Wood｜Ark InvestのCathie Wood：Ark Investの三本柱、bitcoin、ethereum、solanaが究極の選択

Original Title: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency

Original Source: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Compiled and Translated by: DeepTech TechFlow

ゲスト：Cathie Wood（Ark Investment創業者兼CEO）

ホスト：Wilfred Frost

放送日：2025年9月27日

主なポイントまとめ

Ark Investの創業者兼CEOであるCathie Woodは、なぜBitcoinが主要な暗号資産となると確信しているのかを語りました。また、Stablecoinが暗号資産エコシステムで果たす重要な役割についても詳しく説明しました。彼女はFundstratのTom Leeとの友好的な意見の相違についても触れています。彼女はEthereumがBitcoinを超えることはないと考えていますが、Ethereumに対する姿勢は変化しており、最近BitMineにも投資しました。

さらに、Cathieは最近の金の強いパフォーマンスと、それが暗号資産市場や全体の金融市場に与える潜在的な影響についても議論しました。彼女は、投資家がこの急速に変化する分野で課題を乗り越え、市場動向や投資機会をよりよく把握できるよう貴重な洞察を提供しています。

注目のハイライト

· Arkの主な投資対象はBitcoin、Ethereum、Solanaです。

· 本当に有望な暗号資産は多くありません。純粋な暗号資産分野ではBitcoinがリードしています。加えて、Stablecoinも暗号資産です。

· Bitcoinは3つの重要な役割を果たしています。第一に、世界の通貨システムの基盤であること。第二に、L1として一度もハッキングされたことがないこと。第三に、暗号資産分野のパイオニアであることです。

· さらに、私たちはHyperliquidのような新興プロジェクトにも注目しています。このプロジェクトはSolanaの初期開発段階を彷彿とさせ、現在その価値を証明し始めており、業界の巨人たちと徐々に競争しています。

· また、マネーマーケットファンドやSolanaエコシステム関連のJitoなど、他のサービスにも注目しています。

· 私たちは金には投資していませんが、それが悪い投資だという意味ではありません。

Stablecoinの価値

Wilfred Frost：あなたは暗号資産の強力な支持者だと聞きました。すべての暗号資産を信じているのですか？それとも特定の暗号資産だけに自信がありますか？

Cathie Wood：私たちはすべての暗号資産に発展の可能性があるとは考えていません。実際、本当に将来性のある暗号資産は多くないと考えています。純粋な暗号資産分野ではBitcoinが支配的です。加えて、Stablecoinも暗号資産ですが、主に米ドルにペッグされており、通常は国債で担保されています。したがって、私たちはBitcoinこそが唯一の本物の暗号資産であり、市場で最大の存在になると考えています。Bitcoinはルールベースの通貨システムであり、貨幣数量説に従っています。Bitcoinの総供給量は2100万枚に制限されており、現在約2000万枚が流通しています。これがいわゆる数量説です。一方、Stablecoinはドルにペッグされたデジタル資産です。StablecoinをDeFiなどで活用できれば、リターンを得ることも可能です。先週、CoinbaseはユーザーがUSDCをDeFiエコシステム内で他者に貸し出せる新商品を発表しました。規制上の理由から伝統的な利息はつきませんが、最大10.4%のリターンを得ることができます。

Wilfred Frost：Stablecoinについてさらに理解したいです。ドル建てで簡単に送金できる資産が魅力的なのは分かります。例えば、ある国では資産差し押さえリスクを回避するためにStablecoinが使われるかもしれません。しかし、ロンドンやニューヨークに住む人々にとって、Stablecoinを使う理由は何でしょうか？ドルやポンドはすでに簡単に送金でき、利息も得られ、中央銀行や政府の支援もあります。これらの国でStablecoin取引の利点は何ですか？

Cathie Wood：おっしゃる通りです。現在、市場には主に2種類のStablecoinがあります：TetherとCircleです。Tetherは主に米国とヨーロッパ以外で流通しており、Circleは米国でより強い規制遵守を持っています。また、Circleはユーロ建てUSDC Stablecoinも導入しましたが、まだ広く普及していません。ヨーロッパではMica（Markets in Crypto-Assets Regulation）の導入により、TetherとCircleがStablecoin市場の90%のシェアを占めています。

では、なぜ先進国の人々もStablecoinを必要とするのでしょうか？新興市場での需要は理解できます。経済が不安定な国では、人々はStablecoinで資産を守ることができます。私たちは当初、Bitcoinがこの役割を担うと考えていましたが、Stablecoinの登場によりBitcoinの市場の一部が奪われたのは予想外でした。

ブロックチェーン技術の世界では、金融サービスにおける仲介者の役割が徐々に排除されつつあります。私はこれらの仲介者を冗談で「料金所」と呼びました。彼らの目的は取引リスクを減らし、金融機関間の取引の安全性を確保することです。しかし、ブロックチェーンのP2P取引モデルでは、これらの仲介者は完全に置き換えられます。例えば、従来のクレジットカード取引では通常2.5%の手数料が発生しますが、これは仲介者によるコストです。ブロックチェーンベースの取引手数料は大幅に低くなります。先進国では2～4%から1%未満に、ナイジェリアのような新興市場では送金手数料が25%にも達しますが、これらも大幅に削減される見込みです。最終的に、ブロックチェーン技術は世界の取引コストを非常に低い水準に圧縮するでしょう。

