Hyperliquidが収益とトレーダー重視に関するFUDに反論

Hyperliquidの創設者であるJeff Yanは、プラットフォームがトレーダーの利益よりもプロトコル収益を優先しているという批判に対してコメントしました。

また、10月10日の市場暴落時における取引所の自動デレバレッジ（ADL）メカニズムについても擁護しました。

Yanは、ADLの実行により、ユーザーが有利な価格で利益の出ているショートポジションをクローズでき、「数億ドル（hundreds of millions of dollars）」の利益を得たと述べています。また、プラットフォームの流動性プールは、潜在的な利益を自身の収益最大化ではなくユーザーに還元したと強調しました。

この擁護は、分散型パーペチュアル取引所がボラティリティの高い市場環境下でどのように清算を処理するかについて注目が集まる中で行われました。

Yanは、もしさらに多くのポジションがバックストップ清算されていた場合、HLPはさらに数億ドルの利益を得られた可能性があるが、無責任なリスクエクスポージャーに直面していたとも強調しました。

また、ADLのアプローチを「ウィンウィン」であり、プラットフォームのエクスポージャーを減少させるものだと述べました。

ADLのフォーミュラはシンプルさとユーザーの理解を優先

Yanは、HyperliquidのADLキューがほとんどの中央集権型取引所と同様のフォーミュラに従い、使用されたレバレッジと未実現利益の両方をオープンポジションに組み込んでいると説明しました。

コミュニティからは、過去に相関のある資産間でロングとショートポジションを部分的に相殺するなど、より高度なADLメカニズムを求める声もありました。

Yanは、複雑さを増すことでパフォーマンスが向上する可能性があるものの、そのメリットが追加の複雑さに見合うかどうか疑問を呈しました。

創設者は、実質的な改善がより複雑なフォーミュラを正当化するかどうかについて研究が進行中であると述べました。しかし、他の主要な取引所ではADLキューにより高度なロジックを使用していないことも強調しました。

オンチェーンの透明性がDeFiとCEXの慣行を区別

10月13日、Yanは清算報告に関する全体的な懸念について、Hyperliquidの完全なオンチェーン運用と中央集権型取引所の慣行を対比させて説明しました。

Yanは、中央集権型取引所がユーザーの清算を過少報告していると指摘し、Binanceのドキュメントを引用して、同じ秒に何千件もの清算注文が発生しても、1件しか報告されないことを示しました。

このような状況下では、清算が連続して発生した場合、100倍もの過少報告が起こり得ると述べました。

Yanは、業界が透明性と中立性を新しい金融システムの重要な特徴として認識することを期待していると表明しました。また、他のプラットフォームにもHyperliquidの検証可能なオンチェーン運用のアプローチに倣うよう呼びかけました。