米国50州は「暗号憲章」の下でどのようにブロックチェーンの未来を再構築するのか？

米国連邦の暗号資産関連立法が急速に進展しています。過去3か月間で、トランプ大統領は「Guiding and Establishing National Innovation in U.S. Stablecoins Act（GENIUS法案）」に署名し、下院も圧倒的な超党派の支持で画期的な「Digital Asset Market Clarity Act（CLARITY法案）」を可決しました。

しかし、米国連邦政府だけが暗号資産業界のルール作りを目指しているわけではありません。2024年には、米国の27州とワシントンD.C.で合計57件の暗号資産関連法案が可決されました。

連邦レベルの立法は、消費者保護、規制の明確化、イノベーションの促進に重点を置いており、各州が独自に包括的な暗号資産規制を実施する必要性を大幅に減少、あるいは完全に排除しましたが、それでも各州は責任ある暗号資産イノベーションの促進に積極的な役割を果たすことができます。

以下では、実際の事例に基づいた5つの積極的な対策を詳述します。これらの措置は、各国政府が市民の安全を守り、国内ブロックチェーン企業の発展を支援するための参考となります。

1：DUNAの採用

企業とは異なり、分散型ブロックチェーンネットワークには取締役会やCEOが存在しません。その目的は、分散型自律組織（DAO、発音は「ダオ」）を通じてガバナンス権限をユーザーに委ね、中央集権的な支配メカニズムを排除することにあります。

DAOがなければ、ブロックチェーン技術は中央集権的な勢力に取り込まれる恐れがあり、これらの勢力は現在のインターネット封建主義、すなわちMeta、Google、Amazonなど少数の巨大企業による支配モデルを生み出しています。こうした搾取的な中央集権型企業は、ユーザーにもイノベーションにも利益をもたらしません。もしテックジャイアントが最終的にブロックチェーンネットワークを支配すれば、ブロックチェーンベースのインターネット（いわゆる「Web3」）も現行のネット空間と同じく、監視の蔓延、サイバー犯罪、コンテンツ検閲、価値の搾取などの弊害が再び現れる可能性が高いです。

ユーザーにブロックチェーンネットワークのガバナンス権限を与えることで、DAOはインターネット本来の約束である「オープン」「分散型」「ユーザー主導」を実現する助けとなります。しかし、現在DAOは多くの課題に直面しており、最近では一部の組織が法的・規制的なターゲットにもなっています。昨年、裁判所はDAOへの参加行為（公開フォーラムでの投稿を含む）が、一般合伙企業法に基づき他のメンバーの行為に対して法的責任を負う可能性があると判断しました。これはDAOメンバーに重大な法的リスクをもたらし、組織形態としてのDAOの実現可能性を全体的に弱めています。DAOはまた、第三者と契約を結ぶことができないなど、より一般的ながら依然として有害な障害にも直面しています。

幸いなことに、これらの問題には解決策があります。2024年3月、ワイオミング州は全米で初めて「Decentralized Unincorporated Nonprofit Association Act（DUNA法案）」を可決しました。この法案により、ブロックチェーンネットワークは法令遵守のもとで分散型の特性を維持しつつ、分散型自律組織に法的人格を与え、第三者との契約締結、訴訟対応、納税義務の履行を可能にし、メンバーに重要な法的保護を提供します。要するに、この法案は分散型自律組織に有限責任会社など他の企業形態と同等の法的地位を与えるものです。

分散型非営利協会（DUNA）の発展は加速しています。先月、Uniswap DAO（人気DeFiプロトコルUniswapのガバナンス組織）は、52,968,177票の賛成、0票の反対という圧倒的多数で、ワイオミング州登録のDUNAをUniswapガバナンスプロトコルの法的枠組みとして採用する決議を可決しました。この法的構造により、Uniswapはサービスプロバイダーの維持や規制要件の遵守などの機能を保ちつつ、分散型ガバナンス構造を維持できます。多くの新規プロジェクトもこの法的枠組みを採用し始めています。

DUNAフレームワークの普及が進むことで、DAOは企業ネットワークを超え、オープンでユーザー主導のインターネット構築をより強力に後押しできるようになります。ワイオミング州の画期的なDUNA立法は、同州が早期に可決したUNA法規を含む長年の探求の上に成り立っています。他にも成熟したUNA法制度を持つ州がDUNAモデルを採用することで、Web3の発展ポテンシャルを解放できます。これらの取り組みは、暗号資産業界の海外流出を終わらせ、米国が世界の暗号資産業界リーダーとしての地位を強固にすることを加速させるでしょう。

