38億ドルのファンドがBNB上でトークン化、中国史上最も大胆なRWAの動き

CMB International Asset Managementは、2024年10月15日にBNB Chain上でCMBMINTおよびCMBIMINTトークンを通じてCMB International USD Money Market Fundをトークン化しました。

このファンドは38億ドル以上を運用しており、2025年10月時点でBloombergのパフォーマンスランキングにおいてアジア太平洋地域のマネーマーケットファンドの中で1位にランクインしています。

2024年にローンチされたこのファンドは、純資産価値の少なくとも70%を米ドル建ての短期預金および政府、準政府機関、トップクラスの金融機関が発行する高品質な金融商品に投資しています。

トークン化を通じて、認定投資家は法定通貨またはステーブルコインでサブスクリプションが可能となり、OnChainが提供するインフラに支えられたDigiFTの流動性管理スマートコントラクトを通じてリアルタイムで保有資産を償還できます。

CMB International Asset Managementの責任者であるAdam Bai氏は、BNB Chainのインフラにより「当社のマネーマーケット戦略をより広範なグローバル投資家層に安全かつコンプライアンスに則って拡大できる」と述べました。

BNB ChainのRWAエコシステムには、Franklin Templeton、Ondo、Securitize、Backed、OpenEden、Assetoなどの発行パートナーが含まれています。

ネットワーク上で発行されている金融資産には、CircleのUSYC、VBill、Benji、Cash+などがあります。

CMBMINTおよびCMBIMINTトークンはVenus ProtocolおよびListaDAOと統合され、投資家はこれらを担保として貸付やイールド戦略に利用できるようになります。

BNB Chainのビジネス開発責任者であるSarah氏は、この協業を「RWAの旅におけるもう一つのマイルストーン」と呼び、BNB Chainがすべての資産のトークン化レイヤーとなるというビジョンを強化するものだと付け加えました。

規制の状況

9月23日、Reutersは中国の証券監督当局が一部の現地証券会社に対し、香港でのRWAトークン化事業を一時停止するよう助言したと報じました。

少なくとも2社の大手証券会社が、中国証券監督管理委員会から中国国外でのRWA事業を控えるよう非公式な指導を受けました。

このニュースを受けて、Guotai Junan InternationalやGF Securitiesなど香港上場の大手中国証券会社の株価は2%から7.25%下落しました。

香港のFinancial Services、Treasury Bureau、Hong Kong Monetary Authorityは、RWAトークン化の法的レビューを実施しており、まずは債券市場に焦点を当てています。

Hong Kong Monetary Authorityは、銀行によるトークン化商品販売・流通を規制するガイドラインを設けており、Project Ensembleというトークン化のサンドボックスプロジェクトを通じて潜在的なユースケースを模索しています。

GF Securitiesの香港部門は6月に「GF tokens」をローンチし、China Merchants Bank Internationalは9月にShenzhen Futian InvestmentがRWAベースのデジタル債券で5億元（約7,000万ドル）を調達するのを支援しました。

国有のGuotai Junan Internationalの株価は、同社が香港で暗号資産取引サービスの規制承認を取得した6月に400%以上上昇しました。

CMB International Asset Managementは、China Merchants Bankの完全子会社であり、香港で事業を展開しています。

トークン化ファンドは、DigiFTおよびOnChainがサポートする規制されたチャネルを通じて認定投資家を対象としています。

さらに、この取り組みは中国がRWA市場でのポジションを確立するのに役立ち、たとえ香港での取り組みを通じてであっても、数年後のRWA市場規模に関する野心的な予測がより現実味を帯びることになります。

McKinseyはベースケースとして、2030年までにトークン化された金融資産が約2兆ドルに達し、最大で約4兆ドルになると予測しています。

一方、Citiは同時期にトークン化証券の価値が約4兆～5兆ドルになると見積もっています。Boston Consulting GroupとADDXは、2030年までに約16.1兆ドルと予測しています。

新たな挑戦者の登場

グローバルRWA市場は10月15日に過去最高の340億ドルに達し、プライベートクレジットが175億ドル、トークン化マネーファンドが83億ドルを牽引しました。

rwa.xyzのデータによると、BNB Chainはトークン化された実世界資産で合計4億9460万ドル（市場全体の2.35%）、トークン化マネーファンドで4億6990万ドル（83億ドル市場の5.6%）を保有しています。

CMB Internationalのトークン化により、BNB Chainは両カテゴリーで約43億ドルに達し、RWA市場全体の11.4%、トークン化マネーファンドの35.3%を占めることになります。

EthereumはRWAの総価値で121億ドル（57.5%のシェア）、トークン化マネーファンドで58億ドル（70%のシェア）を保有しています。

一方、Solanaは合計6億8630万ドル（3.26%）およびトークン化ファンドで4億6100万ドル（5.55%）となっています。

この取り組みが完了すれば、BNB ChainはRWA市場全体とトークン化マネーファンドの両方で2位にランクインします。

その結果、EthereumとSolanaの間で繰り広げられていたトークン化市場の覇権争いは、BNB Chainの台頭によって揺さぶられることになります。

Ethereumが依然として市場を支配するものの、現状の数字を考慮すると、BNB ChainがSolanaに代わる最有力候補となります。

「$3.8B fund tokenized on BNB marks China’s boldest RWA move yet」という記事はCryptoSlateに最初に掲載されました。