Wilfred Frost：現在の手数料はどのくらいですか？暗号資産のマイニングや取引コストはまだ1%には程遠いですよね。

Cathie Wood：これらの変化が実現するには時間がかかります。例えば、先ほどUSDCの例を挙げましたが、「私は10.4%の金利で資金を貸し出せる」と言う人もいます。これは他では得られない高利回りの預金方法です。そして、10.4%で借りる人は通常、規模が小さいため銀行から融資を受けられません。DeFiはこの状況を変え、これまで融資が受けられなかった人々にも機会を与え、預金者にはより高いリターンを提供しています。

オンチェーンエコシステムは非常に透明で、多くのローンは過剰担保で行われています。これは3ACやLunaのような暗号資産暴落イベントから学びました。ブロックチェーン上では、担保価値が不足すれば自動的に清算され、金融機関は迅速に資金を回収できます。一方、FTXのような不透明で中央集権的なシステムでは、資金が完全に失われることもあります。したがって、セキュリティの観点からも、オンチェーンの透明な仕組みは、明らかに詐欺的なFTXよりも信頼性が高いと言えます。

Bitcoinの重要な役割

Wilfred Frost：数週間前、Tom Leeにインタビューしました。彼もBitcoin支持者ですが、Ethereumの将来により楽観的です。彼はEthereumの規模がBitcoinを超えると考えています。なぜ彼が間違っていると思うのですか？なぜBitcoinが常にEthereumより重要なのですか？

Cathie Wood：Bitcoinは3つの重要な役割を果たしています。第一に、世界の通貨システムの基盤として、厳格な希少性ルールに従っています。これは非常に重要な概念です。第二に、第一層ブロックチェーン技術として、Bitcoinは他のブロックチェーンと異なり、一度もハッキングされたことがありません。だからこそ、通貨システムはBitcoinを基盤に選ぶのです。第三に、暗号資産分野のパイオニアであり、私たちの最初のBitcoinに関するホワイトペーパーは2016年に遡ります。これらの特性がBitcoinに独自の優位性を与えています。

ただし、Ethereumも分散型金融（DeFi）分野で重要な役割を果たしています。EtherはDeFiエコシステムのネイティブ通貨であり、多くの取引手数料が第二層スケーリングソリューションに流れています。例えば、Robinhoodは最近、CoinbaseのBaseのような独自の第二層ネットワークを発表しました。これらの第二層ネットワークには不釣り合いなほど多くの手数料が流入しています。現在の課題は、これらの第二層ネットワークが増えることで互いに競争し、第一層の重要性が高まるかどうかです。これは注目すべきトレンドであり、私たちがEthereumに投資する理由の一つです。ただし、これらの競争ダイナミクスは、Tomと私がさらに深掘りできるテーマだと思います。

Bitcoin、Ethereum、Solanaへの注目

Wilfred Frost：他にも投資価値があると考える暗号資産は多いですか？それとも実際はごくわずかですか？

Cathie Wood：現在、検討に値する暗号資産はごくわずかです。私たちのパブリックファンドでは主にBitcoinとEthereumに投資しています。これらの取引は公開されているので、規制要件を満たしたEthereumへの投資方法を見つけたことをお伝えできます。また、Bitcoinマイニング企業も重要な投資対象としています。

BitcoinとEthereum以外では、Solanaが3番目に注目しているプロジェクトです。Solanaへの投資はBrara Sportsを通じて行っています。私やArkがスポーツチームを買収したと思う人もいますが、そうではありません。Brara SportsはSolana Treasuryと提携し、UAEからの支援も受けており、これがSolanaの存在感を高めています。

これら3つの暗号資産が私たちの主な投資対象です。それ以外にも、Hyperliquidのような新興プロジェクトにも注目しています。このプロジェクトはSolanaの初期開発段階を彷彿とさせ、すでにその価値を証明し始めており、業界の大手と徐々に競争しています。

また、マネーマーケットファンドやSolanaエコシステム関連のJitoなど、他のサービスにも注目しています。これらの派生プロジェクトも重要ですが、私たちの主な投資対象はやはりBitcoin、Ethereum、Solanaです。

なぜ金は上昇しているのか？

Wilfred Frost：今年の金のパフォーマンスは非常に強いですね。今、金への投資価値は以前より高まっていると思いますか？Bitcoinと比べてあなたの立場は？

Cathie Wood：私たちは金には投資していませんが、それが悪い投資だという意味ではありません。ただ、金は私たちの技術革新分野への注力とは一致しません。私たちはテクノロジー主導の破壊的イノベーションにより注目しています。しかし、経済的観点からは、私は常に金の市場パフォーマンスを重視しています。通常、金価格の上昇はインフレの始まりを示唆しますが、今回は違うようです。

私たちはMetals vs. Gold Indexという、金属価格と金価格の比率を測る指標を注視しています。現在、この比率は0.8～0.9を下回っています。これは私にとって懸念材料であり、背後にはより深い理由があるかもしれません。これは中国の経済状況と関係があるかもしれません。中国は不動産投機によるデフレ調整をまだ経験しています。さらに、最近の金の上昇は地政学的リスクの影響が大きいと考えています。

例えば、先週金曜日夜の混乱したH-1Bビザ政策イベントです。これにより多くの人が不安になりました。特にインドや中国からの留学生やその親は「これからどうなるのか」と心配しているかもしれません。個人的には、これは米国とインドの交渉問題に過ぎず、最終的には解決されると思います。米国は世界中の優秀な人材を失いたくないはずですが、現状の発言は懸念を呼んでいます。しかし、このような状況下でニュースメディアはこれらの出来事を広く報道し、人々は「どう対応すべきか」と考え始めました。特に裕福な投資家、特に高齢層は、デジタル資産よりも金に資金を移す選択をするかもしれません。