2. 現行法がトークンを誤分類し、不適切な取り扱いを招かないようにする

トークンは数量や権限などの情報を記録するデータインデックスです。通常のデジタル記録と異なり、トークンは分散型ブロックチェーン上に存在するため、その変更はあらかじめ定められたルールに従う必要があります。これらのルールは誰にもコントロールされない自律的なソフトウェアによって実行されるため、トークンは保有者に強制執行可能なデジタル所有権を与えることができます。

私たちはトークンを7つの主要なカテゴリに分類していますが、実際のトークンの用途は無限大です。一般的にトークンはMemeコインやbitcoinのような金融資産としてのみ使われると誤解されていますが、実際には多くの一般的なトークンタイプは金融的な性質を持ちません。例えばゲームトークンは、その名の通り、アーケードの昔のメタルトークンのように、ゲームなど特定のシステム内で実用的な機能を提供するものであり、投機や投資を目的としたものではありません。典型的な例としては、バーチャルワールド内のデジタルゴールドや会員プログラムのポイント報酬などがあります。

例えば、飲食店会員アプリBlackbirdは、ポイントシステムを通じて店舗と顧客をつなぎ、専用ポイントFLYが消費者のインタラクションを活性化する鍵となっています。顧客はFLYポイントを使ってコールドブリューコーヒーなどの商品と交換し、会員特典を受け取ることができます。この仕組みは、地元のカフェやピザ店などの小規模店舗の顧客ロイヤルティを高めると同時に、消費者が小規模ビジネスを支援しながら実際のリターンを得ることを可能にします。

アーケードゲームトークンと同様に、コレクショントークンも金融商品ではありません。これらは一般に「Non-Fungible Token（NFT）」と呼ばれ、その主な役割は物品の所有権や特定の権利の証明書として機能することです。コレクション型トークンは、楽曲の所有権、コンサートチケット、あるいはあらゆるユニークなアイテムや権限の帰属証明として利用できます。

明らかに、レストランポイントや楽曲は、株式や社債のような金融商品ではありません。アーケードゲームトークンやコレクショントークンも、金融リターンを提供することも、約束・示唆することもありません。さらに、身分証明からゲーム内資産まで、投機性のないトークンの事例は数多く存在します。

したがって、アーケードゲームトークン、コレクショントークン、その他の非投機的デジタル資産は、金融商品と混同されるべきではありません。しかし、各州が「金融資産」などの単一用語であらゆる種類のトークンを指すケースが後を絶ちません。その結果、非金融的なトークンを利用する個人や企業が、金融機関向けの規制ルールを遵守しなければならなくなるという不適切な事態が生じています。

トークンのカテゴリを誤認する法律、あるいはすべてのトークンを単一基準で定義しようとする法律は、必ずや不適切な規制を招きます。その結果は理解しがたいものとなるでしょう。

例えば、カフェのオーナーが顧客向けポイントプログラムを導入するために金融サービスライセンスを申請しなければならない、あるいはミュージシャンが新曲の所有権を表すトークンを発行する際に地元の金融規制当局の承認が必要になるといった事態です。こうした要件は、小規模ビジネスやアーティスト、ユーザーに負担を強いるだけでなく、消費者保護にも寄与しません。暗号資産業界が健全に発展するには、現実のリスクに対応し、国の成長やイノベーションを推進する企業やクリエイターを妨げないルールが必要です。

2025年8月、イリノイ州知事Pritzkerが署名し施行される「Digital Asset and Consumer Protection Act（DACPA）」は、州レベルでトークンを適切に扱う立法の好例です。この法案は、トークンごとに異なるリスクがあることを認識し、アーケードゲームトークンやコレクショントークンなど非金融・投機用途のトークンについては、金融規制の免除条項を設けています。各州はイリノイ州の例にならい、立法を通じてトークンの適切な分類と区別を確保すべきです。

3：ブロックチェーン特別作業部会の設立

州ごとに矛盾する法律が頻繁に登場することで、相反するルールがパズルのように組み合わさった規制ネットワークが生まれ、コンプライアンスリソースを持つ大企業には有利でも、小規模テック企業には大きな障壁となっています。幸いにも、連邦レベルの立法により、各州が独自に包括的な暗号資産規制体制を構築する必要性は大幅に減少しました。しかし、特定の課題については、各州がLouis D. Brandeis判事の比喩を借りれば「政策イノベーションの実験室」としての役割を引き続き果たすべきです。

国家レベルで実験を行うかどうか、またどのように行うかを決定する際の第一歩は、ブロックチェーン作業部会の設立です。作業部会は官民の情報共有メカニズムを構築し、各州にとって重要な交流プラットフォームとなります。政府と業界関係者で構成されるこの組織は、州知事や立法機関がブロックチェーン技術のユースケース、利点とリスク、連邦政策が州のアジェンダに与える影響を総合的に把握し、州間の政策調整の意思決定にも役立ちます。

