなる買いが続く可能性を示唆しました。彼は、資金調達と投入の間のウィンドウを短縮することでスピードが市場ノイズを相殺すると主張しました。その結果、財務資産のスリッページは抑えられると示唆しました。

また、デスクは日々複数のクレジットチャネルを開いて運営していることにも言及しました。これらのファシリティは迅速な発行、即時執行、BTCへの迅速な変換を可能にします。そのため、同社は資金調達ウィンドウを市場流動性とリアルタイムで一致させることができます。

批判、希薄化リスク、そして対応

批判者は、同社が購入資金を調達するために新たな証券を発行することで株主の希薄化リスクを指摘しています。彼らは、1株あたりの価値が発行ペースに追いついているかどうかを疑問視しています。また、変動の激しい市場が下落時に純資産価値に圧力をかけることを懸念しています。

Saylorは懐疑論者を「戦略的に無知」と呼び、異なる投資家グループが資本スタックをどのように評価しているかを見落としていると主張しました。彼は、株式保有者は1株あたりのBTCとその長期的な価値上昇に注目していると述べました。一方、クレジット投資家はBitcoinを担保としたドル建て利回りをターゲットにしています。

彼はこのモデルをスワップ、すなわち法定通貨利回りとBTC利回りの交換であり、担保と決済が透明であると位置付けました。Saylorによれば、このアライメントにより両者はリスクを明確に引き受けることができ、同社はBitcoinポジションを拡大し続けることができます。