州レベルの典型的なブロックチェーン作業部会の例として、カリフォルニア州のブロックチェーン作業部会があります。2018年、カリフォルニア州はAB 2658法案を可決し、州政府運営局長官にブロックチェーン作業部会とその議長の任命を義務付け、ブロックチェーン技術のユースケース、課題と機会、法的影響などを評価する責任を負わせました。

この20人からなる専門家グループは、テクノロジー、ビジネス、政府、法律、情報セキュリティなど多分野の専門家で構成されています。2年後、このグループは立法機関に報告書を提出し、政策提言や既存法をブロックチェーン特有のニーズに適合させるための提案を含んでいました。

4：公共部門でのブロックチェーン応用パイロット事例

各州政府は公共部門でブロックチェーン応用のパイロットを実施することで、責任ある暗号資産イノベーションを推進し、現実的な課題を解決できます。これらのパイロットプロジェクトは、技術の幅広い有用性への認識を高めるとともに、政府運営への実際的なメリットを示します。公共部門のブロックチェーン計画の恩恵は、単なるパイロットプロジェクトにとどまりません。州政府機関は実践を通じてこの技術への理解を深め、その経験を州レベルの政策策定に活かすことができます。

公共部門でのブロックチェーン応用の優れた例はすでに存在します。カリフォルニア州作業部会の報告書は机上の空論ではなく、その研究成果は複数の州レベルのパイロットプロジェクトを生み出しました。例えば、車両管理局はブロックチェーン技術を活用して自動車所有権をデジタル化し、詐欺防止と効率向上を図っています。ユタ州は立法により、州技術サービス部門にブロックチェーンベースの公共プロジェクトデジタル証明書のパイロット実施を義務付けました。他にも、海外有権者向けのモバイルブロックチェーン投票、政府支出データのパブリックチェーン公開による透明性向上、検証可能な健康証明書を通じたプライバシー保護型の医療検査結果伝達などの応用例があります。

これらの応用をパイロットし普及させることで、各国はブロックチェーンのユースケースをより深く理解し、政府サービスの改善を通じて市民に恩恵をもたらすことができます。

5：ステーブルコインの活用とGENIUSに準拠した州発行制度の構築

ステーブルコインは、10億人規模のユーザーを暗号資産分野に引き込む大きなチャンスを象徴しています。グローバルに見ても、より速く、安価で、プログラム可能な決済手段を実現します。

各州もデジタルドルから恩恵を受けることができます。ステーブルコインは、政府調達や支払いプロジェクトのコスト削減、効率向上、監査性強化を通じてこれらのプロセスを最適化します。各州がプライバシー保護の手法を採用し、市民データの安全を確保する限り、これらのプロジェクトは政府と住民双方に利便性をもたらします。

政府プロジェクトの最適化にステーブルコインを活用するだけでなく、各州は地域ニーズに応じたステーブルコイン発行制度を構築することも可能です。GENIUS法案は、決済用ステーブルコイン発行機関に国家規範を定めていますが、発行量が100億ドル未満で、州の規制枠組みが連邦基準と基本的に一致する発行機関には州レベルのライセンス取得ルートを残しています。

「基本的に一致する」の具体的な意味を明確にするにはまだ時間がかかります。「決済用ステーブルコイン法案」は上下両院で超党派の広範な支持を得て可決されており、資産裏付けや透明性要件の実施、厳格なマネーロンダリング対策や顧客確認規定の確立など、ステーブルコイン発行機関に高い基準を課しています。この法案は2027年1月に施行されるか、主要な連邦ステーブルコイン規制機関が最終規則を発表してから4か月後に施行されます（いずれか早い方）。その間、連邦機関は法案の実施細則を策定し、州制度が連邦基準を満たす、または上回るための具体的要件を明確にします。連邦政府が法案の実現を進める一方で、各州は自州のステーブルコイン関連立法の調整やアップグレードの必要性を検討できます。

GENIUS法案は、各州がステーブルコイン発行機関に対する連邦枠組みの規制要件を満たす必要があることを明確にしていますが、地方政府が政策策定に参加し、デジタル通貨の将来を共に形作ることを認めています。

ステーブルコインは、各州に「実験室」としての新たな機会を提供します。各州は地域ニーズに応じたさまざまなステーブルコイン発行メカニズムの構築を試みることができます。カリフォルニア州などはすでにステーブルコイン関連法規を制定しており、ワイオミング州は独自のステーブルコイン「Frontier Stable Token」を発行しています。